注册会计师（财务成本管理）模拟试卷32

ABC公司正在考虑改变它的资本结构，有关资料如下：

 (1) 公司日前债务的账面价值1000万元，利息率为5%，债务的市场价值与账面价值相同；普通股4000万股，每股价格1元，所有者权益账面金额4000万元(与市价相同)；每年的息税前利润为500万元。该公司的所得税率为15%。

 (2) 公司将保持现有的资产规模和资产息税前利润率，每年将全部税后净利分派给股东，因此预计未来增长率为零。

 (3) 为了提高企业价值，该公司拟改变资本结构，举借新的债务，替换旧的债务并回购部分普通股。可供选择的资本结构调整方案有两个：①举借新债务的总额为2000万元，预计利息率为6%；②举借新债务的总额为3000万元，预计利息率7%。

 (4) 假设当前资本市场上无风险利率为4%，市场风险溢价为5%。

 要求：

 (1) 计算该公司目前的权益成本和贝他系数(计算结果均保留小数点后4位)。

 (2) 计算该公司无负债的贝他系数和无负债的权益成本(提示：根据账面价值的权重调整贝他系数，下同)。

 (3) 计算两种资本结构调整方案的权益贝他系数、权益成本和实体价值(实体价值计算结果保留整数，以万元为单位)。

 (4) 判断企业应否调整资本结构并说明依据，如果需要调整应选择哪一个方案?

某企业每年销售额为80万元，变动成本率60%，固定成本20万元，总资金额100万元，其中普通股资金为40万元(发行普通股4万股，每股面值10元)，股票筹资费4%，预计股利率15%，预计股利增长率1.5%。发行债券25万元，年利率10%，手续费率2%。长期借款15万元，年利率8%，约束性余额8%。留存收益20万元。公司所得税率40%。

 如公司要追加筹资30万元，有两种方案：一是发行3万股普通股，每股面值10元。二是发行30万元长期债券，年利率为13%，追加筹资后公司销售预计可达110万元。

 要求：

 (1) 计算该公司追加筹资前的综合资金成本率；

 (2) 计算该公司追加筹资前的DOL、DFL、DTL和EPS；

 (3) 如公司的销售额到100万元，资金总额和结构不变，计算DOL、DCL和DTL；

 (4) 如公司原每股收益要增长40%，计算在资本结构不变的情况下，销售额是多少?新的DOL是多少?

 (5) 如公司原每股收益要增长40%，计算在息税前利润不变的情况下，如减少股本15万元，公司将按10%的成本率追加多少负债?新的DFL是多少?

 (6) 计算追加筹资的每股利润无差别点，问哪种筹资方式更有利。

 (7) 如增资后仍要保持每股收益增长40%，试计算不同筹资方案子的销售收入为多少?哪种筹资方案能满足每股收益增长的要求?

从增加股东收益的角度看，净经营资产利润率是企业可以承担的有息负债利息率上限。  (  )

• A．正确
• B．错误

在有效的资本市场条件下，租赁业务如何报告会影响企业价值。  (  )

• A．正确
• B．错误

按照最佳现金持有量控制的随机模式的要求，在其他条件不变时，有价证券利息率下降将会使得最优现金返回线上移。    (  )

• A．正确
• B．错误

材料价格差异的账务处理多采用结转本期损益法，其他差异则可因企业具体情况而定。    (  )

• A．正确
• B．错误

在作业成本法下，同一作业成本库中的成本均由同质作业引起，也即是在同一成本库中，成本受单一作业或主要作业驱使而致。  (  )

• A．正确
• B．错误

经济利润与会计利润的主要区别在于：经济利润既要扣除债务税后利息也要扣除股权资本费用，而会计利润仅扣除债务税后利息。  (  )

• A．正确
• B．错误

公司预计明年销售收入为4000万元，变动成本率为40%，固定成本为1800万元，则其安全边际率为30%，销售利润率为18%。  (  )

• A．正确
• B．错误

在其他条件一定的情形下，到期日相同的期权，执行价格越高，看涨期权的到期日价值就越低；看跌期权的到期日价值就越高。  (  )

• A．正确
• B．错误

A产品顺序经过三道工序完成，各道工序的工时定额分别为10工时、15工时和25工时，如果第三道工序的在产品为80件，则其约当产量为20件。  (  )

• A．正确
• B．错误

下列属于资本资产定价模型假设条件的有：(  )。

• A．市场中每一位投资者都不具备“做市”的力量
• B．投资者可以不受限制地以固定的无风险利率借贷
• C．市场环境不存在摩擦
• D．投资者对未来的风险和收益都有相同的估计

在无交易成本的有税市场上，如果租赁双方税负相同时，“租金可直接扣除租赁”业务可实现零和博弈，但“租金不可直接扣除租赁”业务不能实现零和博弈。  (  )

• A．正确
• B．错误

全部成本计算制度和变动成本计算制度的主要区别有(  )。

• A．全部成本计算制度适用于财务会计，主要对外提供财务信息；变动成本计算制度适用于管理会计，主要对内提供决策信息。
• B．全部成本计算制度下，生产成本的构成项目包括：直接材料、直接人工和全部制造费用；变动成本计算制度下，生产成本的构成项目包括：直接材料、直接人工和变动性制造费用
• C．两者的主要区别围绕固定性制造费用的处理上，即在全部成本计算制度下，固定性制造费用计入产品成本；变动成本计算制度下，固定性制造费用不计入产品成本，而作为期间费用直接计入当期损益
• D．全部成本计算制度下的成本要严格受国家统一会计制度和会计准则的约束，而变动成本计算制度下的成本并不严格受国家统一会计制度和会计准则的约束

下列有关分期付息债券价值表述A的有(  )。

• A．平价债券利息支付频率的变化对债券价值没有影响
• B．折价债券利息支付频率提高会使债券价值上升
• C．随到期时间缩短，必要报酬率变动对债券价值的影响越来越小
• D．在债券估价模型中，折现率实际上就是必要报酬率，折现率越大，债券价值越低

在资本结构理论中，下列关于净收益理论和营业收益理论说法A的有(  )。

• A．净收益理论认为，不论杠杆程度如何，债务资本成本和权益资本成本均不变
• B．营业收益理论认为，杠杆程度的变化即使债务资本成本不变，但权益资本成本会变化
• C．净收益理论认为，杠杆程度提高会导致企业价值增大
• D．营业收益理论认为，杠杆程度的变化不会引起企业价值的变化

关于最佳现金持有量确定的存货模式和随机模式的说法A的有(  )。

• A．管理成本均属于无关成本
• B．机会成本均属于相关成本
• C．交易成本均属于相关成本
• D．短缺成本均属于相关成本

在租金可直接扣除的“租赁与购买”决策中，承租人的相关现金流量包括(  )。

• A．避免资产购置支出作为相关现金流入
• B．失去折旧抵税作为相关现金流出
• C．税后租金支出作为相关现金流出
• D．失去期满租赁资产余值变现价值及变现净损失抵税作为相关现金流出

某公司2003年息税前经营利润为1000万元，所得税税率为40%，折旧与摊销为100万元，经营流动资产增加300万元，经营流动负债增加120万元，净金融流动负债增加70万元，经营长期资产总值增加500万元，经营长期债务增加200万元，净金融长期债务增加230万元，税后利息20万元。则下列说法A的有(  )。

• A．经营现金毛流量为700万元
• B．经营现金净流量为520万元
• C．实体现金流量为220万元
• D．股权现金流量为500万元

关于最佳现金持有量确定的存货模式和随机模式，下列说法A的有(  )；

• A．存货模式和随机模式均将机会成本作为现金持有量确定的相关成本
• B．存货模式和随机模式均将交易成本作为现金持有量确定的相关成本
• C．存货模式认为每期现金交易金额是确定的
• D．随机模式认为每期现金交易金额是随机变量

以下说法B的是(  )。

• A．流动资产的获利能力和清偿能力呈反向变化
• B．流动资产的获利能力和风险呈反向变化
• C．企业融资方案的到期日安排越长，这种融资方案的风险越低
• D．企业融资方案的到期日安排越长，这种融资方案的成本越高

下列影响权益净利率高低的指标有(  )。

• A．销售经营利润率
• B．净经营资产周转次数
• C．净利息率
• D．净财务杠杆

下列说法A的有(  )。

• A．理财原则的正确性与其应用环境有关
• B．双方交易原则承认市场存在非对称信息
• C．双方交易原则是以自利行为原则为前提的
• D．有价值的创意原则主要用于间接投资项目

纺织印染厂原来只是将胚布印染成各种颜色的花布供应服装厂，现在纺织印染厂与服装加工厂联合这属于(  )。

• A．前向一体化
• B．后向一体化
• C．横向一体化
• D．混合一体化

某企业按年利率10%从银行借款100万元，银行要求维持10%的补偿性余额则其实际利率为(  )。

• A．10%.
• B．11%.
• C．11.11%.
• D．12%.

在个别资金成本的计算中不必考虑筹资费用影响因素的是(  )。

• A．长期借款成本
• B．债券成本
• C．保留盈余成本
• D．普通股成本

在计算速动比率时要把存货从流动资产中剔除的原因不包括(  )。

• A．可能存在部分存货已经损坏但尚未处理的情况
• B．部分存货已抵押给债权人
• C．可能存在成本与合理市价相差悬殊的存货估价问题
• D．存货可能采用不同的计价方法

一项500万元的借款，借期5年，年利率8%，若每半年复利一次，年实际利率会高出名义利率(  )。

• A．4%.
• B．0.24%.
• C．0.16%.
• D．0.8%.

在杜邦分析体系中假设其他情况相同，下列说法中B的是(  )。

• A．权益乘数大则财务风险大
• B．权益乘数大则权益净利率大
• C．权益乘数等于资产权益率的倒数
• D．权益乘数大则资产净利率大

企业的财务风险是指(  )。

• A．因还款而引起现金的减少
• B．筹资决策带来的风险
• C．因销售量变动引起的风险
• D．因外部环境变化而引起的风险

流动比率小于1时赊购原材料若干将会(  )。

• A．增大流动比率
• B．降低流动比率
• C．降低营运资金
• D．增大营运资金

如果企业处于SWOT矩阵的第Ⅱ象限，那么宜采用的战略是(  )。

• A．发展型战略
• B．先稳定后发展战略
• C．紧缩战略
• D．多元化战略