注册会计师《财务成本管理》临考冲刺试卷（2）

资料：(1)F公司目前(今年年末)发行在外的股票为30万股，每股市价为38元，今年的资产负债表和利润表如下所示：

资产负债表单位：万元

资产	年末	年初	负债及股东权益	年末	年初
流动资产：			流动负债：
货币资金	10	7	短期借款	30	14

续表

资产	年末	年初	负债及股东权益	年耒	年初
交易性金融资产	5	9	交易性金融负债	8	6
应收利息	0.2	0.1	应付票据	2	11
应收票据	6.8	26.9	应付账款	14	40
应收账款	80	60	应付职工薪酬	1	1
应收股利	20	12	应交税费	3	4
其他应收款	10	0	应付利息	5	4
存货	40	85	应付股利	10	5
其他流动资产	28	11	其他应付款	9	14
流动资产合计	200	211	其他流动负债	8	0
			流动负债合计	90	99
			非流动负债：
			长期借款	27	19
非流动资产：			应付债券	80	48
可供出售金融资产	5	15	长期应付款	40	15
持有至到期投资	10	O	预计负债	35	17
长期股权投资	100	100	递延所得税负债	25	18
长期应收款	0	0	其他非流动负债	0	15
固定资产	170	87	非流动负债合计	207	132
在建工程	12	8	负债合计	297	231
固定资产清理	0	0	股东权益：
无形资产	9	0	股本	35	30
长期待摊费用	4	6	资本公积	8	3
递延所得税资产	0	O	盈余公积	15	12
其他非流动资产	5	4	未分配利润	160	155
非流动资产合计	315	220	股东权益合计	218	200
资产总计	515	431	负债及股东权益总计	515	431

利润表单位：万元

项目	本年金额	上年金额
一、营业收入	750	700
减：营业成本	640	585
营业税金及附加	27	25
销售费用	12	13
管理费用	8.23	10.3
财务费用	32.86	12.86
资产减值损失	0	5

续表

项目	本年金额	上年金额
加：公允价值变动收益	10	0
投资收益	1	0
二、营业利润	40.91	48.84
加：营业外收入	16.23	11.16
减：营业外支出	0	0
三、利润总额	57.14	60
减：所得税费用	17.14	18.00
四、净利润	40	42

(2)计算财务指标时假设：“货币资金”全部为金融资产；“应收票据”、“应收账款”、“其他应收款”不收取利息，“应收股利”全部是长期股权投资的；“应付票据”等短期应付项目不支付利息；“长期应付款”是由融资租赁引起的；“应付股利”全部是普通股的应付股利；“投资收益”和“公允价值变动收益”全部是金融资产产生的，“财务费用”全部为利息费用，“折旧与摊销”的年初余额合计为20万元，年末余额合计为28万元。“投资收益”具有可持续性。

要求：

(1)填写下表(不要求列出计算过程)：

管理用资产负债表单位：万元

净经营资产	年末余额	年初余额	净负债及股东权益	年末余额	年初余额
经营流动资产			金融负债
经营流动负债			金融资产
经营营运资本			净负债
经营长期资产
经营长期负债
净经营长期资产			股东权益
净经营资产总计			净负债及股东权益总计

(2)计算F公司今年的税后经营净利润、经营营运资本增加、净经营长期资产增加、净经营资产净投资、净经营资产总投资、资本支出；

(3)计算F公司今年的营业现金毛流量、营业现金净流量、实体现金流量、金融资产增加、金融负债增加、债务现金流量、股利分配、股权资本净增加、股权现金流量、融资现金流量；

(4)为了评估F公司的价值，需要对利润表进行修正，剔除不具有可持续性项目的影响，计算今年修正后的税后经营净利润、税后利息费用、净利润和实体现金流量；

(5)如果预计F公司咀年的实体现金流量比第(4)计算的实体现金流量增加158．96万元，以后的两年每年可以保持10％的增长率，然后增长率长期保持为零。F公司适用的加权平均资本成本为10％，计算F公司目前的实体价值和股权价值，并说明目前的股价被高估还是被低估。

已知：(P／F，10％，1)=0．9091，(P／F，10％，2)=0．8264，(P／F，10％，3)=0．7513

某公司今年每股收入30元，每股净利6元，每股经营营运资本10元，每股净经营长期资产总投资4元，每股折旧和摊销1．82元。目前的资本结构中的负债率（净负债占投资资本的比率）为40％，今后可以保持此资本结构不变。 预计第1～5年的每股收入增长率均为10％。该公司的每股净经营长期资产总投资、每股折旧和摊销、每股净利随着每股收入同比例增长，每股经营营运资本占每股收人的20％（该比率可以持续保持5年）。第六年及以后每股股权现金流量将会保持5％的固定增长速度。 预计该公司股票的β值为1．5，已知短期国债的利率为3％，市场组合的风险收益率为6％。 要求： （1）计算该公司股票的每股价值； （2）如果该公司股票目前的价格为50元，请判断被市场高估了还是低估了。 已知：（P／F，12％，1）=0．8929，（P／F，12％，2）=0．7972，（P／F，12％，3）=0．7118 （P／F，12％，4）=0．6355，（P／F，12％，5）=0．5674

K公司是一家机械制造企业，生产多种规格的厨房设备，按照客户订单要求分批组织生产。各种产品均需经过两个步骤加工，第一车间为机械加工车间，第二车间为装配车间。

本月生产的601号和701号订单的有关资料如下：

(1)批号601生产甲产品；6月底第一车间在产品10台(6月份投产)；7月20日全部完工入库；月末两车间均无601号甲产品在产品。

(2)批号701生产乙产品；6月底无在产品，7月份投产8台，7月底3台完工入库，剩余5台为第一车问在产品(平均完工程度40％)。生产601号和701号的直接材料均在各车间开始生产时一次投入，直接人工费用和制造费用在加工过程中陆续发生。K公司采用分批法计算产品成本，各车间的直接人工费用和制造费用按实际加工工时在各批产品之间进行分配，各批产品的生产费用采用约当产量法在完工产品(或半成品)和在产品之间进行分配。

7月份有关成本核算的资料如下：

(1)直接材料费用

单位：元

批号	第一车间	第二车间	合计
601号(甲产品)		24000	24000
701号(乙产品)	67200	28800	96000

(2)实际加工工时

各车间除加工601号、701号订单外，还加工其他批别产品。7月份实际加工工时资料如下表所示：

单位：小时

批号	第一车间	第二车间
601号(甲产品)	3000	2600
701号(乙产品)	4000	2800
其他批别产品	3000	2600
合计	10000	8000

(3)直接人工费用

第一车间发生直接人工费用100000元，第二车间发生直接人工费用72000元。

(4)制造费用

第一车间发生制造费用80000元，第二车间发生制造费用56000元。

(5)601号订单月初在产品成本

单位：元

项目	直接材料	直接人工	制造费用	合计
月初在产品	56000	14000	15200	85200
其中：第一车间	56000	14000	15200	85200
第二车间	0	0	0	0

要求：

(1)计算填列601号订单的产品成本计算单；

产品成本计算单：601号订单

产品成本计算单

批号：601(甲产品)开工时间：2006年6月1日

批量：10台完工数量：10台完工时间：2006年7月20日

项目	直接材料	直接人工	制造费用	合计
月初在产品
其中：第一车间
第二车间
本月生产费用
其中：第一车间
第二车间
合计
完工产品成本
其中：第一车间
第二车间

(2)计算填列701号订单的产品成本计算单；

产品成本计算单：701号订单

产品成本计算单

批号：701(乙产品)开工时间：2006年7月1日

批量：8台完工数量：3台完工时间：2006年7月31日

项目	直接材料	直接人工	制造费用	合计
月初在产品
本月生产费用
合计
其中：第一车间
第二车间
完工产品转出

续表

项目	直接材料	直接人工	制造费用	合计
其中：第一车间
第二车间
月末在产品成本
其中：第一车间
第二车间

A公司上年财务报表主要数据如下表所示：(单位：万元，资产负债表的数据是年末数)

项目	上年实际
销售收入	3200
净利润	160
本期分配股利	48
本期利润留存	112
流动资产	2552
固定资产	1800
资产总计	4352
流动负债	1200
长期负债	800
负债合计	2000
股本	200
资本公积	1400
留存收益	752
所有者权益合计	2352
负债及所有者权益总计	4352

(1)假设A公司资产中25％为金融资产(该比例始终保持不变)，经营资产中有90％与销售收入同比例增长，流动负债为自发性无息负债，长期负债为有息负债。

(2)A公司本年销售增长率为20％。在保持上年的销售净利率和收益留存率不变的情况下，将权益乘数提高到2。

(3)如果需要发行新股，发行价格为10元，每股面值1元。

要求：

(1)计算确定本年所需的外部筹资额；

(2)确定新股的发行数量(单位为股，不考虑发行费用)、股本增加额和资本公积增加额(单位均为元)；

(3)计算本年的可持续增长率。

甲公司是一家尚未上市的机械加工企业。公司目前发行在外的普通股股数为4000万股，预计2012年的销售收入为18000万元，净利润为9360万元。公司拟采用相对价值评估模型中的市销率模型对股权价值进行评估，并收集了三个可比公司的相关数据，具体如下：

可比公司名称	预计销售收入 (万元)	预计净利润(万元)	普通股股数(万股)	当前股票价格 (元／股)
A公司	20000	9000	5000	20．OO

续表

可比公司名称	预计销售收入 (万元)	预计净利润(万元)	普通股股数(万股)	当前股票价格 (元／股)
B公司	30000	15600	8000	19.50
C公司	35000	17500	7000	27.00

(1)计算三个可比公司的市销率，使用修正平均市销率法计算甲公司的股权价值。

(2)分析市销率估价模型的优点和局限性，该种估价方法主要适用于哪类企业?

甲公司2012年年末的净经营资产为l2000万元，其中净负债为2000万元。2012年的销售收入为48000万元，销售净利率为20％，股利支付率为80％。2013年的计划销售增长率为30％。 要求： （1）计算2012年的可持续增长率； （2）计算在不增发和回购股票，销售净利率、净经营资产周转次数和利润留存率比率不变的情况下，2013年的净财务杠杆（计算结果四舍五入保留四位小数）以及权益净利率；（时点指标按照年末数计算，下同） （3）计算在不增发和回购股票，净经营资产周转次数、净经营资产权益乘数、利润留存率比率不变的情况下，2013年的销售净利率应该达到多少； （4）计算在不增发和回购股票，销售净利率、净经营资产周转次数、净经营资产权益乘数不变的情况下，2013年的利润留存率应该达到多少； （5）计算在不增发和回购股票，销售净利率、利润留存率、净经营资产权益乘数不变的情况下，2013年的净经营资产周转次数应该达到多少； （6）计算在销售净利率、净经营资产周转次数、净经营资产权益乘数、利润留存率比率不变的情况下，2013年应该增发多少金额的新股?

下列关于变动成本的表述中，不正确的有（　　）。

• A.变动成本是指在特定的产量范围内其总额随产量变动而变动的成本
• B.生产能力利用得越充分，技术变动成本发生得越少
• C.按销售额一定的百分比开支的销售佣金属于技术变动成本
• D.变动成本是产品生产的增量成本

下列关于“以剩余收益作为投资中心业绩评价指标优点”的表述中，，正确的有（　　）。

• A.便于按部门资产的风险不同，调整部门的资本成本
• B.计算数据可直接来自现有会计报表
• C.能够反映部门现金流量的状况
• D.能促使部门经理的决策与企业总目标一致

关于营运资本的保守型筹资政策，下列表述中正确的有（　　）。

• A.极端保守的筹资政策完全不使用短期借款，全部资金都来自于长期资金来源
• B.该政策下企业的资本成本较高
• C.易变现率较小．
• D.是一种风险和收益均较高的营运资本筹集政策

某企业采用随机模式控制现金的持有量。下列事项中，能够使最优现金返回线上升的有（　　）。

• A.有价证券的收益率提高
• B.管理人员对风险的偏好程度提高
• C.企业每日的最低现金需要量提高
• D.企业每日现金余额变化的标准差增加

已知风险组合的期望报酬率和标准离差分别为15％和20％，无风险报酬率为8％，某投资者将自有资金100万元中的20万元投资于无风险资产，其余的80万元资金全部投资于风险组合，则（　　）。

• A.总期望报酬率为13．6％
• B.总标准差为16％
• C.该组合位于M点的左侧
• D.资本市场线斜率为0．35

下列预算中，属于营业预算的有（　　）。

• A.销售预算
• B.生产预算
• C.产品成本预算
• D.长期资金筹措预算

在其他因素不变的情况下，下列事项中，会导致欧式看涨期权价值增加的有（　　）。

• A.期权执行价格提高
• B.期权到期期限延长
• C.股票价格的波动率增加
• D.无风险利率提高

影响股票贝塔系数的因素包括（　　）。

• A.该股票与整个股票市场的相关性
• B.股票自身的标准差
• C.整个市场的标准差
• D.该股票的非系统风险

下列有关信用期间的表述中，正确的有（　　）。

• A.延长信用期会增加坏账损失
• B.延长信用期限会扩大销售
• C.延长信用期不利于销售额的增加
• D.延长信用期限将增加应收账款的机会成本

甲公司以市值计算的债务与股权比率为2。假设当前的债务税前资本成本为6％，股权资本成本为12％。还假设，公司发行股票并用所筹集的资金偿还债务，公司的债务与股权比率降为1，同时企业的债务税前资本成本下降到5．5％，假设不考虑所得税，并且满足MM定理的全部假设条件。则下列说法正确的有（　　）。

• A.无负债企业的股权资本成本为8％
• B.交易后有负债企业的股权资本成本为10．5％
• C.交易后有负债企业的加权平均资本成本为8％
• D.交易前有负债企业的加权平均资本成本为8％

某公司根据现金持有量的存货模式确定的最佳现金持有量为100000元，有价证券的年利率为10％。在最佳现金持有量下，该公司与现金持有量相关的现金使用总成本为（　　）元。

• A.5000
• B.10000
• C.15000
• D.20000

按照能否转换为股票，可以将债券分为（　　）。

• A.上市债券和非上市债券
• B.可转换债券和不可转换债券
• C.抵押债券和信用债券
• D.记名债券和无记名债券

某人现在从银行取得借款20000元，贷款利率为6％，要想在5年内还清，每年应该等额归还（　　）元。

• A.3547．92
• B.3835．68
• C.4747．89
• D.14946

生产车间登记“在产品收发结存账”所依据的凭证、资料不包括（　　）。

• A.领料凭证
• B.在产品内部转移凭证
• C.在产品材料定额、工时定额资料
• D.产成品交库凭证

甲公司于2年前发行了可转换债券，期限为10年，该债券的面值为1000元，票面利率为10％，每年支付一次利息，市场上相应的公司债券利率为12％，假设该债券的转换比率为25，当前对应的每股价格为45元，则该可转换债券当前的底线价值为（　　）元。

• A.900．66
• B.1000
• C.1125
• D.936．45

下列关于混合成本性态分析的说法中，错误的是（　　）。

• A.半变动成本可分解为固定成本和变动成本
• B.延期变动成本在一定业务量范围内为固定成本，超过该业务量可分解为固定成本和变动成本
• C.阶梯式成本在一定业务量范围内为固定成本，当业务量超过一定限度，成本跳跃到新的水平时，以新的成本作为固定成本
• D.为简化数据处理，在相关范围内曲线成本可以近似看成变动成本或半变动成本

下列关于租赁的说法中，正确的是（　　）。

• A.在杠杆租赁中，出租人具有双重身份，既是资产的出租者，又是款项的借入人
• B.可撤销租赁可以提前终止，不可撤销租赁不可以提前终止
• C.典型的经营租赁是指短期的、可撤销的、不完全补偿的净租赁
• D.经营租赁最主要的特征是可撤销

下列关于风险溢价的说法中，正确的是（　　）。

• A.市场风险溢价是当前资本市场中权益市场平均收益率与无风险资产平均收益率之差
• B.几何平均法得出的预期风险溢价，一般情况下比算术平均法要高一些
• C.计算市场风险溢价的时候，应该选择较长期间的数据进行估计
• D.就特定股票而言，由于权益市场平均收益率是一定的，所以选择不同的方法计算出来的风险溢价差距并不大

下列关于证券组合风险的说法中，错误的是（　　）。

• A.证券组合的风险不仅与组合中每个证券报酬率的标准差有关，而且与各证券报酬率的协方差有关
• B.对于一个含有两种证券的组合而言，机会集曲线描述了不同投资比例组合的风险和报酬之间的权衡关系
• C.风险分散化效应一定会产生比最低风险证券标准差还低的最小方差组合
• D.如果存在无风险证券，有效边界是经过无风险利率并和机会集相切的直线，即资本市场线；否则，有效边界指的是机会集曲线上从最小方差组合点到最高预期报酬率的那段曲线

某公司发行面值为1000元的5年期债券，债券票面利率为10％，半年付息一次，发行后在二级市场上流通，假设必要投资报酬率为l2％并保持不变，下列说法正确的是（　　）。

• A.债券溢价发行，发行后债券价值随到期时间的缩短而逐渐下降，至到期日债券价值等于债券面值
• B.债券折价发行，发行后债券价值随到期时间的缩短而波动上升，至到期日债券价值等于债券面值
• C.债券折价发行，发行后债券价值随到期时间的缩短而逐渐下降，至到期日债券价值等于债券面值
• D.债券按面值发行，发行后债券价值在两个付息日之间呈周期性波动

下列关于股票的说法中，不正确的是（　　）。

• A.我国目前各公司发行的都是记名的普通股票
• B.股利的资本化价值决定了股票价格
• C.股票本身是没有价值的，仅是一种凭证
• D.始发股和增发股股东的权利和义务是不同的

如果一个期权赋予持有人在到期日或到期日之前，以固定价格购买标的资产的权利，则该期权属于（　　）。

• A.美式看涨期权
• B.美式看跌期权
• C.欧式看涨期权
• D.欧式看跌期权

欧式看涨期权和欧式看跌期权的执行价格均为20元，12个月后到期，看跌期权的价格为0．6元，看涨期权的价格为0．72元，若无风险年利率为4．17％，则股票的现行价格为（　　）。

• A.20．52元
• B.19．08元
• C.19．32元
• D.20元

下列关于可转换债券和认股权证的说法中，不正确的是（　　）。

• A.可转换债券的持有者，同时拥有1份债券和l份股票的看涨期权
• B.可转换债券转换和认股权证行权都会带来新的资本
• C.对于可转换债券的持有人而言，为了执行看涨期权必须放弃债券
• D.可转换债券的持有人和认股权证的持有人均具有选择权

已知A公司在预算期间，销售当季度收回货款60％，下季度收回货款30％，下下季度收回货款l0％，预算年度期初应收账款金额为28万元，其中包括上年第三季度销售的应收账款4万元，第四季度销售的应收账款24万元，则下列说法不正确的是（　　）。

• A.上年第四季度的销售额为60万元
• B.上年第三季度的销售额为40万元
• C.题中的上年第三季度销售的应收款4万元在预计年度第一季度可以全部收回
• D.第一季度收回的期初应收账款为24万元

在下列各项指标中，能够从动态角度反映企业短期偿债能力的是（　　）。

• A.现金流量比率
• B.现金比率
• C.流动比率
• D.速动比率

某公司生产甲产品，一季度至四季度的预计销售量分别为1000件、800件、900件和850件，生产每件甲产品需要2千克A材料。公司的政策是每一季度末的产成品存货数量等于下一季度销售量的l0％，每一季度末的材料存量等于下一季度生产需要量的20％。该公司二季度的预计材料采购量为（　　）千克。

• A.1600
• B.1620
• C.1654
• D.1668

在投资项目风险的处置方法中，可能会夸大远期现金流量风险的方法是（　　）。

• A.调整现金流量法
• B.风险调整折现率法
• C.净现值法
• D.内含报酬率法

下列有关债券的说法中，正确的是（　　）。

• A.当必要报酬率高于票面利率时，债券价值高于债券面值
• B.在必要报酬率保持不变的情况下，对于连续支付利息的债券而言，随着到期日的临近，债券价值表现为一条直线，最终等于债券面值
• C.当必要报酬率等于票面利率时，随着到期时间的缩短，债券价值一直等于债券面值
• D.溢价出售的债券，利息支付频率越快，价值越低

作为企业财务管理目标，每股收益最大化目标较之利润最大化目标的优点在于（　　）。

• A.考虑了资金时间价值因素
• B.考虑了风险价值因素
• C.把企业的利润和股东投入的资本联系起来考察
• D.能够避免企业的短期行为

下列关于普通股发行定价方法的说法中，正确的是（　　）。

• A.市盈率法根据发行前每股收益和二级市场平均市盈率确定普通股发行价格
• B.净资产倍率法根据发行前每股净资产账面价值和市场所能接受的溢价倍数确定普通股发行价格
• C.现金流量折现法根据发行前每股经营活动净现金流量和市场公允的折现率确定普通股发行价格
• D.现金流量折现法适用于前期投资大、初期回报不高、上市时利润偏低企业的普通股发行定价

下列有关企业发放股利的说法中，正确的是（　　）。

• A.现金股利分配后股东的持股比例发生了变化
• B.现金股利分配后企业的资本结构发生了变化
• C.财产股利是我国法律所禁止的股利方式
• D.将持有的其他企业的债券用于发放股利属于发放负债股利

下列关于项目投资决策的表述中，正确的是（　　）。

• A.两个互斥项目的初始投资额不一样，在权衡时选择内含报酬率高的项目
• B.使用净现值法评估项目的可行性与使用内含报酬率法的结果是一致的
• C.使用获利指数法进行投资决策可能会计算出多个获利指数
• D.投资回收期主要测定投资方案的流动性而非盈利性

资本资产定价模型是确定普通股资本成本的方法之一，在这个模型中，对于无风险利率的估计，下列说法不正确的是（　　）。

• A.通常认为，政府债券没有违约风险，可以代表无风险利率
• B.通常认为，在计算公司资本成本时选择长期政府债券比较适宜
• C.应当选择上市交易的政府长期债券的票面利率作为无风险利率的代表
• D.1+r名义=（1+r实际）×（1+通货膨胀率）