注册会计师《财务成本管理》临考冲刺试卷（4）

E公司是一家民营医药企业，专门从事药品的研发、生产和销售。公司自主研发并申请发明专利的BJ注射液自上市后销量快速增长，目前生产已达到满负荷状态。E公司正在研究是否扩充BJ注射液的生产能力，有关资料如下： BJ注射液目前的生产能力为400万支／年。E公司经过市场分析认为，BJ注射液具有广阔的市场空间，拟将其生产能力提高到1200万支／年。由于公司目前没有可用的厂房和土地用来增加新的生产线，只能拆除当前生产线，新建一条生产能力为1200万支／年的生产线。 当前的BJ注射液生产线于2009年年初投产使用，现已使用2年半，目前的变现价值为1127万元，生产线的原值为1800万元，税法规定的折旧年限为10年，残值率为5％，按照直线法计提折旧。公司建造该条生产线时计划使用10年，项目结束时的变现价值预计为115万元。 新建生产线的预计支出为5000万元，税法规定的折旧年限为10年，残值率为5％，按照直线法计提折旧。新生产线计划使用7年，项目结束时的变现价值预计为1200万元。BJ注射液目前的年销售量为400万支，销售价格为每支10元，单位变动成本为每支6元，每年的固定付现成本为100万元。扩建完成后，第1年的销量预计为700万支，第2年的销量预计为1000万支，第3年的销量预计为1200万支，以后每年稳定在1200万支。由于产品质量稳定、市场需求巨大，扩产不会对产品的销售价格、单位变动成本产生影响。扩产后，每年的固定付现成本将增加到220万元。 项目扩建需用半年时间，停产期间预计减少200万支BJ注射液的生产和销售，固定付现成本照常发生。扩建期间旧生产线继续提取折旧。 生产BJ注射液需要的营运资本随销售额的变化而变化，预计为销售额的10％。扩建项目预计能在2011年年末完成并投入使用。为简化计算，假设扩建项目的初始现金流量均发生在2011年年末（零时点），营业现金流量均发生在以后各年年末，垫支的营运资本在各年年初投入，在项目结束时全部收回。 E公司目前的资本结构（负债／权益）为1／1，税前债务成本为9％，8权益为1．5，当前市场的无风险报酬率为6．25％，权益市场的平均风险溢价为6％。公司拟采用目前的资本结构为扩建项目筹资，税前债务成本仍维持9％不变。 E公司适用的企业所得税税率为25％。 要求： （1）计算公司当前的加权平均资本成本。公司能否使用当前的加权平均资本成本作为扩建项目的折现率?请说明原因。 （2）计算扩建项目的初始现金流量（零时点的增量现金净流量）、第1年至第7年的增量现金净流量、扩建项目的净现值（计算过程和结果填入答题卷中给定的表格中），判断扩建项目是否可行并说明原因。 （3）计算扩建项目的静态回收期。如果类似项目的静态回收期通常为3年，E公司是否应当采纳该扩建项目?请说明原因。

假设C公司股票现在的市价为20元，有1股以该股票为标的资产的看涨期权，执行价格为15元，到期时间是6个月。6个月后股价有两种可能：上升25％或者降低20％，无风险利率为每年6％。现在打算购进适量的股票以及借入必要的款项建立一个投资组合，使得该组合6个月后的价值与购进该看涨期权相等。 要求： （1）确定可能的到期日股票价格； （2）根据执行价格计算确定期权到期日价值； （3）计算套期保值比率； （4）计算购进股票的数量和借款数额； （5）根据上述计算结果计算期权价值； （6）根据风险中性原理计算期权的现值（假设股票不派发红利）。

C公司为一般纳税人，购销业务适用的增值税税率为17％，只生产一种产品。2011年相关预算资料如下：

资料一：预计每个季度实现的销售收入(含增值税)均以赊销方式售出，其中60％在本季度内收到现金，其余40％要到下一季度收讫，假定不考虑坏账因素。部分与销售预算有关的数据如表1所示：

金额单位：元

季度	1	2	3	4
预计销售量(件)	2500	5000	5-500	6000
预计销售收入		100000	110000
增值税销项税额		17000	18700
预计含税销售收入	58500	117000		140400
期初应收账款	20800
第一季度销售当期收现额	(A)
第二季度销售当期收现额
第三季度销售当期收现额
第四季度销售当期收现额
经营现金收入合计	(B)	(C)

*说明：上表中“*”表不省略的数据。

资料二：年初结存产成品300件，各季末结存产成品分别为：一季度末500件，二季度末550件，三季度末500件，四季度末400件。产成品单位生产成本为145元。

资料三：预计每个季度所需要的直接材料(含增值税)均以赊购方式采购，其中30％于本季度内支付现金，其余70％需要到下个季度付讫，假定不存在应付账款到期现金支付能力不足的问题。部分与直接材料采购预算有关的数据如表2所示：

金额单位：元

季度	1	2	3	4
预计生产量(件)	(D)			5900
材料定额单耗(kg)	5	5	5	5
预计生产需要量(kg)	(E)			27000
期初结存量(kg)	440	640	720	800
期末结存量(kg)	640	720	800	850
预计材料采购量(kg)	(F)
不含税材料计划单价(元／kg)	10	10	10	10
预计含税采购金额合计	(G)		319761	316485
期初应付账款	10000
材料采购现金支出合计	(H)			(I)

说明：上表中“*”表不省略的数据。

要求：

(1)根据资料一确定表1中用字母表示的数值；

(2)根据资料一、资料二和资料三确定表2中用字母表示的数值；

(3)根据资料一、资料二和资料三，计算预算年度应收账款、存货和应付账款的年末余额。

D公司生产和销售甲、乙两种产品，产品的单位售价分别为2元和10元，边际贡献率分别是20％和10％，全年固定成本为45000元。 要求： （1）假设全年甲、乙两种产品预计分别销售50000件和30000件，试计算下列指标： ①用销售额表示的盈亏临界点； ②用业务量表示的甲、乙两种产品的盈亏临界点； ③用金额表示的安全边际； ④预计利润。 （2）如果增加广告费5000元可使甲产品销售量增至60000件，而乙产品的销量会减少到20000件。试计算此时的盈亏临界点销售额，并说明采取这一广告措施是否合算。

D公司是一个高成长公司，目前公司总价值为20000万元，没有长期负债，发行在外的普通股1000万股，目前的股价为20元／股，该公司的资产（息税前）利润率12％，适用的所得税税率为25％。 现在急需筹集债务资金5000万元，准备平价发行20年期限的公司债券，投资银行认为，目前长期公司债的市场利率为10％，并建议该公司债券面值为1000元，期限20年，票面率设定为7％，同时附送10张认股权证，认股权证在10年后到期，到期前每张认股权证可以按20元的价格购买1股普通股。预计发行公司债券后，公司总价值年增长率为8％。假设行权前后总资产的账面价值均为市价的90％。 要求： （1）计算每张认股权证的价值； （2）计算发行公司债券后公司总价值、债务价值、认股权证价值； （3）计算10年后行权前的每股市价和每股收益； （4）计算10年后行权后的每股市价和每股收益； （5）分析行权后对原有股东的影响； （6）假设行权后按照市价出售股票，计算附带认股权债券投资的内含报酬率，并说明这个债务资金筹集方案是否能够被发行人和投资人同时接受； （7）说明一下认股权证筹资的主要优缺点。 已知：（P／A，10％，20）=8．5136，（P／F，10％，20）=0．1486，（F／P，8％，10）=2.1589 （P／A，10％，10）=6．1446，（P／F，10％，10）=0．3855，（P／A，9％，20）=9．1285 （P／F，9％，20）=0．1784，（P／F，9％，10）=0．4224，（P／A，8％，20）=9．8181 （P／F，8％，20）=0．2145，（P／F，8％，10）=0．4632

甲公司目前有一个好的投资机会，急需资金1000万元。该公司财务经理通过与几家银行进行洽谈，初步拟定了三个备选借款方案。三个方案的借款本金均为1000万元，借款期限均为五年，具体还款方式如下： 方案一：采取定期支付利息，到期一次性偿还本金的还款方式，每半年末支付一次利息，每次支付利息40万元。 方案二：采取等额偿还本息的还款方式，每年年末偿还本息一次，每次还款额为250万元。 方案三：采取定期支付利息，到期一次性偿还本金的还款方式，每年年末支付一次利息，每次支付利息80万元。此外，银行要求甲公司按照借款本金的10％保持补偿性余额，对该部分补偿性余额，银行按照3％的银行存款利率每年年末支付企业存款利息。要求：计算三种借款方案的有效年利率。如果仅从资本成本的角度分析，甲公司应当选择哪个借款方案?

下列关于产品成本计算方法的表述中，正确的有（　　）。

• A.品种法下一般定期计算产品成本
• B.分批法下成本计算期与产品生产周期基本一致，而与核算报告期不一致
• C.逐步结转分步法下，在产品的费用在最后完成以前，不随实物转移而结转，不能为各生产步骤在产品的实物管理及资金管理提供资料
• D.平行结转分步法下，成本结转工作量较大

关于平行结转分步法，下列表述中正确的有（　　）。

• A.各步骤可以同时计算产品成本
• B.能够直接提供按原始成本项目反映的产成品成本资料
• C.不必进行成本还原，能够简化和加速成本计算工作
• D.能全面反映各步骤产品的生产耗费水平

假设其他条件不变，下列计算方法的改变会导致应收账款周转天数减少的有（　　）。

• A.从使用赊销额改为使用销售收入进行计算
• B.从使用应收账款平均余额改为使用应收账款平均净额进行计算
• C.从使用应收账款全年日平均余额改为使用应收账款旺季的日平均余额进行计算
• D.从使用已核销应收账款坏账损失后的平均余额改为核销应收账款坏账损失前的平均余额进行计算

下列关于增量预算法和零基预算法的说法中，正确的有（　　）。

• A.增量预算法又称调整预算法
• B.用零基预算法编制预算的工作量大
• C.增量预算法不利于调动各部门达成预算目标的积极性
• D.采用零基预算法在编制费用预算时，需要考虑以往期间的费用项目和费用数额

下列关于项目评估方法的表述中，正确的有（　　）。

• A.利用内含报酬率进行决策时，只要内含报酬率高于必要报酬率，该项目就可以接受
• B.当项目静态回收期大于主观上确定的最长的可接受回收期时，该项目在财务上是可行的
• C.只要净现值为正，就意味着其能为公司带来财富
• D.净现值法所依据的原理是，假设原始投资是按资本成本借入的

某公司2010年末经营长期资产净值1000万元，经营长期负债100万元，2011年年末经营长期资产净值1100万元，经营长期负债120万元，2011年计提折旧与摊销70万元，经营营运资本增加50万元。下列计算的该企业2011年有关指标正确的有（　　）。

• A.净经营资产总投资200万元
• B.净经营资产净投资130万元
• C.资本支出150万元
• D.净经营长期资产增加80万元

下列关于经济增加值特点的表述中，正确的有（　　）。

• A.经济增加值在业绩评价中被广泛应用
• B.经济增加值仅仅是一种业绩评价指标
• C.经济增加值的吸引力主要在于它把资本预算、业绩评价和激励报酬结合起来了
• D.经济增加值不具有比较不同规模公司业绩的能力

下列关于协方差和相关系数的说法中，正确的有（　　）。

• A.如果协方差大于0，则相关系数一定大于0
• B.相关系数为1时，表示一种证券报酬率的增长总是等于另一种证券报酬率的增长
• C.如果相关系数为0，则表示不相关，但并不表示组合不能分散任何风险
• D.证券与其自身的协方差就是其方差

在进行标准成本差异分析时，通常把变动成本差异分为价格脱离标准造成的价格差异和用量脱离标准造成的数量差异两种类型。下列标准成本差异中，通常应由生产部门负责的有（　　）。

• A.直接材料的价格差异
• B.直接人工的数量差异
• C.直接人工效率差异
• D.变动制造费用的数量差异

下列关于内部转移价格的表述中，正确的有（　　）。．

• A.在中间产品存在完全竞争市场时，市场价格是理想的转移价格
• B.如果中间产品没有外部市场，可以采用内部协商转移价格
• C.采用变动成本加固定费作为内部转移价格时，供应部门和购买部门承担的市场风险不同
• D.采用全部成本加上一定利润作为内部转移价格，可能会使部门经理作出不利于企业整体的决策

假定某公司的税后利润为500000元，按法律规定，至少要提取50000元的公积金。公司的目标资本结构为长期有息负债：所有者权益=1：1，该公司第二年投资计划所需资金600000元，当年流通在外普通股为l00000股，若采用剩余股利政策，该年度股东可获每股股利为（　　）元。

• A.3
• B.2
• C.4
• D.1．5

甲投资方案的寿命期为一年，初始投资额为6000万元，预计第一年年末扣除通货膨胀影响后的实际现金流为7200万元，投资当年的预期通货膨胀率为5％，名义折现率为11．3％，则该方案能够提高的公司价值为（　　）。

• A.469万元
• B.668万元
• C.792万元
• D.857万元

如果持有股票的投资者预测股票市价可能大幅下跌，适合使用的期权投资策略是（　　）。

• A.保护性看跌期权
• B.抛补看涨期权
• C.多头对敲
• D.空头对敲

假设ABC企业只生产和销售一种产品，单价100元，单位变动成本40元，每年固定成本500万元，预计明年产销量30万件，则单价对利润影响的敏感系数为（　　）。

• A.1．38
• B.2．31
• C.10
• D.6

下列关于证券组合的说法中，不正确的是（　　）。

• A.对于两种证券构成的组合而言，相关系数为0．2时的机会集曲线比相关系数为0．5时的机会集曲线弯曲，分散化效应也比相关系数为0．5时强
• B.多种证券组合的机会集和有效集均是一个平面
• C.相关系数等于1时，两种证券组合的机会集是一条直线，此时不具有风险分散化效应
• D.不论是对于两种证券构成的组合而言，还是对于多种证券构成的组合而言，有效集均是指从最小方差组合点到最高预期报酬率组合点的那段曲线

下列关于联产品的说法中，错误的是（　　）。

• A.在售价法下，联合成本是以分离点上每种产品的销售价格为比例分配的
• B.采用售价法，要求每种产品在分离点时的销售价格能够可靠地估计
• C.如果这些产品尚需要进一步加工后才可供销售，则需要对分离点上的销售价格进行估计
• D.实物数量法通常适用于所生产的产品的价格很稳定或可以直接确定的情况

下列情况中，需要对基本标准成本进行修订的是（　　）。

• A.重要的原材料价格发生重大变化
• B.工作方法改变引起的效率变化
• C.生产经营能力利用程度的变化
• D.市场供求变化导致的售价变化

某公司上年的税前经营利润为560万元，利息费用为60万元，平均所得税税率为25％。年末净经营资产为1600万元，净金融负债为600万元，则权益净利率（假设涉及资产负债表的数据使用年末数计算）为（　　）。

• A.37．5％
• B.42％
• C.26．25％
• D.23．44％

下列有关财务交易的零和博弈的表述，错误的是（　　）。

• A.一方获利只能建立在另外一方付出的基础上
• B.在已经成为事实的交易中，买进的资产和卖出的资产总是一样多
• C.在“零和博弈”中，双方都按自利行为原则行事，谁都想获利而不是吃亏
• D.在市场环境下，所有交易从双方看都表现为零和博弈

下列有关经济增加值特点的说法中，不正确的是（　　）。

• A.经济增加值最直接的与股东财富的创造相联系
• B.经济增加值的吸引力主要在于它把资本预算、业绩评价和激励报酬结合起来
• C.经济增加值克服了投资报酬率处于成长阶段较低，而处于衰退阶段可能较高的缺点
• D.经济增加值不具有比较不同规模公司业绩的能力

在项目投资决策中，要求计算增量现金流量，体现的原则是（　　）。

• A.自利原则
• B.比较优势原则
• C.有价值的创意原则
• D.净增效益原则

某公司拟进行一项固定资产投资决策，项目资本成本为10％，有四个方案可供选择。其中甲方案的现值指数为0．86；乙方案的内含报酬率9％；丙方案的寿命期为10年，净现值为960万元，（P／A，10％，10）=6．1446；丁方案的寿命期为11年，净现值的等额年金136．23万元。最优的投资方案是（　　）。

• A.甲方案
• B.乙方案
• C.丙方案
• D.丁方案

某盈利企业不存在金融资产，当前净财务杠杆大于零、股利支付率小于1，如果经营效率和股利支付率不变，并且未来仅靠内部融资来支持增长，则该企业的净财务杠杆会（　　）。

• A.逐步下降
• B.逐步上升
• C.保持不变
• D.三种都有可能

下列关于股票回购的表述中，不正确的是（　　）。

• A.股票回购对股东利益具有不确定的影响
• B.股票回购有利于增加公司的价值
• C.因为可以将股票回购看作是一种现金股利的替代方式，股票回购与发放现金股利有着相同的意义
• D.通过股票回购，可以减少外部流通股的数量，提高股票价格，在一定程度上降低了公司被收购的风险

假设两种证券报酬率的标准差分别为10％和12％，投资比例为0．4和0.6，相关系数为0．8，则证券组合报酬率的方差为（　　）。

• A.10．67％
• B.1．14％
• C.0．96％
• D.11.2％

下列关于企业公平市场价值的表述中，不正确的是（　　）。

• A.公平市场价值就是未来现金流量的现值
• B.公平市场价值就是股票的市场价格
• C.公平市场价值应该是股权的公平市场价值与债务的公平市场价值之和
• D.公平市场价值应该是持续经营价值与清算价值中的较高者

某企业在进行短期偿债能力分析时计算出来的存货周转次数为5次，在评价存货管理业绩时计算出来的存货周转次数为4次，如果已知该企业的销售毛利润为2000万元，净利润为1000万元，则该企业的销售净利率为（　　）。

• A.20％
• B.10％
• C.5％
• D.8％

区别产品成本计算方法的最主要标志是（　　）。

• A.产品成本计算对象
• B.产品成本计算期
• C.完工产品与在产品之间的费用分配
• D.要素费用的归集与分配

在对企业价值进行评估时，下列说法中不正确的是（　　）。

• A.实体现金流量是企业可提供给全部投资人的税后现金流量
• B.实体现金流量一营业现金毛流量一经营营运资本增加一资本支出
• C.实体现金流量一税后经营利润+折旧与摊销一经营营运资本增加一资本支出
• D.实体现金流量一股权现金流量+税后利息费用

某公司当期利息全部费用化，没有优先股，其利息保障倍数为5，根据这些信息计算出的财务杠杆系数为（　　）。

• A.1．25
• B.1．52
• C.1．33
• D.1．2

下列关于公司资本成本的说法中，不正确的是（　　）。

• A.风险越大，公司资本成本也就越高
• B.公司的资本成本仅与公司的投资活动有关
• C.公司的资本成本与资本市场有关
• D.可以用于企业价值评估

甲公司3年前发行了期限为5年的面值为1000元的债券，票面利率为8％，每年付息次，到期一次还本，发行价格为1080元，发行费用为20元／张，目前市价为980元，假设债券税前成本为k，则正确的表达式为（　　）。

• A.980=80×（P／A，k，2）+1000×（P／F，k，2）
• B.1080=80×（P／A，k，5）+1000×（P／F，k，5）
• C.1060=80×（P／A，k，5）+1000×（P／F，k，5）
• D.960=80×（P／A，k，2）q-1000×（P／F，k，2）

某公司股票看涨期权和看跌期权的执行价格均为30元，期权均为欧式期权，期限1年，目前该股票的价格是20元，期权费（期权价格）为2元。如果在到期日该股票的价格是15元，则购进股票、购进看跌期权与购进看涨期权组合的到期净损益为（　　）元。

• A.13
• B.6
• C.-5
• D.-2

下列关于放弃期权的表述中，不正确的是（　　）。

• A.是一项看跌期权
• B.其标的资产价值是项目的继续经营价值
• C.其执行价格为项目的清算价值
• D.是一项看涨期权

在激进型融资政策下，下列结论成立的是（　　）。

• A.长期负债、自发性负债和股东权益三者之和大于稳定性流动资产和长期资产
• B.长期负债、自发性负债和股东权益三者之和小于稳定性流动资产和长期资产
• C.临时性负债小于波动性流动资产
• D.临时性负债等于波动性流动资产