注册会计师（财务成本管理）模拟试卷96

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在考虑期权的前提下，计算分析该项目第一期和第二期投资的可行性 (第二期项目设备投资额按5%折现，其余按15%的折现率折现)。
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某公司计划从国外引进电脑生产线，该项目分两期进行：第一期设备投资20000万元，于2008年初进行，建成后年产销量为1万台，销售单价1.2万元/台，单位变动成本0.6万元/台，每年固定付现经营成本为400万元，预计使用寿命为5年，预计能够收回的净残值率为原值的4%；第二期设备投资36000万元，于2011年初进行，建成后年产销量新增1.9万台，销售单价1.2万元/台，单位变动成本0.58万元/台，年固定付现经营成本新增760万元，预计使用寿命为5年，净残值率为原值的3%。
该公司两期投资均为当年投资当年完工投产，第二期项目的投资决策必须在2009年年底确定。该生产线税法规定的折旧方法为直线法，折旧年限为5年，用直线法提折旧，净残值率为原值的5%。生产电脑相比公司股票价格的方差为0.09，该公司要求的最低投资报酬率为15%(其中无风险报酬率为5%)；适用的所得税税率为25%。
要求：
在不考虑期权的前提下，计算分析该项目第一期和第二期投资的可行性。
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要求列出计算步骤，每步骤运算得数精确到小数点后两位。
某公司准备投资一个新产品，此项目固定资产原始投资额为6000万元，其中30%通过长期借款融资，借款期限为4年，借款利率为12%，利息分期按年支付，本金到期偿还，公司的权益贝他系数为1.76。该项目固定资产当年投资当年完工投产，预计使用年限为6年，投产后产品预计销售单价45元，单位变动成本15元，每年经营性固定付现200万元，年销售量为50万件，预计使用期满有残值12万元。税法规定的使用年限是6年，残值为8万元。会计和税法规定的折旧方法均为直线法。
已知所得税税率为25%，市场风险溢价为8%，无风险利率为5%。预计4年末该项目还本付息后该公司的权益贝他系数值降低30%。
要求：
分别根据实体现金流量法和股权现金流量法用净现值进行投资决定。(资本成本精确到1%，其他结果保留两位小数)
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计算变动成本法下各年的生产成本、销售成本、期末存货成本以及税前经营利润。
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某企业2007年开始营业，只生产一种新型产品，销售单价100元，单位变动生产成本20元，固定生产成本120万元/年。最近连续3年的销售量均为30000件，40000件，35000件，产量分别为30000件、50000件、25000件。销售和管理费用250000元/年。
要求：
计算完全成本法下各年的生产成本、销售成本、期末存货成本以及税前经营利润。
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若投资所需资金50%来源于企业自留资金，50%来源于银行贷款，贷款利息率8%，公司目前股票市价为10元，每股股利为1元，该公司执行稳定的股利政策，股票发行费率为5%，公司适用的所得税率为30%，计算投资所需资金的总资金成本。
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用等额年金法进行投资决策。
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3月末预计应收账款、存货和应付账款为多少?
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某企业目前现有两个方案可供选择：甲方案的原始投资为100万元，项目计算期5年，每年净现金流量50万元；乙方案的原始投资120万元，项目计算期10年，每年净现金流量40万元。假定两个方案均当年投产，投资在期初一次性投入。行业基准折现率10%。
要求：
用共同年限法进行投资决策。
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某公司今后3年每年需使用零件30000件，3年后此产品停产，目前要进行零件自制还是外购的决策。外购零件的成本为100元/件。公司目前拥有生产此零件的专用设备，其账面净值为60000元(税法规定的残值为24000元，税法规定的尚可使用年限为3年，变现价值为25000元)，预期3年后设备价值为零。若生产零件，需占用厂房，租金为120000元/年，生产零件需追加平均材料储备50000元，自制单位成本80元/件(不包含厂房租金及折旧)。企业适用的所得税率为25%，该企业要求的实际必要报酬率为8%，通货膨胀率为1.85%，若上述现金流量为考虑了通货膨胀后的名义现金流量，则该公司应该自制还是外购?
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A公司12月31日的资产负债表如下：
单位：万元
公司收到大量订单并预期从银行取得借款。一般情况下，公司每月应收账款周转率(按期末时点数计算)保持不变。公司在销售的前一个月购买存货，购买数额等于次月销售额的50%，并于购买的次月付款60%，再次月付款40%。预计1～3月的工资费用分别为150万元，200万元和150万元。预计1～3月的其他各项付现费用为每月600万元，该公司为商业企业，其销售成本率为60%。 11～12月的实际销售额和1～4月的预计销售额如下表：
单位：万元
要求：根据以上信息：
若公司最佳现金余额为50万元，现金不足向银行取得短期借款，现金多余时归还银行借款，借款年利率为10%，借款在期初，还款在期末，借款、还款均为1万元的整数倍，所有借款的应计利息均在每季度末支付利息，要求编制1～3月的现金预算。
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下列说法不正确的是( )。
- A．空头看涨期权的最大净损益为期权价格
- B．买入看跌期权，获得在到期日或之前按照执行价格购买某种资产的权利
- C．多头看涨期权的最大净收益为期权价格
- D．对于买入看涨期权而言，到期日股票市价高于执行价格时，净损益大于0
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下列有关企业资本结构的说法正确的有( )。
- A．拥有大量固定资产的企业主要通过长期债务资本和权益资本融资
- B．少数股东为了避免控制权旁落他人，更倾向负债融资
- C．企业适用的所得税税率越高，越偏好负债融资
- D．如果预计未来利率水平上升，则企业应选择长期资本筹资
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公司发行债券筹集资金的原因主要有( )。
- A．债券成本较低
- B．可以利用财务杠杆
- C．保障股东控制权
- D．调整资本结构
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在计算速动比率时，要把存货从流动资产中剔除的原因包括( )。
- A．部分存货已抵押给债权人
- B．存货可能采用不同的计价方法
- C．可能存在成本与合理市价相差悬殊的存货估价问题
- D．可能存在部分存货已经损坏但尚未处理的情况
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影响企业加权平均资本成本大小的因素主要有( )。
- A．筹集资金的总额
- B．筹资期限的长短
- C．资本结构
- D．个别资本成本的高低
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下列各项中，可用来协调公司债权人与所有者矛盾的方法有( )。
- A．限制发行新债的数额
- B．优先于股东分配剩余财产
- C．提前收回借款或不再借款
- D．规定借款用途
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发放股票股利会对股份公司产生下列影响( )。
- A．减少未分配利润
- B．增加公司股本额
- C．引起每股利润下降
- D．引起股东权益各项目的比例发生变化
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在基期成本费用水平的基础上，结合预算期业务量及有关降低成本的措施，通过调整有关原有成本项目而编制的预算，称为( )。
- A．弹性预算
- B．零基预算
- C．增量预算
- D．滚动预算
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下列属于股利理论中客户效应理论的观点是( )。
- A．在股利分配时企业为了向外部中小投资者表明自身盈利前景与企业治理良好的状况，通过多分配少留存的股利政策向外界传递了声誉信息
- B．债权人在与企业签订借款合同时，习惯制定约束性条款对企业发放股利的水平进行制约
- C．实施多分配少留存的股利政策，既有利于抑制经理人员随意支配自由现金流的代理成本，也有利于满足股东取得股利收益的愿望
- D．投资者不仅仅是对资本利得和股利收益有偏好，即使是投资者本身，因其所处不同等级的边际税率，对企业股利政策的偏好也是不同的
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如果目标公司没有上市的长期债券，也找不到合适的可比公司，并且没有信用评级资料，则下列适合用来计算债务成本的方法是( )。
- A．到期收益率法
- B．可比公司法
- C．风险调整法
- D．财务比率法
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下列有关市净率的修正方法表述正确的是( )。
- A．用增长率修正实际的市净率，把增长率不同的同业企业纳入可比范围
- B．用股东权益收益率修正实际的市净率，把股东权益收益率不同的同业企业纳入可比范围
- C．用销售净利率修正实际的市净率，把销售净利率不同的同业企业纳入可比范围
- D．用股权资本成本修正实际的市净率，把股权资本成本不同的同业企业纳入可比范围
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对于项目寿命期相同但原始投资额不同的互斥方案比较，应采用( )。
- A．净现值大的为优
- B．现值指数
- C．内含报酬率
- D．动态回收期
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下列有关β系数的表述不正确的是( )。
- A．在运用资本资产定价模型时，某资产的β系数小于零，说明该资产风险小于市场平均风险。
- B．在证券的市场组合中，所有证券的β加权平均数等于1
- C．某股票的β值反映该股票收益率变动与整个股票市场收益率变动之间的相关程度
- D．投资组合的β系数是加权平均的β系数
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下列哪些因素变动不会影响债券到期收益率( )。
- A．债券面值
- B．票面利率
- C．市场利率
- D．债券购买价格
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某公司2009年税前经营利润为1000万元，所得税税率为25%，折旧与摊销为100万元，经营性流动资产增加300万元，经营性流动负债增加120万元，金融性流动负债增加70万元，长期资产值增加400万元，经营性长期债务增加200万元，金融性长期债务增加230万元，利息费用30万元；假设公司不保留额外金融资产，则下列说法不正确的是( )。
- A．2009年经营活动现金毛流量为850万元
- B．债务流量为270万元
- C．实体现金流量为370万元
- D．股权现金流量为647.5万元
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下列有关金融资产表述不正确的是( )。
- A．金融资产的收益来源于它所代表的实物资产的业绩
- B．金融资产并不构成社会的实际财富
- C．金融资产对社会生产力可以产生直接的贡献
- D．实物资产能产生净收益，而金融资产决定收益在投资者之间的分配
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两种期权的执行价格均为55.5元，6个月到期，若无风险年利率为10%，股票的现行价格为63元，看涨期权的价格为12.75元，则看跌期权的价格为( )元。
- A．7.5
- B．5
- C．3.5
- D．2.61
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可转换债券的赎回价格一般高于可转换债券的面值，两者的差额为赎回溢价，( )。
- A．赎回溢价会随债券到期日的临近而减少
- B．赎回溢价会随债券到期日的临近而增加
- C．赎回溢价会随债券到期日的临近保持不变
- D．对于溢价债券赎回溢价会随债券到期日的临近而减少，折价债券会增加
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某投资人购买1股股票，同时出售该股票1股股票的看涨期权，这属于下列哪种投资策略( )。
- A．保护性看跌期权
- B．抛补看涨期权
- C．多头对敲
- D．空头对敲
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下列各筹资方式中，不必考虑筹资费用的筹资方式是( )。
- A．银行借款
- B．发行债券
- C．发行股票
- D．留存收益
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其他因素不变，如果折现率提高，则下列指标中共数值将会变大的是( )。
- A．净现值
- B．投资利润率
- C．内部收益率
- D．动态投资回收期
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进行融资租赁决策时，租赁期现金流量的折现率应采用( )。
- A．加权平均资本成本
- B．项目的必要报酬率
- C．有担保债券的税后成本
- D．无风险收益率
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下列不属于附带认股权证债券特点的是( )。
- A．通过发行附有认股权证的债券，是潜在的股权稀释为代价换取较低的利息
- B．附带认股权证的债券发行者，主要目的是发行债券而不是股票，是为了发债而附带期权
- C．附带认股权证债券的承销费用高于一般债务融资的承销费用
- D．附带认股权证债券的财务风险高于一般债务融资的财务风险
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某公司准备发行10年期的公司债券。投资银行认为，目前长期公司债的市场利率为7%，A公司风险较大，按此利率发行债券并无售出的把握。经投资银行与专业投资机构联系后，建议债券面值为每份1000元，期限10年，票面利率设定为4%，同时附送20张认股权证，认股权证在5年后到期，在到期前每张认股权证可以按30元的价格购买1股普通股，若投资人购买此债券，认股权证的价值为( )元。
- A．6.88
- B．8.26
- C．15.23
- D．10.54
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某企业的变动成本率40%，销售利润率18%，则该企业的盈亏临界点的作业率为( )。
- A．0.7
- B．0.6
- C．0.8
- D．0.75
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下列有关标准成本责任中心的说法中，正确的是( )。
- A．成本责任中心对生产能力的利用程度负责
- B．成本责任中心有时可以进行设备购置决策
- C．成本责任中心有时也对部分固定成本负责
- D．成本责任中心不能完全遵照产量计划，应根据实际情况调整产量
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某公司发行期限为15年的可转换债券，面值1000元，规定在15年内每张债券可转换为25股普通股票，则可转换债券的转换价格为( )。
- A．50元
- B．25元
- C．60元
- D．40元
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