会计专业技术资格（中级）财务管理模拟试卷59

高盛公司计划用新设备替换现有旧设备。旧设备预计还可以使用5年，旧设备账面折余价值为50 000元，目前变价收入60000元。新设备投资额为150 000元，预计使用5年。至第五年末，新设备的预计残值为10 000元。旧设备的预计残值为5 000元。预计使用新设备可使企业在第一年增加营业收入11 074.63元，第2年到第4年每年增加营业收入16 000元，第五年增加营业收入8 537.31元，使用新设备可使企业每年降低经营成本8 000元。该企业按直线法计提折旧，所得税税率33%。

 要求：

 (1) 计算使用新设备比使用旧设备增加的投资额。

 (2) 计算因旧设备提前报废发生的处理固定资产净损失抵税。

 (3) 计算使用新设备比使用旧设备每年增加的税后净利润。

 (4) 计算使用新设备比使用旧设备每年增加的净现金流量。

 (5) 计算该方案的差额投资内部收益率。

 (6) 若企业资金成本率为10%，确定应否用新设备替换现有旧设备。

银河公司年销售额100万元，变动成本率70%，全部固定成本和费用20万元(含负债利息)，总资产50万元，资产负债率40%，负债的平均成本8%，假设所得税税率为40%。该公司拟改变经营计划追加投资40万元，固定成本增加5万元，使销售额增加20%，并使变动成本率下降至60%。该公司改进经营计划的标准是：扩大投资后，权益净利率要比目前水平高，但总杠杆系数要比目前水平低。

 要求：

 (1) 如果所需资金以追加实收资本取得，计算权益净利率、经营杠杆、财务杠杆和总杠杆，判断应否改变经营计划。

 (2) 如果所需资金以10%的利率借入，计算权益净利率、经营杠杆、财务杠杆和总杠杆，判断应否改变经营计划。

A投资项目与经济环境状况有关，有关概率分布与预计收益率如下：

 计算：

 (1) A投资项目的期望报酬率；

 (2) A投资项目的标准离差；

 (3) A投资项目的标准离差率；

 (4) 假设A投资项目的风险价值系数为5%，求该项目风险收益率；

 (5) 假设A投资项目当时的国库券收益率为3%，求该项目投资收益率；

 (6) 假设A投资项目投资总额为100万元，求该项目的风险收益额。

某企业拥有资金500万元，其中，银行借款200万元，普通股300万元。该公司计划筹集新的资金，并维持目前的资金结构不变。随筹资额增加各筹资方式的资金成本变化如下：

 要求：

 (1) 计算各筹资总额的分界点；

 (2) 计算各筹资总额范围内资金边际成本。

(1) 长期借款成本=9%×(1-33%)=6.03%

 (2) 债券成本=[100×9.5%×(1-33%)]/[92×(1-3%)]=7.13%

 (3) 普通股资金成本=[0.8×(1+4%)]/6+4%=13.87%+4%=17.87%

 (4) 2005年每股利润=2×(1+4%)=2.08(元)

 2005年净利润总额=2.08×400=832(万元)

 2005年预计支付总股利=0.8×(1+4%)×400=332.8(万元)

 2005年新增留存收益=832-332.8=499.2(万元)

 2005年总留存收益=400+499.2=899.2(万元)

 目前公司自有资金与借入资金的比例=(800+400)/(200+600)=1.5

 2005年需新增负债总额=(899.2+800)/1.5-(200+600)=1 132.8-800=332.8(万元)

 (5) 加权平均资金成本计算如下表：

项目 金额 权益 个别资金成本 加权平均成本

长期借款 200 7.06% 6.03% 0.43%

长期债券 932.8 32.94% 7.13% 2.35%

普通股 800 28.25% 17.87% 5.05%

留存收益 899.2 31.75% 17.87% 5.67%

合计 2832 100% 13.5%

 (6) 环宇公司债券的内在价值

 =100×(P/F，12%，10)+100×9.5%×(P／A，12%，10)

 =100×0.3220+9.5×5.6502

 =85.9(元)

 因为环宇公司债券的内在价值低于其市场价格，所以投资者不会购买。若要顺利发行，则必须降低发行价格。

环宇公司目前正在编制2005年的财务预算。在编制财务预算之前，公司欲确定筹资成本。相关资料如下：

 (1) 公司目前的资本结构为：

 (2) 公司长期借款年利率为9%。

 (3) 公司债券面值为100元，票面利率为9.5%，期限为10年，每年年末支付利息。债券目前市价为92元；公司如果按当前市价发行债券，发行成本为市价的3%。

 (4) 公司普通股每股面值为2元，目前每股市价为6元，每股利润2元，每股发放现金股利 0.8元，预计每股股利增长率维持在4%。

 (5) 公司所得税税率为33%。

 (6) 目前市场利率为12%。

  要求：

 (1) 计算长期借款的资金成本。

 (2) 计算债券的资金成本。

 (3) 计算股票资金成本。

 (4) 环宇公司2005年若要继续保持目前的借入资金与自有资金的比例，试计算公司可以新增的负债总额。

 (5) 假设新增负债采用发行长期债券的方式，若筹资成本保持不变，试计算公司的加权平均资金成本。

 (6) 如果环宇公司计划按当前市场价格发行债券，债券的面值、票面利率、期限及利息支付方式不变，问环宇公司的债券能否顺利发行?

采用公式法编制弹性成本预算的优点在于该法完全不受业务量波动的影响。  (  )

• A．正确
• B．错误

股东为防止控制权稀释，往往希望公司提高股利支付率。  (  )

• A．正确
• B．错误

采用银行业务集中法或邮政信箱法可以缩短收现时间的原因是这两种方法可以使企业缩短支票邮寄时间、支票停留时间和支票结算时间。  (  )

• A．正确
• B．错误

在财务管理中，证券投资与项目投资均属于投资，区别在于投资的对象不同。  (  )

• A．正确
• B．错误

年等额回收额法既适用于投资额不等的项目比较优选，也适用于项目投资额相等的项目比较与优选。  (  )

• A．正确
• B．错误

如果不存在固定成本，边际贡献就等于息税前利润，息税前利润变动率就等于产销业务量变动率。  (  )

• A．正确
• B．错误

投资者进行证券投资决策时，既要考虑证券的系统风险，也要考虑证券的非系统风险。 (  )

• A．正确
• B．错误

一旦企业与银行签订周转信贷协议，则在协议的有效期内，只要企业的借款总额不超过最高限额，银行必须满足企业任何时候任何用途的借款要求。  (  )

• A．正确
• B．错误

不考虑通货膨胀，投资收益率除包括资金时间价值以外，还包括风险收益率。资金时间价值不包括风险报酬和通货膨胀。  (  )

• A．正确
• B．错误

每股利润最大化目标的缺点在于没有考虑资金的时间价值和风险因素，但可以避免企业的短期行为。  (  )

• A．正确
• B．错误

确定信用标准所要解决的问题有(  )。

• A．确定提供信用企业的信用等级
• B．确定取得信用企业的信用等级
• C．确定取得信用企业的坏账损失率
• D．确定提供信用企业的坏账损失率

在确定经济订货量时，下列表述中正确的有(  )。

• A．随每次进货批量的变动，进货费用和储存成本呈反方向变化
• B．储存成本的高低与每次进货批量成正比
• C．订货成本的高低与每次进货批量成反比
• D．年变动储存成本与年变动进货费用相等时的采购批量，即为经济订货量

发行优先股的动机包括(  )。

• A．防止股权分散化
• B．调剂现金余缺
• C．改善资本结构
• D．维持举债能力

定期预算的缺点有(  )。

• A．预算的灵活性差
• B．预算的连续性差
• C．远期预算指导性差
• D．预算工作量大

下列关于资金成本的说法中，正确的有(  )。

• A．资金成本的本质是企业为筹集和使用资金而实际付出的代价
• B．资金成本并不是企业筹资决策中所要考虑的惟一因素
• C．资金成本的计算主要以年度的相对比率为计量单位
• D．资金成本可以视为项目投资或使用资金的机会成本

导致投资风险产生的原因包括(  )。

• A．投资成本和收益的不确定性
• B．购买力风险和利率风险
• C．政治风险和自然灾害
• D．投资决策失误

按照资本资产价模型，影响证券投资组合预期收益率的因素包括(  )。

• A．无风险收益率
• B．证券市场的必要收益率
• C．证券投资组合的β
• D．各种证券在证券组合中的比重

从股东因素考虑，股东限制股利的支付，可达到的目的是(  )。

• A．避税
• B．稳定收入
• C．逃避风险
• D．防止控制权分散

债权人为了防止其利益不受伤害，可以采取(  )保护措施。

• A．提前收回借款
• B．拒绝提供新的借款
• C．在借款合同规定资金的用途
• D．取得立法保护，如优先于股东分配剩余财产

项目投资决策中所指的“原始总投资”是指(  )。

• A．反映项目所需现实资金的价值指标
• B．它等于投资总额扣除资本化利息
• C．它包括固定资产投资、固定资产投资方向调节税、无形资产投资、递延资产投资和流动资金投资
• D．它等于企业为使项目完全达到设计生产能力、开展正常生产经营而投入的全部现实投资

既是企业盈利能力指标的核心，又是整个财务指标体系的核心指标是(  )。

• A．总资产报酬率
• B．总资产周转率
• C．自有资金利润率
• D．销售利润率

一般来说，要想维持正常的偿债能力，从长期看，利息保障倍数至少应该(  )。

• A．大于1
• B．大于0
• C．大于2
• D．大于1.5

影响速动比率可信性的最主要因素是(  )。

• A．存货的变现能力
• B．短期证券的变现能力
• C．产品的变现能力
• D．应收账款的变现能力

应用范围最广的责任中心是(  )。

• A．投资中心
• B．利润中心
• C．成本中心
• D．决策中心

下列有关投资利润率指标的表述不正确的是(  )。

• A．没有考虑时间价值
• B．分子分母口径不一致
• C．没有利用净现金流量
• D．分母的原始投资中不考虑资本化利息

全面预算体系中的最后环节，称为(  )。

• A．资本支出预算
• B．销售预算
• C．财务预算
• D．直接工资预算

领取股利的权利与股票相互分离的日期称为(  )。

• A．股利宣告日
• B．股权登记
• C．除息日
• D．股利支付日

下列各项展开式中不等于每股收益的是(  )。

• A．总资产收益率×平均每股净资产
• B．股东权益收益率×平均每股净资产
• C．总资产收益率×权益乘数×平均每股净资产
• D．主营业务收入净利率×总资产周转率×权益乘数×平均每股净资产

根据资金时间价值理论，在普通年金现值系数的基础上，期数减1，系数加1的计算结果，应当等于(  )。

• A．递延年金现值系数
• B．后付年金现值系数
• C．即付年金现值系数
• D．永续年金现值系数

以新增生产能力为目的的新建项目投资属于(  )类型。

• A．外延式扩大再生产
• B．简单再生产
• C．内涵式扩大再生产
• D．再生产

某企业投资50万元拟建一项固定资产，按直线法计提折旧，使用寿命为10年，期末无残值，该项工程于当年投产，预计投产后每年可获利10万元，该项目的行业基准折现率为 10%，则该项投资的净现值为(  )万元。[(P／A，10%，10)＝6.144 6]

• A．45
• B．52.9
• C．42.17
• D．41.52

下列关于采用净现值法的说法，错误的是该方法(  )。

• A．考虑了资金的时间价值，增强了投资经济性的评价
• B．从动态的角度直接反映了投资项目的实际收益水平
• C．考虑了项目计算期的全部净现金流量，体现了流动性与收益性的统一
• D．考虑了投资的风险性

对现金折扣的表述，正确的有(  )。

• A．商业折扣
• B．折扣率越低，企业付出的代价越高
• C．目的是为了加快应收账款的回收
• D．为了增加利润，应当取消现金折扣

如某投资组合由收益呈完全负相关的两只股票构成，则(  )。

• A．该组合不能抵消任何非系统风险
• B．该组合的风险收益为零
• C．该组合的非系统性风险能完全抵消
• D．该组合的投资收益为50%

经营现金流量的估算应该等于(  )。

• A．本期现销收入
• B．本期销售收入总额
• C．当期现销收入与回收以前期应收账款的合计数
• D．本期赊销额

如果流动负债小于流动资产，则期末以现金偿付一笔短期借款所导致的结果是(  )。

• A．营运资金减少
• B．营运资金增加
• C．流动比率降低
• D．流动比率提高

一个完全具备财务可行性的投资项目，其包括建设期的投资回收期指标必须(  )。

• A．大于或等于项目计算期的1／2
• B．小于或等于项目计算期的1／2
• C．大于或等于经营期的1／2
• D．小于或等于经营期的1／2

当新建项目的建设期不为0时，建设期内务年的净现金流量(  )。

• A．小于0或等于0
• B．大于0
• C．小于0
• D．等于0

某企业本期财务杠杆系数为1.5，本期息税前的利润为450 77元，则本期实际利息费用为(  )万元。

• A．100
• B．675
• C．300
• D．150

某企业生产单一产品，该产品的单位产品完全成本为6.3元，单位变动成本为4.5元。若本月产量为1500件，则该产品的固定成本为(  )元。

• A．9 450
• B．6 750
• C．2 700
• D．3 200

某公司全部资本为120万元，负债比率为40%，负债利率10%，当销售额为100万元时，息税前利润为20万元，则该公司的财务杠杆系数为(  )。

• A．1.25
• B．1.32
• C．1.43
• D．1.56

某债券面值为1 000元，票面年利率为12%，期限3年，每半年支付一次利息。若市场利率为12%，则其发行时的价值(  )。

• A．大于1 000元
• B．小于1 000元
• C．等于1000元
• D．无法计算

出租人既出租某项资产，又以该项资产为担保借入资金的租赁方式是(  )。

• A．直接租赁
• B．售后回租
• C．杠杆租赁
• D．经营租赁

某人年初存入银行1 000元，假设银行按每年10%的复利计息，每年末取出200元，则最后一次能够足额(200元)提款的时间是(  )。

• A．5年
• B．8年末
• C．7年
• D．9年末

不论利润中心是否计算共同成本或不可控成本，都必须考核的指标是(  )。

• A．该中心的剩余收益
• B．该中心的边际贡献总额
• C．该中心的可控利润总额
• D．该中心负责人的可控利润总额