注册会计师（财务成本管理）模拟试卷1

某公司计划从国外引进生产摩托车的生产线，该项目分两期进行：

 第一期2005年年初设备投资20000万元，当年投资当年完工投产，年产销量为1万台，销售单价1.2万元/台，单位变动成本0.6万元/台，每年固定付现经营成本为400万元，预计使用寿命为5年，预计能够收回的净残值率为原值的4%。

 第二期2007年年初设备投资36000万元，当年投资当年完工投产，年产销量新增1.9万台，销售单价1.2万元/台，单位变动成本0.58万元/台，年固定付现经营成本新增760万元，预计使用寿命为5年，净残值率为原值的3%。

 假设：

 (1)第二期项目投资决策必须在2006年年底决定；

 (2)生产摩托车可比公司股票价格的方差为0.09；

 (3)该公司适用的所得税税率为25%；

 (4)该公司要求的最低投资报酬率为15%(其中无风险报酬率为5%)；

 (5)该类设备税法规定的折旧方法为直线法，折旧年限为5年，用直线法提折旧，净残值率为原值的5%。

 要求：

 (1)在不考虑期权的前提下，计算分析该项目第一期和第二期投资的可行性(折现率按 15%计算确定)。

 (2)在考虑期权的前提下，计算分析该项目第一期和第二期投资的可行性(第二期项目设备投资额按5%折现，其余按15%的折现率折现)。

甲公司拟投资一个新项目，通过调查研究提出以下方案，假如你是这家公司的财务顾问，请用净现值法评价该企业是否应投资此项目?

 (1) 咨询费：为了解该项目的市场潜力，公司支付了前期的咨询费6万元。

 (2) 厂房：利用现有闲置厂房，原价3000万元，已提折旧1500万元，目前变现价值为1000万元，但公司规定为了不影响公司其他正常生产，不允许出售。

  (3) 设备投资：设备购价总共2 000万元，预计可使用6年，报废时无残值收入；按税法要求该类设备折旧年限为4年，使用直线法折旧，残值率为10%；计划在2003年9月购进，安装、建设期为1年。

 (4) 厂房装修：装修费用预计300万元，在装修完工的2004年9月支付。预计在3年后还要进行一次同样的装修。

 (5) 收入和成本预计：预计2004年9月1日开业，预计每年收入3600万元，每年付现成本2000万元(不含设备折旧、装修费摊销)。

 (6) 营业资金：该项目预计第一年初(和设备投资同时)和第二年初相关的流动资产需用额分别为200万元和300万元，两年相关的流动负债需用额分别为100万元和150万元。

 (7) 所得税税率为30%。

 (8) 预计新项目投资后的公司目标资本结构的资产负债率为60%，该项目的负债资金通过发行债券筹集，债券的面值100元，平价发行，票面利率为11%，偿还期限7年，每年付息，到期还本，发行费率2%，所得税率为30%。

 (9) 公司过去没有投产过类似项目，但新项目与一家上市公司的经营项目类似，该上市公司的β系数为2，其资产负债率为50%。

 (10) 当前证券市场的无风险收益率为4%，证券市场的平均收益率为8%。

A公司拟投产一个新产品，预计投资需要l000万元，每年平均的税后现金流量预期为120万元(可持续)，项目的资本成本为10%(无风险利率为6%，风险补偿率为4%)。立即进行该项目投资的净现值为200万元。

 假设如果新产品受顾客欢迎，预计税后现金流量为150万元，如果不受欢迎，预计现金流量为80万元。

 要求：

 (1) 构造现金流量和项目价值二叉树；

 (2) 确定1年末期权价值；

 (3) 根据风险中性原理计算上行概率；

 (4) 计算期权价值；

 (5) 判断是否应该立即进行该项投资。

表中的数字是相互关联的，求出表中“?”位置的数字(请将结果填写在给定的表格中，并列出计算过程)。

E公司是一个生产某种汽车零件的专业工厂，正常的生产能量为2000小时，该公司运用标准成本系统计算产品成本，并采用结转本期损益法处理成本差异，有关资料如下：

 (1) 单位产品标准成本：

 直接材料标准成本：6公斤×1.5元/公斤＝9元

 直接人工标准成本；4小时×4元/小时＝16元

 变动制造费用标准成本：4小时×3元/小时＝12元

 固定制造费用标准成本：4小时×2元/小时＝8元

 单位产品标准成本：9+16+12+8=45元

 (2)其他情况；

 原材料：期初无库存原材料；本期购入3500公斤，实际成本每公斤1.6元，实际领用材料3250公斤。

 在产品：原材料在生产开始时一次投入，期初在产品存货40件，本月投产450件，完工入库430件；期末在产品60件，在产品约当完工产品的系数为0.5。

 产成品：期初产成品存货30件，本期完工入库430件，本期销售440件。

 本期实际耗用工时2100小时，支付生产工人工资8820元，实际发生变动制造费用 6480元，实际发生固定制造费用3900元。

 要求：

 (1) 计算产品标准成本差异(直接材料价格差异按采购量计算，固定制造费用成本差异按二因素分析法计算)；

 (2) 把各项成本差异转入本期损益(直接转入“本年利润”账户)；

 (3) 计算企业期末存货成本。

某公司2006年度息税前盈余为500万元，资金全部由普通股资本组成，所得税率为 30%。该公司认为目前的资本结构不合理，准备用发行债券购回部分股票的办法予以调整。经过咨询调查，目前的债券利率(平价发行、分期付息，不考虑手续费)和权益资本成本情况如表所示：

要求：

(1) 假定债券的市场价值等于其面值，分别计算各种资本结构时公司的市场价值(精确到整数位)，从而确定最佳资本结构(假设资本结构的改变不会影响息税前盈余，并符合股票市场价值公式的条件)以及最佳资本结构时的加权平均资本成本(百分位取整数)。

(2) 假设有一个投资项目，投资额为200万元(没有建设期，一次性投入)，项目计算期为6年，预计第1～2年每年的现金净流量为20万元，第3～6年每年的现金净流量为50万元。投资该项目不会改变上述最佳资本结构，并且项目风险与企业目前风险相同。计算项目的净现值并判断该项目是否值得投资。

已知：(P/A，12%，2)＝1.6901，(P/A，12%，4)＝3.0373，(P/S，12%，2)＝0.7972

某公司2006年年终利润分配前的股东权益项目资料如下：

公司股票的每股现行市价为14元。

要求计算回答下述互不关联的问题：

(1) 如若按1股换4股的比例进行股票分割，计算股东权益各项目数额、普通股股数；

(2) 假设利润分配前后每股市价与每股净资产同比例变动(净资产/普通股股数)，公司按每10股送1股的方案发放股票股利，并按新股数发放现金股利，且希望普通股市价达到每股12元，计算每股现金股利应是多少?

(3) 假设2006年净利润为500万元，期初未分配利润为1500万元，按规定，本年应该提取10%的公积金，计算最高可分配的每股股利额；

(4) 假设2006年净利润为500万元，期初未分配利润为1500万元，按规定，本年应该提取10%的公积金，2007年预计需要增加投资资本600万元，目标资本结构为权益资本占 60%，债务资本占40%，公司采用剩余股利政策，计算每股股利。

在采用平行结转分步法计算成本时，上一步骤的生产费用不进入下一步骤的成本计算单。(  )

管理费用多属于固定成本，一般是以过去的实际开支为基础，按照预算期的可预见变化来调整。(  )

利用相对价值法所确定的企业价值不是其账面价值，而是其内在价值。(  )

在现金持有量的随机模式控制中，现金余额波动越大的企业，越需关注有价证券投资的流动性。(  )

解决扩充企业所需的现金出现短缺的出路是从企业外部多渠道筹集所需资金。(  )

如果税后经营利润大于投资各方期望的报酬，则经济利润也必然大于零，企业的价值增加，反之如果税后经营利润小于投资各方期望的报酬，则企业的价值将减少。(  )

如果存货市场供应不充足，即使满足有关的基本假设条件，也不能利用经济订货量基本模型。(  )

按照我国公司法的规定，为减少公司资本而注销股份或者与持有本公司股票的其他公司合并所收购的本公司股票，必须在30天内注销。(  )

杠杆收购是指收购方通过以目标公司的资产或将来的现金流入为担保借债来获得目标公司的产权，且以目标公司的未来现金流量偿还负债的收购方式。(  )

下列中不能被分散的风险有(  )。

下列关于资本成本的说法中，A的有(  )。

避免经营者背离股东人的目标，其最好的解决办法就是尽量使激励成本和监督成本之和最小。(  )

如果其他因素不变，则下列有关影响期权价值的因素表述A的是(  )。

采用平行结转分步法计算成本的优点有(  )。

以下各项中，影响融资租赁每期租金的因素有(  )。

关于股票估价的市盈率模型(股票价值＝标准市盈率×每股盈利)的下列说法中，A的有(  )。

在进行标准成本差异分析时，形成直接材料数量差异的原因经常有(  )。

下列说法中A的是(  )。

股份有限公司向股东支付股利，其过程主要经历：股利宣告日、股权登记日和股利支付日。下列说法A的有(  )。

下列各项中与编制现金预算无关的有(  )。

有关企业的公平市场价值表述不A的是(  )。

与自制及外购决策无关的成本项目是(  )。

甲公司发行期限为6年的可转换债券，每张债券面值为10元，发行价为10.5元，共发行10万张，年利率为8%，到期一次还本付息，两年后可以转换为普通股。第3年末该债券全部转换为普通股20万股，则该债券的转换价格为(  )。

某产品的单位变动成本为160元，经预测销量为40000件，单价为200元，企业的期望利润最低为100万元，则固定成本应(  )。

某公司某部门的有关数据为：销售收入50000元，已销产品的变动成本和变动销售费用30000元，可控固定间接费用2500元，不可控固定间接费用3000元，分配来的公司管理费用为1500元。那么部门边际贡献为(  )。

下列关于资本结构的说法中，B的是(  )。

布莱克一斯科尔斯期权定价模型的假设不包括(  )。

下列关于投资组合理论的认识B的是(  )。

关于期权的到期日价值和净损益，下列说法不A的是(  )。

下列说法不A的是(  )。