注册会计师《财务成本管理》考前冲刺试卷一

目前股票市场上有三种证券可供选择：

(1)甲股票目前的市价为9元，该公司采用固定股利政策，每股股利为1．2元。

(2)乙股票目前的市价为8元，该公司刚刚支付的股利为每股0．8元，预计第一年的股利为每股1元，第二年的每股股利为1．02元，以后各年股利的固定增长率为3%。

(3)丙债券面值为10元，利息率为5%，每年付息一次，复利计息，期限为10年，目前该债券市价为12元，折现率为4%。

已知无风险收益率为8%，市场上所有股票的平均收益率为13%，甲股票的β系数为1．5，乙股票的β系数为1．2。

要求：

(1)分别计算甲、乙股票的必要收益率。

(2)为该投资者作出应该购买何种证券的决策。

(3)按照(2)中所作出的决策，投资者打算长期持有该股票，计算投资者购入该种股票的持有期年均收益率。

(4)按照(2)中所作出的决策，若投资者持有3年后以9元的价格出售所持有的股票，计算投资者购入该种股票的持有期年均收益率。

(5)如果投资者按照目前的市价，同时投资购买甲、乙两种股票各200股，计算该投资组合的β系数和必要收益率。

(6)假设甲股票的标准差为40%，乙股票的标准差为25%，甲和乙股票的相关系数为0．8，计算按照(5)构成的投资组合的标准差。

某企业准备投资开发新产品，现有甲乙两个方案可供选择，经预测，甲乙两个方案的预期投资收益率如下表所示：

市场状况	概率	预期投资收益率
		甲方案	乙方案
繁荣	0.4	32%	40%
一般	0.4	17%	15%
衰退	0.2	－3%	－15%

要求：

(1)计算甲乙两个方案的预期收益率的期望值。

(2)计算甲乙两个方案预期收益率的方差和标准差。

(3)计算甲乙两个方案预期收益率的变化系数。

(4)根据以上结果，比较甲乙两个方案风险的大小。

某投资者购买了1000份执行价格35元/股的某公司股票看跌期权合约，期权费为3元/股。

要求：计算股票市价分别为30元和40元时该投资者的净损益。

某公司拟进行固定资产的更新决策。已知旧设备已使用三年，原价为14950元，当前估计尚可使用5年，每年操作成本2150元，预计最终残值1750元，目前变现价值为8500元；购置新设备需花费13750元，预计可使用6年，每年操作成本850元，预计最终残值2500元。假定该公司的预期报酬率为12%，所得税率25%，税法规定采用直线法折旧，折旧年限6年，残值为原价的10%。

要求：进行是否应该更换设备的分析决策，并列出计算分析过程。

公司是一个高成长公司，目前公司总价值为20000万元，没有长期负债，发行在外的普通股1000万股，目前的股价为20元/股，该公司的资产(息税前)利润率为12%。

现在急需筹集债务资金5000万元，准备平价发行20年期限的公司债券，投资银行认为，目前长期公司债的市场利率为10%，并建议该公司债券面值为1000元，期限20年，票面利率设定为7%，同时附送10张认股权证，认股权证在10年后到期，到期前每张认股权证可以按20元的价格购买1股普通股。

假设10年后行权前的总资产的账面价值等于市价的90%，预计发行公司债券后公司总价值年增长率为8%，该公司适用的所得税税率为25%。

要求：

(1)计算每张认股权证的价值。

(2)计算发行公司债券后公司总价值、债务价值、认股权证价值。

(3)计算10年后行权前的每股市价和每股收益。

(4)计算10年后行权后的每股市价和每股收益。

(5)分析行权后对原有股东的影响。

下列各项中，属于各成本差异科目的借方登记内容的有（　　）。

• A.成本超支差异
• B.成本节约差异
• C.超支差异转出额
• D.节约差异转出额

下列关于现金最优返回线的表述中，不正确的有（　　）。

• A.现金最优返回线的确定与企业最低现金每日需求量无关
• B.有价证券利息率增加，会导致现金最优返回线上升
• C.有价证券的每次固定转换成本上升，会导致现金最优返回线上升
• D.当现金的持有量高于或低于现金最优返回线时，应立即购入或出售有价证券

已知：甲公司股票必要报酬率为12%；乙公司2007年1月1日发行公司债券，每张面值1000元，票面利率8%，5年期。

回答下列互不相关的问题：

(1)若甲公司的股票未来3年股利为零成长，每年股利为1元/股，预计从第4年起转为正常增长，增长率为5%，则该股票的价值为多少?

(2)若甲公司股票目前的股价为20元，预计未来两年股利每年增长10%，预计第1年股利为1元/股，从第3年起转为稳定增长，增长率为5%，则该股票的投资收益率为多少?(提示：介于10%和12%之间)

(3)假定乙公司的债券是到期一次还本付息，单利计息。B公司2011年1月1日按每张1200元的价格购人该债券并持有到期，计算该债券的到期收益率。

(4)假定乙公司的债券是每年12月31日付息一次，到期按面值偿还，必要报酬率为10%。B公司2010年1月1日打算购入该债券并持有到期。计算确定当债券价格为多少时，B公司才可以考虑购买。

下列关于债券价值与折现率的说法中，正确的有（　　）。

• A.报价利率除以年内复利次数得出计息期利率
• B.如果折现率低于债券利率，债券的价值就高于面值
• C.如果债券印制或公告后折现率发生了变动，可以改变票面利率
• D.为了便于不同债券的比较，在报价时需要把不同计息期的利率统一折算成年利率

商业信用的具体形式包括（　　）。

• A.预收账款
• B.预付账款
• C.应付账款
• D.应收账款

下列关于成本计算制度的表述中，不正确的有（　　）。

• A.变动成本计算制度将变动成本均计人产品成本
• B.产量成本计算制度往往会夸大高产量产品的成本，而缩小低产量产品的成本
• C.产量基础成本计算制度下，间接成本的分配基础是产品数量
• D.作业基础成本计算制度下，同一个间接成本集合被同一个成本动因所驱动，具有同质性

下列各项预算中，在编制利润预算时需要考虑的有（　　）。

• A.销售预算
• B.销售费用预算
• C.产品成本预算
• D.财务费用预算

一家公司股票的当前市价是50美元，关于这种股票的一个美式看跌期权的执行价格是45美元，1个月后到期，那么此时这个看跌期权（　　）。

• A.处于溢价状态
• B.处于虚值状态
• C.有可能被执行
• D.不可能被执行

对于每半年付息一次的债券来说，若票面利率为10%，下列说法中正确的有（　　）。

• A.有效年利率为10．25%
• B.报价利率为10%
• C.计息期利率为5%
• D.计息期利率为5．125%

下列关于可转换债券的说法中，不正确的有（　　）。

• A.债券价值和转换价值中较低者，构成了底线价值
• B.可转换债券的市场价值不会低于底线价值
• C.赎回溢价随债券到期日的临近而增加
• D.债券的价值是其不能被转换时的售价，转换价值是债券必须立即转换时的债券售价，这两者决定了可转换债券的价格

下列关于营运资本筹集政策的表述中，正确的有（　　）。

• A.采用激进型筹资政策时，企业的风险和收益均较高
• B.如果企业在季节性低谷，除了自发性负债没有其他流动负债，则其所采用的政策是配合型筹资政策
• C.配合型筹资政策下，临时性流动资产=短期金融负债
• D.采用保守型筹资政策时，企业的易变现率最低

关于企业整体的经济价值所具备的特征，下列说法有误的是（　　）。

• A.整体价值是企业各项资产价值的汇总
• B.整体价值来源于企业各要素的有机结合
• C.可以单独存在的部分，其单独价值不同于作为整体一部分的价值
• D.如果企业停止运营，不再具有整体价值

下列关于全面预算的说法中，正确的是（　　）。

• A.业务预算指的是销售预算和生产预算
• B.全面预算又称总预算
• C.长期预算指的是长期销售预算和资本支出预算
• D.短期预算的期间短于1年

某公司目前的普通股股数为100万股，每股市价20元，每股面值4元，股本400万元，资本公积1000万元，盈余公积200万元，未分配利润900万元，股东权益总计2500万元。现在打算按照1股换2股的比例进行股票分割，假定股票分割前后净利润不变，市盈率不变。下列有关表述中，不正确的是（　　）。

• A.股票分割后每股面值为2元
• B.股票分割后股本为200万元
• C.股票分割后股东权益总计2500万元
• D.股票分割后每股市价为10元

发放股票股利与发放现金股利相比，其优点在于（　　）。

• A.直接增加股东的财富
• B.改善公司资本结构
• C.提高每股收益
• D.避免公司现金流出

下列关于作业基础成本计算制度特点的说法中，正确的是（　　）。

• A.建立众多的间接成本集合，这些成本集合缺乏同质性
• B.建立众多的间接成本集合，这些成本集合应具有同质性
• C.整个工厂仅有一个或几个间接成本集合，它们通常缺乏同质性
• D.间接成本的分配以产量为基础

某人预储备养老金，计划于每年年末存款1000元，若存款年利率为10%，则10年后，其养老金总数为（　　）。

• A.2590元
• B.10000元
• C.15480元
• D.15937元

某施工企业承包一工程，计划砌砖工程量为200立方米，按预算定额规定，每立方米耗用红砖510块，每块红砖计划价格为0．25元；而实际砌砖工程量为250立方米，每立方米实耗红砖500块，每块红砖实际购入价为0．30元。用连环代替法进行成本分析，下列计算不正确的是（　　）。

• A.砌砖工程量增加所引起的差异为6375元
• B.每立方米实耗红砖减少所引起的差异为-625元
• C.红砖价格提高所引起的差异为5625元
• D.全部因素增减所引起的差异为12000元

甲公司有一投资方案，相关资料如下：NCF0＝－30000元，NCF1＝9000元，NCF2＝10000元，NCF3＝11000元，每年折旧费4000元，则该投资方案的会计报酬率为（　　）。

• A.35．56%
• B.20%
• C.25%
• D.30%

确定建立保险储备量时的再订货点，需要考虑的因素不包括（　　）。

• A.交货时间
• B.平均日需求量
• C.保险储备量
• D.平均库存量

对于欧式期权，下列说法不正确的是（　　）。

• A.股票价格上升，看涨期权的价值增加
• B.执行价格越大，看跌期权价值越大
• C.股价波动率增加，看涨期权的价值增加，看跌期权的价值减少
• D.期权有效期内预计发放的红利越多，看跌期权价值增加越多

下列各项中，不属于财务预测方法的是（　　）。

• A.回归分析技术
• B.交互式财务规划模型
• C.综合数据库财务计划系统
• D.可持续增长率模型

假设在资本市场中，平均风险股票报酬率为14%，权益市场风险溢价为4%，某公司普通股β值为1．5。该公司普通股的成本为（　　）。

• A.18%
• B.6%
• C.20%
• D.16%

大型集团的子公司、分公司、事业部一般都是独立的法人，享有投资决策权和较充分的经营权，这些责任中心大多属于（　　）。

• A.成本中心
• B.利润中心
• C.投资中心
• D.费用中心

下列关于评价投资项目的回收期法，说法不正确的是（　　）。

• A.它忽略了货币时间价值
• B.它需要一个主观上确定的最长的可接受回收期作为评价依据
• C.它不能测度项目的盈利性
• D.它不能测度项目的流动性

为了有利于引入战略投资者和机构投资者，上市公司应采取的发行方式为（　　）。

• A.配股
• B.公开增发股票
• C.非公开增发股票
• D.发行债券

商业信用筹资最大的优越性在于（　　）。

• A.不负担成本
• B.期限较短
• C.容易取得
• D.具有抵税作用

以资源无浪费、设备无故障、产出无废品、工时都有效的假设前提为依据而制定的标准成本是（　　）。

• A.基本标准成本
• B.理想标准成本
• C.正常标准成本
• D.现行标准成本

下列关于相对价值模型的说法中，不正确的是（　　）。

• A.如果收益是负值，市盈率就失去了意义
• B.在整个经济繁荣时市盈率上升，整个经济衰退时市盈率下降
• C.净利为负值的企业不能用市净率估价，而市盈率极少为负值，可用于大多数企业
• D.收人乘数对价格政策和企业战略变化敏感

某长期债券的面值为100元，拟定的发行价格为95元，期限为3年，票面利率为7．5%，每年付息，到期一次还本。假设该企业为免税企业，则该债券的资本成本（　　）。

• A.大于6%
• B.等于6%
• C.小于6%
• D.无法确定

企业采用剩余股利政策的根本理由是（　　）。

• A.最大限度地用收益满足筹资的需要
• B.向市场传递企业不断发展的信息
• C.使企业保持理想的资本结构
• D.使企业在资金使用上有较大的灵活性

下列有关β系数的表述，不正确的是（　　）。

• A.资本资产定价模型下，某资产的β系数小于零，说明该资产风险小于市场平均风险
• B.在证券的市场组合中，所有证券的卢系数加权平均数等于1
• C.某股票的β值反映该股票收益率变动与整个股票市场收益率变动之间的相关程度
• D.投资组合的β系数是加权平均的卢系数

关于传统杜邦财务分析体系的局限性，下列说法有误的是（　　）。

• A.计算资产净利率的分子和分母不匹配
• B.没有区分经营活动损益和金融活动损益
• C.没有区分金融负债与经营负债
• D.权益净利率的分子分母不匹配

下列关于资本结构理论的说法中，不正确的是（　　）。

• A.权衡理论是强调在平衡债务利息的抵税收益与财务困境成本的基础上，实现企业价值最大化时的最佳资本结构
• B.财务困境成本的大小和现金流的波动性有助于解释不同行业之间的企业杠杆水平的差异
• C.债务代理成本的存在对债权人的利益没有影响
• D.优序融资理论是当存在融资需求时，首先选择内源融资，其次选择债务融资，最后选择股权融资

企业进入稳定状态后，下列说法不正确的是（　　）。

• A.具有稳定的销售增长率，它大约等于宏观经济的名义增长率
• B.具有稳定的投资资本回报率，它与资本成本接近
• C.实体现金流量增长率与销售增长率相同
• D.可以根据现金流量增长率估计销售增长率

在激进型融资政策下，下列结论成立的是（　　）。

• A.长期负债、自发性负债和权益资本三者之和大于永久性流动资产和长期资产
• B.长期负债、自发性负债和权益资本三者之和小于永久性流动资产和长期资产
• C.临时性负债小于临时性流动资产
• D.临时性负债等于临时性流动资产