2020年注册会计师考试《财务成本管理》模拟卷一
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甲公司目前的资本结构(账面价值)为:
目前正在编制明年的财务计划,需要融资700万元,相关资料如下:
(1)本年派发现金股利每股0.5元,预计明年每股收益增长10%,股利支付率(每股股利/每股收益)保持20%不变;
(2)需要的融资额中,有一部分通过收益留存解决;其余的资金通过增发5年期长期债券解决,每张债券面值100元,发行价格为115元,发行费为每张2元,票面利率为8%,每年付息一次,到期一次还本;
(3)目前的资本结构中的长期债券是2年前发行的,发行费率为2%,期限为5年,复利计息,到期一次还本付息,票面利率为4%,债券面值为1000元,目前的市价为1050元;
(4)目前l0年期的财政部债券利率为4%,股票价值指数平均收益率为l0%,甲公司股票收益率与市场组合收益率的协方差为l2%,市场组合收益率的标准差为20%。
(5)目前的股价为l0元,如果发行新股,每股发行费用为0.5元,预计股利增长率可以长期保持为l0%。
(6)公司适用的所得税税率为25%。
要求:
(1)计算增发的长期债券的税后资本成本;
(2)计算目前的资本结构中的长期债券的税后资本成本;
(3)计算明年的净利润;
(4)计算明年的股利;
(5)计算明年留存收益账面余额;
(6)计算长期债券筹资额以及明年的资本结构中各种资金的权数;
(7)确定该公司股票的β系数并根据资本资产定价模型计算普通股资本成本;
(8)根据股利固定增长模型确定普通股资本成本;
(9)以上两问的平均数作为权益资本成本,按照账面价值权数计算加权平均资本成本。
已知:(P/A,5%,5)=4.3295,(P/F,5%,5)=0.7835,(P/F,5%,3)=0.8638(P/F,6%,3)=0.8396,(F/P,4%,5)=1.2167
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某公司今年每股收入30元,每股净利6元,每股经营营运资本10元,每股净经营长期资产总投资4元,每股折旧和摊销1.82元。目前的资本结构中的负债率(净负债占投资资本的比率)为40%,今后可以保持此资本结构不变。
预计第1~5年的每股收入增长率均为10%。该公司的每股净经营长期资产总投资、每股折旧和摊销、每股净利随着每股收入同比例增长,每股经营营运资本占每股收入的20%(该比率可以持续保持5年)。第六年及以后每股股权现金流量将会保持5%的固定增长速度。预计该公司股票的8值为1.5,已知短期国债的利率为3%,市场组合的风险收益率为6%。
要求:
(1)计算该公司股票的每股价值;
(2)如果该公司股票目前的价格为50元,请判断被市场高估了还是低估了。
已知;(P/F,12%,1)=0.8929,(P/F,12%,2)=0.7972,(P/F,12%,3)=0.7118(P/F,12%,4)=0.6355,(P/F,12%,5)=0.5674
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A公司是一个制造企业,拟添置一台设备,有关资料如下:
(1)如果自行购置该设备,预计购置成本1400万元,分两次支付,当时支付1000万元,一年后支付剩余的400万元。该项固定资产的税法折旧年限为7年,残值率为购置成本的5%。预计该设备每年可以为A公司增加收入280万元,降低生产成本100万元,至少可以持续5年。预计该设备5年后变现价值为350万元。设备每年营运成本60万元。
(2)B租赁公司表示可以为此项目提供融资,并提供了以下租赁方案:每年租金260万元,在每年末支付;租期5年,租金租赁期内不得撤租,租赁期满设备所有权不转让,设备每年的营运成本由出租人承担。
(3)A公司的平均所得税税率为30%,税前借款(有担保)利率10%。
要求:
(1)计算租赁相对于自行购置的净现值;
(2)选择合理的方案。已知:
(P/A,10%,5)=3.7908,(P/A,7%,5)=4.1002,(P/F,7%,5)=0.7130(P/F,7%,1)=0.9346
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甲公司正在与乙租赁公司商谈一个租赁合同,计划租赁一台大型设备,现在因为租金问题而发生了激烈的争执,相关的资料如下:
(1)甲公司适用的所得税税率为30%,乙公司适用的所得税税率为20%。设备全部购置成本为280万元,租赁期限为5年,承租方的租金(每年末支付)可以抵税,出租方的租金需要交税,承租方以及出租方在租赁期内各年的现金流量相等。
(2)该设备的税法折旧年限为7年,法定残值率为购置成本的5%,预计5年后的变现价值为20万元。
(3)税前借款(有担保)利率为10%。
要求:
(1)计算双方的资产余值现值;
(2)计算双方每年折旧抵税的数额;
(3)确定双方的损益平衡租金;
(4)如果税前租金为73万元,判断双方是否能够接受。
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A公司目前总股本5000万元,每股面值1元,股价为50元。股东大会通过决议,拟10股配4股,配股价25元/股,配股除权日期定为2011年3月2日。假定配股前每股价格为56元,不考虑新投资的净现值引起的企业价值的变化。
要求:
(1)假设所有股东都参与配股,计算该公司股票的配股除权价格、配股后每股价格以及配股权价值;
(2)假定投资者李某持有100万股A公司股票,其他的股东都决定参与配股,分别计算李某参与配股和不参与配股对其股东财富的影响,并判断李某是否应该参与配股;
(3)如果把配股改为公开增发新股,增发2000万股,增发价格为25元,增发前一交易日股票市价为56元/股。老股东认购了1500万股,新股东认购了500万股。不考虑新募集资金投资的净现值引起的企业价值的变化,计算老股东和新股东的财富增加。(增发后每股价格的计算结果保留四位小数,财富增加的计算结果保留整数)
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有一面值为4000元的债券,票面利率为4%,2008年5月1日发行,2013年5月1日到期,三个月支付一次利息(1日支付),假设投资的必要报酬率为8%。
要求:
(1)计算该债券在发行时的价值;
(2)计算该债券在2012年4月1日的价值;
(3)计算该债券在2012年5月1日(割息之前和割息之后)的价值。
已知:(P/A,2%,20)=16.3514,(P/F,2%,20)=0.6730,(P/A,2%,4)=3.8077.
(P/F,2%,4)=0.9238,(P/F,2%,1/3)=0.9934
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下列关于附认股权证券的说法中,错误的有( )。
- A.附认股权证债券的筹资成本略高于公司直接增发普通股的筹资成本
- B.每章认股权证的价值等于附认股权证债券的发行价格减去纯债劵价值
- C.附认股权证债券可以吸引投资者购买票面利率低于市场利率的长期债劵
- D.认股权证在认购股份时会给公司带来新的权益资本,行权后股价不会被稀释
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与个人独资企业相比较,下列不属于公司制企业特点的有( )。
- A.容易在资本市场上筹集到资本
- B.容易转让所有权
- C.容易创立
- D.不需要交纳企业所得税
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甲投资人同时买入一只股票的1股看涨期权和1股看跌期权,执行价格均为50元。到期日相同,看涨期权的价格为5元,看跌期权的价格为4元。如果不考虑期权费的时间价值,下列情形中能够给甲投资人带来净收益的有( )。
- A.到期日股票价格低于41元
- B.到期日股票价格介于41元至50元之间
- C.到期日股票价格介于50元至59元之间
- D.到期日股票价格高于59元
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甲公司将某生产车间设为成本责任中心,该车间领用型号为GB007的材料,另外还发生机器维修费、试验检验费以及车间折旧费。下列关于成本费用责任归属的表述中,正确的有( )。
- A.型号为GB007的材料费用直接计入该成本责任中心
- B.车间折旧费按照受益基础分配计入该成本责任中心
- C.机器维修费按照责任基础分配计入该成本责任中心
- D.试验检验费归入另一个特定的成本中心
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某证券市场20X1至20X3年的股票市场价格指数分别为2200、4800和3100,则下列表述正确的有( )。
- A.算术平均收益率为24.12%
- B.算术平均收益率为41.38%
- C.几何平均收益率为18.71%
- D.几何平均收益率为12.65%
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企业的下列经济活动中,影响经营活动现金流量的有( ) 。
- A.经营活动
- B.投资活动
- C.分配活动
- D.筹资活动
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下列关于MM理论的说法中,正确的有( )。
- A.在不考虑企业所得税的情况下,企业加权平均资本成本的高低与资本结构无关,仅取决于企业经营风险的大小
- B.在不考虑企业所得税的情况下,有负债企业的权益成本随负债比例的增加而增加
- C.在考虑企业所得税的情况下,企业加权平均资本成本的高低与资本结构有关,随负债比例的增加而增加
- D.一个有负债企业在有企业所得税情况下的权益资本成本要比无企业所得税情况下的权益资本成本高
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下列关于资本结构理论的表述中,正确的有( )。
- A.根据MM理论,当存在企业所得税时,企业负债比例越高,企业价值越大
- B.根据权衡理论,平衡债务利息的抵税收益与财务困境成本是确定最优资本结构的基础
- C.根据代理理论,当负债程度较高的企业陷入财务困境时,股东通常会选择投资净现值为正的项目
- D.根据优序融资理论,当存在外部融资需求时,企业倾向于债务融资而不是股权融资
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甲公司2011年的税后经营净利润为250万元,折旧和摊销为55万元,经营营运资本净增加80万元,分配股利50万元,税后利息费用为65万元,净负债增加50万元,公司当年未发行权益证券。下列说法中,正确的有( ) 。
- A.公司2011年的营业现金毛流量为225万元
- B.公司2011年的债务现金流量为50万元.
- C.公司2011年的实体现金流量为65万元
- D.公司2011年的资本支出为l60万元
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动态投资回收期法是长期投资项目评价的一种辅助方法,该方法的缺点有( )。
- A.忽视了折旧对现金流的影响
- B.没有考虑回收期以后的现金流
- C.促使放弃有战略意义的长期投资项目
- D.忽视了资金的时间价值
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短期预算可采用定期预算法编制,该方法( )。
- A.有利于前后各个期间的预算衔接
- B.可以适应连续不断的业务活动过程的预算管理
- C.有利于按财务报告数据考核和评价预算的执行结果
- D.使预算期间与会计期间在时期上配比
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债券到期收益率计算的原理是( )。
- A.到期收益率是购买债券后一直持有到期的内含报酬率
- B.到期收益率是能使债券每年利息收入的现值等于债券买入价格的折现率
- C.到期收益率是债券利息收益率与资本利得收益率之和
- D.到期收益率的计算要以债券每年末计算并支付利息、到期一次还本为前提
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下列各项中,属于企业长期借款合同一般性保护条款的有( )。
- A.限制企业租入固定资产的规模
- B.限制企业股权再融资
- C.限制企业高级职员的薪金和奖金总额
- D.限制企业增加具有优先求偿权的其他长期债务
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下列关于营运资本的说法中,正确的是( ) 。
- A.营运资本越多的企业,流动比率越大
- B.营运资本越多,长期资本用于流动资产的金额越大
- C.营运资本增加,说明企业短期偿债能力提高
- D.营运资本越多的企业,短期偿债能力越强
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有甲、乙两台设备可供选用,甲设备的年使用费比乙设备低2000元,但价格高于乙设备6000元。若资本成本为12%,选用甲设备有利的使用期至少为( )年。
- A.1
- B.2
- C.3
- D.4
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假设资本市场有效,在股利稳定增长的情况下,股票的资本利得收益率等于该股票的( )。
- A.股利增长率
- B.预期收益率
- C.风险收益率
- D.股利收益率
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某股票的现行价格为20元,以该股票为标的资产的欧式看涨期权和欧式看跌期权的执行价格均为24.96元,都在6个月后到期。年无风险利率为8%,如果看涨期权的价格为l0元,看跌期权的价格为( )元。
- A.6.89
- B.13.1l
- C.14
- D.6
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甲公司向银行借款900万元,年利率为8%,期限1年,到期还本付息,银行要求按借款金额的15%保持补偿性余额(银行按2%付息)。该借款的有效年利率为(??)。
- A.7.70%
- B.9.06%
- C.9.41%
- D.10.10%
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甲公司与某银行签订周转信贷协议,银行承诺一年内随时满足甲公司最高8000万元的贷款,承诺费按承诺贷款额度的0.5%于签订协议时交付,公司取得贷款部分已支付的承诺费用在一年后返还,甲公司在签订协议同时申请一年期贷款5000万元,年利率8%,按年单利计息,到期一次还本付息,在此期间未使用承诺贷款额度的其他贷款,该笔贷款的实际成本最接近于( )。
- A.8.06%
- B.8.8%
- C.8.3%
- D.8.37%
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企业采用保守型流动资产投资策略时,流动资产的( )。
- A.短缺成本较高
- B.管理成本较低
- C.机会成本较低
- D.持有成本较高
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下列关于制定企业内部转移价格的表述中,错误的是( )
- A.如果中间产品存在非完全竞争的外部市场,应基于市场价格制定协商转移价格
- B.如果中间产品存在完全竞争市场,理想的转移价格是市场价格
- C.按变动成本加固定费制定转移价格,适用于最终产品市场需求稳定的情况
- D.按全部成本加成制定转移价格,只适用于无法采用其他形式转移价格时
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2008年8月22日甲公司股票的每股收盘价格为4.63元,甲公司认购权证的行权价格为每股4.5元,此时甲公司认股权证是( )。
- A.平价认购权证
- B.实值认购权证
- C.虚值认购权证
- D.零值认购权证
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某公司普通股当前市价为每股25元,拟按当前市价增发新股l00万股,预计每股发行费用率为5%,增发第一年年末预计每股股利为2.5元,以后每年股利增长率为6%,则该公司本次增发普通股的资本成本为( )。
- A.10.53%
- B.12.36%
- C.16.53%
- D.18.36%
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在下列各项中,能够增加普通股股票发行在外的股数,但不改变公司资本结构的行为是( )。
- A.支付现金股利
- B.增发普通股
- C.股票分割
- D.股票回购
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某生产车间是一个标准成本中心。为了对该车间进行业绩评价,需要计算的责任成本范围是( )。
- A.该车间的直接材料、直接人工和全部制造费用
- B.该车间的直接材料、直接人工和变动制造费用
- C.该车间的直接材料、直接人工和可控制造费用
- D.该车间的全部可控成本
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下列关于项目投资决策的表述中,正确的是( )。
- A.两个互斥项目的初始投资额不一样,在权衡时选择内含报酬率高的项目
- B.使用净现值法评价项目的可行性与使用内含报酬率法的结果是一致的
- C.使用获利指数法进行投资决策可能会计算出多个获利指数
- D.投资回收期主要测定投资方案的流动性而非盈利性