注册会计师《财务成本管理》专题练习3

某上市公司2011年12月31日资产负债表上的股东权益情况如下（单位：万元）：股本（每股面值8元，流通在外的普通股股数为2 500万股）20000资本公积30 000盈余公积5 000未分配利润18 000股东权益合计73 000要求：计算回答下述4个互不关联的问题

（1）假设该公司宣布发放股票股利（按市价11．5元计算），10送2。计算发放股票股利后的股东权益总额、股东权益内部结构、每股净资产有何变化?

（2）假设该公司按照1：4的比例进行股票分割。计算股票分割后的股东权益总额、股东权益内部结构、每股净资产有何变化?

（3）假设该公司按照每股10元的价格回购本公司股票l 000万股。计算股票回购后的股东权益总额、股东权益内部结构、每股净资产有何变化?

（4）假设该公司宣布发放现金股利，每10股派发现金股利l．5元。计算发放现金股利后的股东权益总额、股东权益内部结构、每股净资产有何变化?

D股票的当前市价为25元，股，市场上有以该股票为标的资产的期权交易，有关资料如下： （1）D股票的到期时间为半年的看涨期权，执行价格为25．3元；D股票的到期时间为半年的看跌期权，执行价格也为28．3元。 （2）D股票半年后市价的预测情况如表9-9所示。 表9-9（3）根据D股票历史数据测算的连续复利收 益率的标准差为o．4。 （4）无风险年利率4％。 （5）1元的连续复利终值如表9-10所示。 表9-10要求： （1）若年收益的标准差不变，利用两期二叉树模型计算股价上行乘数与下行乘数，并确定以该股票为标的资产的看涨期权的价格； （2）利用看涨期权一看跌期权平均定理确定看 跌期权价格； （3）投资者甲以当前市价购入1股D股票，同时购入D股票的l份看跌期权，判断甲采取的是哪种投资策略，并计算该投资组合的预期收益。

ABC公司是一家上市公司，相关资料如下：

资料一：目前拥有资金2 500万元，资金来源有两个方面：权益资金，发行在外普通股总股数50万股；债务资金，发行债券l 000万元，平均年利率8％。

资料二：公司主营A产品，目前的销量为10万件，单价为45元，单位变动成本为20元，固定成本为40万元。

该公司准备扩大生产规模，预计需要新增投资1 000万元，投资所需资金有下列两种方案可供选择：方案一：发行债券l 000万元，年利率l0％；方案二：发行普通股股票800万元，每股发行价格25元，同时发行优先股200万元，股息率12％。

预计扩大生产能力后，固定成本会增加s2万元，假设其他条件不变，公司适用所得税税率为25％。

要求：

（1）计算两种筹资方案的每股收益相等时的销量水平。

（2）若预计扩大生产能力后公司销量会增加4万件，不考虑风险因素，确定该公司最佳的筹资方案。

A上市公司拟于2006年初投资一新项目，设备购置成本为360万元，计划贷款200万元，设备期限是4年（与税法规定相同），税法规定采用年数总和法提取折旧，预计残值l0万元（与税法规定相同）。贷款期限为4年，在未来的每年年底偿还相等的金额，银行按照贷款余额的s％收取利息。在使用新设备后公司每年增加销售额为800万元，增加付现成本为500万元（不

包括利息支出）。替代公司的l3值为l．3，权益乘数为l．5，该公司的目前资本结构是负债40％，权益资金60％，贷款的税后资本成本与企业目前负债的税后资本成本相同，所得税税率为40％。A公司不打算改变当前的资本结构，新项目的风险与企业当前资产的平均风险相同。目前证券市场上国库券的收益率为2．4％，股票市场的平均收益率为6．4％。

要求：

（1）计算每年年底偿还的贷款本金和利息（计算结果保留两位小数，第四年的本金偿还额倒挤得出）；

（2）计算A公司的权益资本成本、税后债务成本以及加权平均资本成本；

（3）计算项目的实体现金流量和股权现金流量（4）按照实体现金流量法计算项目的净现值并判断项目是否可行；

（5）按照股权现金流量法计算项目的净现值并判断项目是否可行。

甲公司有锅炉和供电两个辅助生产车间，分别为基本生产车间和行政管理部门提供蒸汽和电力，两个辅助生产车间之间也相互提供产品。2013年9月份的辅助生产及耗用情况如下：

（1） 辅助生产情况，如表l6一l所示。

表16—1

表16—2

（1）分别采用直接分配法、交互分配法对辅助生产费用进行分配（结果填入表16—3和表l6—4中，不用列出计算过程）。

表16-3辅助生产费用分配表（直接分配法）单位：元

某公司拟采购一批零件，供应商规定的付款条件l0天之内付款付98万元，20天之内付款付99万元，30天之内付款付全额l00万元。

要求：

（1）假设银行短期贷款利率为15％，计算放弃现金折扣的成本率，并确定对该公司最有利的付款日期和价格。

（2）假设目前有一短期投资报酬率为40％，确定对该公司最有利的付款日期和价格。

下列方法中，能够降低经营杠杆系数，从而降低企业经营风险的有（　　）。

下列关于完工产品与在产品的成本分配方法的表述中，正确的有（　　）。

相比债券筹资，利用优先股筹资的特点有（　　）。

下列关于持续经营价值与清算价值的说法中，正确的有（　　）。