注册会计师《财务成本管理》考前冲刺卷(5)

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资料：
(1)J公司拟开发一种新的高科技产品，项目投资成本为90万元。
(2)预期项目可以产生平均每年10万元的永续现金流量。该产品的市场有较大不确定性。如果消费需求量较大，预计经营现金流量为12.5万元；如果消费需求量较小，预计经营现金流量为8万元。
(3)如果延期执行该项目，一年后则可以判断市场对该产品的需求量，届时必须作出放弃或立即执行的决策。
(4)假没等风险投资要求的最低报酬率为10%，无风险报酬率为5%。
要求：
(1)计算不考虑期权的项目净现值；
(2)采用二叉树方法计算延迟决策的期权价值(列出计算过程，将结果填列在给定的“期权价值计算表”中)，并判断应否延迟执行该项目。
时间(年末)
0
1

10
12.5
现金流量二叉树

8
项目期末价值二叉树

净现值二叉树

期权价值二叉树
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甲股票目前的市场价格为10元，有1股以该股票为标的资产的看涨期权，执行价格为12元，到期时间为6个月，分为两期，年无风险利率为4%，该股票连续复利收益率的标准差为0.6，年复利收益率的标准差为0.8。
要求：
(1)确定每期股价变动乘数、上升百分比和下降百分比、上行概率和下行概率；(结果精确到万分之一)
(2)计算第二期各种情况下的期权价值；(结果保留三位小数)
(3)利用复制组合定价疗法确定C0、Cd和C0的数值；(结果保留两位小数)
(4)利用风险中性原理确定Cu、Cd和C0的数值。(结果保留两位小数)
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某公司拟发行债券，面值l000元，票面利率8％，期限l0年，每半年支付利息一次。
请回答下列问题：
(1)如果市场利率为8％，发行价格为多少?(2)如果市场利率为10％，发行价格为多少?(3)如果市场利率为6％，发行价格为多少?(4)请根据计算结果(保留整数)，指出债券发行价格种类及各种价格下票面利率和市场利率的关系。
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某上市公司在20×9年发放股票股利前，其资产负债表上的股东权益账户情况如下：(单位：万元)
普通股(面值1元，
发行在外2000万股)

2000
资本公积
3000

盈余公积

2000
未分配利润
3000
股东权益合计
10000
假设该公司宣布发放10%的股票股利，现有股东每持有10股，即可获赠1股普通股。(股票股利以市价计算)。
要求：
(1)若该股票当时市价为5元，计算随着股票股利的发放，需从“未分配利润”项目划转出的资金；
(2)计算分配股票股利后，该公司的资本公积；
(3)假设一位股东派发股票股利之前持有公司的普通股10万股，分别计算派发股票股利前后他所拥有的股权比例。
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如果盈利总额和市盈率不变，发放股票股利后，会降低的项目有（　　）。
- A．每股账面价值
- B．每股市场价值
- C．每股收益
- D．每股净资产
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A公司计划建立两条生产线，分两期进行，第一条生产线现在投资，投资合计为1000万元，经营期限为10年，预计每年的税后经营现金流量为120万元；第二期投资计划与第一期间隔三年，投资合计为1500万元，经营期限为8年，预计每年的税后经营现金流量为300万元。无风险的报酬率为4%，项目现金流量的标准差为20%。
新项目的系统风险与企业整体其他项目的系统风险不同，现有两家可比企业与A公司的新项目具有可比性。有关资料如下：

企业
权益资
本成本
税前债务
资本成本
债务与
权益比率
可比企业1
12.8%
7%
40%
可比企业2
12%
8%
50%
假设企业所得税税率为25%，新项目的债务资本与权益资本的筹资比例为1：2，预计借款成本为5%。
要求：
(1)确定新项目的加权平均资本成本(保留到百分之-)；
(2)计算不考虑期权的第一期项目的净现值；
(3)计算不考虑期权的第二期项目在投资时点和现在的净现值；
(4)如果考虑期权，判断属于看涨期权还是看跌期权；确定标的资产在投资时点的价格和执行价格，并判断是否应该执行该期权；
(5)采用布莱克-斯科尔斯期权定价模型计算考虑期权的第一期项目的净现值，并评价投资第一期项目是否有利。
已知：
(P/A，10%，10)=6.1446，(P/A，10%，8)=5.3349，(P/F，10%，3)-0.7513
(P/F，4%，3)=0.8890，N(0.12)=0.5478N(0.13)=0.5517，N(0.47)=0.6808
N(0.48)=0.68441
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能够同时影响债券价值和债券到期收益率的因素有（　　）。
- A.债券价格
- B.必要报酬率
- C.票面利率
- D.债券面值
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常用的制造费用分配计入产品成本的方法有（　　）。
- A．按生产工时比例分配
- B．按定额工时比例分配
- C．按机器工时比例分配
- D．按直接人工费比例分配
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在下列各项中，可以直接或间接利用普通年金终值系数计算出确切结果的项目有（　　）。
- A.偿债基金
- B.先付年金终值
- C.永续年金现值
- D.永续年金终值
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为了正确计算产品成本，必须正确划分的企业各项正常生产经营成本的界限包括（　　）。
- A．产品成本与期间成本的界限
- B．各会计期间成本的界限
- C．不同产品成本的界限
- D．完工产品与在产品成本的界限
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空头对敲是同时出售一只股票的看涨期权和看跌期权，它们的执行价格。到期日都相同，则下列结论正确的有（　　）。
- A.空头对敲的组合净损益大于净收入，二者的差额为期权出售收入
- B.如果股票价格>执行价格，则组合的净收入=执行价格-股票价格
- C.如果股票价格<执行价格，则组合的净收入=股票价格-执行价格
- D.只有当股票价格偏离执行价格的差额小于期权出售收入时，才能给投资者带来净收益
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如果其他因素不变，则下列有关影响期权价值的因素表述正确的有（　　）。
- A.随着股票价格的上升，看涨期权的价值增加，看跌期权的价值下降
- B.到期时间越长会使期权价值越大
- C.无风险利率越高，看涨期权的价格越高，看跌期权的价格越低
- D.看涨期权价值与预期红利大小成同方向变动，而看跌期权与预期红利大小成反方向变动
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一家公司股票的当前市价是50美元，关于这种股票的一个美式看跌期权的执行价格是45美元，一个月后到期，那么此时这个看跌期权（　　）。
- A.处于溢价状态
- B.处于虚值状态
- C.有可能被执行
- D.不可能被执行
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甲公司以市值计算的债务与股权比率为2。假设当前的债务税前资本成本为6%，股权资本成本为12%。还假设，公司发行股票并用所筹集的资金偿还债务，公司的债务与股权比率降为1，同时企业的债务税前资本成本下降到5．5%，假设不考虑所得税，并且满足MM定理的全部假设条件。则下列说法正确的有（　　）。
- A．无负债企业的权益资本成本为8%
- B．交易后有负债企业的权益资本成本为10．5%
- C．交易后有负债企业的加权平均资本成本为8%
- D．交易前有负债企业的加权平均资本成本为8%
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假设销售净利率、总资产周转率、收益留存率、资产负债率不变，同时筹集权益资本和增加借款，以下指标不会增长的有（　　）。
- A.可持续增长率
- B.税后利润
- C.销售增长率
- D.权益净利率
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下列各项预算中，在编制利润预算时需要考虑的有（　　）。
- A．销售预算
- B．销售费用预算
- C．产品成本预算
- D．财务费用预算
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下列关于成本计算制度的表述中，不正确的有（　　）。
- A．变动成本计算制度将变动成本均计入产品成本
- B．产量成本计算制度往往会夸大高产量产品的成本，而缩小低产量产品的成本
- C．产量基础成本计算制度下，间接成本的分配基础是产品数量
- D．作业基础成本计算制度下，同一个间接成本集合被同一个成本动因所驱动。具有同质性
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混合成本可以用直线方程y=a+bx模拟，其中bx表示（　　）。
- A．固定成本
- B．单位变动成本
- C．变动成本总额
- D．单位固定成本
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下列关于债券付息的表述中，不正确的是（　　）。
- A．付息频率越高，对投资人吸引力越大
- B．债券的利息率一经确定，不得改变
- C．如果债券贴现发行，则不发生实际的付息行为
- D．付息方式多随付息频率而定
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下列各项中，不属于长期负债筹资特点的是（　　）。
- A．还债压力或风险相对较小
- B．长期负债的利率一般会高于短期负债的利率
- C．限制性条件较多
- D．限制性条件较少
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某公司2012年没有增发和回购股票，资本结构和资产周转率保持不变，则关于该公司下列说法正确的是（　　）。
- A.2012年实际增长率=2012年可持续增长率
- B.2012年实际增长率=2011年可持续增长率
- C.2012年可持续增长率=2011年可持续增长率
- D.2012年实际增长率=2011年实际增长率
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在传统杜邦分析体系中，对于-般盈利企业，
假设其他情况相同，下列说法中错误的是（　　）。
- A．权益乘数大则财务风险大
- B.权益乘数小则权益净利率小
- C.权益乘数小则资产负债率小
- D.权益乘数大则总资产净利率大
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所谓“5C”系统，是评估顾客信用品质的五个方面，即“品质”、“能力”、“资本”、“抵押”和“条件”。其中“能力”是指（　　）。
- A．顾客的财务实力和财务状况，表明顾客可能偿还债务的背景
- B．顾客拒付款项或无力支付款项时能被用作抵押的资产
- C．影响顾客付款能力的经济环境
- D．企业流动资产的数量和质量以及与流动负债的比例
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下列关于资本成本的说法中，错误的是（　　）。
- A.是已经发生的实际成本
- B.是最低可接受的报酬率
- C.是投资项目的取舍率
- D.是一种失去的收益
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流动比率小于1时，赊购原材料若干，将会（　　）。
- A．增大流动比率
- B.降低流动比率
- C.减少营运资本
- D.增加营运资本
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采用全部成本计算制度计算产品成本，与产品生产成本元关的方法是（　　）。
- A．车间机器设备的折旧计算方法
- B．行政管理部门设备折旧计算方法
- C．车间低值易耗品的摊销方法
- D．发出材料实际成本的计算方法
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租赁合同中只约定了-项综合租金时，在租金可以直接抵税的租赁与购买的决策中，承租人的相关现金流量不包括（　　）。
- A.避免的资产购置支出
- B.租金抵税
- C.利息抵税
- D.失去的折旧抵税
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