中级会计师《财务管理》冲刺试卷（3）

东方公司拟进行证券投资，目前无风险收益率为4%，市场风险溢酬为8%，各备选方案的资料如下：

（1）购买A公司刚刚发行债券，持有至到期日。A公司发行债券的面值为100元，票面

利率8%，期限10年，筹资费率3%，每年付息一次，到期归还面值，所得税税率25%，A公司发行价格为87。71元。

（2）购买B公司股票，长期持有。B公司股票现行市价为每股9元，今年每股股利为0．9元，预计以后每年以6%的增长率增长。

（3）购买C公司股票，长期持有。C公司股票现行市价为每股9元，预期未来两年每股股利为1．5元，从第三年开始预期股利每年增长2%，股利分配政策将一贯坚持固定增长股利政策。

（4）A公司债券的p系数为1，B公司股票的p系数为1．5，C公司股票的β系数为2。

要求：

（1）计算A公司利用债券筹资的资本成本（按一般模式计算）。

（2）计算东方公司购买A公司债券的持有至到期日的内部收益率。

（3）利用资本资产定价模型计算A公司债券、B公司股票和C公司股票的投资人要求的必要报酬率，并确定三种证券各自的内在价值，为东方公司作出最优投资决策。

（4）根据第（3）问的结果，计算东方公司所选择证券投资的收益率。

甲方案各年的现金净流量为：

乙方案的相关资料为：在建设起点用800万元购置不需要安装的固定资产，同时垫支200万元营运资金，立即投入生产。预计投产后第1到第10年每年新增500万元销售收入，每年新增的付现成本和所得税分别为200万元和50万元；第10年回收的固定资产余值和营运资金分别为80万元和200万元。

丙方案的现金流量资料如表1所示：

注：“6～10”年一列中的数据为每年数，连续5年相等。

若企业要求的必要报酬率为8%，部分资金时间价值系数如下：

要求：

（1）计算乙方案项目计算期各年的现金净流量；

（2）根据表1的数据，写出表中用字母表示的丙方案相关现金净流量和累计现金净流量（不用列算式）；

（3）计算甲、丙两方案的包括投资期的静态回收期；

（4）计算（P／F，8%，10）和（A／P，8%，10）的值（保留四位小数）；

（5）计算甲、乙两方案的净现值指标，并据此评价甲、乙两方案的财务可行性；

（6）如果丙方案的净现值为725．69万元，用年金净流量法为企业做出该生产线项目投资的决策。

A公司2013年6月5日发行公司债券，每张面值1000元，票面年利率10%，4年期。

要求：

（1）假定每年6月4日付息一次，到期按面值偿还。B公司2015年6月5日按每张1000元的价格购入该债券并持有至到期，计算该债券的内部收益率；

（2）假定每年6月4日付息一次，到期按面值偿还。B公司2015年6月5日按每张1020元的价格购入该债券并持有至到期，计算该债券的内部收益率；

（3）假定每年6月4日付息一次，到期按面值偿还。C公司2014年6月5日购入该债券并持有至到期，要求的必要报酬率为12%，计算该债券的价格低于多少时可以购入。

甲公司是一家设备制造企业，常年大量使用某种零部件。该零部件既可以外购，也可以自制。如果外购，零部件单价为100元／件，每次订货的变动成本为20元。如果自制，每次生产准备成本为400元，每日产量为15件。自制零部件的单位生产成本60元。该零部件的全年需求量为3600件，一年按360天计算。公司的资金成本为10%，除存货占用资金的应计利息外，不考虑其他储存成本。

要求：

（1）计算甲公司外购零部件的经济订货量、与批量有关的总成本；

（2）计算甲公司自制零部件的经济生产批量、与批量有关的总成本；

（3）判断甲公司应该选择外购方案还是自制方案，并说明原因。

A公司2014年的净利润为1050万元，发放的现金股利为120万元；2014年年初发行在外的普通股股数为800万股，2014年5月1日按照18元的价格增发了50万股（不考虑手续费），2014年9月1日按照12元的价格回购了20万股（不考虑手续费）。2014年年初的股东权益总额为7000万元。2014年年初时已经发行在外的认股权证有200万份，行权比例为2：1，行权价格为12元／股。2014年没有认股权证被行权，也没有可转换公司债券被转换或赎回。所得税税率为25%。2014年普通股年末市价为20元。

要求计算：

（1）如果想促使权证持有人行权，股价至少应该达到的水平；

（2）2014年的基本每股收益；

（3）2014年年末的每股净资产；

（4）2014年的每股股利；

（5）2014年年末的市盈率、市净率。

某公司2014年销售收入5000万元，销售净利率为12%，长期借款年利息率为8%（利息费用按照年末长期借款余额计算），全年固定成本（不含利息）总额为600万元，该公司适用的所得税税率为25%，目前该公司部分生产能力闲置，即销售增长不需要增加固定资产投资，2014年12月31日简化的资产负债表如下：

该公司的流动资产和流动负债与收入同比例增长，预计2015年的收人增长率为20%，销售净利率为10%，股利支付率为90%。

要求：

（1）计算该公司2014年的净利润、息税前利润和边际贡献；

（2）计算该公司2015年的经营杠杆系数、财务杠杆系数和总杠杆系数；

（3）根据销售百分比法计算该公司2015年的外部融资需求量；

（4）结合（3），该公司所需外部融资需求量通过平价发行3年期每年付息一次的公司债券来筹集，债券票面年利率为6%，计算该债券的资本成本；

（5）结合上述计算，编制该公司2015年12月31日的预计资产负债表（不考虑固定资产计提折旧）。

按照股利的所得税差异理论，股利政策不仅与股价相关，而且由于税负影响，企业应采取高股利政策。（　　）

• 正确
• 错误

在产品成本构成中，间接成本占产品成本的比重越低，越能反映出实施作业成本法比传统成本计算方法的优越性。（　　）

• 正确
• 错误

吸收工业产权等无形资产出资的风险较大。（　　）

• 正确
• 错误

提前偿还债券所支付的价格通常高于债券的面值，且支付的价格因到期日的临近而逐渐上升。（　　）

• 正确
• 错误

管理层讨论与分析是上市公司定期报告的重要组成部分。在我国，管理层讨论与分析的披露原则基本上是强制与自愿相结合。（　　）

• 正确
• 错误

在制定内部转移价格时，如果中间产品存在完全竞争市场，理想的转移价格是市场价格减去对外销售费用。．（　　）

• 正确
• 错误

其他条件不变时，一年内复利的次数越多，则实际利率高于名义利率的差额越大。（　　）

• 正确
• 错误

所得税差异理论认为，从为股东合理避税的角度讲，公司应执行低股利政策。（　　）

• 正确
• 错误

企业绩效评价体系，仅包括财务评价指标，不包括非财务评价指标。（　　）

• 正确
• 错误

在短期借款的利息计算和偿还方式中，企业实际负担利率高于名义利率的有（　　）。

• A.收款法付息
• B.贴现法付息
• C.存在补偿性余额的信用条件
• D.加息法付息

下列各项中，影响企业长期偿债能力的事项有（　　）。

• A.银行授信额度
• B.资产质量
• C.经营租赁
• D.或有事项

由于债务资本的成本较低，因此，企业承担债务资金的财务风险比股权资金要小。（　　）

• 正确
• 错误

下列关于全面预算的表述中，正确的有（　　）。

• A.全面预算是业绩考核的基本标准
• B.业务预算与业务各环节有关，因此属于综合预算
• C.企业应当设立预算管理部审议企业预算方案
• D.在全面预算中，生产预算是唯一没有按货币计量的预算

在激进融资策略下，下列结论成立的有（　　）。

• A.临时性流动负债小于波动性流动资产
• B.长期负债、自发性负债和权益资本三者之和小于长期性资产
• C.临时性流动负债大于波动性流动资产
• D.筹资风险较大

下列关于货币时间价值系数关系的表述中，正确的有（　　）。

• A.普通年金现值系数×资本回收系数=1
• B.普通年金终值系数×偿债基金系数=1
• C.普通年金现值系数×（1+折现率）=预付年金现值系数
• D.普通年金终值系数×（1+折现率）=预付年金终值系数

评价投资方案的静态回收期指标的主要缺点有（　　）。

• A.不能衡量企业的投资风险
• B.没有考虑资金时间价值，
• C.没有考虑回收期满后的现金流量
• D.不能衡量投资方案投资报酬率的高低

下列表述中不正确的有（　　）。

• A.对一项增值作业来讲，它所发生的成本都是增值成本
• B.对一项非增值作业来讲，它所发生的成本都是非增值成本
• C.增值成本不是实际发生的成本，而是一种目标成本
• D.增值成本是企业执行增值作业时发生的成本

债券A和债券B是两只刚发行的每年付息一次、到期还本债券，债券的面值和票面利率相同，票面利率均高于市场利率（折现率），以下说法中，正确的有（　　）。

• A.如果两债券的折现率相同，偿还期限长的债券价值低
• B.如果两债券的折现率相同，偿还期限长的债券价值高
• C.如果两债券的偿还期限相同，折现率与票面利率差额大的债券价值低
• D.如果两债券的偿还期限相同，折现率与票面利率差额大的债券价值高

下列各项中，属于普通年金形式的项目有（　　）。

• A.零存整取储蓄存款的整取额
• B.定期定额支付的养老金
• C.年资本回收额
• D.偿债基金

某企业只生产一种产品，单价20元，单位变动成本12元，固定成本为2400元，满负荷运转下的正常销售量为400件。以下说法中，正确的有（　　）。

• A.在“销售量”以金额表示的边际贡献式量本利图中，该企业的变动成本线斜率为12
• B.在保本状态下，该企业生产经营能力的利用程度为75%
• C.安全边际中的边际贡献等于800元
• D.安全边际中的边际贡献等于1000元

已知某种存货的全年需要量为6000个单位，假设一年工作日为300天，预计小没保险储备情况下的再订货点为500个单位，则该存货的订货提前期为（　　）天。

• A.12
• B.15
• C.25
• D.30

甲公司采用标准成本法进行成本控制，某种产品的变动制造费用标准分配率为3元／小时，每件产品的标准工时为2小时，2015年5月，该产品的实际产量为100件，实际工时为250小时，实际发生变动制造费用为1000元，变动制造费用耗费差异为（　　）元。

• A.150
• B.200
• C.250
• D.400

按照财务战略目标的总体要求，利用专门的方法对各种备选方案进行比较和分析，并从中选出最佳方案的过程是（　　）。

• A.财务决策
• B.财务控制
• C.财务考核
• D.财务计划

已知甲公司在预算期间，销售当季度收回货款70%，次季度收回货款25%，第三季度收回货款5%，某预算年度期初应收账款金额为63000元，其中包括上年度第三季度销售的应收账款6000元，则该预算年度第一季度可以收回期初应收账款（　　）元。

• A.67500
• B.6．2500
• C.53500
• D.68500

下列成本差异中，通常主要责任部门不是生产部门的是（　　）。

• A.变动制造费用效率差异
• B.直接材料用量差异
• C.材料价格差异
• D.直接人工效率差异

下列关于企业组织体制的说法中，正确的是（　　）。

• A.H型组织目前在大型企业中占有主导地位
• B.U型组织仅存在于产品简单、规模较小的企业
• C.M型组织的财务主要是由各所属单位控制的
• D.H型组织是由三个相互关联的层次组成的

企业财务管理体制明确的是（　　）。

• A.企业治理结构的权限、责任和利益的制度
• B.企业各财务层级财务权限、责任和利益的制度
• C.企业股东会、董事会权限、责任和利益的制度
• D.企业监事会权限、责任和利益的制度

为克服传统的固定预算法的缺点，人们设计了一种适用面广、机动性强，可适用于多种情况的预算方法，即（　　）。

• A.弹性预算法
• B.零基预算法
• C.滚动预算法
• D.增量预算法

下列关于营运资金特点的说法中，错误的是（　　）。

• A.周转具有短期性
• B.来源具有多样性
• C.数量具有稳定性
• D.实物形态具有易变现性

在影响利润分配政策的法律因素中，目前我国相关法律尚未作出规定的是（　　）。

• A.资本保全约束
• B.资本积累约束
• C.偿债能力约束
• D.超额累积利润约束

下列各项中，能够正确反映现金余缺与其他有关因素关系的计算公式是（　　）。

• A.期初现金余额+本期现金收入-本期现金支出+现金筹措-现金运用=现金余缺
• B.期初现金余额-本期现金收入+本期现金支出+现金筹措一现金运用=现金余缺
• C.现金余缺+期末现金余额=借款+增发股票或新增债券-归还借款本金和利息-购买有价证券
• D.现金余缺-期末现金余额=归还借款本金和利息+购买有价证券-借款-增发股票或新增债券

投资中心的考核指标中，能够全面反映该责任中心的投入产出关系，避免本位主义，使各责任中心和益和整个企业利益保持一致的指标是（　　）。

• A.可控利润总额
• B.投资报酬率
• C.剩余收益
• D.责任成本

下列因素中不影响再订货点确定的是（　　）。

• A.保险储备量
• B.每天消耗的原材料数量
• C.预计交货时间
• D.每次订货成本

存货ABC分类管理法下，最基本的分类标准是（　　）。

• A.金额
• B.品种
• C.数量
• D.体积

下列业务中，能够降低企业短期偿债能力的是（　　）。

• A.企业采用分期付款方式购置一台大型机械设备
• B.企业从某国有银行取得3年期500万元的贷款
• C.企业向战略投资者进行定向增发
• D.企业向股东发放股票股利

债券A和债券B是两只在同一资本市场上刚发行的按年分期付息、到期还本债券。它们的面值和票面利率均相同，只是到期时间不同。假设两只债券的风险相同，并且市场利率低于票面利率，则（　　）。

• A.偿还期限长的债券价值低
• B.偿还期限长的债券价值高
• C.两只债券的价值相同
• D.两只债券的价值不同，但不能判断其高低

某公司生产所需的零件全部通过外购取得，公司根据扩展的经济订货量模型确定订货批量。下列情形中，能够导致零件经济订货量增加的是（　　）。

• A.供货单位需要的订货提前期延长
• B.每次订货的变动成本增加
• C.供货单位每天的送货量增加
• D.供货单位延迟交货的概率增加

某保险公司的推销员每月固定工资2000元，在此基础上，推销员还可按推销保险金额的1‰领取奖金，那么推销员的工资费用属于（　　）。

• A.半固定成本
• B.半变动成本
• C.变动成本
• D.固定成本

下列关于现金回归线的表述中，正确的是（　　）。

• A.现金同归线的确定与企业可接受的最低现金持有量无关
• B.有价证券日利息率增加，会导致现金回归线上升
• C.有价证券的每次固定转换成本上升，会导致现金回归线上升
• D.当现金的持有量高于或低于现金回归线时，应立即购人或出售有价证券

企业为了优化资本结构，合理利用财务杠杆效应所产生的筹资动机属于（　　）

• A.创立性筹资动机
• B.支付性筹资动机
• C.扩张性筹资动机
• D.调整性筹资动机

债券投资的收益来源不包括（　　）。

• A.实际价格收益
• B.名义利息收益
• C.利息再投资收益
• D.价差收益

采用存货模式确定最佳现金持有量时，应考虑的成本因素是（　　）。

• A.管理成本和交易成本
• B.机会成本和交易成本
• C.机会成本和短缺成本
• D.持有成本和短缺成本

某公司拟使用短期借款进行筹资。下列借款条件中，不会导致实际利率高于名义利率的是（　　）。

• A.按贷款一定比例在银行保持补偿性余额
• B.按贴现法支付银行利息
• C.按收款法支付银行利息
• D.按加息法支付银行利息

B生产线项目预计寿命为10年，该生产线只生产一种产品，假定该产品的单位营业现金净流量始终保持为100元／件的水平，预计投产后各年的产销量数据如下：第1～5年每年为2000件，第6～10年每年为3000件，拟建生产线项目的固定资产在终结点的预计净残值为5万元，全部营运资金30万元在终结点一次回收，则该项目第10年净现金流量为（　　）万元。

• A.35
• B.20
• C.30
• D.65

若通货膨胀率为3%，商业银行的大额存单年利率为5%，该项投资的实际年报酬率应为（　　）。

• A.2%
• B.1．94%
• C.2．13%
• D.8．15%