会计专业技术资格（中级）财务管理模拟试卷33

某上市公司现有资金1000万元，其中，普通股股本350万元，长期借款 600万元，留存收益50万元。普通股成本为12%，长期借款年利率为8%。该上市公司股票的β系数是2。目前整个股票市场平均收益率为10%，无风险报酬率为6%。公司适用的所得税税率为25%。

 该公司拟通过再筹资发展甲投资项目。有关资料如下：

 (1)甲项目投资额为300万元，经过逐次测试，得到以下数据：当设定折现率为14%和16%时，甲项目的净现值分别为6.5万元和-3.5万元。

 (2)甲项目所需资金有A、B两个筹资方案可供选择。A方案：发行票面年利率为11%、期限为3年的公司债券。B方案：增发普通股，股东要求每年股利增长2.1%。

 (3)假定该公司筹资过程中发生的筹资费可忽略不计，长期借款和公司债券均为年末付息，到期还本。

 要求：

 (1)计算该公司股票的必要收益率。

 (2)计算甲项目的内部收益率。

  (3)以该公司股票的必要收益率为标准，判断甲项目是否应当投资。

 (4)分别计算甲项目A、B两个筹资方案的资金成本。

 (5)根据甲项目的内部收益率和筹资方案的资金成本，对A、B两方案的经济合理性进行分析，并选择最优筹资方案。

 (6)计算按最优方案再筹资后公司的综合资金成本。

华海公司有一投资项目，建设期为2年，运营期为5年。固定资产的原始投资为200万元，在建设期初投入180万元，在建设期的第2年年初投入其余的20万元。同时，在建设期，末投入无形资产20万元，在运营期初垫付流动资金 50万元，建设期的资本化利息为10万元。固定资产按直线法计提折旧，预计期满残值回收2万元。无形资产自项目投产后按5年摊销。项目投产后，运营期每年的销售量为1万件，销售单价为190元，单位变动成本60元，每年固定性付现成本25万元。该企业适用的所得税税率为25%，要求的最低投资报酬率为10%。

 要求：根据上述条件计算：

 (1)项目计算期；

 (2)项目原始投资额、投资总额和固定资产原值；

 (3)项目的回收额；

 (4)运营期每年的经营成本和营运成本；

 (5)运营期每年的息税前利润和息前税后利润；

 (6)项目各年的现金净流量；

 (7)项目不包括建设期的静态投资回收期；

 (8)项目的净现值。

广发公司预计的年度赊销收入为8000万元，其变动成本率为65%，资金成本率为8%，目前的信用条件为n/60，信用成本为500万元。公司准备改变信用政策，改变后的信用条件是(2/10，1/20，n/60)，预计信用政策改变不会影响赊销规模，改变后预计收账费用为70万元，坏账损失率为4%。预计占赊销额70%的客户会利用2%的现金折扣，占赊销额10%的客户利用1%的现金折扣。一年按360天计算。

 要求：计算以下各项数据：

 (1)改变信用政策后的：

 ①年赊销净额；

 ②信用成本前收益；

 ③平均收账期；

 ④应收账款平均余额；

 ⑤维持赊销业务所需要的资金；

 ⑥应收账款机会成本；

 ⑦信用成本后收益。

 (2)通过计算判断应否改变信用政策。

华夏公司2007年有关资料如下：总资产3500万元，资产负债率65%，公司现有普，通股600万股，负债全部为长期债务，利率为9%。营业收入 4200万元，净利润336万元，分配现金股利134.4万元。适用所得税税率为30%。

 要求：

 (1)计算公司的销售净利润率、资产周转率、权益乘数指标；

 (2)利用杜邦分析体系计算净资产收益率；

 (3)计算财务杠杆系数；

 (4)计算每股净资产，并假设2008年销售净利润率、资产周转率、资产负债率和每股净资产均比2007年增长10%，用因素分析法确定每股收益的变化。 (中间过程保留小数点后3位，最终结果保留小数点后2位)

已知东方公司2007年销售收入为6000万元，销售净利润率为10%，净利润的30%分配给投资者。2007年12月31日的资产负债表(简表)如下：

 该公司2008年计划销售收入比上年增长20%，为实现这一目标，公司需新增设备一台，价值388万元。据历年财务数据分析，公司流动资产与流动负债随销售额同比率增减。公司如需对外筹资，可发行面值为1000元，票面年利率为 8%，期限为5年，每年年末付息的公司债券解决。

 假定该公司2008年的销售净利率和利润分配政策与上年保持一致，公司债券的发行费用率为2%，发行债券时市场利率为6%，企业所得税税率为25%。

 要求：

 (1)计算2008年公司需增加的营运资金。

 (2)预测2008年需要对外筹集的资金量。

 (3)计算该债券的发行价格和资金成本。

生产者角度的使用寿命周期成本控制只是促销的一种手段，而不是像产品成本控制那样纯粹为了控制成本。(　　)

• A．正确
• B．错误

北方公司拟投资甲、乙两个投资项目，其有关资料如下：

要求：根据上表的数据，

 (1)计算投资于甲和乙的组合预期收益率；

 (2)计算投资于甲和乙的组合收益率的方差(百分位保留四位小数)；

 (3)计算投资于甲和乙的组合收益率的标准差(百分位保留两位小数)；

 (4)若资本资产定价模型成立，市场平均收益率为10%，无风险收益率为 4%，计算甲和乙组成投资组合的β系数。

按照股利的税收差异理论，股利政策不仅与股价相关，而且由于税赋影响，企业应采取高股利政策。(　　)

• A．正确
• B．错误

使用因素替代法时，要注意因素替代的顺序性，必须按照各因素的依存关系，按一定的顺序并依次替代，不可随意加以颠倒。(　　)

• A．正确
• B．错误

当企业的经营杠杆系数等于1时，企业的固定成本为零，此时企业仍然存在经营风险。(　　)

• A．正确
• B．错误

若股票预期收益率高于投资人要求的必要报酬率，则股票市价低于股票价值。(　　)

• A．正确
• B．错误

短期融资券又称商业票据或短期债券，是由企业发行的有担保短期本票。(　　)

• A．正确
• B．错误

可转换债券价值在数值上应等于普通债券价值加上转股权价值。(　　)

• A．正确
• B．错误

在项目投资假设条件下，经营期计入财务费用的利息费用不属于现金流出量的内容，但在计算固定资产原值时，必须考虑建设期资本化利息。(　　)

• A．正确
• B．错误

直接保值是指如果在期货市场上没有与现货商品相同的商品，就利用与现货商品关系最密切的商品保值。(　　)

• A．正确
• B．错误

下列各项中，需要利用内部转移价格在有关责任中心之间进行责任结转的有(　　)。

• A．因上一车间加工缺陷造成的下一车间超定额耗用成本
• B．因生产车间生产质量问题造成的销售部门降价损失
• C．因生产车间自身加工不当造成的超定额耗用成本
• D．因供应部门外购材料的质量问题造成的生产车间超定额耗用成本

套利定价理论认为，资产的平均收益率并不是只受单一风险的影响，而是受若干个相互独立的风险因素的影响，是一个多因素的模型，但同一个风险因素所要求的风险收益率对于所有不同的资产来说都是相同的。(　　)

• A．正确
• B．错误

一个企业如果流动比率比较高，那么可能(　　)。

• A．存在闲置资金
• B．存在积压的存货
• C．应收账款周转率缓慢
• D．偿债能力强

关于风险收益率，以下叙述不正确的有(　　)。

• A．风险收益率大，则要求的收益越大
• B．风险收益率是β系数与方差的乘积
• C．风险收益率是必要收益率与无风险收益率之差
• D．风险收益率是β系数与市场风险溢酬的乘积

投资利润率可以进一步分解为三个相对数指标之积，它们包括(　　)。

• A．资本周转率
• B．销售成本率
• C．边际贡献率
• D．成本费用利润率

关于资本结构理论的以下表述中，正确的有(　　)。

• A．依据净收益理论，负债程度越高，加权平均资本成本越低，企业价值越大
• B．依据净营业收益理论，无论负债程度如何，加权平均资本成本不变，企业价值不变
• C．依据传统折中理论，超过一定程度地利用财务杠杆，会带来权益资本成本的上升，债务成本也会上升，使加权平均资本成本上升，企业价值就会降低
• D．依据平衡理论，当边际负债税额庇护利益恰好与边际财务危机成本相等时，企业价值最大，资本结构最优

从预防动机的角度看，企业持有现金余额主要取决于(　　)。

• A．企业的生产水平
• B．企业临时举债能力的强弱
• C．企业的现金流量
• D．企业愿意承担风险的程度

中华公司准备进行一个项目的投资，在评价是否可行时以下属于列入现金流量的是(　　)。

• A．为该项目专门向银行借款10万元
• B．该项目建设期间需耗费生产产品的原材料20万元
• C．该项目投产后，新产品使企业现在的产品受到一定程度的冲击，使收益减少50万元
• D．该项目建设期间发生的各项费用80万元

下列说法正确的有(　　)。

• A．从量的规定性来看，货币时间价值是没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率
• B．年金现值系数的倒数可以把现值折算成年金，称为投资回收系数
• C．投资报酬率或资金利润率除包括时间价值以外，还包括风险报酬率和通货膨胀附加率，在计算时间价值时，后两部分是不应包括在内的
• D．在现值和计息期数一定的情况下，利率越高，则复利终值越大

下列表述不正确的有(　　)。

• A．预付年金终值系数与普通年金终值系数相比，期数减1，而系数加1
• B．风险是事件本身的不确定性，也就是指可能发生的损失
• C．递延年金终值的计算方法和普通年金终值相同
• D．通过证券投资组合，既能分散系统风险，又能分散非系统风险

某企业2001年初与年末所有者权益分别为 250万元和300万元，则资本积累率为(　　)。

• A．17%.
• B．83%.
• C．120%.
• D．20%.

可转换债券持有人是否行使转换权，主要看转换时普通股市价是否(　　)。

• A．高于转换价值
• B．低于转换价值
• C．高于转换价格
• D．低于转换价格

递延年金是普通年金的特殊形式，凡不是从第一期开始的年金都是递延年金，它的计算公式为：P＝A×(P/A，i，n)×(P/F，i，m)。下列关于n和m的说法正确的是(　　)。

• A．n的数值是递延年金中“等颊收付发生的次数”
• B．如果递延年金从第4年年初开始发生，到第8早年初为止，每年一次，则n＝8
• C．如果递延年金从第4年年初开始发生，则m＝4-1=3
• D．n为期数，m为递延期

甲利润中心常年向乙利润中心提供劳务。假定今年使用的内部结算价格比去年有所提高，在其他条件不变的情况下，则(　　)。

• A．乙中心取得了更多的内部利润
• B．甲中心因此而减少了内部利润
• C．企业的总利润有所增加
• D．企业的总利润没有变化

实施财务收支控制的主要目的不包括(　　)。

• A．降低成本
• B．减少支出
• C．实现利润最大化
• D．避免现金短缺或沉淀

制定利润分配政策时，应该考虑的投资者的因素是(　　)。

• A．未来投资机会
• B．筹资成本
• C．资产的流动性
• D．控制权的稀释

下列有关投资利润率指标的表述不正确的是(　　)。

• A．没有考虑时间价值
• B．分子分母口径不一致
• C．没有利用净现金流量
• D．分母的原始投资中不考虑资本化利息

体现投资中心的投入与产出关系的评价指标是(　　)。

• A．利润
• B．责任成本
• C．投资报酬率
• D．剩余收益

下列各项中，不属于投资中心特征的有(　　)。

• A．拥有决策权
• B．一般为独立法人
• C．处于责任中心的最高层
• D．只需要对投资效果负责

某股票为固定成长股，其成长率为3%，预期第一年后的股利为4元，假定目前国库券收益率为13%，平均风险股票必要收益率为18%，而该股票的贝他系数为1.2，那么该股票的价值为(　　)元。

• A．25
• B．23
• C．20
• D．4.8

某公司某部门的有关数据为：销售收入 50000元，已销产品的变动成本和变动销售费用 30000元，可控固定间接费用2500元，不可控固定间接费用3000元，分配来的公司管理费用为1500元。那么，该部门的利润中心负责人可控利润为(　　)。

• A．20000元
• B．17500元
• C．14500元
• D．10750元

设立速动比率和现金流动负债比率指标的依据是(　　)。

• A．资产的获利能力
• B．资产的流动性程度
• C．债务偿还的时间长短
• D．资产的周转能力

固定资产原值的内容不包括(　　)。

• A．固定资产投资
• B．固定资产投资相关税金
• C．资本化利息
• D．折旧

在全投资假设下，按照某年总成本为基础计算该年经营成本时，应予以扣减的项目不包括(　　)。

• A．该年的折旧
• B．该年的利息支出
• C．该年的设备买价
• D．该年的无形资产摊销

如果组合中包括了全部股票，则投资人(　　)。

• A．只承担市场风险
• B．只承担特有风险
• C．只承担非系统风险
• D．不承担系统风险

下列不属于存货的储存变动成本的有(　　)。

• A．存货占用资金的应计利息
• B．紧急额外购入成本
• C．存货的破损变质损失
• D．存货的保险费用

与现金持有量没有明显比例关系的成本是(　　)。

• A．资金成本
• B．机会成本
• C．管理成本
• D．短缺成本

债券的价值有两部分构成，一是各期利息的现值，二是(　　)。

• A．票面利率的现值
• B．购入价格的现值
• C．票面价值的现值
• D．市场价格的现值

若某一企业的经营处于保本状态(即息税前利润为零)时，错误的说法是(　　)。

• A．此时销售额正处于销售收入线与总成本线的交点
• B．此时的经营杠杆系数趋近于无穷小
• C．此时的营业销售利润率等于零
• D．此时的边际贡献等于固定成本

某公司发行普通股股票6007元，筹资费用率5%，上年股利率为14%，预计股利每年增长 5%，所得税率33%，该公司年末留存50万元未分配利润用作发展之需，则该笔留存收益的成本为(　　)。

• A．14.74%.
• B．19.7%.
• C．19%.
• D．20.47%.

某公司的权益和负债筹资额的比例为5:4，当负债增加在100万以内时，综合资金成本率为 10%，若资金成本和资本结构不变，当发行增加 100万的负债时，筹资总额分界点为(　　)。

• A．200万
• B．225万
• C．180万
• D．400万

若使复利终值经过4年后变为本金的2倍，每半年计息一次，则年利率应为(　　)。

• A．18.10%.
• B．18.92%.
• C．37.84%.
• D．9.05%.

带有补偿性存款余额的借款使企业受到的影响是(　　)。

• A．增加了所需支付的借款利息额
• B．增加了实际借款额
• C．提高了实际借款利率
• D．降低了实际借款利率

在其他条件相同的情况下，等额先付租金与等额后付租金间存在(　　)。

• A．先付租金＝后付租金(1+租赁折现率)
• B．后付租金＝先付租金(1+租赁折现率)
• C．先付租金＝后付租金(1-租赁期限)
• D．后付租金＝先付租金(1-租赁期限)

有一项年金，前3年年初无流入，后5年每年年初流入500万元，假设年利率为10%，其现值为(　　)万元。

• A．1994.59
• B．1565.68
• C．1813.48
• D．1423.21

企业价值最大化的财务目标每有考虑的因素是(　　)。

• A．资本利润率
• B．资金使用的时间价值
• C．资金使用的风险
• D．企业账面净资产