度注册会计师全国统一考试《财务成本管理》全真模拟试题(二)

C公司是2010年1月1日成立的高新技术企业。为了进行以价值为基础的管理，该公司采用股权现金流量模型对股权价值进行评估。评估所需的相关数据如下：

(1)C公司2010年的销售收入为1000万元。根据目前市场行情预测，其2011年、2012年的增长率分别为10％、8％；2013年及以后年度进入永续增长阶段，增长率为5％。(2)C公司2010年的经营性营运资本周转率为4，净经营性长期资产周转率为2，净经营资产净利率为20％，净负债／股东权益=1／1。公司税后净负债成本为6％，股权资本成本为12％。评估时假设以后年度上述指标均保持不变。

(3)公司未来不打算增发或回购股票。为保持当前资本结构，公司采用剩余股利政策分配股利。

要求：

(1)计算C公司2011年至2013年的股权现金流量；

(2)计算C公司2010年12月31日的股权价值。

甲股票目前的市场价格为10元，有1股以该般票为标的资产的看涨期权，执行价格为12元，到期时间为6个月，分为两期，年无风险利率为4％，该股票连续复利收益率的标准差为0．6，年复利收益率的标准差为0．8。

要求：

(1)确定每期股价变动乘数、上升百分比和下降百分比、上行概率和下行概率；(结果精确到万分之一)

(2)计算第二期各种情况下的期权到期日价值；(结果保留三位小数)

(3)利用复制组合定价方法确定C。、C。和C。的数值。(结果保留两位小数)

C公司生产和销售甲、乙两种产品。目前的信用政策为“2／15，n／30”，有占销售额60％的客户在折扣期内付款并享受公司提供的折扣；不享受折扣的应收账款中，有80％可以在信用期内收回，另外20％在信用期满后10天(平均数)收回。逾期账款的收回，需要支出占逾期账款额10％的收账费用。如果明年继续保持目前的信用政策，预计甲产品销售量为4万件，单价100元，单位变动成本60元，平均每件存货的变动成本为50元；乙产品销售量为2万件，单价300元，单位变动成本240元。平均每件存货的变动成本为200元。固定成本总额为120万元，平均库存量为销售量的20％，平均应付账款为存货平均占用资金的30％。

如果明年将信用政策改为“5／10，n／20”，预计不会影响坏账损失、产品的单价、单位变动成本、每件存货的平均变动成本和销售的品种结构，而销售额将增加到1200万元。与此同时，享受折扣的比例将上升至销售额的70％；不享受折扣的应收账款中，有50％可以在信用期内收回，另外50％可以在信用期满后20天(平均数)收回。这些逾期账款的收回，需要支出占逾期账款额10％的收账费用。固定成本总额为130万元，平均库存量为销售量的25％，平均应付账款为存货平均占用资金的40％。

该公司应收账款的资本成本为12％。

要求：

(1)假设公司继续保持目前的信用政策，计算其平均收现期和应收账款应计利息，以及存货占用资金的应计利息和平均应付账款的应计利息(一年按360天计算，计算结果以万元为单位)；

(2)假设公司采用新的信用政策，计算其平均收现期和应收账款应计利息，以及存货占用资金的应计利息和平均应付账款的应计利息；

(3)计算改变信用政策引起的损益变动净额，并据此说明公司应否改变信用政策。

东方公司2010年的所得税税率为25％，销售收入为6000万元，税前利润为580万元，金融资产收益为1．5万元，管理用利润表中的利息费用为20万元，平均所得税税率为20％，现金流量表中的净现金流量为60万元，经营活动现金流量为280万元。2010年年末的负债总额为4800万元(其中60％是长期负债，70％是金融负债)，股东权益为2400万元，金融资产占资产总额的20％。

当前的无风险利率为5％，东方公司打算估算其税后债务成本，但是没有上市的长期债券，也找不到合适的可比公司，并且没有信用评级资料。只是搜集了以下一些资料：资料1：根据同行业的财务比率的平均值编制的信用级别与关键财务比率对照表(部分)

要求：

(1)计算东方公司2010年的利息保障倍数、现金流量债务比、净经营资产净利率、税后经营净利率、长期负债／总资产、资产负债率；

(2)估算东方公司的税后债务成本。

下列关于增量预算法和零基预算法的说法中，正确的有( )。

• A.增量预算法又称调整预算法
• B.用零基预算法编制预算的工作量大
• C.增量预算法不利于调动各部门达成预算目标的积极性
• D.采用零基预算法在编制费用预算时，需要考虑以往期问的费用项目和费用数额

下列预算中，属于营业预算的有( )。

• A.销售预算
• B.生产预算
• C.产品成本预算
• D.长期资金筹措预算

下列关于产品成本计算方法的表述中，正确的有( )。

• A.品种法下一般定期计算产品成本
• B.分批法下成本计算期与产品生产周期基本一致，而与核算报告期不一致
• C.逐步结转分步法下，在产品的费用在最后完成以前，不随实物转移而结转，不能为各生产步骤在产品的实物管理及资金管理提供资料
• D.平行结转分步法下，成本结转工作量较大

市场有效的外部标志包括( )。

• A.证券的有关信息能够充分地披露和均匀地分布，使每个投资者在同一时间内得到等质等量的信息
• B.价格能迅速地根据有关信息而变动，而不是没有反映或反应迟钝
• C.当市场发布新的信息时所有投资者都会以理性的方式调整自己对股价的估计
• D.投资者会立即接受新价格，不会等待项目全部实施后才调整自己的价格

某企业的波动性流动资产为120万元，经营性流动负债为20万元，短期金融负债为100万元。下列关于该企业营运资本筹资政策的说法中，正确的有( )。

• A.该企业采用的是适中型营运资本筹资政策
• B.该企业在营业低谷期的易变现率大于1
• C.该企业在营业高峰期的易变现率小于1
• D.该企业在生产经营淡季，可将20万元闲置资金投资于短期有价证券

某公司2010年末经营长期资产净值1000万元，经营长期负债100万元，2011年年末经营长期资产净值1100万元，经营长期负债120万元，2011年计提折旧与摊销70万元，经营营运资本增加50万元。下列计算的该企业2011年有关指标正确的有( )。

• A.净经营资产总投资200万元
• B.净经营资产净投资130万元
• C.资本支出150万元
• D.净经营长期资产增加80万元

某公司股票的当前市价为10元，有一种以该股票为标的资产的看跌期权，执行价格为8元，到期时间为三个月，期权价格为3．5元。下列关于该看跌期权的说法中，不正确的有( )。

• A.该期权处于实值状态
• B.该期权的内在价值为2元
• C.该期权的时间溢价为3．5元
• D.买入一股该看跌股权的最大净收入为4．5元

甲企业上年可持续增长率为15％，预计今年不增发新股或回购股票，资产周转率下降，其他财务比率不变，则( )。

• A.今年实际增长率低于今年的可持续增长率
• B.今年可持续增长率低于15％
• C.今年实际增长率低于15％
• D.今年实际增长率与15％的大小无法判断

下列有关市价比率的说法中，不正确的有( )。

• A.市盈率是指普通股每股市价与每股收益的比率，它反映普通股股东愿意为每股净利润支付的价格
• B.每股收益一净利润／流通在外普通股的加权平均数
• C.市净率反映普通股股东愿意为每1元净利润支付的价格
• D.市销率是指普通股每股市价与每股销售收入的比率，每股销售收入一销售收入／流通在外普通股股数

对于每间隔一段时间支付一次利息的债券而言，下列说法正确的有( )。

• A.债券付息期长短对平价债券价值没有影响
• B.随着到期日的临近，折现率变动对债券价值的影响越来越小
• C.随着到期日的临近，债券价值对折现率特定变化的反应越来越灵敏
• D.如果是折价出售，其他条件不变，则债券付息频率越高，债券价值越低

产品成本计算不定期，一般也不存在完工产品与在产品之间分配费用问题的成本计算方法是( )。

• A.分批法
• B.品种法
• C.平行结转分步法
• D.逐步结转分步法

在下列各项中，属于半固定成本内容的是( )。

• A.计件工资费用
• B.按年支付的广告费用
• C.按直线法计提的折旧费用
• D.检验人员的工资

某企业在生产经营的淡季占用300万元的流动资产和500万元的长期资产。在生产经营的高峰期，额外增加200万元的季节性存货需求。如果企业的权益资本为350万元，长期负债为310万元，自发性负债为40万元。则下列说法不正确的是( )。

• A.企业实行的是激进型筹资政策
• B.营业高峰期易变现率为32％
• C.该企业的营运资本筹资政策收益性和风险性均较高
• D.稳定性资产为800万元

某公司的现金最低持有量为1500元，现金余额的最优返回线为8000元。如果公司现有现金22000元，根据现金持有量随机模型，此时应当投资于有价证券的金额是( )元。

• A.14000
• B.6500
• C.12000
• D.18500

假定某公司的税后利润为500000元，按法律规定，至少要提取50000元的公积金。公司的目标资本结构为长期有息负债：所有者权益一1：1，该公司第二年投资计划所需资金600000元，当年流通在外普通股为10OO00股，若采用剩余股利政策，该年度股东可获每股股利为( )元。

• A.3
• B.2
• C.4
• D.1．5

下列关于利润分配顺序的表述中，不正确的是(  )。

• A.可供分配的利润如果为负数，不能进行后续分配
• B.年初不存在累计亏损：法定公积金=本年净利润×10％
• C.提取法定公积金的基数是本年的税后利润
• D.可供股东分配的利润=可供分配的利润-从本年净利润中提取的公积金

下列关于租赁的说法中，正确的是( )。

• A.在杠杆租赁中，出租人具有双重身份，既是资产的出租者，又是款项的借人人
• B.可撤销租赁可以提前终止，不可撤销租赁不可以提前终止
• C.典型的经营租赁是指短期的、可撤销的、不完全补偿的净租赁
• D.经营租赁最主要的特征是可撤销

某公司股票看涨期权和看跌期权的执行价格均为30元，期权均为欧式期权，期限1年，目前该股票的价格是20元，期权费(期权价格)为2元。如果在到期日该股票的价格是15元，则购进股票、购进看跌期权与购进看涨期权组合的到期净损益为( )元。

• A.13
• B.6
• C.一5
• D.一2

某公司没有优先股，去年销售额为2000万元，息税前利润为600万元，利息保障倍数为3，变动成本率50％，则公司的总杠杆系数为( )。

• A.2．5
• B.1．5
• C.3
• D.5

某项目的生产经营期为5年，设备原值为20万元，预计净残值收入5000元，税法规定的折旧年限为4年，税法预计的净残值为8000元，直线法计提折旧，所得税率为30％，设备使用五年后报废时，收回营运资金2000元，则终结点现金净流量为( )。

• A.4100元
• B.8000元
• C.5000元
• D.7900元

下列关于项目投资决策的表述中，正确的是( )。

• A.两个互斥项目的初始投资额不一样，在权衡时选择内含报酬率高的项目
• B.使用净现值法评估项目的可行性与使用内含报酬率法的结果是一致的
• C.使用获利指数法进行投资决策可能会计算出多个获利指数
• D.投资回收期主要测定投资方案的流动性而非盈利性

甲公司3年前发行了期限为5年的面值为1000元的债券，票面利率为8％，每年付息一次，到期一次还本，发行价格为1080元，发行费用为20元／张，目前市价为980元，假设债券税前成本为k，则正确的表达式为(  )。

• A.980=80×(P／A，k，2)+1000×(P／F，k，2)
• B.1080=80×(P／A，k，5)+1000×(P／F，k，5)
• C.1060=80×(P／A，k，5)十1000×(P／F，k，5)
• D.960=80×(P／A，k，2)+1000×(P／F，k，2)

下列关于企业公平市场价值的表述中，不正确的是( )。

• A.公平市场价值就是未来现金流量的现值
• B.公平市场价值就是股票的市场价格
• C.公平市场价值应该是股权的公平市场价值与债务的公平市场价值之和
• D.公平市场价值应该是持续经营价值与清算价值中的较高者

下列关于证券组合风险的说法中，错误的是( )。

• A.证券组合的风险不仅与组合中每个证券报酬率的标准差有关，而且与各证券报酬率的协方差有关
• B.对于一个含有两种证券的组合而言，机会集曲线描述了不同投资比例组合的风险和报酬之间的权衡关系
• C.风险分散化效应一定会产生比最低风险证券标准差还低的最小方差组合
• D.如果存在无风险证券，有效边界是经过无风险利率并和机会集相切的直线，即资本市场线；否则，有效边界指的是机会集曲线上从最小方差组合点到最高预期报酬率的那段曲线

一个投资人持有甲公司的股票，目前股票市场的平均投资报酬率为12％。预计甲公司未 来三年的股利分别为1．0元、1．2元、则该公司股票的内在价值为( )。

• A.29．62
• B.31．75
• C.30．68
• D.28．66

假设两种证券报酬率的标准差分别为10％和12％，投资比例为0．4和0．6，相关系数为0．8，则证券组合报酬率的方差为( )。

• A.10．67％
• B.1．14％
• C.0．96％
• D.11．2％

已知2010年经营资产销售百分比为100％，经营负债销售百分比为40％，销售收入为4000万元，没有可动用金融资产。2011年预计留存收益率为50％，销售净利率10％，则2011年内含增长率为( )。

• A.10．2％
• B.9．09％
• C.15％
• D.8．3％

在不增发新股的情况下，企业去年的股东权益增长率为15％，本年的经营效率和财务政策与去年相同，则下列表述中，不正确的是(  )。

• A.企业去年的可持续增长率为15％
• B.企业本年的可持续增长率为15％
• C.企业本年的股东权益增长率大于15％
• D.企业本年的销售增长率为15％

在项目投资决策中，要求计算增量现金流量，体现的原则是( )。

• A.自利原则
• B.比较优势原则
• C.有价值的创意原则
• D.净增效益原则

某公司今年与上年相比，净利润增长8％，总资产增加7％，负债增加9％。可以判断，该公司权益净利率比上年( )。

• A.提高了
• B.下降了
• C.无法判断
• D.没有变化