注册会计师《财务成本管理》考前冲刺试卷三

东恒上市公司2005年在深圳上市，在2011年度利润分配及资本公积转增资本实施公告中披露的分配方案主要信息如下：

每10股送3股派发现金股利0．6元(含税，送股和现金股利均按10%代扣代缴个人所得税，送股的计税依据为送的股票的票面金额)，转增5股。

股权登记日：2012年3月14日(该日收盘价为24．45元)；除权(除息)日：2012年3月15日(该日开盘价为13．81元)；新增可流通股份上市流通日：2012年3月16日；现金股利到账日：2012年3月20日。

东恒上市公司在实施利润分配前，所有者权益情况为：股本(每股面额1元，已发行普通股50000万股)50000万元，资本公积60000万元，盈余公积16000万元，未分配利润120000万元，所有者权益合计246000万元。

要求：

(1)计算每股缴纳的个人所得税以及扣税后每股实际发放的现金股利。

(2)计算实施此次股利分配和转增方案后的股本、资本公积、盈余公积、未分配利润和所有者权益合计。

(3)分析实施此次股利分配和转增方案后，所有者权益变动的原因。

(4)计算东恒公司在2012年3月15日除权(除息)日的参考价。

(5)分析2012年3月15日的开盘价(13．81元)相对于2012年3月14日的收盘价(24．45元)较大幅度下降的意义。

A公司是一家零售商，正在编制12月的预算。

(1)预计2011年11月30日的资产负债表如下：

单位：万元

资产	金额	负债及所有者权益	金额
现金	22	应付账款	162
应收账款	76	应付利息	11
存货	132	银行借款	120
固定资产	770	实收资本	700
		未分配利润	7
资产总计	1000	负债及所有者权益总计	1000

(2)销售收入预计：2011年11月200万元，I2月220万元；2012年1月230万元。

(3)销售收现预计：销售当月收回60%，次月收回38%，其余2%无法收回(坏账)。

(4)采购付现预计：销售商品的80%在前一个月购入，销售商品的20%在当月购入；所购商品的进货款项，在购买的次月支付。

(5)预计12月购置固定资产需支付60万元；全年折旧费216万元；除折旧外的其他管理费用均须用现金支付，预计12月份为26．5万元；12月末归还一年前借入的到期借款120万元。

(6)预计销售成本率75%。

(7)预计银行借款年利率10%，还款时支付利息。

(8)企业最低现金余额为5万元；预计现金余额不足5万元时，在每月月初从银行借入，借款金额是1万元的整数倍。

(9)假设公司按月计提应计利息和坏账准备。

要求，计算下列各项的12月预算金额：

(1)销售收回的现金、进货支付的现金、本月新借入的银行借款。

(2)现金、应收账款、应付账款、存货的期末余额。

(3)税前利润。

东宝钢铁公司现有两个投资机会，分别是项目A和项目B，让您帮着选择一个最佳的。[资料1]项目A的有关资料如下：

(1)项目A是利用东方公司的技术生产汽车零件，并将零件出售给东方公司(东方公司是一个有代表性的汽车零件生产企业)，预计该项目需固定资产投资750万元，可以持续5年。会计部门估计每年固定成本为(不含折旧)40万元，变动成本是每件180元。按照税法规定，固定资产折旧采用直线法，折旧年限为5年，估计净残值为50万元。会计部门估计5年后该项目所需的固定资产变现净收入为8万元。营销部门估计各年销售量均为40000件，东方公司可以接受250元/件的价格。生产部门估计需要20万元的营运资本投资。

(2)东宝公司的资产负债率为50%，东方公司的β系数为1．1，资产负债率为30%。

(3)东宝公司不打算改变当前的资本结构，税后债务资本成本为8%。

(4)无风险资产报酬率为3．3%，市场组合的必要报酬率为9．3%，所得税税率为25%。

[资料2]项目B的寿命期为6年，使用的折现率为12%，期望净现值为300万元，净现值的变化系数为1．5。

要求：

(1)计算评价A项目使用的折现率。

(2)计算A项目的净现值。

(3)假如预计的固定成本和变动成本、固定资产变现净收入和单价只在±10%以内是准确的，计算A项目最好和最差情景下的净现值是多少?

(4)假设最好和最差的概率分别为50%和10%，计算A项目净现值的方差和变化系数。

(5)按照共同年限法作出合理的选择。

(6)按照等额年金法作出合理的选择。

已知：

(P/A，10%，5)＝3．7908，(P/F，10%，5)＝0．6209，(P/F，10%，10)＝0．3855

(P/F，10%，15)＝0．2394，(P/F，10%。20)＝0．1486，(P/F，10%，25)＝0．0923

(P/F，10%，30)＝0．0573，(P/F，12%，6)＝0．5066，(P/F，12%，12)＝0．2567

(P/F，12%，18)＝0．1300，(P/F，12%，24)＝0．0659，(P/F，12%，30)＝0．0334

(P/A，12%．6)＝4．1114

A公司计划建设两条生产线，分两期进行，第一条生产线于2007年1月1日投资，投资合计为800万元，经营期限为10年，预计每年的税后经营现金流量为100万元；第二期项目计划于2010年1月1日投资，投资合计为1000万元，经营期限为8年，预计每年的税后经营现金流量为200万元。公司的既定最低报酬率为10%。已知：无风险的报酬率为4%，项目现金流量的标准差为20%。

要求：

(1)计算不考虑期权的第一期项目的净现值。

(2)计算不考虑期权的第二期项目在2010年1月1日和2007年1月1日的净现值。

(3)如果考虑期权，判断属于看涨期权还是看跌期权；确定标的资产在2010年1月1日的价格和执行价格，并判断是否应该执行该期权。

(4)采用布莱克一斯科尔斯期权定价模型计算考虑期权的第一期项目的净现值，并评价投资第一期项目是否有利。

甲公司现在要从外部筹集1000万元资金，其中有600万元打算通过发行债券解决，有400万元打算通过发行新股解决。债券的面值为1000元，发行价格为1080元，发行费占发行价格的2%，债券期限为5年，每年付息一次，票面利率为l0%。甲公司刚刚支付的每股股利为2元，目前的实际价格为20元，预计未来的每股股利情况如下：

年度	1	2	3	4	5	30
每股股利	2.05	2.10	2.15	2.20	2.30	10.00

要求：

(1)计算新发行的债券的税后资本成本(所得税税率为25%)。

(2)计算每股股利的几何平均增长率及新发行股票的资本成本。

(3)计算从外部筹集的资金的加权平均资本成本。

某企业生产甲产品。已知该产品的单价为10元，单位变动成本为4元，销售量为500件，固定成本总额为1000元，则边际贡献率和安全边际率分别为（　　）。

• A.边际贡献率为40%
• B.边际贡献率为60%
• C.安全边际率为60%
• D.安全边际率为66．67%

股票A和股票B的部分年度资料如下：

年度	A股票收益率	B股票收益率
1	26%	13%
2	11%	21%
3	15%	27%
4	27%	41%
5	21%	22%
6	32%	32%

要求：

(1)分别计算投资于股票A和股票B的平均收益率和标准差。

(2)计算股票A和股票B收益率的相关系数。

下列关于债券的说法中，正确的有（　　）。

• A.债券的价值是发行者按照合同规定从现在至债券到期日所支付的款项的现值
• B.平息债券的支付频率可能是一年一次、半年一次或每季度一次等
• C.典型的债券是固定利率、每年计算并支付利息、到期归还本金
• D.纯贴现债券在到期日前可能获得现金支付

关于协调股东与经营者的矛盾，下列说法正确的有（　　）。

• A.监督可以减少经营者违背股东意愿的行为，但不能解决全部问题
• B.激励能解决股东与经营者之间的全部问题，使经营者采取符合股东最大利益的行动
• C.通常，股东同时采取监督和激励两种方式来协调自己和经营者的目标
• D.监督成本、激励成本和偏离股东目标的损失三项之和最小，即为最佳解决办法

假设其他条件保持不变，使杠杆贡献率提高的途径有（　　）。

• A.提高净经营资产周转率
• B.降低税后利息率
• C.减少净资产周转次数
• D.平均净负债和平均股东权益同比例增加

下列关于各系数的公式，正确的有（　　）。

• A.投资回收系数：(A/F，i，n)
• B.偿债基金系数：(A/P，i，n)
• C.年金终值系数：(F/A，i，n)
• D.年金现值系数：(P/A，i，n)

编制预计利润表时，下列各项中，通常可以忽略不考虑的有（　　）。

• A.不具有可持续性的投资收益
• B.资产减值损失
• C.营业外收支
• D.公允价值变动收益

管理者编制预计财务报表的作用有（　　）。

• A.可以评价企业预期经营业绩是否与企业总目标一致以及是否达到了股东的期望水平
• B.可以预测拟进行的经营变革将产生的影响
• C.可以预测企业未来的融资需求
• D.被用来预测企业未来现金流

下列关于企业债务筹资的说法中，正确的有（　　）。

• A.因为债务筹资有合同约束，所以投资人期望的报酬率和实际获得的报酬率是相同的
• B.债权人所得报酬存在上限
• C.理性的债权人应该投资于债务组合，或将钱借给不同的单位
• D.理论上，公司把债务的承诺收益率作为债务成本是比较完善的

可转换债券筹资具有较大的灵活性，筹资企业在发行之前，可以进行方案的评估，并能对筹资方案进行修改。如果内含报酬率低于等风险普通债券利率，则主要的修改途径有（　　）。

• A.提高每年支付的利息
• B.延长赎回保护期间
• C.提高转换比例
• D.同时修改票面利率、交换比例和赎回保护期年限

某公司于2011年3月16日发布公告：“本公司董事会在2011年3月15日的会议上决定，发放2010年每股股利3元；本公司将于2011年4月8日将上述股利支付给已在2011年3月26日(周五)登记为本公司股东的人士。”以下说法中不正确的有（　　）。

• A.2011年3月15日为公司的股利宣告日
• B.2011年3月29日为公司的除息日
• C.2011年3月25日为公司的除息日
• D.2011年3月27日为公司的除权日

下列关于资本结构的说法中，错误的是（　　）。

• A.迄今为止，仍难以准确地揭示出资本结构与企业价值之间的关系
• B.能够使企业预期价值最高的资本结构，不一定是预期每股收益最大的资本结构
• C.在进行融资决策时，不可避免地要依赖人的经验和主观判断
• D.按照无税MM理论，负债越多则企业价值越大

某公司上年平均负债年利率为5%，现金流量比率(债务按平均数计算)为0．6，平均流动负债为800万元，占平均负债总额的60%，则上年现金流量利息保障倍数为（　　）。

• A.3．6
• B.2．8
• C.7．2
• D.4．5

有一债券面值为1000元，票面利率为5%，每半年支付一次利息，5年期。假设必要报酬率为6%，则发行4个月后该债券的价值为（　　）元。

• A.957．36
• B.976．41
• C.973．25
• D.1016．60

下列关于短期偿债能力的表述中，正确的是（　　）

• A.营运资本是流动负债“穿透”流动资产的缓冲垫
• B.国际上通常认为，流动比率在100%一200%区间内较为适当
• C.现金比率表明1元流动负债有多少现金资产作为借款保障
• D.影响速动比率可信性的重要因素是应收款项的偿债能力

下列关于租赁的表述中，正确的是（　　）。

• A.可撤销租赁是指合同中注明出租人可以随时解除的租赁
• B.不可撤销租赁是指在合同到期前不可以单方面解除的租赁
• C.毛租赁是指由承租人负责资产维护的租赁
• D.不可撤销租赁是不可以提前终止的

某公司上年在改进的财务分析体系中，权益净利率为25%，净经营资产净利率为15%，税后利息率为8%，则净财务杠杆为（　　）。

• A.1．88
• B.1．67
• C.1．43
• D.3．13

下列关于可转换债券和认股权证的说法中，不正确的是（　　）。

• A.可转换债券的持有者，同时拥有1份债券和1份股票的看涨期权
• B.可转换债券转换和认股权证行权都会带来新的资本
• C.对于可转换债券的持有人而言，为了执行看涨期权必须放弃债券
• D.可转换债券的持有人和认股权证的持有人均具有选择权

下列事项中，能够影响企业非系统风险的是（　　）。

• A.诉讼失败
• B.通货膨胀
• C.汇率波动
• D.货币政策变化

甲公司增发普通股股票1000万元，筹资费率为8%，本年的股利率为12%，预计股利年增长率为4%，所得税税率为30%，则普通股的资本成本为（　　）。

• A.16%
• B.17．04%
• C.12%
• D.17．57%

甲股票每股股利的固定增长率为5%，预计一年后的股利为6元，目前国库券的收益率为10%，市场平均股票必要收益率为15%。该股票的β系数为1．5，该股票的价值为（　　）元。

• A.45
• B.48
• C.55
• D.60

在公司发行新股时，给原有股东配发一定数量的认股权证，其主要目的在于（　　）。

• A.避免原有股东每股收益和股价被稀释
• B.作为奖励发给本公司的管理人员
• C.用来吸引投资者购买票面利率低于市场要求的长期债券
• D.促使股票价格上涨

以下关于企业的组织形式，说法正确的是（　　）。

• A.个人独资企业不需要交纳企业所得税
• B.合伙企业的每个合伙人对企业债务须承担无限、连带责任
• C.个人独资企业的比重最大，公司制企业控制绝大部分的商业资金
• D.公司制企业的缺点在于双重课税、组建成本高、存在代理问题

下列各项中，不属于长期负债筹资特点的是（　　）。

• A.还债压力或风险相对较小
• B.长期负债的利率一般会高于短期负债的利率
• C.限制性条件较多
• D.限制性条件较少

在利率和计息期相同的条件下，以下公式中，正确的是（　　）。

• A.普通年金终值系数+普通年金现值系数＝0
• B.预付年金现值＝普通年金现值×(1－i)
• C.普通年金现值系数×投资回收系数＝1
• D.普通年金终值系数－预付年金终值系数＝1

某公司当前每股市价为20元，如果增发普通股，发行费率为8%。该公司可以长期保持当前的经营效率和财务政策，并且不增发和回购股票，留存收益比率为80%，期初权益预期净利率为15%。预计明年的每股股利为1．2元，则留存收益的资本成本为（　　）。

• A.18．52%
• B.18%
• C.16．4%
• D.18．72%

某企业以“2/20，N/40”的信用条件购进原料一批，购进之后第50天付款，则该企业放弃现金折扣的机会成本为（　　）。

• A.24．49%
• B.36．73%
• C.18%
• D.36%

某公司今年的股利支付率为50%，净利润和股利的增长率均为5%。假设该公司的口值为1．5，国库券利率为3%，平均风险股票的要求收益率为7%，则该公司的内在市盈率为（　　）。

• A.12．5
• B.10
• C.8
• D.14

下列有关财务预测的说法中，不正确的是（　　）。

• A.狭义的财务预测仅指估计企业未来的融资需求
• B.财务预测是融资计划的前提
• C.财务预测有助于改善投资决策
• D.财务预测的起点是生产预测

长期租赁的主要优势在于（　　）。

• A.能够使租赁双方得到抵税上的好处
• B.能够降低承租方的交易成本
• C.能够使承租人降低税负，将较高的税负转给出租人
• D.能够降低承租人的财务风险

对于发行公司来讲，可及时筹足资本、免于承担发行风险的股票销售方式是（　　）。

• A.自销
• B.承销
• C.包销
• D.代销

如果预计市场价格将发生剧烈变动，但是不知道变动的方向是升高还是降低，此时投资者应采取的期权投资策略是（　　）。

• A.抛补看涨期权
• B.保护性看跌期权
• C.多头对敲
• D.回避风险策略

下列关于责任成本、变动成本和完全成本的说法中，不正确的是（　　）。

• A.计算产品的完全成本是为了按会计准则确定存货成本和期间损益
• B.计算产品的变动成本是为了经营决策
• C.计算责任成本是为了评价成本控制业绩
• D.计算责任成本是为了经营决策

有一笔国债，5年期，平价发行，票面利率12．22%，单利计息，到期一次还本付息，其到期收益率(复利、按年计息)是（　　）。

• A.9%
• B.11%
• C.10%
• D.12%

如果企业存在亏损，则需先弥补亏损，然后再进行分配，体现的原则是（　　）。

• A.依法分配原则
• B.资本保全原则
• C.充分保护债权人利益原则
• D.多方及长短期利益兼顾原则

适合于建立费用中心进行成本控制的单位不包括（　　）。

• A.设备改造部门
• B.仓储部门
• C.医院的放射治疗室
• D.人事部门