注册会计师（财务成本管理）模拟试卷52

A公司2002年3月4日发行公司债券，每张面值1000元，票面利率10%，5年期。A公司适用的所得税税率为33%。

 要求通过计算回答下列互不相关的几个问题：

 (1) 假定每年3月4日付息一次，到期按面值偿还。发行价格为1060/张，发行费用为6元/张，计算该债券的税后资本成本。

 (2) 假定每年3月4日付息一次，到期按面值偿还。发行价格为1000/张，假设不考虑发行费用，计算该债券的税后资本成本。

 (3) 假定每年3月4日付息一次，到期按面值偿还。B公司2005年3月4日按每张1120元的价格购入该债券并持有到期，计算该债券的到期收益率。

 (4) 假定每年付息两次，每间隔6个月付息一次，到期按面值偿还。B公司2005年3月 4日按每张1020元的价格购人该债券并持有到期，计算该债券的名义年到期收益率和实际年到期收益率。

 (5) 假定到期一次还本付息，单利计息。B公司2005年3月4日按每张1380元的价格购入该债券并持有到期，计算该债券的到期收益率。

 (6) 假定到期一次还本付息，单利计息。B公司2005年3月4日按每张1380元的价格购入该债券并持有到期，计算该债券的到期收益率(复利，按年)。

 (7) 假定每年3月4日付息一次，到期按面值偿还，必要报酬率为12%。B公司2004年 3月4日打算购人该债券并持有到期，计算确定当债券价格低于什么水平时，B公司才可以考虑购买。

 (8) 假定每年付息两次，每间隔6个月付息一次，到期按面值偿还。必要报酬率为12%，B公司2004年3月4日打算购人该债券并持有到期，计算确定当债券价格低于什么水平时，B公司才可以考虑购买。

 (9) 假定到期一次还本付息，单利计息，必要报酬率为12%。B公司2004年3月4日打算购人该债券并持有到期，计算确定当债券价格低于什么水平时，B公司才可以考虑购买。

(10) 假定到期一次还本付息，单利计息，必要报酬率为12%。B公司2004年3月4日打算购入该债券并持有到期，计算确定当债券价格低于什么水平时，B公司才可以考虑购买。(复利，按年)。

某公司2003年每股营业收入30元，每股营业流动资产10元，每股净利6元，每股资本支出4元，每股折旧与摊销1.82元。资本结构中有息负债占40%，可以保持此目标资本结构不变。

 预计2004年 一2008年的营业收入增长率保持在10%的水平上。该公司的资本支出、折旧与摊销、净利润与营业收入同比例增长，营业流动资产占收入的20%可以持续保持5年。到2009年及以后股权自由现金流量将会保持5%的固定增长速度。 2004年—2008年该公司的β值为1.5，2009年及以后年度的β值为2，长期国库券的利率为6%，市场组合的收益率为10%。

 要求：计算该公司股票的每股价值。

资料：A公司是一家上市公司，该公司拟决定在2004年年底前投资建设一个项目。公司为此需要筹措资金5亿元，其中5000万元可以通过公司自有资金解决，剩余的4.5亿元需要从外部筹措。2004年4月1日，公司召开会议研究筹资方案，并要求财务部提出具体计划，以提交董事会会议讨论。

 公司在2004年4月1日的有关财务数据如下：

 (1) 资产总额为30亿元，资产负债率为40%。

 (2) 公司有长期借款5.5亿元，年利率为6%，每年年末支付一次利息。其中8000万元将在2年内到期，其他借款的期限尚余5年。借款合同规定公司资产负债率不得超过 55%。

 (3) 公司发行在外普通股5亿股。

 另外，公司2003年完成净利润3亿元。2004年预计全年可完成净利润4亿元。公司适用的所得税税率为33%。假定公司一直采用固定股利分配政策，年股利为每股0.7元。随后，公司财务部设计了两套筹资方案，具体如下：

 方案一：以增发股票的方式筹资4.5亿元。

 公司目前的普通股每股市价为15元。拟增发股票每股定价为10.4元，扣除发行费用后，预计净价为10元。为此，公司需要增发4500万股股票以筹集4.5亿元资金。为了给公司股东以稳定的回报，维护其良好的市场形象，公司仍将维持其设定的每股0.7元的固定股利分配政策。

 方案二：以发行公司债券的方式筹资4.5亿元。

 鉴于目前银行存款利率较低，公司拟发行公司债券。设定债券年利率为4.8%，期限为8年，每年付息一次，到期一次还本，发行总额为4.61亿元(平价)，其中预计发行费用为1100万元。

 要求：分析上述两种筹资方案的优缺点，并从中选出较佳的筹资方案。

某公司现决定新购置一台设备，现在市面上有甲、乙两种品牌可供选择，相比之下，乙设备比较便宜，但寿命较短。两种设备的现金流量预测如下：(单位：元)

 该公司要求的最低投资报酬率为12%。

 要求：

 (1) 计算甲、乙设备的净现值。

 (2) 计算甲、乙设备的年平均收益。

 (3) 假设第3年末乙设备可以重复更新，计算乙设备重复更新后的净现值。

 (4) 以3年为比较的基准，计算甲设备的净现值(3年)。

 (5) 为该公司购买何种设备做出决策并说明理由。

M公司决定添置设备一台，其价值为100万元。该设备预计可使用5年，5年后预计残值为1万元，税法规定的残值为0。8万元，采用年数总和法计提折旧。为购置设备而举债的债务年利率为10%，每年末等额支付本息。

 W公司除了借债购买设备外，也可以向有关租赁公司以融资租赁方式租用该设备。租赁合同规定：租期5年，每年年初支付租金30万元，税法规定采用直线法提折旧，租赁期满后设备由租赁公司收回。该设备的每年日常维修保养费用为5万元。该公司适用的所得税税率为40%。

 要求：通过计算为该公司作出选择举债购买设备还是租赁取得。

已知某公司当前资本结构如下：

  因生产发展需要，公司年初准备增加资本2500万元，现有两个筹资方案可供选择：甲方案为增加发行1000万股普通股，每股市价2.5元；乙方案为按面值发行每年年末付息、票面利率为10%的公司债券2500万元。假定股票与债券的发行费用均可忽略不计；适用的企业所得税税率为33%。

 要求：

 (1) 计算两种筹资方案下每股盈余无差别点的息税前营业利润。

 (2) 计算处于每股盈余无差别点时乙方案的财务杠杆系数。

 (3) 如果公司预计息税前营业利润为1200万元，指出该公司应采用的筹资方案。

 (4) 如果公司预计息税前营业利润为1600万元，指出该公司应采用的筹资方案。

 (5) 若公司预计息税前营业利润在每股盈余无差别点增长10%，计算采用乙方案时该公司每股盈余的增长幅度。

作为评价投资中心业绩的指标，“剩余收益”的特征之一是可以使用不同的风险调整资本成本。  (  )

某企业有配电和机修两个辅助生产车间，主要为本企业基本生产车间和行政管理部门等服务，根据“辅助生产成本”明细账汇总的资料，配电车间本月发生费用为10244元，机修车间本月发生费用为7200元。各辅助生产车间供应产品或劳务数量详见下表。

 要求：

(1) 采用直接分配法分配辅助生产费用。

(2) 采用一次交互分配法分配辅助生产费用。

从承租人的角度来看，杠杆租赁与售后租回或直接租赁并无区别。  (  )

成本中心所使用的折旧费是该中心的直接成本，也是该中心的可控成本。  (  )

评估企业价值的市盈率模型，除了受企业本身基本面的影响以外，还受到整个经济景气程度的影响。在整个经济繁荣时市盈率上升，整个经济衰退时市盈率下降。  (  )

某企业正在讨论更新现有的生产线，有两个备选方案：A方案的净现值为400万元，内含报酬率为10%；B方案的净现值为300万元，内含报酬率为15%．据此可以认为A方案较好。  (  )

证券报酬率的相关系数越小，机会集曲线就越弯曲，风险分散化效应也就越强。 (  )

在公司的稳定增长阶段最适宜采用的股利分配政策是固定股利支付率政策。  (  )

充分投资组合的风险，只受证券间协方差的影响，而与各证券本身的方差无关。 (  )

为了稳健地反映企业的偿债能力，往往排列企业连续几年的已获利息倍数指标，选择其中中等年份的数据与本行业平均水平进行比较。  (  )

理财原则有不同的流派和争论，甚至存在完全相反的结论。  (  )

公司的经营需要对股利分配常常会产生影响，下列叙述正确的是(  )。

下列各项中，属于经营租赁特点的有(  )。

在存货陆续供应和使用的情况下，导致经济批量增加的因素有(  )。

某公司正在开会讨论投产一种新产品，对以下收支发生争论：你认为不应列入该项目评价的现金流量有(  )。

下列关于追加筹资的每股盈余无差别点法的说法正确的有(  )。

某公司的主营业务是从事家用电器生产和销售，目前准备投资房地产项目。房地产行业上市公司的β值为1.2，行业标准产权比率为0.5，投资房地产项目后，公司将继续保持目前的产权比率0.6不变。该项目的资产β值和股东权益β值分别是(  )。

下列说法正确的有(  )。

信用标准过高的可能结果包括(  )。

下列关系式正确的有(  )。

下列有关产品成本计算的逐步结转分步法和平行结转分步法的说法正确的有(  )。

某企业生产甲产品，已知该产品的单价为10元，单位变动成本为4元，销售量为500件，固定成本总额为1000元，则边际贡献率和安全边际率分别为(  )。

以市场为基础的协商价格作为企业内部各组织单位之间相互提供产品的转移价格，不需要具备的下列条件是(  )。

某企业年初的长期资产净值1000万元，营业流动资产300万元，无息长期债务200万元，预计今后每年的息前税后利润率为10%，每年净投资为零，加权平均资本成本为8%，则根据经济利润法计算的该企业的价值为(  )万元。

下列各项中，不属于融资租赁租金构成项目的是(  )。

公司增发的普通股的本年初市价为12元/股，筹资费用率为市价的6%，上年发放股利每股0.6元，已知同类股票的预计收益率为11%，则维持此股价需要的股利年增长率为 (  )。

下列说法中正确的是(  )。

现有两个投资项目甲和乙，已知甲、乙方案的期望值分别为20%、28%，标准差分别为 40%、55%那么(  )。

某商业企业2005年预计全年的销售收入为3000万元，销售毛利率为20%，假设全年均衡销售，当期购买当期付款。按年末存货计算的周转次数为6次，第三季度末预计的存货为400万元，则第四季度预计的采购现金流出为(  )万元。

某公司2005年年初的未分配利润为-50万元，当年的税后利润为500万元，2006年年初公司讨论决定股利分配的数额。预计2006年追加投资资本300万元。公司的目标资本结构为权益资本占40%，债务资本占60%，2006年继续保持目前的资本结构不变。按有关法规规定该公司应该至少提取10%的法定公积金。该公司采用剩余股利分配政策，则该公司最多用于派发的现金股利为(  )万元。