会计专业技术资格（中级）财务管理模拟试卷86

某投资者准备投资购买股票，现有A．B两家公司可供选择，从A、B公司的有关会计报表及补充资料中获知，2007年A公司发放的每股股利为5元，股票每股市价为30元；2007年B公司发放的每股股利为2元，股票每股市价为20元、预期A公司未来年度内股利恒定；预期B公司股利将持续增长，年增长率为4%，假定目前无风险收益率为8%，市场上所有股票的平均收益率为12%，A公司股票的p系数为2，B公司股票的β系数为1.5。

 要求：

 (1)计算A公司股票的必要收益率为多少?

 (2)计算B公司股票的必要收益率为多少?

 (3)通过计算股票价值并与股票市价相比较，判断两公司股票是否应当购买；

 (4)若投资购买两种股票各100股，该投资组合的综合β系数为多少?

 (5)若投资购买两种股票各100股，该投资组合投资人要求的必要收益率为多少?

 (6)若打算长期持有A公司股票，则持有收益率为多少?

 (7)若打算持有B公司股票两年后将其出售，估计售价为24元，则持有收益率为多少?

某企业上年末的资产负债表(简表)如下：

根据历史资料考察，该企业销售收入与流动资产、固定资产、应付账款和预提费用等项目成正比，企业上年度销售收入40000万元，实现净利10000万元，支付股利6000万元，普通股 3000万股，该企业目前没有优先股，预计本年度销售收入50000万元，要求回答以下各不相关的几个问题：

 (1)假设销售净利率提高到27.5%，股利支付率(股利/净利润)与上年相同，要求采用销售百分比法预测本年外部融资额；

 (2)假设其他条件不变，预计本年度销售净利率与上年相同，董事会提议股利支付率提高到 66%，如果可从外部融资2000万元，你认为是否可行?

 (3)假设该公司一贯执行固定股利比例政策，预计本年度长期投资要增加750万元，销售净利率与上年相同，预测本年外部融资额；

 (4)若根据(3)计算结果所需要资金有两种筹集方式：

 方案1：追加借款，新增借款利息率为8%；

 方案2：发行普通股，股票发行价格为每股10元。

 假设公司的所得税率为25%，计算发行普通股和借款方式下的每股利润无差别点，以及在无差别点上各自酌财务杠杆系数。(计算结果保留两位小数)

 (5)若公司预计息税前利润在每股利润无差别点上增长20%，计算采用方案1的该公司每股利润的增长幅度。

北方公司准备投资200万元，购入由甲、乙、丙三种股票构成的投资组合，三种股票占用的资金分别为40万元、60万元和100万元，即它们在证券组合中的比重分别为20%、30%和50%，三种股票的β系数分别为0.8、1.0和1.8。无风险收益率为10%，平均风险股票的市场必要报酬率为16%。

 要求：

 (1)计算该股票组合的综合β系数；

 (2)计算该股票组合的风险报酬率；

 (3)计算该股票组合的必要报酬率；

 (4)若甲公司目前要求必要报酬率为19%，且对乙股票的投资比例不变，如何进行投资组合?

华夏公司年终利润分配前的股东权益项目资料如下(万元)：

公司股票的现行市价为每股28元，每股收益2.8元。

 要求：计算回答下述问题：

 (1)计划按每10股送1股的方案发放股票股利，并按发放股票股利后的股数派发每股现金股利0.2元，股票股利的金额按现行市价计算。计算完成这一分配方案后的股东权益各项目数额。

 (2)若按1股分为2股的比例进行股票分割，计算股东权益各项目的数额、普通股股数。

 (3)如果利润分配不改变市净率(每股市价/每股净资产)，公司按每10股送1股的方案发放股票股利。股票股利按现行市价计算，并按新股数发放现金股利，且希望普通股市价达到每股20元，计算每股现金股利。

 (4)为了调整资本结构，公司打算用现金按照现行市价回购50万股股票，假定净利润与市盈率不变，计算股票回购之后的每股收益和每股市价。

华南公司目前的资金总量为1500万元，其中，平价债券500万元，票面年利率为10%，分期付息到期还本；普通股600万元(每股面值10元)。目前市场无风险报酬率为8%，市场风险股票的必要收益率为13%，该股票的β系数为1.4。该公司目前的息税前利润为240万元，预计该公司未来的息税前利润和未来的利息将保持目前水平不变，并且假设留存收益率为零，该公司适用的所得税税率为25%。

 要求：

 (1)计算该公司的股票市场价值、公司市场总价值和加权平均资金成本(权数为市场价值权数)。

 (2)该公司计划追加筹资400万元，有两种方式可供选择：发行债券400万元，年利率12%；发行普通股400万元，每股价格10元。计算两种筹资方案的每股利润无差别点。

开放型基金买卖价格取决于市场供求关系。 (  )

• A．正确
• B．错误

环海公司预测2010年度赊销收入为5000万元，信用条件是(2/10，1/20，n/40)，其变动成本率为55%，企业的资金成本率为15%。预计占赊销额50%的客户会利用2%的现金折扣，占赊销额40%的客户利用1%的现金折扣。一年按360天计算。

 要求：

 (1)计算2010年度应收账款的平均收账期；

 (2)计算2010年度应收账款的平均余额；

 (3)计算2010年度维持赊销业务所需要的资金额；

 (4)计算2010年度应收账款的机会成本；

 (5)计算2010年度现金折扣成本。

在评价原始投资额不同但项目计算期相同的互斥方案时若差额内部投资收益串小于基准折现率，则原始投资额较小的方案为最优方案。 (  )

• A．正确
• B．错误

技术分析只关心市场上股票价格的波动和如何获得股票投资的短期收益，很少涉及股票市场以外的因素。  (  )

• A．正确
• B．错误

某公司发行认股权证筹资，规定每张认股权证可按7元认购2股普通股票，若公司当前的普通股市价为8.5元，则公司发行的每张认股权证的理论价值为1.5元。  (  )

• A．正确
• B．错误

某项资产的风险收益率是市场风险溢酬与该资产系统风险系数的乘积。  (  )

• A．正确
• B．错误

采用内部转移价格主要是为了考核、评价责任中心的业绩，并不强求各责任中心的转移价格完全一致，可分别采用对不同责任中心最有利的价格为计价的依据。  (  )

• A．正确
• B．错误

短期融资券又称商业票据或短期债券是由企业发行的有担保短期本票。  (  )

• A．正确
• B．错误

直接保值是指如果在期货市场上没有与现货商品相同的商品，就利用与现货商品关系最密切的商品保值。  (  )

• A．正确
• B．错误

按照股利的税收差异理论，股利政策不仅与股价相关，而且由于税赋影响，企业应采取高股利政策。  (  )

• A．正确
• B．错误

固定预算只能适用于那些业务量水平较为稳定的企业或非营利组织编制预算时采用。  (  )

• A．正确
• B．错误

下列各项中，会导致企业采取低股利政策的事项有(  )。

• A．物价持续上升
• B．陷于经营收缩的公司
• C．企业资产的流动性较弱
• D．企业盈余不稳定

某公司正在重新评价是否投产一种一年前曾经论证但搁置的项目，对以下收支发生争论。你认为应列入该项目评价的现金流出量有(  )。

• A．该项目利用现有未充分利用的厂房和设备，如将该设备出租可获收益200万元
• B．新产品销售会使本公司同类产品减少收益100万元
• C．一年前的论证费用
• D．动用为其他产品储存的原料约200万元

相对于普通股投资，债券投资的优点主要有 (  )。

• A．本金安全性高
• B．收入稳定性强
• C．投资收益较高
• D．筹资风险小

有一项年金，前2年无流入，后5年每年年末流入500万元，假设年利串为10%，(F/A，10%，5)=6.1051，(F/A，10%，7)=9.4872，(P/ F，10%，5)=0.6209，(P/F，10%，7)=0.5132，其现值计算正确的为(  )。

• A．500×(P/A，10%，7)-500×(P/A，10%，2)
• B．500×(P/A，10%，5)×(P/F，10%，2)
• C．500×(F/A，10%，5)×(P/F，10%，7)
• D．500×(P/A，10%，5)×(P/F，10%，1)

影响债券发行价格的因素有(  )。

• A．债券面值
• B．债券期限
• C．票面利率
• D．市场利率

速动资产应是流动资产扣除(  )等后的余额。

• A．存货
• B．应收账款
• C．预付账款
• D．或有负债

相对于其他企业而言，公司制企业的主要优点有 (  )。

• A.受政府管制少
• B.筹资方便
• C.承担有限责任
• D.利润分配不受限制

下列属于股票回购缺点的是(  )。

• A.股票回购需要大量资金支付回购的成本，易造成资金紧缺，资产流动性变差，影响公司发展后劲
• B.回购股票可能使公司的发起人股东更注重创业利润的兑现，而忽视公司长远的发展，损害公司的根本利益
• C.股票回购容易导致内幕操纵股价
• D.股票回购不利于公司实施兼并与收购

下列各项中，属于滚动预算优点的有(  )。

• A．远期指导性
• B．结合实际，及时性强
• C．在时间上不受日历年度的限制，连续性强
• D．确保企业管理工作的完整性与稳定性

下列表述正确的是(  )。

• A．购买看跌期权可以获得在期权合约有效期内根据合约所确定的履约价格买进一种特定商品或资产的权利
• B．购买看涨期权可以获得在期权合约有效期内根据合约所确定的履约价格买进一种特定商品或资产的权利，
• C．购买看跌期权可以获得一种在未来一定期限内根据合约所确定的价格卖出一种特定商品或资产的权利
• D．购买看涨期权可以获得一种在未来一定期限内根据合约所确定的价格卖出一种特定商品或资产的权利

企业大量增加速动资产可能导致的结果是(  )。

• A．减少财务风险
• B．增加资金的机会成本
• C．增加财务风险
• D．提高流动资产的收益率

某投资项目的项目计算期为5年，净现值为10000万元，行业基准折现率10%，5年期、折现率为10%的年金现值系数为3.791，则该项目的年等额净回收额约为(  )万元。

• A．2000
• B．2638
• C．37910
• D．50000

下列不属于普通股评价模型的局限性的是(  )。

• A．未来经济利益流入量的现值是决定股票价值的唯一因素
• B．模型对未来期间股利流入量预测数的依赖性很强
• C．股利固定模型、股利固定增长模型的计算结果放大了不可靠因素的影响力
• D．折现率的选择有较大的主观随意性

如果企业一定期间内的固定生产成本和固定财务费用均不为零，则由上述因素共同作用而导致的杠杆效应属于(  )。

• A．经营杠杆效应
• B．财务杠杆效应
• C．复合杠杆效应
• D．风险杠杆效应

下列说法不正确的是(  )。

• A．普通年金终值系数和偿债基金系数互为倒数
• B．复利终值系数和复利现值系数互为倒数
• C．普通年金终值系数和普通年金现值系数互为倒数
• D．普通年金现值系数和资本回收系数互为倒数

在下列各项中，能够同时以实物量指标和价值量指标分别反映企业经营收入和相关现金收支的预算是(  )。

• A．现金预算
• B．销售预算
• C．生产预算
• D．产品成本预算

采用ABC法对存货进行控制时，应当重点控制的是(  )。

• A．数量较多的存货
• B．占用资金较多的存货
• C．品种较多的存货
• D．库存时间较长的存货

在企业应收账款管理中，明确规定了信用期限、折扣期限和现金折扣率等内容的是 (  )。

• A．客户资信程度
• B．收账政策
• C．信用等级
• D．信用条件

东方公司的钢材年需要量为3600件，每次进货费用30元，单位储存成本6元，单位缺货成本10元。则平均缺货量是(  )件。

• A．90
• B．100
• C．240
• D．360

在下列公司中，通常适合采用固定股利政策的是(  )。

• A．收益显著增长的公司
• B．收益相对稳定的公司
• C．财务风险较高的公司
• D．投资机会较多的公司

下列关于风险偏好的说法中不正确的是(  )。

• A．当预期收益率相同时，风险追求者会偏好于具有高风险的资产
• B．对于同样风险的资产，风险回避者会钟情于具有高预期收益的资产
• C．如果风险不同，则风险中立者要权衡风险和收益的关系
• D．当预期收益率相同时，风险回避者偏好于具有低风险的资产

华夏公司计划2010年初进行一项投资，该投资的风险价值系数为12%，标准离差率为30%，若无风险收益率为6%，则该投资项目的风险收益率应为(  )。

• A．3.6%
• B．6%
• C．30%
• D．12%

在财务管理中，将企业为使项目完全达到设计生产能力、开展正常经营而投入的全部现实资金称为(  )。

• A．投资总额
• B．现金流量
• C．建设投资
• D．原始投资

下列项目不属于内部控制基本要素中内部环境的有(  )。

• A．内部审计机制
• B．企业文化
• C．人力资源政策
• D．内部报告控制

下列各项中，不能通过证券组合分散的风险是(  )。

• A．非系统性风险
• B．公司特别风险
• C．可分散风险
• D．市场风险

进行可转换债券投资时，较好的投资时机不包括(  )。

• A．新的经济增长周期启动时
• B．利率下调时
• C．行业景气下降时
• D．转股价调整时

华夏公司发行面值为1000元的债券，票面利率为12%，5年期，每年付息一次。债券以1050元溢价发行，发行费率为5%，所得税税率为25%，则该债券的资金成本为 (  )。

• A．7%
• B．8%
• C．9%
• D．10%

环海公司资本总额为300万元，自有资本占50%，负债利率为10%，当前销售额为 200万元，息税前利润为60万元，则财务杠杆系数为(  )。

• A．1.33
• B．3
• C．1.5
• D．4.5

相对于每股收益最大化目标而言，企业价值最大化目标的不足之处是(  )。

• A．没有考虑资金的时间价值
• B．没有考虑投资的风险价值
• C．不能反映企业潜在的获利能力
• D．不能直接反映企业当前的获利水平

荣丰公司2009年初购买了一支股票，该股票为固定成长股，成长率为3%，预期第一年后的股利为4元，假定目前国库券利率为13%，平均风险股票必要的收益率为18%，股票的β系数为1.2，则股票的价值为(  )元。

• A．25
• B．20
• C．19
• D．30

在下列经济活动中，能够体现企业与投资者之间财务关系的是(  )。

• A．企业向职工支付工资
• B．企业向其他企业支付货款
• C．企业向国家税务机关缴纳税款
• D．国有企业向国有资产投资公司支付股利

广泛被运用于具体的标准成本的制定过程中的是(  )。

• A．历史平均成本
• B．基本标准成本
• C．正常标准成本
• D．理想标准成本

当自行设定一个折现率ic对一个项目进行折现时，下列各项有关净现值、现值指数和内部收益率之间的关系不正确的是(  )。

• A．当NPV＞0时，PI＞1，IRR＞ic
• B．当NPV=0时，PI=1，IRR=ic
• C．当NPV＜0时，PI＜1，IRR＜ic
• D．当NPV＞0时，PI＜1，IRR＜ic

下列各项中不属于存货经济进货批量基本模式假设条件的是(  )。

• A．一定时期的进货总量可以准确地予以预测
• B．存货的耗用是均衡的
• C．仓储条件不受限制
• D．可能出现缺货的情况

根据财务管理的规定，企业从银行借入短期借款，不会导致实际利率高于名义利率的利息支付方式是(  )。

• A．分期等额偿还本利和的方
• B．年内多次支付利息法
• C．贴现法
• D．收款法