注册会计师《财务成本管理》模拟试卷（一）

     甲公司是一家制药企业。2010年，甲公司在现有产品P-I的基础上成功研制出第二代产品P-Ⅱ。如果第二代产品投产，需要新购置成本为10000000元的设备一台，税法规定该设备使用期为5年，采用直线法计提折旧，预计残值率为5%。第5年年末，该设备预计市场价值为1000000元（假定第5年年末P-Ⅱ停产）。财务部门估计每年固定成本为600000元（不含折旧费），变动成本为200元/盒。另，新设备投产初期需要投入净营运资金3000000元。净营运资金于第5年年末全额收回。

     新产品P-Ⅱ投产后，预计年销售量为50000盒，销售价格为300元/盒。同时，由于产品P-I与新产品P-Ⅱ存在竞争关系，新产品P-Ⅱ投产后会使产品P-I的每年经营现金净流量减少545000元。

     新产品P-Ⅱ项目的β系数为1.4。甲公司的债务权益比为4：6（假设资本结构保持不变），债务融资成本为8%（税前）。甲公司适用的公司所得税税率为25%。资本市场中的无风险利率为4%，市场组合的预期报酬率为9%。假定经营现金流入在每年年末取得。

要求：

（1）计算产品P-Ⅱ投资决策分析时适用的折现率。

（2）计算产品P-Ⅱ投资的初始现金流量、第5年年末现金流量净额。

（3）计算产品P-Ⅱ投资的净现值。

D企业长期以来计划收购一家营业成本较低的服务类上市公司（以下简称“目标公司”），其当前的股价为18元/股。D企业管理层一部分人认为目标公司当前的股价较低，是收购的好时机，但也有人提出，这一股价高过了目标公司的真正价值，现在收购并不合适。D企业征求你对这次收购的意见。与目标公司类似的企业有甲、乙、丙、丁四家，但它们与目标公司之间尚存在某些不容忽视的重大差异。四家类比公司及目标公司的有关资料如下：

项目	甲公司	乙公司	丙公司	丁公司	目标公司
普通股数	500万股	700万股	800万股	700万股	600万股
每股市价	18元	22元	16元	12元	18元
每股销售收入	22元	20元	16元	10元	17元
每股收益	1元	1.2元	0.8元	0.4元	0.9元
每股净资产	3.5元	3.3元	2.4元	2.8元	3元
预期增长率	10%	6%	8%	4%	5%

要求：

（1）说明应当运用相对价值法中的哪种模型计算目标公司的股票价值。

（2）分析指出当前是否应当收购目标公司（计算中保留小数点后两位）。

假设A公司要开办一个新的部门，新部门的业务与公司的主营业务面临不同的系统风险。A公司所得税率为25%，假设目前有两家可比企业与A公司的新业务部门具有可比性，并具有下列特征：

企业	股权资本成本	债务税前资本成本	债务与价值比率
可比企业1	12%	6%	40%
可比企业2	10.7%	5.5%	25%

假设新项目的债务筹资与股权筹资额相等，预期借债税前成本为6%。

要求：（1）确定该项目的权益资本成本

（2）确定该项目的加权平均资本成本

A公司欲添置一台设备，正在研究应通过自行购置还是租赁取得。有关资料如下：

（1）如果自行购置该设备，预计购置成本4000万元。该项固定资产的税法折旧年限为10年，法定残值率为购置成本的5%。预计该资产5年后变现价值为200万元。

（2）如果以租赁方式取得该设备，B租赁公司要求每年租金994.94万元，租期5年，租金在每年末支付。

（3）已知A公司适用的所得税税率为40%，同期有担保贷款的税前利息率为8.5%，项目要求的必要报酬率为14%。

（4）若合同约定，租赁期内不得退租，在租赁期满租赁资产归承租人所有，并为此需向出租人支付资产余值价款200万元。

要求：通过计算说明A公司应通过自行购置还是租赁取得。

2009年7月1日发行的某债券，面值100元，期限3年，票面年利率8%，每半年付息一次，付息日为6月30日和12月31日。

要求：

（1）假设等风险证券的市场利率为8%，计算该债券的实际年利率和全部利息在2009年7月1日的现值。

（2）假设等风险证券的市场利率为10%，计算2009年7月1日该债券的价值。

（3）假设等风险证券的市场利率12%，2010年7月1日该债券的市价是95元，试问该债券当时是否值得购买？

（4）某投资者2011年7月1日以97元购入，试问该投资者持有该债券至到期日的收益率是多少？

B公司目前生产一种产品，该产品的适销期预计还有6年，公司计划6年后停产该产品。生产该产品的设备已使用5年，比较陈旧，运行成本（人工费、维修费和能源消耗等）和残次品率较高。目前市场上出现了一种新设备，其生产能力、生产产品的质量与现有设备相同。设置虽然购置成本较高，但运行成本较低，并且可以减少存货占用资金、降低残次品率。除此以外的其他方面，新设备与旧设备没有显著差别。

B公司正在研究是否应将现有旧设备更换为新设备，有关的资料如下（单位：元）：

继续使用旧设备	更换新设备
旧设备当初购买和安装成本	2000000
旧设备当前市值	50000	新设备购买和安装成本	300000
税法规定折旧年限（年）	10	税法规定折旧年限（年）	10
税法规定折旧方法	直线法	税法规定折旧方法	直线法
税法规定残值率	10%	税法规定残值率	10%
已经使用年限（年）	5年	运行效率提高减少半成品存货占用资金	15000
预计尚可使用年限（年）	6年	计划使用年限（年）	6年
预计6年后残值变现净收入	0	预计6年后残值变现净收入	150000
年运行成本（付现成本）	110000	年运行成本（付现成本）	85000
年残次品成本（付现成本）	8000	年残次品成本（付现成本）	5000

B公司更新设备投资的资本成本为10%，所得税率为25%；固定资产的会计折旧政策与税法有关规定相同。

要求：

（1）计算B公司继续使用旧设备的相关现金流出总现值。

（2）计算B公司更换新设备方案的相关现金流出总现值。

（3）计算两个方案的净差额，并判断应否实施更新设备的方案。

在编制生产预算时，计算某种产品的预计生产量应考虑的因素包括（　　）。

• A.预计材料采购量         
• B.预计产品销售量
• C.预计期初产品存货量     
• D.预计期末产品存货量

下列关于多种产品加权平均边际贡献率的计算公式中，正确的是（　　）。

• A.加权平均边际贡献率＝ ×100%
• B.加权平均边际贡献率＝Σ（各产品安全边际率×各产品销售利润率）
• C.加权平均边际贡献率= ×100%
• D.加权平均边际贡献率=Σ（各产品边际贡献率×各产品占总销售比重）

某产品单价8元，单位变动成本5元，固定成本3000元，计划产销量1000件，欲实现目标利润1000元，应（　　）。

• A.提高单价１元                     
• B.降低单位变动成本１元
• C.减少固定成本1000元              
• D.提高产销量1000件

在边际贡献大于固定成本的情况下，下列措施中会导致总杠杆系数降低的有（　　）。

• A.增加产品销量             
• B.提高产品单价
• C.提高资产负债率         
• D.节约固定成本支出

假设影响期权价值的其他因素不变，则（　　）。

• A.股票价格上升时以该股票为标的资产的欧式看跌期权价值下降
• B.股票价格下降时以该股票为标的资产的美式看跌期权价值上升
• C.股票价格上升时以该股票为标的资产的美式看跌期权价值上升
• D.股票价格下降时以该股票为标的资产的欧式看跌期权价值下降

假设甲、乙证券收益的相关系数接近于零，甲证券的预期报酬率为6%（标准差为10%），乙证券的预期报酬率为8%（标准差为15%），则由甲、乙证券构成的投资组合（　　）。

• A.最低的预期报酬率为6%
• B.最高的预期报酬率为8%
• C.最高的标准差为15%
• D.最低的标准差为10%

下列属于客户效应理论表述中正确的有（　　）。

• A.边际税率较高的投资者偏好少分现金股利、多留存
• B.养老基金喜欢高股利支付率的股票
• C.较高的现金股利会引起低税率阶层的不满
• D.较少的现金股利会引起高税率阶层的不满

A债券票面年利率为10%，若半年付息一次，平价发行，则下列说法正确的是（　　）。

• A.A债券的票面期间利率为5%
• B.A债券的年有效折现率为10.25%
• C.A债券的折现率的期间利率为5%
• D.A债券的名义折现率为10%

如果其他因素不变，一旦折现率提高，则下列指标中其数值将会变小的是（　　）。

• A.动态回收期      
• B.净现值      
• C.内含报酬率      
• D.现值指数

下列关于财务目标的表述，正确的有（　　）。

• A.如果假设投入资本相同、利润取得的时间相同，利润最大化是一个可以接受的观念
• B.假设股东投资资本不变，股价最大化与增加股东财富具有同等意义
• C.假设股东投资资本和债务价值不变，企业价值最大化与增加股东财富具有相同的意义
• D.股东财富可以用股东权益的市场价值来衡量

甲公司2009年3月5日向乙公司购买了一处位于郊区的厂房，随后出租给丙公司。甲公司以自有资金向乙公司支付总价款的30％，同时甲公司以该厂房作为抵押向丁银行借入余下的70％价款。这种租赁方式是（　　）。

• A.经营租赁                           
• B.售后回租租赁
• C.杠杆租赁                           
• D.直接租赁

不受现有费用项目和开支水平限制，并能够克服增量预算方法缺点的预算方法是 （　　）。

• A.弹性预算方法       
• B.固定预算方法
• C.零基预算方法       
• D.滚动预算方法

企业某部门本月销售收入10000元，已销商品的变动成本6000元，部门可控固定间接费用500元，部门不可控固定间接费用800元，分配给该部门的公司管理费用500元，最能反映该部门真实贡献的金额是（　　）元。

• A.2200           
• B.2700          
• C.3500           
• D.4000

与普通股相比，发行优先股的优点是（　　）。

• A.一般不会稀释股东权益
• B.不需要还本
• C.没有到期期限
• D.筹资成本高

以资源无浪费、设备无故障、产出无废品、工时都有效的假设前提为依据而制定的标准成本是（　　）。

• A.基本标准成本        
• B.理想标准成本
• C.正常标准成本        
• D.现行标准成本

下列关于内部转移价格的表述中，不正确的有（　　）。

• A.在中间产品存在完全竞争市场时，市场价格是理想的转移价格
• B.如果中间产品没有外部市场，则不采用内部协商转移价格
• C.采用变动成本加固定费作为内部转移价格时，供应部门和购买部门承担的市场风险不同
• D.采用全部成本加上一定利润作为内部转移价格，可能会使部门经理作出不利于企业整体的决策

在使用同种原料生产主产品的同时，附带生产副产品的情况下，由于副产品价值相对较低，而且在全部产品价值中所占的比重较小，因此，在分配主产品和副产品的加工成本时（　　）。

• A.通常先确定主产品的加工成本，然后，再确定副产品的加工成本
• B.通常先确定副产品的加工成本，然后，再确定主产品的加工成本
• C.通常先利用售价法分配主产品和副产品
• D.通常先利用可变现净值法分配主产品和副产品

以下营运资本筹集政策中，临时性负债占全部资金来源比重最大的是（　　）。

• A.配合型筹资政策
• B.激进型筹资政策
• C.稳健型筹资政策
• D.紧缩型筹资政策

当其他因素不变时，下列哪些因素变动会使流动资产投资需求减少（　　）。

• A.流动资产周转天数增加             
• B.销售收入增加
• C.销售成本率减少                   
• D.销售利润率减少

甲产品在生产过程中，需经过二道工序，第一道工序定额工时2小时，第二道工序定额工时3小时。期末，甲产品在第一道工序的在产品40件，在第二道工序的在产品20件。作为分配计算在产品加工成本（不含原材料成本）的依据，其期末在产品约当产量为（　　）件。

• A.18     
• B.22      
• C.28       
• D.36

下列会引起经济订货量占用资金反方向变动的是（　　）。

• A.存货年需要量的变动
• B.单位存货年储存变动成本的变动
• C.单价的变动
• D.每次订货的变动成本的变动

某投资项目原始投资为12000元，当年完工投产，有效期3年，每年可获得现金净流量4600元，则该项目内含报酬率为（　　）。

• A.7.33%   
• B.7.68%    
• C.8.32%      
• D.6.68%

某公司普通股当前市价为每股25元，拟按当前市价增发新股100万股，预计每股筹资费用率为5％，增发第－年年末预计每股股利为2.5元，以后每年股利增长率为6％，则该公司本次增发普通股的资金成本为（　　）。

• A.10.53％   
• B.12.36％   
• C.16.53％    
• D.18.36％

某公司股票价格近三年的情况如下：2009年30元/股；2008年40元/股；2007年25元/股。则按几何平均法和算术平均法确定的平均收益率分别为（　　）。

• A.17.5％，109.54％      
• B.42.5％，9.54％
• C.17.5％，9.54％        
• D.42.5％，109.54％

A企业负债的市场价值为4000万元，股东权益的市场价值为6000万元。债务的平均税前成本为15%， 为1.41，所得税税率为25%，股票市场的风险收益率是9.2%，国债的利息率为11%。则加权平均资本成本为（　　）。

• A.23.97%
• B.9.9%
• C.18.88%
• D.18.67%

某公司2009年销售收入为4000万元，2010年计划销售收入为6000万元，销售增长率为50％。假设经营资产销售百分比为66.67％，经营负债销售百分比为6.17％，计划销售净利率为6％，股利支付率为40%，则外部融资销售增长比为（　　）。

• A.49.7%       
• B.60.5%      
• C.42.5%     
• D.54.5%

某公司上年税后利润600万元，今年年初公司讨论决定股利分配的数额。预计今年需要增加投资资本800万元。公司的目标资本结构是权益资本占60%，债务资本占40%，今年继续保持。按法律规定，至少要提取10%的公积金。公司采用剩余股利政策。筹资的优先顺序是留存利润、借款和增发股份。则公司应分配的股利为（　　）。

• A.120    
• B.60    
• C.200     
• D.100

某企业2009年的总资产周转次数为2次，非流动资产周转次数为3次，若一年有360天，则流动资产周转天数为（　　）。

• A.360     
• B.180     
• C.120     
• D.60

下列关于时间溢价的表述，错误的是（　　）。

• A.时间越长，出现波动的可能性越大，时间溢价也就越大
• B.期权的时间溢价与货币时间价值是相同的概念
• C.时间溢价是“波动的价值”
• D.如果期权已经到了到期时间，则时间溢价为0

某企业于2010年4月1日以l0000元购得面值为10000元的新发行债券，票面利率10％，两年后一次还本，每年支付一次利息，该公司若持有该债券至到期日，其到期收益率为（　　）。

• A.12％     
• B.16％      
• C.8％     
• D.10％

企业年初借得50000元贷款，10年期，年利率12％，每年末等额偿还。则每年应付金额为（　　）元。

• A.8849      
• B.5000    
• C.6000     
• D.28251

某企业的资产利润率为20％，若产权比率为l，则权益净利率为（　　）。

• A.15％    
• B.20％      
• C.30％    
• D.40％

甲企业上年的资产总额为800万元，资产负债率50%，负债利息率8%，固定成本为60万元，优先股股利为30万元，所得税税率为25%，根据这些资料计算出的财务杠杆系数为2，则边际贡献为（　　）万元。

• A.184
• B.204
• C.169
• D.164

下列有关信号传递原则错误的是（　　）。

• A.信号传递原则是引导原则的延伸
• B.信号传递原则要求公司在决策时不仅要考虑行动方案本身，还要考虑该项行动可能给人们传达的信息
• C.信号传递原则要求根据公司的行为判断它未来的收益状况
• D.引导原则是行动传递信号原则的一种运用

已知经营杠杆系数为4，每年的固定成本为9万元，利息费用为1万元，则利息保障倍数为（　　）。

• A.2            
• B.2.5             
• C.3         
• D.4