注册会计师（财务成本管理）模拟试卷57

甲公司属于重点国有非上市企业，最近三年连续盈利，拟于2004年9月1日发行可转换公司债券筹资，所募集资金的投向符合国家产业政策。有关资料如下：

 (1)该债券面值为12 000万元、期限5年，转换前每半年付息一次，票面年利率3%。该债券持有到期时按面值偿还，也可于公司上市后随时按每股4元的转换价格转换为公司普通股。

 (2)发行前的资产总额为80 000万元，权益乘数为2，累计债券总额占净资产的10%。

 (3)2004年9月1日的市场利串(银行同期存款利率)为4%。

  (4)假设甲公司2006年9月1日改组为股份制企业，评估确认的净资产为45 000万元，折股比率为70%，另外发行普通股8 500万股每股面值1元，股票发行溢价倍率等于折股倍数。

 (5)假设2006年10月16日甲公司同意按约定的条款接受一投资者将其所持有面值为 6 000万元的可转换债券转换为普通股。

 (6)假设2006年度实现净利润8 075万元，甲公司于2006年12月31日派发当年的现金股利4 980万元，2006年12厅31日每股市价为6元。

 要求：根据上内容，分别回答下列问题：

 (1)根据债券估价模型，该债券的发行价格为多少比较合适?

 (2)结合题中所给资料和要求(1)的结果，判断说明甲公司是否符合发行可转换公司债券的条件。

 (3)如果该公司符合可转换公司债券的条件，并拟定发行价格为11 000万元，该可转换公司债券的到期收益率为多少?  

 (4)计算2006年9月1日的股票发行价格和流通在外的股数。

 (5)如果公司符合可转换公司债券的发行条件，请计算2006年该公司的每股盈余、每股股利、留存收益比率和市盈率。

 (6)假定公司股票为股利固定增长股票，股利固定增长率为4.5%，计算该公司股票的预期收益率。  

 (7)假设无风险报酬率为2.5%，该公司股票的β系数为1.2，市场平均风险股票的必要收益率为5%，计算该公司股票的必要收益率。

 (8)结合要求(6)和(7)的结果，做出是否购买甲公司股票的决策。

公司2004年的销售收入为100 000万元，销售净利率为10%，2004年分配的股利为 5 000万元，如果2005年初引进一新生产线，价值10 0000万元，该设备的使用年限为10年，按直线法折旧，预计净残值为0，预计将使每年的销售收入增长20 000万元，假定销售净利率仍为10%，公司采用的是固定股利支付率政策，公司适用的所得税率为30%。该公司

 2004年资产负债表如下：

要求： (1)计算2005年的净利润及其应分配的股利。 (2)采用销售百分比法预测2005年需从外部追加的资金。 (3)若2005年所需从外部追加的资金均采用发行面值为1 000元，票面利率8%，期限 5年，每年付息到期还本的债券，若发行时的市场利率为10%，债券的发行费用忽略不计，计算债券的发行价格以及债券的资金成本。 (4)根据以上计算结果，计算填列该公司2005年预计的资产负债表。

 (5)若新追加的设备，当年即可投产取得效益，残值忽略不计，所追加的营运资金项目终结时可以收回。  

  要求：计算该投资的净现值，并判断方案的可行性(假定股权资本成本为8%)。

某企业计划年度生产甲产品耗用A零件。甲产品全年产量为18 000件，单位产品耗用A零件0.5件。该零件可以自制，亦可以外购。如果外购，单价为5元，每次订货成本12元；如果自制，单位零件的材料费用1.8万元，人工费用1.2元，制造费用1元，每次生产准备成本500元。储存变动成本为零件价值20%。试问：选用自制还是外购。

D公司正面临印刷设备的选择决策。它可以购买10台甲型印刷机，每台价格8 000元，且预计每台设备每年末支付的修理费为2 600元。甲型设备将于第4年末更换，预计无残值收入。另-个选择是购买11台乙型设备来完成同样的工作，每台价格5000元，每台每年末支付的修理费用分别为2 000元、2500元、3 000元。乙型设备需于3年后更换，在第3年末预计有500元/台的残值变现收入。该公司此项投资的机会成本为10%；所得税率为 30%(假设该公司将一直盈利)，税法规定的该类设备折旧年限为3年，残值率为10%；预计选定设备型号后，公司将长期使用该种设备，更新时不会随意改变设备型号，以便与其他作业环节协调。要求：

 分别计算采用甲、乙设备的平均年成本，并据此判断应当购买哪一种设备。

某企业使用现有生产设备每年销售收入3 000万元，每年付现成本2 200万元。该企业在对外商贸谈判中，获知我方可以购入-套设备，买价为50万美元。如购得此项设备对本企业进行技术改造扩大生产，每年销售收入预计增加到4 000万元，每年付现成本增加到 2 800万元。

 根据市场趋势调查，企业所产产品尚可在市场销售8年，8年后拟转产。转产时进口设备残值预计可以23万元在国内出售，如现在决定实施此项技术改造方案，现有设备可1)2 80万元作价出售。

 企业要求的投资报酬率为10%，现时美元对人民币汇率为1：8.5。

 要求：请用现值法分析评价此项技术改造方案是否有利。

某公司的年销售额为400万元， 目前其信用条件为1/10，n/30；有50%的顾客享有折扣，有40%的顾客在信用期间来付款，其余10%的顾客则在信用期间过后10天付款。该公司变动成本率70%，其应收账款的资金成本为10%，虽然该公司每年花5万元来收账，但仍有2.5%的销货款无法收回， 目前该公司打算实行新的信用政策，把销货条件改为2/10， n/40，并同时放宽信用标准及放松账款的催收，从而使收账费用降为2万元。实行新的政策后，年销售额将会增为530万元，而且有60%的顾客会取得折扣，未享受折扣的50%的顾客将在信用期结束付款，另50%的顾客会拖延10天才付款，在新政策下该公司坏账损失将约为销售额的6%。请问：该公司应否改变信用政策?

某公司××年简化的资产负债表如下：

 其他有关财务指标如下：

 (1)长期负债与所有者权益之比                0.5

 (2)销售毛利率                      10%

 (3)存货周转串(存货按年末数计算)             9次

 (4)平均收现期(应收账款按年末数计算，-年按360天计算)   18天

 (5)总资产周转率(总资产按年末数计算)           2.5次

 要求：利用上述资料，填充该公司资产负债表的空白部分(要求在表外保留计算过程)。

采用以资金成本为贴现率，计算净现值，并进行项目评价时，有时会夸大项目的效益，尤其是对风险高的项目，更是如此。   (  )

在债券面值和票面利率一定的情况下，市场利率越高，则债券的发行价格越低。 (  )

在激进型融资政策下，临时性负债在企业全部资金来源中所占比重小于配合型融资政策。  (  )