会计专业技术资格（中级）财务管理模拟试卷41

某投资者准备从证券市场购入A、B、C、D四种股票组成投资组合。已知A、B、C、D四种股票的B系数分别为0.7、1.2、1.6、2.1。现行国库券的收益率为8%，市场平均股票的必要收益率为15%。

 要求：

 (1) 采用资本资产定价模型分别计算这四种股票的预期收益率；

 (2) 假设该投资者准备长期持有A股票。A股票去年的每股股利为4元，预计年股利增长率为6%，当前每股市价为58元。投资A股票是否合算?

 (3) 若该投资者按5：2：3的比例分别购买了A、B、C三种股票，计算该投资组合的p系数和预期收益率；

 (4) 若该投资者按3：2：5的比例分别购买了B、C、D三种股票，计算该投资组合的p系数和预期收益率；

 (5) 根据上述(3)和(4)的结果，如果该投资者想降低风险，应选择哪一投资组合?

A公司2004年的财务数据如下：

 收入         2000万元

 净利         180万元

 股利          54万元

 普通股股数      100万股

 年末资产总额     2000万元

 年末权益乘数  5(负债均为借款，负债平均利率10%)

 该公司执行固定股利支付率政策，股利增长率为5%。

 要求：

 (1) 计算该公司2004年的每股收益、每股净资产和净资产收益率；

 (2) 假设2004年12月31日的股票价格为20元，计算该股票的预期报酬率；

 (3) 计算2004年12月31日该公司股票的市盈率。

华光公司2002年1月1日发行面值为1000元、票面利率为10%的5年期债券共计 100万元。

 要求：

 (1) 如果该债券每年末付息，到期还本，市场利率为9%，计算其发行价格应为多少?

 (2) 2004年1月1日有投资者准备购买，当时的市场利率为12%，债券市价为1050元，如果该债券利随本清，不计复利，请问是否应该购买?

 (3) 如果2005年1月1日以1020元购入，利随本清，不计复利，计算到期收益率。

 相关系数值如下：

 (P/A，9%，5)＝3.8897，(P/F，9%，5)＝0.6499，(P/F，12%，3)＝0.7118，

 (P/F，20%，2)＝0.6944，(P/F，22%，2)＝0.6719。

某公司今年年底的所有者权益总额为900万元，普通股400万股(每股面值1元，市场价格10元)。该公司目前的资金结构为长期负债占40%，所有者权益占60%，长期负债的年平均利率为10%，没有需要付息的流动负债，该公司的所得税率为30%，预计继续增加长期债务不会改变目前的利率水平。

该公司下年度资金安排计划为：

(1) 下年度分配现金股利0.3元/股；

(2) 为新的投资项目筹集资金500万元；

(3) 下年度计划维持目前的资金结构不变，不增发新股，不举借短期借款。

要求：

(1) 计算该公司为实现上述要求所需要的息税前利润；

(2) 根据(1)的计算结果，计算实现上述要求的普通股预计每股收益、已获利息倍数；

(3) 该公司普通股的β值为0.8，当前国库券的收益率为7%，股票市场普通股平均收益率为13%。计算该普通股成本和该公司加权平均资金成本。

某企业生产甲产品，去年的有关资料为：销售量为10万件(达到历史最高水平)，比历史销售量最低年份的销售量多3万件；资金占用总额为300万元，比历史销售量最低年份的资金占用多54万元。甲产品单位售价10元，变动成本率60%，固定成本总额15万元，利息费用5万元，所得税税率33%。计划期预计甲产品的单位售价、单位变动成本、固定成本总额和利息费用均不变，预计销售量将减少10%。

 要求：

 (1) 计算该企业计划期息税前利润、净利润以及DOL、DFL、DCL；

 (2) 计算计划期销售量下降时的息税前利润变动率；

 (3) 采用高低点法预测计划期的资金占用量。

甲公司准备进行证券投资，投资者要求的投资报酬率为12%，所得税税率33%。有关备选方案的情况如下：

 (1) 购买A公司债券。A公司即将发行债券，债券的面值为100元，票面利率8%，期限5年，筹资费率3%，当前的市场利率为10%，每年支付利息；

 (2) 购买某国库券。二级市场某国库券的面值为100元，票面利率7%，期限5年，每年支付利息，目前市价为80元；

 (3) 购买B种股票。B股票每股市价30元，长期采用固定股利政策，每股股利3元。

 要求：

 (1) 计算A公司债券的发行价格及债券的资金成本；

 (2) 计算A公司债券、国库券和B种股票的内在价值，并为该公司作出最优投资决策。

 相关系数值如下：

 (P/A，10%，5)＝3.7908，(P/F，10%，5)＝0.6209，

 (p/A，12%，5)＝3.6048，(P/F，12%，5)＝0.5674。

在计算经营阶段的现金流量时，通常假设开办费摊销发生在经营期第一年年末。(  )

• A．正确
• B．错误

商业信用是购买方占用卖方资金而形成的借贷关系。  (  )

• A．正确
• B．错误

通货膨胀带给企业的风险属于财务风险。 (  )

• A．正确
• B．错误

如果固定成本为零，则经营杠杆系数为1，企业没有经营风险。  (  )

• A．正确
• B．错误

经营者和所有者的主要矛盾是所有者支付经营者的享受成本与经营者创造的企业价值之间的矛盾。  (  )

• A．正确
• B．错误

存货周转速度的快慢不仅反映出企业的购、产、销各环节管理工作的好坏，对企业的短期偿债能力和获利能力也产生决定性影响。  (  )

• A．正确
• B．错误

资本反映了客户的经济实力与财务状况的优劣，是决定给予客户信用与否的首要因素。 (  )

• A．正确
• B．错误

在组织形式上，成本中心一般不是独立法人，利润中心可以是也可以不是独立法人，而投资中心一般是独立法人。  (  )

• A．正确
• B．错误

提取盈余公积的基数不是可供分配的利润，也不一定是本年的净利润。  (  )

• A．正确
• B．错误

按卖方提供的信用条件，买方利用商业信用筹资需付出机会成本的情况有(  )。

• A．买方享有现金折扣
• B．卖方提供现金折扣，而买方逾期支付
• C．卖方不提供现金折扣
• D．放弃现金折扣，在信用期内付款

除国库券外，其他证券投资或多或少都存在一定的违约风险。  (  )

• A．正确
• B．错误

在企业资金结构中，负债资金对企业的影响有(  )。

• A．负债资金会增加企业资金成本
• B．一定程度的负债有利于降低企业资金成本
• C．负债筹资具有财务杠杆作用
• D．负债资金会加大企业的财务风险

属于在期末发生的年金形式有(  )。

• A．即付年金
• B．永续年金
• C．普通年金
• D．递延年金

公司债券筹资与普通股筹资相比较：(  )。

• A．公司债券筹资的资金成本相对较高
• B．普通股筹资可以利用财务杠杆作用
• C．债券筹资的成本相对较低
• D．公司债券利息可以税前列支，普通股股利必须是税后支付

利润最大化目标的问题是(  )。

• A．没有考虑所获利润和投入资本额的关系
• B．没有考虑获取利润和所承担风险的大小
• C．没有考虑利润的取得时间
• D．容易产生追求短期利润的行为

评价投资中心业绩的指标有(  )。

• A．剩余收益
• B．投资回收期
• C．投资报酬率
• D．内部收益率

公司是否对股东派发股利以及比率高低，主要取决于企业对下列因素的权衡(  )。

• A．企业所处的成长周期及目前的投资机会
• B．企业的再筹资能力及筹资成本
• C．企业的控制权结构
• D．通货膨胀因素等

公司发放股票股利的优点主要有(  )。

• A．可将现金留存公司用于追加投资，同时减少筹资费用
• B．股票变现能力强，易流通，股东乐于接受
• C．可传递公司未来经营绩效的信号，增强投资者对公司未来的信心
• D．便于今后配股融通更多资金和刺激股价

弹性利润预算的编制方法有(  )。

• A．变动成本法
• B．因素法
• C．固定成本法
• D．百分比法

对于同一投资方案，下列表述正确的有(  )。

• A．资金成本越低，净现值越高
• B．资金成本等于内部收益率时，净现值为零
• C．资金成本高于内部收益率时，净现值为负数
• D．资金成本越高，净现值越高

考核各投资中心的经济效益时，下列做法中错误的是(  )。

• A．对各投资中心共同使用的资产划定界限
• B．对共同发生的成本按适当的标准进行分配．
• C．各投资中心相互调剂使用的现金、存货、固定资产等均应计息清偿，实行有偿使用
• D．各投资中心相互调剂使用的现金、存货、固定资产等可以无偿使用

假设A证券收益率的标准离差是10%，B证券收益率的标准离差是20%，AB证券之间的预期相关系数为0.8，则AB投资组合的协方差为(  )。

• A．15%.
• B．24%.
• C．无法计算
• D．1.6%.

投资者更喜欢现金股利，而不大喜欢将利润留给公司。这种股利理论属于(  )。

• A．信号传递理论
• B．代理理论
• C．税收效应理论
• D．“在手之鸟”理论

在计算存货保本储存天数时，以下各项中不需要考虑的因素是(  )。

• A．销售税金(营业税金)
• B．变动储存费
• C．所得税
• D．固定储存费

以下关于估计现金流量的说法错误的是(  )。

• A．必须考虑现金流量的增量
• B．考虑沉没成本因素
• C．充分关注机会成本
• D．尽量利用现有会计利润数据

年初资产总额为100万元，年末资产总额为140万元，利润总额为24万元，所得税8万元，利息支出为12万元，则总资产报酬率为(  )。

• A．20%.
• B．13.33%.
• C．25%.
• D．30%.

下列说法不正确的是(  )。

• A．应交税金及附加预算中不包括预交所得税
• B．在期末存货预算中，为了简化核算过程，可假定期末原材料存货为0
• C．在进行销售收入预算时，应该考虑增值税销项税额
• D．财务费用预算在本质上应该属于日常业务预算，但教材中将其纳入财务预算

下列各项中不属于财务控制要素的是(  )。

• A．控制环境
• B．目标设定
• C．目标分解
• D．风险应对

下列各项中不属于财务控制基本原则的是(  )。

• A．目的性原则
• B．及时性原则
• C．强制性原则
• D．协调性原则

某公司目标资金结构为自有资金与借入资金之比为2:3，下一年度投资需要资金 600万元，上年实现的净利润为1000万元，按照剩余股利政策计算应该发放的股利为 (  )万元。

• A．600
• B．400
• C．760
• D．210

股票股利的优点不包括(  )。

• A．可将现金留存公司用于追加投资
• B．股东乐于接受
• C．扩大股东权益
• D．传递公司未来经营效益的信号

企业选择股利政策类型通常不需要考虑(  )因素。

• A．企业所处的成长与发展阶段
• B．投资者的态度
• C．所得税税率
• D．企业获利能力的稳定情况

允许缺货的经济进货批量(  )不允许缺货时的经济进货批量。

• A．大于
• B．小于
• C．等于
• D．不一定

以下预算中，属于财务预算的是(  )。

• A．生产预算
• B．管理费用预算
• C．销售费用预算
• D．财务费用预算

某上市公司计划发行新股。预测2006年度的每股收益2元，根据二级巾场的平均市盈率拟定发行市盈率为15，按市盈率定价法确定的发行价格为(  )元。

• A．30
• B．7.5
• C．17
• D．12

某企业与银行签订了周转信贷协议，周转信贷额为200万元。承诺费率为0.2%借款企业在年度内使用了160万元，因此必须向银行支付承诺费(  )元。

• A．600
• B．700
• C．800
• D．900

某企业全年需要A材料2400吨，每次的进货费用为400元，每吨材料年储存成本 12元，单价为200元，则达到经济订货批量时存货平均占用资金为(  )元。

• A．30000
• B．40000
• C．60000
• D．120000

关于β系数的表述正确的是(  )。

• A．单项资产的β系数是指可以反映单项资产收益率与市场上全部资产的平均收益率之间变动关系的一个量化指标
• B．在其他条件相同时，经营杠杆系数较大的公司β系数较大
• C．在其他条件相同时，财务杠杆系数较高的公司β系数较大
• D．若投资组合的β系数等于1，表明该组合没有市场风险

将企业投资区分为固定资产投资、流动资金投资、期货与期权投资等类型所依据的分类标志是(  )。

• A．投入行为的介入程度，
• B．投入的领域
• C．投资的方向
• D．投资的内容

某公司的经营杠杆系数为1.5，财务杠杆系数为2，在其他条件不变的情况下，预计每股利润将增长15%，则产销量的增长率为(  )。

• A．5%.
• B．4%.
• C．20%.
• D．40%.

下列计算公式正确的是(  )。

• A．风险收益率＝风险价值系数×标准离差
• B．预付年金现值＝普通年金现值×(1-i)
• C．净资产收益率＝资产净利率×权益乘数
• D．获利指数＝1-净现值率

符号(A/P，i，n)是用以表示(  )。

• A．偿债基金系数
• B．资本回收系数
• C．普通年金终值系数
• D．普通年金现值系数

某投资组合的风险收益率为8%，市场组合的平均收益率为10%，无风险收益率为 6%，该投资组合的β系数为(  )。

• A．１
• B．1.5
• C．2
• D．2.5%

如果流动负债小于流动资产，则期末以现金偿付一笔短期借款所导致的结果是 (  )。

• A．营运资金减少
• B．营运资金增加
• C．流动比率降低
• D．流动比率提高

在没有通货膨胀的条件下，纯利率是指(  )。

• A．投资期望收益率
• B．银行贷款基准利率
• C．社会实际平均收益率
• D．没有风险的均衡点利率