注册会计师（财务成本管理）模拟试卷28

E公司的2006年度财务报表主要数据如下(单位：万元)：

要求：

请分别回答下列互不相关的问题：

(1) 计算该公司的可持续增长率。

(2) 假设该公司2007年度计划销售增长率是10%。公司拟通过提高销售净利率或提高资产负债率来解决资金不足问题。请分别计算销售净利率、资产负债率达到多少时可以满足销售增长所需资金。计算分析时假设除正在考察的财务比率之外其他财务比率不变，销售不受市场限制，销售净利率涵盖了负债的利息，并且公司不打算发行新的股份。

(3) 如果公司计划2007年销售增长率为15%，它应当筹集多少股权资本?计算时假设不变的销售净利率可以涵盖负债的利息，销售不受市场限制，并且不打算改变当前的资本结构、收益留存率和经营效率。

(4) 假设公司为了扩大业务，需要增加资金200万元。这些资金有两种筹集方式：全部通过增加借款取得，或者全部通过增发股份取得。如果通过借款补充资金，由于资产负债率提高，新增借款的利息率为6.5%，而2006年负债的平均利息率是5%；如果通过增发股份补充资金，预计发行价格为10元/股。假设公司的所得税率为20%，固定的成本和费用(包括管理费用和营业费用)可以维持在2006年125万元的水平，变动成本率也可以维持 2006年的水平，请计算两种筹资方式的每股收益无差别点(销售额)。

某企业以往销售方式采用现金交易，每年销售120 000件产品，单价15元，变动成本率60%，固定成本为100 000元。假设企业拥有足够的剩余生产能力，现准备通过给客户一定的信用政策，以扩大销售。经过测试可知：如果信用期限为1个月，可以增加销售25%，坏账损失率2.5%，收账费用22 000元；如果信用期限为2个月，可以增加销售32%，坏账损失率为4%，收账费用为30000元。假定资金成本率为20%。

 要求：作出采用何种方案的决策。

远大集团的全资子公司A公司拥有独立的采购、生产、销售和资产购置处理权力， 2005年A公司资产的平均总额为4000万元，其资产报酬率为20%，权益乘数为4，负债平均利率为10%，包括利息在内的固定成本总额为600万元，所得税率为40%，A公司所处行业的平均投资报酬率为16%。

 要求：

 (1) 远大集团应将A公司作为何种责任中心进行考核；

 (2) 计算A公司2005年的权益净利率、已获利息倍数和总杠杆系数；

 (3) 如果A公司2006年由盈利转为亏损，销售量下降的最大幅度是多少?

在变动成本法下，本期利润不受期初、期末存货变动的影响；而在完全成本法下，本期利润受期初、期末存货变动的影响。  (  )

• A．正确
• B．错误

具有相同执行价格和到期日的欧式看跌期权和看涨期权，购进股票、购进看跌期权，同时售出看涨期权，该组合符合：标的资产现行价格-看跌期权价格+看涨期权价格=执行价格的现值。  (  )

• A．正确
• B．错误

如果出租人与承租人处于同一税率级别，在不考虑交易成本的前提下，租赁属于零和博弈。  (  )

• A．正确
• B．错误

通常，销售利润率较高的行业，其资产周转率较低；资产周转率较高的行业，其销售利润率较低。  (  )

• A．正确
• B．错误

对于两种证券形成的投资组合，基于相同的预期报酬率，相关系数之值越小，风险也越小；基于相同的风险水平，相关系数越小，取得的报酬率越大。  (  )

• A．正确
• B．错误

如果大家都愿意冒险，证券市场线斜率就大，风险溢价就大；如果大家都不愿意冒险，证券市场线斜率就小，风险附加率就较小。  (  )

• A．正确
• B．错误

在实体流量法下，从投资企业的立场看，企业取得借款应视为现金流入，而归还借款和支付利息则应视为现金流出。  (  )

• A．正确
• B．错误

在保持经营效率和财务政策不变，而且不从外部进行股权融资的情况下，股利增长率等于可持续增长率。  (  )

• A．正确
• B．错误

逐步结转分步法实际上就是品种法的多次连接应用。  (  )

• A．正确
• B．错误

以下可作为分配间接成本基础的成本动因有(  )。

• A．单一动因
• B．执行性成本动因
• C．时间性成本动因
• D．实际成本动因

信号传递原则是引导原则的延伸。信号传递原则要求根据公司的行为判断它未来的收益。    (  )

• A．正确
• B．错误

假定企业的成本—销量—利润保持线性关系，可变成本在销售收入中所占的比例不变，固定成本也保持稳定，则关于经营杠杆系数的说法A的是(  )。

• A．边际贡献越大，经营杠杆系数越小
• B．边际贡献越大，经营杠杆系数越大
• C．销售额越小，经营杠杆系数越小
• D．销售额越大，经营杠杆系数越小

影响期权价格的因素有(  )。

• A．附属资产的现价
• B．执行价格
• C．距期权到期日的时间
• D．期权期内的短期无风险利率

以下影响杠杆贡献率的因素为(  )。

• A．净经营资产利润率
• B．净利息率
• C．净财务杠杆
• D．经营差异率

关于营运资金政策下列表述A的是(  )。

• A．宽松的持有政策其机会成本高，紧缩的持有政策影响股利的支付
• B．配合型的融资政策的弹性较大
• C．营运资金的持有政策和融资政策都是通过对收益和风险的权衡来确定的
• D．配合型融资政策下除自发性负债外；在季节性低谷时也可以有其他流动负债

某公司拥有170万的流动资产及90万元的流动负债，下列交易可以使该事务所流动比率下降的有(  )。

• A．增发100万元的普通股，所得收入用于扩建几个分支机构
• B．用10万元的现金购买一辆小轿车
• C．提高应付账款的账面额来支付10万元的现金股利
• D．借入30万元的短期借款支持同等数量的应收账款的增加

如果某年的计划增长率高于可持续增长率，则在不从外部股权融资并且其他财务指标不变的情况下，计算确定为了实现计划增长率所需的经营效率或财务政策条件时，直接可根据期末股东权益计算的可持续增长率公式求得结果的财务指标有(  )。

• A．总资产周转率
• B．权益乘数
• C．销售净利率
• D．留存收益率

下列有关自利行为原则有关的说法中A的有(  )。

• A．自利行为原则的依据是理性的经济人假设
• B．自利行为原则的一个重要应用是委托一代理理论
• C．机会成本是自利行为原则的应用
• D．沉没成本也是自利行为原则的应用

下列不属于企业战略层次的是(  )。

• A．总体战略
• B．业务单位(竞争)战略
• C．职能战略
• D．财务战略

投资者风险回避态度和证券市场线斜率的关系是(  )。

• A．投资者都愿意冒险，证券市场线斜率就小
• B．投资者都愿意冒险，证券市场线斜率就大
• C．投资者都不愿意冒险，风险证券市场线斜率就大
• D．投资者都不愿意冒险，证券市场线斜率就小

下列说法A的是(  )。

• A．在影响市盈率的三个因素中，关键是增长潜力
• B．市盈率模型最适合连续盈利，并且贝他值接近于0的企业
• C．驱动市净率的因素中，增长率是关键因素
• D．在收入乘数的驱动因素中，关键是销售净利率

A租赁公司将原价104 250元的设备以融资租赁方式租给B公司，租期3年，每半年初付租金2万元，满3年后设备所有权即归属于B。如B自行向银行借款购此设备，银行贷款年利率为12%，每半年付息一次，则B应该(  )。

• A．租
• B．借
• C．两者一样
• D．难以确定

某企业现金收支状况比较稳定，全年的现金需要量为400 000元，每次转换有价证券的交易成本为400元，有价证券的年利率为10%。达到最佳现金持有量的全年交易成本是 (  )。

• A．1 000元
• B．2 000元
• C．3 000元
• D．4 000元

按照随机模式，确定现金存量的下限时，应考虑的因素是(  )。

• A．企业现金最高余额
• B．有价证券的日利息率
• C．有价证券的每次转换成本
• D．管理人员的风险承受倾向

认为企业价值与负债比率无关的是(  )。

• A．净收益理论
• B．传统理论
• C．营业收益理论
• D．权衡理论

放弃现金折扣的成本受折扣百分比、折扣期和信用期的影响。下列各项中，使放弃现金折扣成本提高的情况有(  )。

• A．信用期、折扣期不变，折扣百分比降低
• B．折扣期、折扣百分比不变，信用期延长
• C．折扣百分比不变，信用期和折扣期等量延长
• D．折扣百分比、信用期不变，折扣期延长

某企业长期持有A股票，目前每股现金股利2元，每股市价20元，在保持目前的经营效率和财务政策不变，且不从外部进行股权融资的情况下，其预计收入增长率为10%，则该股票的股利增长率为(  )。

• A．10%.
• B．11%.
• C．14%.
• D．12%.

某公司属于一跨国公司，2007年每股净利为12元，每股资本支出40元，每股折旧与摊销30元；该年比上年每股营运资本增加5元。根据全球经济预测，经济长期增长率为 5%，该公司的资产负债率目前为40%，将来也将保持目前的资本结构。该公司的β为2，长期国库券利率为3%，股票市场平均收益率为6%。该公司的每股股权价值为(  )。

• A．78.75元
• B．72.65元
• C．68.52元
• D．66.46元

固定制造费用能量差异，可以进一步分解为(  )。

• A．耗费差异和能量差异
• B．价格差异和数量差异
• C．闲置能量差异和耗费差异
• D．闲置能量差异和效率差异

在杜邦分析体系中，假设其他情况相同，下列说法A的有 (  )。

• A．权益乘数大，财务风险小
• B．负债比率提高，权益净利率大
• C．权益乘数大，销售利润率大
• D．权益乘数大，资产净利率大