注册会计师《财务成本管理》考前巩固试卷1

甲公司欲添置一台设备生产新产品，正在研究应通过自行购置还是租赁取得。有关资料如下：

（1）如果自行购置该设备，预计购置成本600万元。该项固定资产的税法折旧年限为6年，法定残值率为购置成本的10％，预计投产后每年产生的营业收入260万元，每年营业付现成本s5万元，设备维护保养费每年l0万元，预计该资产4年后变现价值为120万元。

（2）如果以租赁方式取得该设备，乙租赁公司要求每年租金l70万元，租期4年，租金在每年末支付。

（3）已知甲公司适用的所得税率为30％，出租人乙公司的所得税税率为20％，税前借款（有担保）利率l0％。项目要求的必要报酬率为12％。

（4）合同约定，设备维护保养由承租人自己负担，租赁期内不得退租，租赁期满设备所有权不转让。要求：

（1）计算自行购买该设备投资的净现值。

（2）计算甲公司利用租赁相比自行购买取得设备的差量净现值及租赁生产新产品的净现值，并判断新产品是否值得投资。

（3）计算甲公司的损益平衡租金。

甲公司因生产经营需要将办公场所由市区搬到了郊区。新办公场所附近正在建一条地铁，可于10个月后开通。为了改善员工工作条件，甲公司计划在地铁开通之前为员工开设班车，行政部门提出了自己购买和租赁两个方案。有关资料如下：

（1）如果自己购买，甲公司需要购买一辆大客车，购置成本300 000元。根据税法规定，大客车按直线法计提折旧，折旧年限为5年，残值率为5％。10个月后大客车的变现价值预计为210 000元。甲公司需要雇佣一名司机，每月预计支出工资5 500元。此外，每月预计还需支出油料费12 000元、停车费1 500元。假设大客车在月末购入并付款，次月初即可投入使用。工资、油料费、停车费均在每个月月末支付。

（2）如果租赁，汽车租赁公司可按甲公司的要求提供车辆及班车服务，甲公司每月需向租赁公司支付租金25 000元，租金在每个月月末支付。

（3）甲公司的企业所得税税率为25％，公司的月资本成本为1％。要求：

（1）计算购买方案的每月折旧抵税额、每月税后付现费用、10个月后大客车的变现净流入。

（2）计算购买方案的税后平均月成本，判断甲公司应当选择购买方案还是租赁方案并说明理由。

B公司的资本目前全部由发行普通股取得，其有关资料如表ll一1所示。

表11—1

息税前利润	500 000元
股权成本	10％
普通股股数	200 000股
所得税税率	40％

B公司准备按7％的利率发行债券900 000元，用发行债券所得资金以每股l5元的价格回购部分发行在外的普通股。因发行债券，预计公司股权成本将上升到ll％。该公司预期未来息税前利润具有可持续性，且预备将全部税后利润用于发放股利。

要求：

（1）计算回购股票前、后该公司的每股收益。（2）计算回购股票前、后该公司的股权价值、实体价值和每股价值。

（3）该公司应否发行债券回购股票，为什么?（4）假设B公司预期每年500 000元息税前利润的概率分布如表ll—2所示。

表11—2

概率 息税前利润（元）

概率	息税前利润（元）
0.1	60 000
0.2	200 000
0.4	500 000
0.2	800 000
0.1	940 000

按照这一概率分布，计算回购股票后的息税前利润不足以支付债券利息的可能性（概率）。

A公司是一家制造

医疗设备的上市公司，每股净资产是4．6元，预期股东权益净利率是16％，当前股票价格是48元。为了对A公司当前股价是否偏离价值进行判断，投资者收集了以下4个可比公司的有关数据如表7一ll所示。表7—11．

要求：

（1）使用市净率（市价／净资产比率）模型估计目标企业股票价值时，如何选择可比企业?

（2）使用修正市净率的股价平均法计算A公司的每股价值。

（3）分析市净率估价模型的优点和局限性。

为扩大生产规模，F公司拟添置一台主要生产设备，经分析该项投资的净现值大于零。该设备预计使用6年，公司

正在研究是自行购置还是通过租赁取得。相关资料如下：

如果自行购置该设备，需要支付买价760万元，并需支付运输费l0万元、安装调试费30万元。税法允许的设备折旧年限为8年，按直线法计提折旧，残值率为5％。为了保证设备的正常运转，每年需支付维护费用30万元，6年后设备的变现价值预计为280万元。

如果以租赁方式取得该设备，租赁公司要求的租金为每年170万元，在每年年末支付，租期6年，租赁期内不得退租。租赁公司负责设备的运输和安装调试，并负责租赁期内设备的维护。租赁期满设备所有权不转让。F公司适用的所得税税率为25％，税前借款（有担保）利率为8％，该投资项目的资本成本为12％。要求：

（1）计算租赁资产成本、租赁期税后现金流量、

租赁期末资产的税后现金流量。

（2）计算租赁方案相对于自行购置方案的净现值，并判断F公司应当选择自行购置方案还是租赁方案。

下列关于发放股票股利和

股票分割的说法中，正确的有（　　）。

• A.都不会对公司股东权益总额产生影响
• B.都会导致股数增加
• C.都会导致每股面额降低
• D.都可以达到降低股价的目的

下列说法不正确的是（　　）。

• A.成本降低仅指降低生产和其他作业成本  
• B.开展作业成本计算、作业成本管理和作业管理可以降低成本  
• C.真正的降低成本是指降低产品的总成本  
• D.成本降低不仅指降低企业本身的成本，还要考虑供应商的成本和客户的成本

假设甲、乙证券收益的相关系数接近于零，甲证券的预期报酬率为6％（标准差为l0％），乙证券的预期报酬率为8％（标准差为15％），则由甲、乙证券构成的投资组合（　　）。

• A.最低的预期报酬率为6％
• B.最高的预期报酬率为8％
• C.最高的标准差为15％
• D.最低的标准差为10％

下列各项中，属于业务预算内容的有（　　）。

• A.生产预算
• B.产品成本预算
• C.销售费用预算
• D.资本支出预算

下列有关“过度投资问题”的表述中，正确的有（　　）。

• A.当企业经理与股东之间存在利益冲突时，经理的自利行为可能引起过度投资
• B.当企业股东与债权人之间存在利益冲突时，经理代表股东利益投资项目时可能引起过度投资
• C.过度投资问题只有在企业陷入财务困境且有比例较高的债务时发生
• D.过度投资问题是指企业超过自身资金能力投资项目，导致资金匮乏

公司在（　　）方面没有显著改变时可以用历史的B值估计权益成本。

• A.经营杠杆
• B.财务杠杆
• C.收益的周期性
• D.无风险利率

下列关于追加筹资的每股收益无差别点法的说法正确的有（　　）。

• A.考虑了资本结构对每股收益的影响
• B.假定每股收益最大，每股价格也就最高
• C.没有考虑资本结构对风险的影响
• D.没有考虑货币的时间价值

股民王某以每股30元的价格购得X股票l000股，在X股票市场价格为每股l8元时，上市公司宣布配股，配股价每股l5元，每10股配新股3股。则下列说法正确的有（　　）。

• A.配股后的除权价为17．3元
• B.配股比率为0．3
• C.配股权价值为0．7元
• D.配股权价值为1．17元

在考虑所得税因素以后，能够计算出营业现金流量的公式有（　　）。

• A.营业现金流量=税后收入－税后付现成本+税负减少 
• B.营业现金流量=收入×（1－税率）－付现成本×（1－税率）+折旧×税率 
• C.营业现金流量=税后净利润+折旧 
• D.营业现金流量=营业收入－付现成本－所得税

影响企业预防性需要的因素有（ ）。

• A.企业对现金流量预测的可靠程度
• B.企业的借款能力
• C.企业的生产能力
• D.企业的还款能力

某企业采用随机模式控制现金的持有量。下列事项中，能够使最优现金返回线上升的有（ ）。

• A.有价证券的收益率提高
• B.管理人员对风险的偏好程度提高
• C.企业每目的最低现金需要量提高
• D.企业每日现金余额变化的标准差增加

使用当前的资本成本作为项目的折现率应满足的条件为（　　）。

• A.项目的预期收益与企业当前资产的平均收益相同 
• B.项目的风险与企业当前资产的平均风险相同 
• C.项目的资本结构与企业当前的资本结构相同 
• D.资本市场是完善的

在确定直接人工正常标准成本时，标准工时包括（　　）。

• A.设备意外故障产生的停工时间
• B.必要的工问休息
• C.每日例行设备调整时间
• D.不可避免的废品所耗用的工时

认股权证与以股票为标的物的看涨期权相比的相同点在于（　）。

• A.它们均以股票为标的资产，其价值随股票价格变动
• B.它们在到期前均可以选择执行或不执行，具有选择权
• C.它们都有一个固定的执行价格
• D.权利的执行会引起股份数的增加，从而稀释每股收益和股价

下列属于二叉树期权定价模型假设条件的有（ 　　）。

• A.市场投资没有交易成本
• B.投资者都是价格的接受者
• C.允许以无风险利率借入或贷出款项
• D.未来股票的价格将是两种可能值中的一个

下列关于制造费用的编制基础的说法，正确的有（　　）。

• A.变动制造费用以生产预算为基础来编制的
• B.固定制造费用需要逐项进行预计，通常与本期产量无关，可按各期生产需要等情况加以预计，然后求出全年数
• C.固定制造费用以生产预算为基础来编制的
• D.变动制造费用以销售预算为基础来编制的

以市场为基础的协商价格作为企业内部各组织单位之间相互提供产品的转移价格，需要具备下列条件（　　）。

• A.某种形式的外部市场
• B.各组织单位之间共享的信息资源
• C.准确的中间产品的单位变动成本资料
• D.最高管理层对转移价格的适当干预

短期预算可采用定期预算法编制，该方法（　　）。

• A.使预算期间与会计期间在时期上配比
• B.有利于前后各个期间的预算衔接
• C.可以适应连续不断的业务活动过程的预算管理
• D.有利于按财务报告数据考核和评价预算的执行结果

动态投资回收期法是长期投资项目评价的一种辅助方法，该方法的缺点有（　　）。

• A.忽视了资金的时间价值
• B.忽视了折旧对现金流的影响
• C.没有考虑回收期以后的现金流
• D.促使放弃有战略意义的长期投资项目

下列说法正确的有（　　）。

• A.长期计划包括经营计划和财务计划
• B.财务计划是以货币形式预计计划期内资金的取得与运用和各项经营收支及财务成果的书面文件
• C.在进行长期计划时，管理者一般需要编制预计财务报表
• D.长期计划是指五年以上的计划

利润分配的基本原则包括（　　）。

• A.依法分配原则
• B.资本保全原则
• C.充分保护债权人利益原则
• D.多方及长短期利益兼顾原则

净现值法的优点有（　　）。

• A.考虑了资金时间价值 
• B.考虑了投资项目的全部现金流量 
• C.有利于企业尽快收回投资 
• D.能够反映项目的实际投资报酬率

下列关于企业价值的爰法中，错误的有（　　）。

• A.企业的实体价值等于各单项资产价值的总和
• B.企业的实体价值等于企业的现时市场价格
• C.企业的实体价值等于股权价值和净债务价值之和
• D.企业的股权价值等于少数股权价值和控股权价值之和

下列关于租赁的说法中正确的有（　　）。

• A.按照我国税法规定，经营租赁的租金可以直接在税前扣除
• B.按照我国税法规定，融资租赁的租金可以直接在税前扣除
• C.目前我国税务的租赁分类与会计的分类一致，也与财务上的分类一致
• D.目前我国税务的租赁分类与会计的分类一致，但与财务上的分类仍可能不一致

下列关于债券收益加风险溢价法的说法中正确的是（　　）。

• A.普通股股东对企业的投资风险大于债券投资者，因而会在债券投资者要求的收益率上在要求一定的风险溢价，这是债券收益加风险溢价法的理论依据
• B.债券收益加风险溢价法下，权益的成本公
• C.风险溢价是凭借经验估计的，一般认为某企业普通股风险溢价对自己发行的债券来讲，在3070～5％
• D.估计 的另一种方法是使用历史数据分析，即比较过去不同年份的权益收益率和债务收益率

在下列各项中，不属于应收账款机会成本的有（ ）。

• A.收账费用
• B.坏账损失
• C.应收账款占用资金的应计利息
• D.对客户信用进行调查的费用

项目特有风险的衡量与处理主要有（　　）。

• A.敏感性分析
• B.情景分析
• C.模拟分析
• D.可比公司法

下列关于财务危机成本的表述正确的有（　　）。

• A.借债会增加无法偿债的风险，并导致现金流入减少或者现金流出增多
• B.财务危机成本包括顾客不愿购买濒临破产公司的产品，导致销售减少
• C.供应商不愿为偿债能力差的公司提供货物和服务，导致进货成本提高
• D.银行不愿为借款较多的公司继续提供贷款，导致筹资成本提高

企业生产费用在完工产品与在产品之间进行分配方法的选择是根据（　　）。

• A.在产品数量的多少
• B.各月的在产品数量变化的大小
• C.各项费用比重的大小
• D.定额管理基础的好坏

下列表述中正确的有（　　）。

• A.财务预测是融资计划的前提
• B.财务预测有助于改善投资决策
• C.财务预测与其他预测一样都不可能很准确，因此预测没有任何意义
• D.财务预测的起点是销售预测

若公司直接平价发行普通债券，利率必须达到10％才能成功发行，如果发行股票，公司股票的B系数为1．4，目前无风险利率为5％，市场风险溢价率为5％，若公司目前适用的所得税税率为25％，则若该公司若要发行可转换债券，其税前融资成本应为（　　）。

• A.10％～l3％
• B.10％～l6％
• C.小于l0％
• D.大于16％

某公司计划发行债券，面值500万元，年利息率为l0％，期限5年，每年付息一次，到期还本。预计发行价格为600万元，所得税税率为25％，则该债券的税后资本成本为（　　）。

• A.3．54％
• B.4．05％
• C.2．71％
• D.2．23％

上海市某股份有限公司在本公司的存货进行盘点时发现盘亏，盘亏金额为20 000万元，已批准核销，那么该盘亏数应计入（ ）。

• A.营业费用  
• B.营业外支出  
• C.其他应收款  
• D.管理费用

某公司股票看涨、看跌期权的执行价格是57元，期权为欧式期权，期限l年，目前该股票的价格是45元，期权费（期权价格）为4元。如果到期H该股票的价格是60元。则同时购进看跌期权与看涨期权组合的到期收益为（ 　　）元。

• A.9
• B.1l
• C.-5
• D.0

使用股权市价比率模型进行企业价值评估时，通常需要确定一个关键因素，并用此因素的可比企业平均值对可比企业的平均市价比率进行修正。下列说法中，正确的是（　　）。

• A.修正市盈率的关键因素是每股收益
• B.修正市盈率的关键因素是股利支付率
• C.修正市净率的关键因素是股东权益净利率
• D.修正收入乘数的关键因素是增长率

企业中的股东、债权人、经理人员等诸多利益相关者的目标并非完全一致，在追求自身利益最大化的过程中有可能会以牺牲另一方的利益为代价，

这种利益冲突关系反映在公司股利分配决策过程中表现为（　　）。

• A.客户效应理论
• B.“一鸟在手”理论
• C.代理理论
• D.信号理论

某保险公司对营销人员薪金支付，采取在20万元保险金额以内支付固定月工资3 000元，当超过20万元，按超出部分l％。领取资金，这种工资费用属于（　　）。

• A.半变动成本
• B.步增成本
• C.延期变动成本
• D.曲线成本

A公司今年的每股收益是l元，分配股利0．3元／股，该公司利润和股利的增长率都是5％，8值为1.1。政府债券利率为3．5％，股票市场的风险附加率为5％。则该公司的本期市盈率是（　　）。

• A.7．88
• B.7．5
• C.6．67 
• D.8．46

（ 　）的应用领域之一是沉没成本概念。

• A.双方交易原则 
• B.引导原则 
• C.信号传递原则 
• D.净增效益原则

下列不是财务管理的内容的是（　 ）。

• A.营运资本管理
• B.长期筹资
• C.利润管理
• D.长期投资

下列不属于市销率（收入乘数）估价模型的特点的是（　　）。

• A.对于亏损企业和资不抵债的企业，也可以计算出一个有意义的价值乘数
• B.它比较稳定、可靠、不容易被操纵
• C.可以反映成本的变化
• D.主要适用于销售成本率较低的服务类企业，或者销售成本率趋同的传统行业的企业

我国上市公司不得用于支付股利的权益资金是（　　）。

• A.资本公积
• B.任意公积金
• C.法定公积金
• D.上年未分配利润

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某公司股票看涨期权和看跌期权的执行价格均为57元，期权均为欧式期权，期限l年，目前该股票的价格是45元，期权费（期权价格）为4元。在到期日该股票的价格是40元。则购进股票、购进看跌期权与购进看涨期权组合的到期收益为（ 　　）元。

• A.4
• B.6
• C.-7
• D.-5

远洋公司2006年度发生的管理费用为2300万元，其中：以现金支付退休金350万元和管理人员工资950万元，存货盘亏损失25万元，计提固定资产折旧420万元，无形资产摊销200万元，计提坏账准备150万元，其余均以现金支付。假定不考虑其他因素，远洋公司2006年度现金流量表中“支付的其他与经营活动有关的现金”项目的金额为（ 　）万元

• A.105 
• B.555 
• C.575 
• D.675

下列选项中，公司可以发行无记名股票和记名股票的群体是（　　）。

• A.发行人
• B.国家授权投资的机构
• C.社会公众
• D.法人

甲公司全年销售额为30000元（一年按300天计算），信用政策是1／20、n／3（），平均有40％的顾客（按销售额计算）享受现金折扣优惠，没有顾客逾期付款。甲公司应收账款的年平均余额是（ ）元。

• A.2 000  
• B.2 400
• C.2 600  
• D.3 000

配股是上市公司股权再融资的一种方式。下列关于配股的说法中，正确的是（　　）。

• A.配股价格一般采取网上竞价方式确定
• B.配股价格低于市场价格，会减少老股东的财富
• C.配股权是一种看涨期权，其执行价格等于配股价格
• D.配股权价值等于配股后股票价格减配股价格

下列各项中，不属于债券基本要素的是（　　）。

• A.面值
• B.票面利率
• C.到期日
• D.债券市场价格

下列关于我国企业公开发行债券的表述中，正确的是（　）。

• A.发行企业债券无需公开披露募集说明书
• B.拟公开发行债券的企业可自行决定是否进行信用评级
• C.因企业债券的发行成本高，其筹资成本通常高于内源融资成本
• D.企业债券是否平价发行主要取决于债券的票面利率是否等于市场利率

根据有税的MM理论，当企业负债比例提高时，（　　）。

• A．股权资本成本上升
• B．债务资本成本上升
• C．加权平均资本成本上升
• D．加权平均资本成本不变