注册会计师《财务成本管理》冲刺试卷(1)

F公司是一家餐饮连锁上市公司。为在首都机场开设一个新门店，参加机场内一处商铺的租约竞标。出租方要求，租约合同为期5年，不再续约，租金在合同生效时一次付清。相关资料如下：

(1)F公司目前股价40元/股，流通在外的普通股股数为2500万股。债务市值60000万元，到期收益率8%。无风险利率6%，权益市场风险溢价8%，F公司的β系数为1．8。

(2)F公司开设机场门店后，第1年预计营业收入300万元，第2、3、4年预计营业收入均为400万元，第5年预计营业收入300万元。预计营业变动成本为营业收入的60%，营业固定成本(不含设备折旧或租金)为每年40万元。假设营业现金流量均发生在

年末。

(3)开设机场门店需添置相关设备，预计购置成本为250万元，没有运输、安装、维护等其他费用。按照税法规定，可采用双倍余额递减法计提折旧，折旧年限为5年，期末账面价值为零(提示：双倍余额递减法在折旧年限的倒数两年改为直线法)。合同结束时，预计该设各的变现价值为40万元。

(4)开业时需投入营运资本10万元，合同结束时全部收回。

(5)F公司适用的所得税税率为25%。

要求：

(1)开设门店是公司的扩张业务，可以使用公司的加权平均资本成本作为项目现金流量的折现率。假设资本资产定价模型成立，以市值为资本结构权重，计算该公司的加权平均资本成本。

(2)为使该项目盈利，请问F公司竞价时最高的租金报价是多少？

(3)假设每年营业收入相同，如果出租方要求的最低竞价租金为50万元，为使该项目有利，F公司每年最低的营业收入应是多少？

A公司是一家大型国有移动新媒体运营商，主营业务是利用移动多媒体广播电视覆盖网络，面向手机、GPS、PDA、MP4、笔记本电脑及各类手持终端，提供高质量的广播电视节目、综合信息和应急广播服务，B公司在上海，与A公司经营同类业务，A公司总部在北京，在全国除8公司所在地外，已在其他30个省市区成立了子公司，为形成全国统一完整的市场体系，2013年1月，A公司开始积极筹备并购8公司。A公司聘请资产评估机构对8公司进行估值。资产评估机构以2013年～2015年为预测期，预计2013年到2014年公司保持高速增长，销售增长率为l0%，从2015年开始销售固定增长率为5%。

预计公司的税后经营净利润、折旧摊销、资本支出及营运资本与销售收入同比率增长。

资产评估机构确定的公司估值基准日为2012年12月31日，在该基准日，B公司的产权比率为0．55，B公司2012年的税后经营净利润为l300万元，折旧及摊销为500万元，资本支出为l200万元，营运资本为500万元。

假定选取到期日距离该基准5年以上的国债作为标准，计算出无风险报酬率为3．55%。

选取上证综合指数和深证成指，计算从2003年1月1日～2012年12月31日10年间年均股票市场报酬率为l0．62%，减去2003～2012年期间年平均风险报酬率3．65%，计算出市场风险溢价为6．97%。

选取同行业四家上市公司剔除财务杠杆的日系数，其平均值为1．28，以此作为计算B公司β系数的基础。

目前5年以上贷款利率为6．55%，以此为基础计算B公司的债务资本成本。

B公司为高科技企业，企业所得税税率为15%。

要求：

(1)计算8公司预测期各年实体现金流量；

(2)计算加权平均资本成本；

(3)计算8公司实体价值。

某工业企业大量生产甲产品和乙产品。甲、乙产品的生产均分为两个步骤，分别由第一、第二两个车问进行加工。第一车问为第二车间提供半成品，第二车间将半成品加工成为产成品。2012年7月的有关资料如下：

(1)第一车间领用材料l6200元，其中甲产品领用材料6200元；本月发生的职工薪酬为7250元，制造费用为15250元。第二车间发生的职工薪酬为7400元，制造费用为17700元。    

(2)第一车间生产产品耗用工时为1500工时，其中甲产品耗用600工时；第二车间生产 产品耗用工时为3200工时，其中甲产品耗用1600工时。

(3)该厂为了加强成本管理，采用逐步结转分步法按照生产步骤(车间)计算产品成本，各步骤在产品的完工程度为本步骤的50%，材料在每步骤生产开始时一次投人，各步骤按约当产量法划分完工产品和在产品成本，各车间工资薪酬和制造费用按实际工时比例分配，半成品成本按加权平均单位成本计价。 

(4)该厂第一、二车间产品成本明细账部分资料如下表所示：

要求：根据上列资料，登记产品成本明细账和自制半成品明细账，按实际成苯综合结转半成品成本，计算产成品成本，并进行成本还原。          

B公司属于拥有大量资产、净资产为正值的上市公司，2012年度该公司财务报表的主要数据如下(单位：万元)：

销售收入   1000

税后净利润   100

股利   60

股东权益(200万股，每股面值1元)   1000

权益乘数   2

该公司负债全部为长期金融负债，金融资产为零，该公司2012年1．2月31日的股票市价为l0元，当年没有发行新股。

要求：

(1)计算2012年的可持续增长率；

(2)计算2012年的市盈率和收入乘数；

(3)若该公司处于稳定增长状态，其权益资本成本是多少?

(4)若该公司2012年的每股净经营性长期资产总投资为0．6元，每股折旧与摊销0．4元，该年比上年经营营运资本每股增加0．2元。公司欲继续保持现有的财务比率和增长率不变，并且不发新股。计算该公司股权价值；

(5)与B公司所在行业相同的代表性公司有甲、乙两家公司。甲、乙两家公司的有关资

料如下：

请根据修正的市价/净资产比率模型(股价平均法)评估8公司的价值。

E公司只产销一种甲产品，甲产品只消耗乙材料。2012年第4季度按定期预算法编制2013年的企业预算，部分预算资料如下：

资料一：乙材料2013年年初的预计结存量为2000千克，各季度末乙材料的预计结存量数据如表1所示：

每季度乙材料的购货款于当季支付40%，剩余60%于下一个季度支付；2013年年初的预计应付账款余额为80000元。该公司2013年度乙材料的采购预算如表2所示：

注：表内“材料定额单耗”是指在现有生产技术条件下，生产单位产品所需要的材料数量；全年乙材料计划单价不变。

资料二：E公司2013年第一季度实际生产甲产品3400件，耗用乙材料20400千克，乙材料的实际单价为9元/千克。

要求：

(1)填写E公司乙材料采购预算表中空格(不需要列示计算过程)

(2)计算E公司第一季度预计采购现金支出和第lN季度末预计应付款金额。

(3)计算乙材料的单位标准成本。

(4)计算E公司第一季度甲产品消耗乙材料的成本差异，价格差异与用量差异。

(5)根据上述计算结果，指出E公司进一步降低甲产品消耗乙材料成本的主要措施。

某公司是一家上市公司，其未来连续五年预计的利润表和简化资产负债表如下：

该公司目前的投资资本负债率为40%，权益β值为2，金融负债平均税后成本为7%， 公司全部所得的所得税税率为25%，市场风险溢价为5%，无风险利率为2%。假设该公司未来能够保持目前的资本结构和风险程度不变，能够继续按照目前的负债成本筹资。

假设该公司在5年后实体现金流量和股权现金流量均能够保持4%的固定增长率增长。

要求：

(1)编制未来连续5年实体现金流量和股权现金流量计算表。

(2)计算股权资本成本和加权平均资本成本。

(3)分别根据实体现金流量和股权现金流量计算该公司的实体价值和股权价值。

实施下列货币政策中，导致利率提高，企业投资意愿下降的有（　　）。

• A.中央银行在公开市场出售证券
• B.提高贷款的贴现率
• C.提高存款准备金率
• D.降低贷款的贴现率

如果企业采用变动成本法计算成本，下列说法中正确的有（　　）。

• A.单位产品的标准成本中不包括固定制造费用的标准成本
• B.不需要制定固定制造费用的标准成本
• C.固定制造费用的控制则通过预算管理来控制
• D.需要制定固定制造费用的标准成本

计算（　　）时，通常对公司内部所有经营单位使用统一的资本成本。

• A.虚拟的经济增加值
• B.披露的经济增加值
• C.特殊的经济增加值
• D.真实的经济增加值

某公司正在开会讨论投产一种新产品，对以下收支发生争论，你认为不应列入该项目评价的现金流量有（　　）。

• A.新产品投产需要增加营运资本80万元
• B.新产品项目利用公司现有未充分利用的厂房，如将该厂房出租可获收益200万元，但公司规定不得将厂房出租
• C.新产品销售会使本公司同类产品减少收益100万元，如果本公司不经营此产品，竞争对手也会推出新产品
• D.新产品项目需要购置设备的运输、安装、调试等支出l5万元

下列有关证券组合风险相关表述中正确的有（　　）。

• A.证券组合的风险不仅与组合中每个证券的报酬率标准差有关，而且与各证券之间报酬率的协方差有关
• B.证券组合的β值测度证券组合的系统风险，而证券组合收益的标准差测度的是证券组合的整体风险
• C.投资组合的β系数一定会比组合中任一单个证券的β系数低
• D.一般情况下，随着更多的证券加入到投资组合中，整体风险降低的速度会越来越慢

假设市场是完全有效的，基于市场有效原则可以得出的结论有（　　）。

• A.在证券市场上，购买和出售金融工具的交易的净现值等于零
• B.股票的市价等于股票的内在价值
• C.账面利润始终决定着公司股票价格
• D.投资资本市场可以增加股东财富

下列有关金融资产的说法正确的有（　　）。

• A.实物资产能产生净收益，而金融资产决定收益在投资者之间的分配
• B.金融资产的收益来源于它所创造的价值
• C.金融资产价值变化会影响社会的实际财富变化
• D.通货膨胀时，金融资产的名义价值不变

下列关于项目风险的衡量与处置的说法中正确的有（　　）。

• A.高风险项目组合后，企业的整体风险会低于单个项目的风险
• B.评价投资项目的风险调整折现率法会夸大远期现金流量的风险
• C.如果净财务杠杆大于零，实体现金流量不包含财务风险，股权流量包含财务风险，股权现金流量比实体现金流量应使用更高的折现率
• D.股权现金流量不受项目筹资结构变化的影响

在计算经济增加值时，涉及的会计调整很多，其中经济增加值要求对某些大量使用机器设备的公司，按照更接近经济现实的折旧方法是（　　）。

• A.偿债基金折旧法  
• B.年数总和法
• C.双倍余额递减法  
• D.沉淀资金折旧法

下列关于上市公司配股融资的说法中，正确的有（　　）。

• A.配股价格由主承销商和发行人协商确定。
• B.控股股东应当在股东大会召开后公开承诺认配股份的数量
• C.配售股份数量不超过本次配售股份前股本总额的30%
• D.最近3个会计年度加权平均净资产收益率平均不低于6%

某公司是一家生物制药企业，目前正处于高速成长阶段。公司计划发行10年期限的附认股权债券进行筹资。下列说法中，错误的是（　　）。

• A.认股权证是一种看涨期权，但不可以使用布莱克一斯科尔斯模型对认股权证进行定价
• B.使用附认股权债券筹资的主要目的是当认股权证执行时，可以以高于债券发行日股价的执行价格给公司带来新的权益资本
• C.使用附认股权债券筹资的缺点是当认股权证执行时，会稀释股价和每股收益
• D.为了使附认股权债券顺利发行，其内含报酬率应当介于债务市场利率和税前普通股成本之间

如果企业在发行债券的契约中规定了允许提前偿还的条款，则不正确的表述是（　　）。

• A.使企业融资具有较大弹性
• B.使企业融资受债券持有人的约束很大
• C.当预测年利息率下降时，一般应提前赎回债券
• D.当企业资金有结余时，可提前赎回债券

若一年计息次数为m次，则报价利率、有效年利率以及计息期利率之间关系表述正确的是（　　）。

• A.有效年利率等于计息期利率与年内复利次数的乘积
• B.计息期利率等于有效年利率除以年内计息次数
• C.计息期利率除以年内计息次数等于报价利率
• D.计息期利率=(1+有效年利率)1/m一1

现有两个投资项目甲和乙，已知甲、乙项目报酬率的期望值分别为20%、28%，标准差分别为40%、55%，那么（　　）。

• A.甲项目的风险程度大于乙项目的风险程度
• B.甲项目的风险程度小于乙项目的风险程度
• C.甲项目的风险程度等于乙项目的风险程度
• D.不能确定

某公司的内含增长率为5%，当年的实际增长率为4%，则表明（　　）。

• A.外部融资销售增长比大于零，企业需要从外部融资，可提高留存率或出售金融资产
• B.外部融资销售增长比等于零，企业不需要从外部融资
• C.外部融资销售增长比小于零，企业资金有剩余，可用于增加股利或证券投资
• D.外部融资销售增长比为9%，企业需要从外部融资

下列表述中不正确的是（　　）。

• A.投资者购进被低估的资产，会使资产价格上升，回归到资产的内在价值
• B.市场越有效，市场价值向内在价值的回归越迅速
• C.如果市场不是完全有效的，一项资产的内在价值与市场价值会在一段时间里不相等
• D.股票的价值是指其实际股利所得和资本利得所形成的现金流人量的现值

下列有关租赁的表述中，正确的是（　　）。

• A.由承租人负责租赁资产维护的租赁，被称为毛租赁
• B.合同中注明出租人可以提前解除合同的租赁，被称为可以撤销租赁
• C.按照我国企业会计准则的规定，租赁期占租赁资产尚可使用年限的大部分(75%或以上)的租赁，按融资租赁处理
• D.按照我国企业会计准则的规定，租赁开始日最低租赁付款额的现值小于租赁开始日租赁资产公允价值90%的租赁，按融资租赁处理

在进行标准成本差异分析时，按二因素分析法可将固定制造费用差异分为（　　）。

• A.耗费差异和效率差异
• B.能量差异和效率差异
• C.耗费差异和能量差异
• D.闲置能量差异和效率差异

下列预算表述中，正确的是（　　）。

• A.资本支出预算属于财务预算
• B.因为制造费用的发生与生产有关，所以制造费用预算的编制要以生产预算为基础
• C.定期预算法预算期始终保持在一定时间跨度
• D.管理费用预算一般以销售预算为基础，按预算期的可预见变化来调整

在下列关于财务管理“引导原则”的说法中，错误的是（　　）。

• A.引导原则只在信息不充分或成本过高，以及理解力有局限时采用
• B.引导原则有可能使你模仿别人的错误
• C.引导原则可以帮助你用较低的成本找到最好的方案
• D.引导原则体现了“相信大多数”的思想

假设其他因素不变，下列事项中，会导致溢价发行的平息债券价值上升的是（　　）。

• A.提高付息频率
• B.缩短到期时间
• C.降低票面利率
• D.等风险债券的市场利率上升

某企业销售收入为1200万元，产品变动成本为300万元，固定制造成本为100元，销售和管理变动成本为150万元，固定销售和管理成本为250万元，则该企业的产品边际贡献为（　　）万元。

• A.900
• B.800
• C.400
• D.750

下列情形中会使企业增加股利分配的是（　　）。

• A.市场竞争加剧，企业收益的稳定性减弱
• B.市场销售不畅，企业库存量持续增加 ．
• C.经济增长速度减慢，企业缺乏良好的投资机会
• D.为保证企业的发展，需要扩大筹资规模

甲产品在生产过程中，需经过两道工序，第一道工序定额工时2小时，第二道工序定额工时3小时。期末，甲产品在第一道工序的在产品40件，在第二道工序的在产品20件。以定额工时作为分配计算在产品加工成本(不含原材料成本)的依据，其期末在产品约当产量为（　　）件。

• A.18
• B.22
• C.28
• D.36

在发行可转换债券时，设置按高于面值的价格赎回可转换债券的条款（　　）。

• A.是为了保护可转换债券持有人的利益，以吸引更多的债券投资者
• B.减少负债筹资额
• C.为了促使债券持有人转换股份，并锁定发行公司的利率损失
• D.增加股权筹资额

下列有关标准成本表述不正确的是（　　）。

• A.正常标准成本高于理想标准成本
• B.正常标准成本的主要用途是揭示实际成本下降的潜力
• C.基本标准成本与各期实际成本进行对比，可以反映成本变动的趋势
• D.现行标准成本可以作为评价实际成本的依据，也可以用来对存货和销货成本进行计价

下列表述中正确的是（　　）。

• A.金融市场上的利率越高，补偿性存款余额的机会成本就越低
• B.制定营运资本筹资政策，就是确定流动资产所需资金中短期来源和长期来源的比例
• C.如果在折扣期内将应付账款用于短期投资，所得的投资收益率低于放弃折扣的隐含利息成本，则应放弃折扣
• D.激进型筹资政策下，临时性负债在企业全部资金来源中所占比重小于配合型筹资政策

在其他条件不变的情况下，下列情形中，可能引起部门经济增加值增加的是（　　）。

• A.投资资本增加
• B.所得税税率提高
• C.税前经营利润增加
• D.加权平均资本成本提高

某公司2012年的利润留存率为60%，净利润和股利的增长率均为6%。该公司股票的β值为2，国库券利率为4%，市场平均股票收益率为7%。则该公司2012的本期市盈率为（　　）。

• A.11．4
• B.10．6
• C.12．8
• D.13．2

若目前l0年期政府债券的市场回报率为3%，甲公司为A级企业，拟发行10年期债券，目前市场上交易的A级企业债券有一家E公司，其债券的利率为7%，具有同样到期日的国债利率为3．5%，则按照风险调整法，甲公司债券的税前资本成本应为（　　）。

• A.7%
• B.10%
• C.12．8%
• D.6．5%

若公司本身债券没有上市，且无法找到类比的上市公司，在用风险调整法估计税前债务成本时（　　）。

• A.税前债务成本=政府债券的市场回报率+企业的信用风险补偿率
• B.税前债务成本=可比公司的债务成本+企业的信用风险补偿率
• C.税前债务成本=股票资本成本+企业的信用风险补偿率
• D.税前债务成本=无风险利率+证券市场的风险溢价率

下列关于期权的说法中，正确的是（　　）。

• A.实物期权中扩张期权属于看涨期权，而时机选择期权和放弃期权属于看跌期权
• B.对于看涨期权来说，期权价格随着股票价格的上涨而上涨，当股价足够高时期权价格可能会等于股票价格
• C.假设影响期权价值的其他因素不变，股票价格上升时以该股票为标的资产的欧式看跌期权价值下降，股票价格下降时以该股票为标的资产的美式看跌期权价值上升
• D.对于未到期的看涨期权来说，当其标的资产的现行市价低于执行价格时，该期权处于虚值状态，其当前价值为零

下列有关财务管理目标表述正确的是（　　）。

• A.财务管理强调股东财富最大化会忽视其他利益相关者的利益
• B.企业在追求自己的目标时，会使社会受益，因此企业目标和社会目标是一致的
• C.在股东投入资本不变的前提下，股价越大，表明上市公司的股东财富增加越多
• D.长期投资的主要目的是获取长期资产的再出售收益

甲公司设立于2012年12月31日，预计2013年年底投产。假定目前的证券市场属于成熟市场，根据优序融资理论的原理，甲公司在确定2013年融资顺序时，应当优先考虑的融资方式是（　　）。

• A.内部融资
• B.发行债券
• C.增发股票
• D.银行借款