注册会计师（财务成本管理）模拟试卷169

假设甲公司正在考虑收购其所在行业中的另一家公司。预计此次收购将在第1年使得甲公司增加120万元的自由现金流量，从第2年起，自由现金流量将以2%的速度增长。甲公司的协议收购价格为1 000万元。交易完成后，甲公司将调整资本结构以维持公司当前的债务与股权比率不变。甲公司的股权资本成本为12%，债务利率为8%，公司始终保持债务与股权比率为0.5，公司的所得税税率为25%。假设此次收购的系统风险与甲公司其他投资的系统风险大致相当。 要求： (1)计算被收购的目标公司的价值； (2)计算收购交易的净现值； (3)计算甲公司现在必须为收购举借的债务数额； (4)计算该收购项目第1年年末和第2年年末的有杠杆持续价值； (5)计算该收购项目第1年年末和第2年年末的借债能力以及净借债； (6)计算该收购项目第1年年初、第1年年末和第2年年末的股权自由现金流量； (7)按照股权现金流量计算收购交易的净现值； (8)回答该收购项目使得甲公司股权总市值增加的数额； (9)计算第1年和第2年的利息费用； (10)计算该收购项目利息税盾的价值； (11)计算该收购项目的无杠杆价值。

资料： (1)A公司是一个钢铁企业，拟进入前景看好的汽车制造业。现找到一个投资机会，利用B公司的技术生产汽车零件，并将零件出售给B公司。B公司是一个有代表性的汽车零件生产企业。预计该项目需固定资产投资750万元，可以持续五年。会计部门估计每年付现固定成本为(不含利息)40万元，变动成本是每件180元。固定资产折旧采用直线法，折旧年限为5年，估计净残值为50万元。营销部门估计各年销售量均为4万件，B公司可以接受250元/件的价格。生产部门估计需要250万元的净营运资本投资。 (2)A和B均为上市公司，A公司资产负债率为40%，A公司不打算改变当前的资本结构，债务资本全部是债券，票面利率为8%，发行价格为1200元，面值1000元，发行费率为4%，期限为5年；B公司的资产负债率为30%，β系数目前为1.1，预计从第3年开始变为1.5；A公司的所得税率为30%，B公司的所得税率为40%； (3)无风险资产报酬率为4%，市场组合的预期报酬率为9%。 要求： (1)计算用实体现金流量法评价该项目使用的折现率； (2)按照实体现金流量模型计算项目的净现值； (3)假如预计的固定成本和变动成本、固定资产残值、净营运资本和单价只在土10%以内是准确的，这个项目最差情景下的净现值是多少?(假设项目的亏损可以抵减所得税)。 已知：(P/A，2%，5)＝4.7135，(P/A，3%，5)＝4.5797　　　 (P/S，2%，5)＝0.9057，(P/S，3%，5)＝0.8626

假设公司采用新的信用政策，计算其平均收现期和应收账款应计利息，以及存货占用资金的应计利息和平均应付账款的应计利息。

计算改变信用政策引起的损益变动净额，并据此说明公司应否改变信用政策。

某企业资产平均总额为1000万元，总资产报酬率(息税前利润/平均总资产)为24%，权益乘数(按照平均数计算)为5，负债的年均利率(按照平均负债计算)为10%，全年包括利息费用的固定成本总额为132万元(不含优先股股息)，优先股股息为20万元，所得税税率为33%。要求：

假设公司继续保持目前的信用政策，计算其平均收现期和应收账款应计利息，以及存货占用资金的应计利息和平均应付账款的应计利息(一年按360天计算，计算结果以万元为单位)。

计算经营杠杆系数、财务杠杆系数、总杠杆系数。

计算利息保障倍数；

29． 某公司成立于2004年1月1日，2004年度实现的净利润为1000万元，分配现金股利550万元，提取法定公积金450万元。2005年实现的净利润为900万元(不考虑计提法定盈余公积的因素)。2006年计划增加投资，所需资金为 700万元。假定公司目标资本结构为自有资金占60%，借入资金占40%。 [要求] (1)在保持目标资本结构的前提下，计算2006年投资方案所需的权益资本数额和需要借入的资金数额。 (2)在保持目标资本结构的前提下，如果公司执行剩余股利政策。计算2005年度应分配的现金股利。 (3)在不考虑目标资本结构的前提下，如果公司执行固定或持续增长的股利政策，计算2005年度应分配的现金股利、可用于2006年投资的留存收益和需要额外筹集的资金额。 (4)不考虑目标资本结构的前提下，如果公司执行固定股利支付率政策，计算该公司的股利支付率和2005年度应分配的现金股利。 (5)假定公司2006年面临着从外部筹资的困难，只能从内部筹资，不考虑目标资本结构，计算在此情况下2005年度应分配的现金股利。

计算息税前利润；

计算净资产收益率；

利用现金流量模型评估企业价值时，不论是三阶段模型还是两阶段模型，都存在一个永续状态，所谓永续状态，是指企业有永续的增长率。 ( )

预期通货膨胀提高时，无风险利率会随着提高，进而导致证券市场线的向上平移。风险厌恶感的加强，会提高证券市场线的斜率。 ( )

材料价格差异的账务处理多采用结转本期损益法，其他差异则可因企业具体情况而定。 ( )

在经营杠杆系数一定的条件下，权益乘数与总杠杆系数成反比。 ( )

某公司发行10年期的可转换债券，面值为800元，规定5年内可按每股50元的转换价格将债券转换为普通股股票，则转换比率为每张债券可转换为16股普通股。( )

亏损企业的现金流转是不可维持的，如不立即从外部补充现金将很快破产。 ( )

超过保本点后的边际贡献就是利润。( )

对于期望值不同的决策方案,评价和比较其各自的风险程度只能借助于标准离差率这一相对数值,标准离差率越大,风险越大;反之,风险越小。( )

一般而言，决策使用成本不被记入账簿系统是因为它的特征是未来成本。( )

下列关于资本结构理论的表述中，正确的有( )。(2010年)

在资产净利率为正数且不变的情况下，资产负债率越高，净资产收益率越低。( )

A证券的预期报酬率为12%，标准差为15%；B证券的预期报酬率为18%，标准差为20%。投资于两种证券组合的机会集是一条曲线，有效边界与机会集重合，以下结论中正确的有 (　　)。

在其他条件不变的情况下，会引起总资产周转次数指标上升的经济业务有( )。

若净现值为负数，表明该投资项目( )。

下列说法正确的是( )。

放弃现金折扣的成本受折扣百分比、折扣期和信用期的影响。下列各项中，使放弃现金折扣成本提高的情况有( )。

直接材料价格差异形成的原因包括( )。

根据不同情况将制造费用分摊落实到各成本责任中心的方法有( )。

某公司股票的当前市价为10元，有一种以该股票为标的资产的看跌期权，执行价格为8元，到期时间为三个月，期权价格为3．5元。下列关于该看跌期权的说法中，正确的是( )。

某生产车间是一个标准成本中心。为了对该车间进行业绩评价，需要计算的责任成本范围是( )。(2010年)

下列有关β系数的表述，不正确的是( )。

在效率良好的条件下，根据下期一般应该发生的生产要素消耗量、预计价格和预计生产经营能力利用程度制定出来的标准成本称为( )。

假设A证券的预期报酬率为10%，标准差为12%，B证券预期报酬率为18%，标准差为20%，A证券和B证券之间的相关系数为0.25，若各投资50%，则投资组合的标准差为( )。

某公司规定在任何条件下其现金余额不能低于3 000元，其按照随机模式计算的现金存量的上限是9 630元，则其最优现金返回线的数值应为( )。

A公司今年的每股收益为1元，分配股利0.3元/股。该公司利润和股利的增长率都是6%，β系数为1.1。政府债券利率为3%，股票市场的风险附加率为5%。则该公司的内在市盈率为( )。

两种期权的执行价格均为55.5元，6个月到期，若无风险年利率为10%，股票的现行价格为63元，看涨期权的价格为12.75元，则看跌期权的价格为( )元。

ABC公司无优先股，去年每股盈余为4元，每股发放股利2元，保留盈余在过去一年中增加了500万元。年底每股账面价值为30元，负债总额为5000万元，则该公司的资产负债率为( )。

各种持有现金的动机中,属于应付未来现金流入和流出随机变动的动机是( )。