注册会计师《财务成本管理》考前冲刺试卷二

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A公司刚刚收购了另一个公司，由于收购借人巨额资金，使得财务杠杆很高。20×0年底发行在外的股票有1000万股，股票市价20元，账面总资产10000万元。20×0年销售额l2300万元，税前经营利润2597万元，资本支出507．9万元，折旧250万元，年初经营营运资本为200万元，年底经营营运资本220万元。目
前公司净债务价值为3000万元，平均净负债利息率为10％，年末分配股利为803．95万元，公司目前加权平均资本成本为l2％，公司平均所得税税率25％。
要求：
(1)计算20×0年实体现金流量。
(2)预计20×1年至20×3年销售收入增长率为10％，税后经营净利润、资本支出、经营营运资本、折旧与销售同步增长。预计20×4年进入稳定增长，销售增长率为2％，20×4年偿还到期债务后，加权平均资本成本降为10％，通过计算分析，说明该股票被市场高估还是低估了?
四、综合题(本题共15分。涉及计算的，除非题目特别说明不需要列出计算过程，要求列出计算步骤。)
ABC公司2012年有关财务资料如下：
公司2012年的销售收入为100000万元，销售净利率为l0％，2012年分配的股利为5000万元，如果2013年保持经营效率、财务政策不变，预计不发行股票，假定2013年销售净利率仍为10％，公司采用的是固定股利支付率政策，公司的目标资金结构，即资产负债率应为45％。
要求：
(1)计算2013年的净利润及其应分配的股利(权益乘数保留四位小数)；
(2)若公司经营资产和经营负债与销售收入增
长成正比率变动，现金均为经营所需要的货币资金，目前没有可供动用的额外金融资产，预测2013年需从外部追加的资金；
(3)若不考虑目标资本结构的要求，2013年所需从外部追加的资金采用发行面值为1000元，票面利率5．6％，期限5年，每年付息，到期还本的债券，债券的筹资费率为9．43％，所得税税率为25％，计算债券的税后资本成本；
(4)根据以上计算结果，计算填列该公司2013年预计的资产负债表。
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A公司是一个颇具实力的制造商。公司管理层估计某种新型产品可能有巨大发展，计划引进新型产品生产技术。
考虑到市场的成长需要一定时间，该项目分两期进行。第一期需要购置十套专用设备，预计每套价款90万元，追加流动资金140万元。于2013年年末投入，2014年投产，生产能力为50万件。该新产品预计销售单价20元/件，单位变动成本12元/件，每年固定付现成本40万元。该公司所得税税率为25%。
第二期要投资购置二十套专用设备，预计每套价款为70万元，于2016年年末投入，需再追加流动资金240万元，2017年投产，生产能力为120万件，新产品预计销售单价20元／件，单位变动成本l2元/件，每年固定付现成本80万元。
公司的会计政策与税法规定相同，设备按5年折旧，采用直线法计提，净残值率为零。公司的等风险必要报酬率为20%，无风险利率为5%。
要求：
(1)计算不考虑期权情况下方案的净现值(精确到0．0001万元)。
(2)假设第二期项目的决策必须在2016年底决定，该行业风险较大，未来现金流量不确定，可比公司的股票价格标准差为28%，可以作为项目现金流量的标准差，要求采用布莱克一斯科尔斯期权定价模型确定考虑期权的第一期项目净现值为多少，并判断应否投资第一期项目(为简化计算，d1和d2的数值保留两位小数)。
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甲公司欲添置-台设备用于生产～种新型产品，经过评估该项目净现值大于0，公司正在研究该项目所需设备应通过自行购置还是租赁取得。有关资料如下：
(1)如果自行购置该设备，预计购置成本l500 万元。该项固定资产的税法折旧年限为5年，法定残值率为购置成本的5％。预计该资产3 年后变现价值为600万元。
(2)如果以租赁方式取得该设备，租赁公司要求每年租金470万元，租期3年，租金在每年年末支付。
(3)已知甲公司适用的所得税税率为25％，税前借款(有担保)利率8％。项目要求的必要报酬率为l2％。
(4)合同约定，租赁期内不得退租，租赁期满设备所有权不转让。
要求：
(1)计算甲公司利用租赁取得设备的净现值。
(2)计算甲公司能够接受的最高租金。
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F公司采用平行结转分步法计算甲产品成本。月末完工产品与在产品之间生产费用的分配方法是：材料费用按定额材料费用比例分配；生产工人薪酬和制造费用按定额工时比例分配。F公司8月份有关成本计算资料如下：
(1)甲产品定额资料：
(2)8月份甲产品实际完工入库产成品l000套。
(3)8月份机加工车间、组装车间实际发生的原材料费用、生产工人薪酬、制造费用如下：
(4)机加工车间和组装车间甲产品的期初在产品成本如下：
要求：
(1)编制机加工车间和组装车间的甲产品成本计算单，结果填入给定的“甲产品成本计算单”中。
(2)编制甲产品的成本汇总计算表，结果填入答题卷给定的“甲产品成本汇总计算表”中。
(3)简要说明平行结转分步法的优缺点。
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A公司是一家商业企业。由于目前的信用政策过于严厉，不利于扩大销售，该公司正在研究修改现行的政策。现有一个放宽信用政策的备选方案，有关数据如下：
已知A公司的销售毛利率为20%，存货周转天数始终保持60天不变(按销售成本确定的)，若投资要求的最低报酬率为l5%。坏账损失率是指预计年度坏账损失和赊销额的百分比。假设不考虑所得税的影响，一年按360天计算。要求：
(1)计算与原方案相比新方案增加的税前收益：
(2)应否改变现行的收账政策?
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当企业采用随机模式对现金持有量进行控制时，下列有关表述不正确的有（　　）。
- A.只有现金量超出控制上限，才用现金购入有价证券，使现金持有量下降；只有现金量低于控制下限时，才抛售有价证券换回现金，使现金持有量上升
- B.计算出来的现金量比较保守，往往比运用存货模式的计算结果大
- C.当有价证券利息率下降时，企业应降低现金存量的上限
- D.现金余额波动越大的企业，越需关注有价证券投资的流动性
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某企业甲产品单位工时标准为2小时/件，标准变动制造费用分配率为5元/1,时，标准固定制造费用分配率为8元/小时。本月预算产量为10000件，实际产量为12000件，实际工时为21600小时，实际变动制造费用与固定制造费用分别为ll0160元和250000元。
要求计算下列指标：
(1)单位产品的变动制造费用标准成本。(2)单位产品的固定制造费用标准成本。(3)变动制造费用效率差异。
(4)变动制造费用耗费差异。
(5)二因素分析法下的固定制造费用耗费差异。(6)二因素分析法下的固定制造费用能量差异。
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实施配股时，如果除权后股票交易市价低于该除权基准价格，这种情形（　　）。
- A.使得参与配股的股东财富较配股前有所增加
- B.会减少参与配股股东的财富
- C.-般称之为“填权”
- D.-般称之为“贴权”
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当其他因素不变时，下列因素变动会使流动资产投资需求增加的有（　　）。
- A.流动资产周转天数增加
- B.销售收入增加
- C.销售成本率增加
- D.销售息税前利润率增加
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下列各项中，会导致企业采取低股利政策的事项有（　　）。
- A.物价持续上升
- B.金融市场利率走势下降
- C.企业资产的流动性较弱
- D.企业盈余不稳定
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在进行资本投资评价时，不正确的表述有（　　）。
- A.只有当企业投资项目的收益率超过资本成本时，才能为股东创造财富
- B.当新项目的风险与企业现有资产的风险相同时，就可以使用企业当前的资本成本作为项目的折现率
- C.增加债务会降低加权平均资本成本
- D.不能用股东要求的报酬率去折现股权现金流量
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利用经济增加值衡量公司业绩的特点在于（　　）。
- A.克服了盈利基础财务计量的缺点，便于进行长期的业绩计量，并能考虑公司不同发展阶段的差异
- B.不仅仅是一种业绩评价指标，它还是一种全面财务管理和薪金激励体制的框架
- C.绝对数指标，不具有比较不同规模公司业绩的能力
- D.如果资产负债表和损益表的数据不可靠，经济增加值也不会可靠，业绩评价的结论也就不可靠
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企业在确定内部转移价格时有多种选择，下列有关内部转移价格的表述正确的有（　　）。
- A.只有在最终产品市场稳定的情况下，才适合采用变动成本加固定费转移价格作为企业两个部门(投资中心)之间的内部转移价格
- B.在制定内部转移价格时，如果中间产品存在完全竞争市场，理想的转移价格是市场价格减去对外销售费用
- C.只要制定出合理的内部转移价格，就可以将企业大多数生产半成品或提供劳务的成本中心改造成自然利润中心
- D.以市场价格作为内部转移价格，并不是直接按市场价格结算
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下列有关租赁的表述中，正确的有（　　）。
- A.由承租人负责租赁资产维护的租赁，被称为毛租赁
- B.合同中注明出租人可以提前解除合同的租赁，被称为可以撤销租赁
- C.从承租人的角度来看，杠杆租赁与直接租赁并无区别
- D.融资租赁的租赁期现金流量的折现率应为税后有担保借款利率
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下列有关联产品和副产品表述正确的有（　　）。
- A.联产品是指使用同种原料，经过同一生产过程同时生产出来的两种或两种以上的主要产品
- B.联产品是指使用同种原料，经过同一生产过程同时生产出来的两种或两种以上的主要产品和非主要产品
- C.副产品是指使用同种原料，在同一生产过程中，在生产主要产品的同时附带生产出来的非主要产品
- D.通常先确定主产品的加工成本，然后，再确定副产品的加工成本
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ABC公司的平均投资资本为2000万元，其中净负债l000万元，权益资本1000万元；税后利息费用90万元，税后利润120万元；净负债成本(税后)8%，权益成本l0%。则下列结果正确的是（　　）。
- A.剩余收益为30万元
- B.剩余经营收益为40万元
- C.剩余权益收益为30万元
- D.剩余净金融支出为10万元
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若公司本身债券没有上市，且无法找到类比的上市公司，在用风险调整法估计税前债务成本时，下列公式正确的是（　　）。
- A.债务成本=政府债券的市场回报率+企业的信用风险补偿率
- B.债务成本=可比公司的债务成本+企业的信用风险补偿率
- C.债务成本=股票资本成本+企业的信用风险补偿率
- D.债务成本=无风险利率+证券市场的风险溢价率
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存货模式和随机模式是确定最佳现金持有量的两种方法。对这两种方法的以下表述中，正确的是（　　）。
- A.两种方法都考虑了现金的短缺成本和机会成本
- B.存货模式简单、直观，比随机模式有更广泛的适用性
- C.存货模式可以在企业现金未来需要总量和收支不可预测的情况下使用
- D.随机模式确定的现金持有量，更易受到管理人员主观判断的影响
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下列有关金融资产的表述不正确的是（　　）。
- A.金融资产的收益来源于它所代表的实物资产的业绩
- B.金融资产并不构成社会的实际财富
- C.金融资产对社会生产力可以产生直接的贡献
- D.实物资产能产生净收益，而金融资产决定收益在投资者之间的分配
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下列有关租赁分类的表述中，正确的是（　　）。
- A.由承租人负责租赁资产维护的租赁，被称为毛租赁
- B.合同中注明出租人可以提前解除合同的租赁，被称为可以撤销租赁
- C.从承租人的角度来看，杠杆租赁与直接租赁并无区别
- D.典型的融资租赁是长期的、完全补偿的、不可撤销的毛租赁
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两种期权的执行价格均为55．5元，6个月到期，若无风险年利率为l0%，股票的现行价格为63元，看涨期权的价格为l2．75元，则看跌期权的价格为（　　）元。
- A.7．5
- B.5
- C.3．5
- D.2．61
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下列属于客户效应理论表述中正确的是（　　）。
- A.边际税率较高的投资者偏好多分现金股利、少留存
- B.持有养老基金的投资者喜欢高股利支付率的股票
- C.较高的现金股利会引起低税率阶层的不满
- D.较少的现金股利会引起高税率阶层的不满
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在计算利息保障倍数时，分母的利息是（　　）。
- A.财务费用的利息费用和计入资产负债表的资本化利息
- B.财务费用的利息费用和资本化利息中的本期费用化部分
- C.资本化利息
- D.财务费用的利息
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配股是上市公司股权再融资的一种方式。下列关于配股的说法中，正确的是（　　）。
- A.配股价格一般采用网上竞价方式确定
- B.配股价格低于市场价格，会减少老股东的财富
- C.配股权是一种看涨期权，其执行价格等于配股价格
- D.配股权价值等于配股后股票价格减配股价格
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下列关于企业履行社会责任的说法中，正确的是（　　）。
- A.履行社会责任主要是指满足合同利益相关者的基本利益要求
- B.提供劳动合同规定的职工福利是企业应尽的社会责任
- C.企业只要依法经营就会从事有利于社会的事情，就是履行了社会责任
- D.社会责任属于道德范畴的责任，它超出了法律和公司治理规定的责任
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下列有关财务管理目标表述正确的是（　　）。
- A.财务管理强调股东财富最大化会忽视其他利益相关者的利益
- B.企业在追求自己的目标时，会使社会受益，因此企业目标和社会目标是-致的
- C.在股东投入资本不变的前提下，股价越大，表明上市公司的股东财富增加越多
- D.长期投资的主要目的是获取长期资产的再出售收益
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关于经营杠杆系数，下列说法不正确的是（　　）。
- A.在其他因素一定时，产销量越小，经营杠杆系数越大
- B.在其他因素一定时，固定成本越大，经营杠杆系数越大
- C.当固定成本趋近于0时，经营杠杆系数趋近于0
- D.经营杠杆系数越大，反映企业的经营风险越大
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如果不考虑影响股价的其他因素，零成长股票的价值（　　）。
- A.与无风险利率成正比
- B.与预期股利成正比
- C.与预期股利增长率成反比
- D.与每股净资产成正比
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下列关于全面预算中的资产负债表预算编制的说法中，正确的是（　　）。
- A.资产负债表期末预算数额面向未来，通常不需要以预算期初的资产负债表数据为基础
- B.通常应先编资产负债表预算再编利润表预算
- C.存货项目的数据，来自直接材料预算
- D.编制资产负债预算可以判断预算反映的财务状况的稳定性和流动性
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下列有关表述不正确的是（　　）。
- A.市盈率反映了投资者对公司未来前景的预期，市盈率越高，投资者对公司未来前景的预期越差
- B.每股收益的分子应从净利润中扣除当年宣告或累积的优先股股利
- C.计算每股净资产时，如果存在优先股应从股东权益总额中减去优先股的权益，包括优先股的清算价值及全部拖欠的股利，得出普通股权益
- D.市销率等于市盈率乘以销售净利率
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可转换债券的赎回价格-般高于可转换债券的面值，两者的差额为赎回溢价，下列关于赎回溢价的表述中，正确的是（　　）。
- A.赎回溢价会随债券到期日的临近而减少
- B.赎回溢价会随债券到期日的临近而增加
- C.赎回溢价会随债券到期日的临近保持不变
- D.对于溢价发行债券赎回溢价会随债券到期日的临近而减少，折价发行债券会增加
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某企业销售收入为1200万元，产品变动陈本为300万元，固定制造成本为100万元，固定销售和管理成本为250万元，则该企业的产品边际贡献为（　　）万元。
- A.900
- B.800
- C.400
- D.750
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下列有关期权价格表述正确的是（　　）。
- A.股票波动率越大，看涨期权的价格越低，看跌期权价格越高
- B.执行价格越高，看跌期权的价格越高，看涨期权价格越低
- C.到期时间越长，美式看涨期权的价格越高，美式看跌期权价格越低
- D.无风险利率越高，看涨期权的价格越低，看跌期权价格越高
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以下关于企业价值评估现金流量折现法的表述中，不正确的是（　　）。
- A.预测基数可以为修正后的上年数据
- B.预测期是指企业增长的不稳定时期，通常在10年以上
- C.实体现金流量应该等于融资现金流量
- D.对销售增长率进行预测时，如果宏观经济、行业状况和企业的经营战略预计没有明显变化，则可以按上年增长率进行预测
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下列关于认股权证和以股票为标的物的看涨期权的表述中，不正确的是（　　）。
- A.二者均以股票为标的资产，其价值随股票价格变动
- B.二者在到期前均可以选择执行或不执行，具有选择权
- C.二者都有一个固定的执行价格
- D.二者的执行都会引起股份数的增加，从而稀释每股收益和股价
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下列有关标准成本责任中心的说法中，正确的是（　　）。
- A.成本责任中心对生产能力的利用程度负责
- B.成本责任中心有时可以进行设备购置决策
- C.成本责任中心有时也对部分固定成本负责
- D.成本责任中心不能完全遵照产量计划，应根据实际情况调整产量
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对于多个投资组合方案，当资金总量受到限制时，应在资金总量范围内选择（　　）。
- A.累计净现值最大的方案进行组合
- B.累计会计报酬率最大的方案进行组合
- C.累计现值指数最大的方案进行组合
- D.累计内含报酬率最大的方案进行组合
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调整现金流量法的基本思想是用肯定当量系数把有风险的收支调整为无风险的收支，下列表述不正确的是( )。
- A.与变化系数大小呈反向变动关系
- B.变化系数为0，肯定当量系数为l
- C.与时间的推移呈反向变动关系
- D.与公司管理当局对风险的好恶程度有关
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下列有关市净率的修正方法表述正确的是（　　）。
- A.用增长率修正实际的市净率，把增长率不同的同业企业纳入可比范围
- B.用股东权益收益率修正实际的市净率，把股东权益收益率不同的同业企业纳入可比范围
- C.用销售净利率修正实际的市净率，把销售净利率不同的同业企业纳入可比范围
- D.用股权资本成本修正实际的市净率，把股权资本成本不同的同业企业纳入可比范围
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如果企业采用变动成本法计算成本，下列表述不正确的是（　　）。
- A.单位产品的标准成本中不包括固定制造费用的标准成本
- B.不需要制定固定制造费用的标准成本
- C.固定制造费用通过预算管理来控制
- D.需要制定固定制造费用的标准成本
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