注册会计师《财务成本管理》模拟试卷（二）

F公司是一家商业企业，主要从事商品批发业务，该公司2010年实际和2011年预计的主要财务数据如下（单位：亿元）：

年份	2010年（基期）	2011年预计
利润表项目：
一、销售收入	500	530
减：营业成本和费用（不含折旧）	380	400
折旧	25	30
二、息税前利润	95	100
减：财务费用	21	23
三、税前利润	74	77
减：所得税费用	14.8	15.4
四、净利润	59.2	61.6
资产负债表项目：
流动资产	267	293
固定资产净值	265	281
资产总计	532	574
流动负债	210	222
长期借款	164	173
债务合计	374	395
股本	100	100
期末未分配利润	58	79
股东权益合计	158	179
负债及股东权益总计	532	574

其他资料如下：

（1）F公司的全部资产均为经营性资产，流动负债均为经营性负债，长期负债均为金融性负债，财务费用全部为利息费用。估计债务价值时采用账面价值法。

（2）F公司预计从2012年开始实体现金流量会以6%的年增长率稳定增长。

（3）加权平均资本成本为12%。

（4）F公司适用的企业所得税率为20%。

要求：

（1）计算F公司2011年的经营现金净流量、购置固定资产支出和实体现金流量.

（2）使用现金流量折现法估计F公司2010年底的公司实体价值和股权价值。

（3）假设其他因素不变，为使2010年底的股权价值提高到700亿元，F公司2011年的实体现金流量应是多少？

（4）计算F公司2011年的经济增加值。

（5）运用因素分析法分析对2011年权益净利率较2010变动的差异进行因素分解，依次计算销售净利率、资产周转率和权益乘数的变动对2010年权益净利率变动的影响。

某企业现着手编制2010年6月份的现金收支计划。预计2010年6月月初现金余额为8000元；月初应收账款4000元，预计月内可收回80％；本月销货50000元，预计月内收款比例为50％；本月采购材料8000元，预计月内付款70％；月初应付账款余额5000元需在月内全部付清；月内以现金支付工资8400元；本月制造费用等间接费用付现16000元；其他经营性现金支出900元；购买设备支付现金10000元。企业现金不足时，可向银行借款，借款金额为1000元的倍数；现金多余时可购买有价证券。要求月末现金余额不低于5000元。

要求：

（1）计算经营现金收入。

（2）计算经营现金支出。

（3）计算现金余缺。

（4）确定最佳资金筹措或运用数额。

（5）确定现金月末余额。

某生产企业使用A零件，可以外购，也可以自制。如果外购，单价4元，一次订货成本10元；如果自制，单位成本3元，每次生产准备成本600元，每日产量50件。零件的全年需求量为3600件，储存变动成本为零件价值的20%，每日平均需求量为10件。分别计算零件外购和自制的总成本，以选择较优的方案。

B公司目前采用30天按发票金额付款的信用政策。为了扩大销售，公司拟改变现有的信用政策，有两个可供选择的方案，有关数据如下：

	当前	方案1	方案2
信用期	N/30	N/60	2/10,1/20,N/30
年销售量（件）	72000	86400	79200
销售单价（元）	5	5	5
边际贡献率	0.2	0.2	0.2
可能发生的收账费用（元）	3000	5000	2850
可能发生的坏账损失（元）	6000	10000	5400
平均存货水平（件）	10000	15000	11000

如果采用方案二，估计会有20%的顾客（按销售量计算，下同）在10天内付款、30%的顾客在20天内付款，其余的顾客在30天内付款。

假设该项投资的资本成本为10%；一年按360天计算。

要求：

（1）采用差额分析法评价方案一。需要单独列示“应收账款应计利息差额”、“存货应计利息差额”和“净损益差额”；

（2）采用差额分析法评价方案二。需要单独列示“应收账款应计利息差额”、“存货应计利息差额”和“净损益差额”；

（3）哪一个方案更好些？

假设甲公司的股票现在的市价为20元。有1份以该股票为标的资产的看涨期权，执行价格为21元，到期时间是1年。1年以后股价有两种可能：上升40% ，或者降低30%。无风险利率为每年4%。 拟利用复制原理，建立一个投资组合，包括购进适量的股票以及借入必要的款项，使得该组合1年后的价值与购进该看涨期权相等.

要求：

（1）计算利用复制原理所建组合中股票的数量为多少？

（2）计算利用复制原理所建组合中借款的数额为多少？

（3）期权的价值为多少？

下列有关总杠杆系数的说法中正确的有（　　）。

• A.总杠杆系数是指息税前利润变动率相当于产销量变动率的倍数
• B.总杠杆系数越大，公司风险越大
• C.财务杠杆和经营杠杆综合作用的效果就是复合杠杆
• D.总杠杆系数越大，企业财务风险越大

某上市公司本年度的净收益为20000万元，每股支付股利2元。预计该公司未来三年进入成长期，净收益第1年增长14%，第2年增长14%，第3年增长8%。第4年及以后将保持其净收益水平。该公司一直采用固定支付率的股利政策，并打算今后继续实行该政策。该公司没有增发普通股和发行优先股的计划。

要求：

(1)假设投资人要求的报酬率为10%，计算股票的价值；

(2)如果股票的价格为24.89元，计算股票的预期报酬率（精确到1%）。

下列说法中，正确的有 （　　）。

• A.在固定成本不变的情况下，经营杠杆系数说明销售额增长(减少)所引起的息前税前利润增长(减少)的程度
• B.当销售额达到盈亏临界点时，经营杠杆系数趋近于无穷大
• C.财务杠杆表明债务对投资者收益的影响
• D.财务杠杆系数表明息前税前盈余增长所引起的每股盈余的增长幅度

采用固定或持续增长股利政策的优点有（　　）。

• A.向市场传递着公司正常发展的消息
• B.有利于投资者安排股利收入和支出
• C.有利于树立公司良好形象
• D.有利于增强投资者对公司信心，稳定股票价格  

以下关于内部转移价格的表述中，正确的有（　　）。

• A.在中间产品存在完全竞争市场时，市场价格是理想的转移价格
• B.如果中间产品没有外部市场，则不宜采用内部协商转移价格
• C.采用变动成本加固定费作为内部转移价格时，供应部门和购买部门承担的市场风险是不同的
• D.采用全部成本加上一定利润作为内部转移价格，可能会使部门经理作出不利于企业整体的决策

经营租赁属于（　　）。

• A.短期的        
• B.不完全补偿的       
• C.可撤销的      
• D.毛租赁

下列关于净现值和现值指数的说法，正确的是（　　）。

• A.净现值反映投资的效益
• B.现值指数反映投资的效率
• C.现值指数消除了不同项目间投资额的差异
• D.现值指数消除了不同项目间项目期限的差异

下列关于资本结构理论的表述中，正确的有（　　）

• A.根据MM理论，当存在企业所得税时，企业负债比例越高，企业价值越大
• B.根据MM理论，当不存在企业所得税时，企业负债比例越高，企业价值越大
• C.根据权衡理论，平衡债务利息的抵税收益与财务困境成本是确定最优资本结构的基础
• D.根据优序融资理论，当存在外部融资需求时，企业倾向于债务融资而不是股权融资

某公司拟使用短期借款进行筹资。下列借款条件中，会导致实际利率(利息与可用贷款额外负担的比率)高于名义利率(借款合同规定的利率)的是（　　）。

• A.按贷款一定比例在银行保持补偿性余额
• B.按贴现法支付银行利息
• C.按收款法支付银行利息
• D.按加息法支付银行利息

企业销售增长时需要补充资金。假设每元销售所需资金不变，以下关于外部融资需求的说法中，正确的有（　　）。

• A.股利支付率越高，外部融资需求越大
• B.销售净利率越高，外部融资需求越小
• C.如果外部融资销售增长比为负数，说明企业有剩余资金，可用于增加股利或短期投资
• D.当企业的实际增长率低于本年的内含增长率时，企业不需要从外部融资

下列各项中，可用来协调公司债权人与所有者矛盾的方法有（　　）。

• A.规定借款用途                
• B.规定借款的信用条件
• C.要求提供借款担保            
• D.收回借款或不再借款

一般说来，应对直接材料价格差异负责的部门是（　　）。

• A.生产部门    
• B.采购部门      
• C.劳动人事部门     
• D.计划部门

某企业预测的年度赊销额为1000万元，应收账款平均收账天数为45天，变动成本率为60％，资金成本率为10％，则该企业应收账款的机会成本为（　　）万元。

• A.7.5       
• B.0.11       
• C.12.50         
• D.0.16

某企业借入资本和权益资本的比例为1:1，则该企业（　　）。

• A.既有经营风险又有财务风险
• B.只有经营风险
• C.只有财务风险
• D.没有风险，因为经营风险和财务风险可以相互抵消

某公司资产的市场价值为10000万元，其中股东权益的市场价值为6000万元。债务的到期收益率为18%，β系数为1.4,市场的风险溢价是9%,国债的利率为5%，所得税率为25%。则加权平均资本成本为（　　）。

• A.18%    
• B.17.6%    
• C.15.96%     
• D.13.5%

某企业拟进行一项存在一定风险的完整工业项目投资，有甲、乙两个方案可供选择：已知甲方案净现值的期望值为1000万元，标准差为300万元；乙方案净现值的期望值为1200万元，标准差为330万元。下列结论中正确的是（　　）。

• A.甲方案优于乙方案 
• B.甲方案的风险大于乙方案
• C.甲方案的风险小于乙方案
• D.无法评价甲乙方案的风险大小

甲企业上年的资产总额为800万元，资产负债率50%，负债利息率8%，固定成本为60万元，优先股股利为30万元，所得税税率为25%，根据这些资料计算出的财务杠杆系数为2，则边际贡献为（　　）万元。

• A.184
• B.204
• C.169
• D.164

某公司上年税后利润600万元，今年年初公司讨论决定股利分配的数额。预计今年需要增加投资资本800万元。公司的目标资本结构是权益资本占60%，债务资本占40%，今年继续保持。按法律规定，至少要提取10%的公积金。公司采用剩余股利政策。筹资的优先顺序是留存利润、借款和增发股份。则公司应分配的股利为（　　）。

• A.120   
• B.60    
• C.200     
• D.100

某人退休时有现金10万元，拟选择一项回报比较稳定的投资，希望每个季度能收入2000元补贴生活。那么，该项投资的实际报酬率应为（　　）。

• A.2%
• B.8%
• C.8.24%
• D.10.04%

企业信用政策的内容不包括（　　）。

• A.确定信用期间            
• B.确定信用条件
• C.确定现金折扣政策          
• D.确定收账方法

某公司的经营杠秆系数为1.8，财务杠杆系数为1.5，则该公司销售额每增长1倍，就会造成每股收益增加（　　）。

• A.1.2倍
• B.1.5倍
• C.0.3倍
• D.2.7倍

一般情况下，使某投资方案的净现值小于零的折现率（　　）。

• A.一定小于该投资方案的内含报酬率
• B.一定大于该投资方案的内含报酬率
• C.一定等于该投资方案的内含报酬率
• D.可能大于也可能小于该投资方案的内含报酬率

公司持有有价证券的年利率为6%，公司的现金最低持有量为2500元，现金余额的最优返回线为9000元，如果公司现有现金25700元，则根据随机模型应将其中的（　　）元投资于证券。

• A.12200           
• B.0             
• C.8000            
• D.16700

假设某企业只生产销售一种产品，单价50元，边际贡献率40％，每年固定成本300万元，预计来年产销量20万件，则价格对利润影响的敏感系数为（　　）。

• A.10           
• B.8           
• C.4            
• D.40％

甲公司每月正常生产量为500件，每件产品标准变动制造费用为12元，每件产品标准耗用工时为4小时，本月实际生产了420件，本期实际耗用直接人工5小时/件，每件产品实际成本为16元，则该产品变动制造费用的耗费差异为（　　）元。

• A.8400         
• B.400            
• C.420           
• D.6000

以下股利分配政策中，最有利于股价稳定的是（　　）。

• A.剩余股利政策                    
• B.固定或持续增长的股利政策
• C.固定股利支付率政策              
• D.正常股利加额外股利政策

甲产品原材料在开始时投入，本月完工产品400件，在产品100件。生产甲产品需经过两道工序，第一道工序在产品60件，定额工时为12小时；第二道工序在产品40件，定额工时为28小时，则分配甲产品原材料费用所用的在产品约当产量为（　　）件。

• A.80             
• B.100          
• C.35              
• D.50

某企业编制“直接材料预算”，预计第四季度期初存量450千克，第四季度生产需用量2100千克，预计期末存量为350千克，材料单价为10元，若材料采购货款有50%在本季度内付清，另外50%在下季度付清，假设不考虑其他因素，则该企业预计资产负债表年末“应付账款”项目为（　　）元。

• A.10500          
• B.12100            
• C.10000            
• D.13500

某看涨期权，标的股票当前市价为10元，期权执行价格为11元，则（　　）。

• A.该期权处于虚值状态 ，其内在价值为零
• B.该期权处于实值状态，其内在价值大于零
• C.该期权处于平价状态，其内在价值为零
• D.其当前的价值为零               

某公司普通股贝塔值为1.2，已知市场无风险报酬率为8％，权益市场的风险溢价为4%，则该公司普通股的成本为（　　）。

• A.12％          
• B.12.8％           
• C.9.6％          
• D.4.8％

在利率和计算期相同的条件下，以下公式中，正确的是（　　）。

• A.普通年金终值系数×普通年金现值系数=1
• B.普通年金现值系数×投资回收系数=1
• C.普通年金终值系数×投资回收系数=1
• D.普通年金终值系数×预付年金现值系数=1

某公司今年与上年相比，销售收入增长l0％，净利润增长8％，资产总额增加l2％，负债总额增加9％。可以判断，该公司权益净利率比上年。

• A.上升        
• B.下降       
• C.不变        
• D.不清楚

在其他因素不变的情况下，应收账款周转天数增加40天，存货周转天数减少30天，则总资产周转天数将（　　）。

• A.增加20天        
• B.增加10天        
• C.减少10天       
• D.不能确定

为确保企业财务目标的实现，下列各项中，不能

用于协调所有者与经营者矛盾的措施有（　　）。

• A.所有者解聘经营者             
• B.所有者向企业派遣财务总监
• C.在债务合同中预先加入限制条款  
• D.所有者给经营者以“股票期权”

对一项房地产进行估价时，如果系统的估价方法成本过高，可以根据财务管理的(  )原则，观察近期类似房地产买卖双方的交易价格，将其作为估价的基础。

• A.双方交易    
• B.引导   
• C.自利      
• D.时间价值