注册会计师《财务成本管理》模拟试题(1)

某公司拟开发一铜矿，预计需要投资7000万元；年产量预计为2.5万吨，并可以较长时间不变；该铜矿石目前的市场价格为2000元／吨，预计每年价格上涨2%，但价格很不稳定，其标准差为40%，每年的付现营业成本为销售收入的60%，忽略其他成本和费用。含有风险的必要报酬率为10%.无风险的报酬率为5%。1～3年后的矿山残值分别为4600万元、3000万元和1800万元。 

该公司享受免税待遇。 

要求： 

(1)计算不考虑期权前提下该项目的净现值； 

(2)确定上行乘数和下行乘数以及上行概率和下行概率(保留四位小数)。 

(3)确定下表中应该填写的数值： 

时间(年末)	0	1		2		3
	5000	7459		11127.34		16599.77
		3351.5		5000
销售收入				2246.51
						1505.84
时间(年末)	0		1		2		3
	2000		2983.6		4450.94		6639.91
			1340.6		2000		2983.6
营业现金流量					898.60		1340.6
							602.34
			7599.96		6165.29		1800
			4313.94		3714.28		1800
未修正项目价值					2621.92		1800
							1800
清算价值			4600		3000		1800
修正项目价值

(4)计算调整后的项目净现值和期权价值，并说明是否应当进行该项目。 

A公司计划建设两条生产线，分两期进行，第一条生产线2007年1月1日投资，投资合计为800万元，经营期限为10年。预计每年的税后经营现金流量为100万元；第二期项目计划于2010年1月1日投资，投资合计为1000万元，经营期限为8年，预计每年的税后经营现金流量为200万元。公司的既定最低报酬率为1（　　）%。已知：无风险的报酬率为4%，项目现金流量的标准差为20%。 

要求： 

(1)计算不考虑期权的第一期项目的净现值； 

(2)计算不考虑期权的鸲二期项目在2010年1月1日和2007年1月1日的净现值； 

(3)如果考虑期权，判断属于看涨期权还是看跌期权；确定标的资产在2010年1月1目的价格和执行价格，并判断是否应该执行该期权； 

(4)采用布莱克一斯科尔斯期权定价模型计算考虑期权的第一期项目的净现值，并评价投资第一期项目是否有利。

甲公司正在与乙租赁公司商谈-个租赁合同，计划租赁-台大型设备，相关的资料如下： 

(1)甲公司适用的所得税税率为40%，乙公司适用的所得税税率为20%。租赁期限为4年(税法规定的使用年限为5年)，租金每年末支付，每年租金为60万元，其中各年支付的利息为17.07万元、13.64万元、9.93万元、5.93万元，租赁期内不得退租，租赁期满后资产所有权以20万元的价格转让给甲公司，租赁的内含利息率为8%。 

(2)税前借款(有担保)利率为10%，项目要求的必要报酬率为12%，加权平均资本成本为11%。已知：(P/A，8%，4)=3.3121，(P/A，10%，4)=3.1699。(P/F，10%，4)=0.683

(P/F，12%，4)=0.6355，(P/F，11%，4)=0.6587，(P/F，8%，4)=0.735

(P/F，6%，1)=0.9434，(P/F，6%，2)=0.89，(P/F，6%，3)=0.8396

(P/F，6%，4)=0.7921，(P/e，10%，3)=0.7513。(P/F，10%，2)=0.8264

(P/F，10%，1)=0.9091，(P/F，8%，3)=0.7938，(P/F，8%，2)=0.8573

(P/F。8%，1)=0.9259要求： 

(1)判断该租赁合同的租金是否可以直接抵税； 

(2)如果自行购置，计算该设备的购置成本； 

(3)计算承租人租赁相对于自购的净现值。 

东方公司有-个投资中心，预计今年部门税前经营利润为480万元，平均经营资产为2500万元，平均投资资本为1800万元。投资中心要求的税后报酬率(假设等于加权平均资本成本)为9%，适用的所得税税率为25%。 

目前还有-个投资项目现在正在考虑之中，该项目的平均投资资产为500万元，平均投资资本为300万元，预计可以获得部门税前经营利润80万元。 

预计年初该投资中心要发生100万元的研究与开发费用，估计合理的受益期限为4年。没有其他的调整事项。 

东方公司预计今年的平均投资资本为2400万元，其中净负债800万元，权益资本1600万元；利息费用80万元，税后利润240万元；净负债成本(税后)为8%，权益成本为12.5%。平均所得税税率为20%。 

要求： 

(1)从投资报酬率和剩余收益的角度分别评价是否应该上这个投资项目； 

(2)回答为了计算经济增加值，应该对税前经营利润和平均投资资本调增或调减的数额； 

(3)从经济增加值角度评价是否应该上这个投资项目； 

(4)计算东方公司今年的剩余权益收益、剩余经营收益、剩余净金融支出； 

(5)说明剩余收益基础业绩评价的优缺点。

假设甲公司股票现在的市价为10元，有1股以该股票为标的资产的看涨期权，执行价格为6元，到期时间是9个月。9个月后股价有两种可能：上升25%或者降低20%，无风险利率为每年6%。现在打算购进适量的股票以及借入必要的款项建立一个投资组合，使得该组合9个月后的价值与购进该看涨期权相等。 

要求： 

(1)确定可能的到期日股票价格； 

(2)根据执行价格计算确定到期日期权价值； 

(3)计算套期保值比率； 

(4)计算购进股票的数量和借款数额； 

(5)根据上述计算结果计算期权价值； 

(6)根据风险中性原理计算期权的现值(假设股票不派发红利)。

下列关于盈亏临界点和安全边际的等式中，正确的有（　　）。 

• A．盈亏临界点销售量=固定成本／边际贡献率 
• B．盈亏临界点销售额=固定成本／边际贡献率 
• C．盈亏临界点作业率=盈亏临界点销售量／正常销售量×100% 
• D．安全边际率=安全边际／正常销售量(或实际订货量)×100% 

某公司今年每股收入30元，每股净利6元，每股经营营运资本10元，每骰净经营长期资产总投资4元，每股折旧和摊销1．82元。目前的资本结构中的负债率(净负债占投资资本的比率)为40%，今后可以保持此资本结构不变。 

预计第1～5年的每股收入增长率均为10%。该公司的每股净经营长期资产总投资、每股折旧和摊销、每股净利随着每股收入同比例增长，每股经营营运资本占每股收入的20%(该比率可以持续保持5年)。第六年及以后每股股权现金流量将会保持5%的固定增长速度。 

预计该公司股票的口值为1．5，已知短期国债的利率为3%，市场组合的风硷收益率为6%。要求： 

(1)计算该公司股票的每股价值； 

(2)如果该公司股票目前的价格为50元，请判断被市场高估了还是低估了。

商业信用筹资的特点包括（　　）。 

• A．容易取得 
• B．若没有现金折扣或使用不带息票据则不负担成本 
• C．放弃现金折扣时成本较高 
• D．放弃现金折扣时成本较低 

下列有关抵押借款和无抵押借款的说法中，正确的有（　　）。 

• A．抵押借款的资本成本通常高于无抵押借款 
• B．银行主要向信誉好的客户提供无抵押借款 
• C．银行对于抵押借款一般还要收取手续费
• D．抵押借款是一种风险贷款 

下列关于外部融资的说法中，正确的有（　　）。 

• A.如果销售量增长率为0，则不需要补充外部资金 
• B.可以根据外部融资销售增长比调整股利政策 
• C.在其他条件不变，且销售净利率大于0的情况下，股利支付率越高，外部融资需求越大 
• D.在其他条件不变，且股利支付率小于100%的情况下，销售净利率越大，外部融资需求越少

现金流量折现法是确定股票发行价格的一种方法，下列表述中，正确的有（　　）。 

• A．运用该方法的公司，实际的发行价格通常比计算出来的每股净现值低20％～30％ 
• B．运用该方法的公司，其市盈率往往低于市场平均水平 
• C．该方法主要适用于前期投资大、初期回报不高的公司 
• D．该方法能比较准确地反映公司的整体和长远价值 

在期权价值大于0的前提下，假设其他因素不变，以下能增加看跌期衩价值的情况有（　　）。 

• A.到期期限增加 
• B.红利增加 
• C.标的物价格降低 
• D.无风险利率降低 

下列关于协方差和相关系数的说法中，正确的有（　　）。 

• A.如果协方差大于0，则相关系数-定大于0
• B.相关系数为1时，表示-种证券报酬率的增长总是等于另-种证券报酬率的增长 
• C.如果相关系数为0，则表示不相关，但并不表示组合不能分散任何风险 
• D.证券与其自身的协方差就是其方差 

下列关于租赁的表述中，不正确的有（　　）。 

• A．在杠杆租赁中，出租人具有双重身份，既是资产的出租者，又是款项的借人人 
• B．根据全部租金是否超过资产的成本，租赁可分为不完全补偿租赁和完全补偿租赁 
• C．如果合同分别约定租金和手续费，则租金包括租赁资产的购置成本、相关的利息以及出租人的利润 
• D．如果合同分别约定租金、利息和手续费，则租金指租赁资产的购置成本以及出租人的利润

下列情况中，会导致经营性资产或负债不与销售收入同比率增长的有（　　）。 

• A.预测错误导致的过量资产 
• B.整批购置资产 
• C.规模经济效应 
• D.可持续增长 

下列关于延长信用期的影响的表述中，正确的有（　　）。 

• A．增加坏账损失 
• B．增加收账费用 
• C．减少收账费用 
• D．增加应收账款 

下列关于互斥项目排序的表述中，正确的有（　　）。 

• A．共同年限法也被称为重置价值链法 
• B．如果两个互斥项目的寿命和投资额都不同，此时可以使用共同年限法或等额年金法来决策 
• C．如果两个互斥项目的寿命相同，但是投资额不同，评估时优先使用净现值法 
• D．共同年限法与等额年金法相比，比较直观但是不易于理解 

下列预算中，不属于财务预算的有（　　）。 

• A.短期现金支出预算 
• B.销售预算 
• C.直接材料预算 
• D.产品成本预算 

下列关于租赁的说法中，不正确的是（　　）。 

• A.计算租赁净现值时，不使用公司的加权平均资本成本作为折现率 
• B.损益平衡租金是租赁方案净现值为零时的租金 
• C.不可撤销租赁是指在合同到前不可解除的租赁 
• D.承租方的“租赁资产成本”包括租赁资产的买价、运输费、安装调试费、途中保险费 

利润中心某年的销售收入10000元，已销产品的变动成本和变动销售费用5000元，可控固定间接费用1000元，不可控固定间接费用1500元，分配来的公司管理费用为1200元。该部门的“部门可控边际贡献”为（　　）。 

• A.5000元 
• B.4000元 
• C.3500元 
• D.2500元 

下列适用于分步法核算的是（　　）。 

• A.造船厂 
• B.重型机械厂 
• C.汽车修理厂 
• D.大量大批的机械制造企业 

某公司今年税前经营利润为2000万元，所得税率为30%，经营营运资本增加350万元，经营长期资产增加800万元，经营长期债务增加200万元，利息60万元。该公司按照固定的负债率60%为投资筹集资本，则今年股权现金流量为（　　）万元。 

• A．986
• B．978
• C．950
• D．648

某公司生产单一产品，实行标准成本管理。每件产品的标准工时为2小时，变动制造费用的标准成本为4元，企业生产能力为每月生产产品300件。10月份实际生产产品320件，实际发生变动制造费用1500元，实际工时为800小时。根据上述数据计算，10月份公司变动制造费用效率差异为（　　）元。 

• A．-100
• B．100
• C．220
• D．320

下列关于成本分类的说法中，正确的是（　　）。 

• A．可计入存货的成本，按照权责发生制原则确认为费用 
• B．期间成本能够经济合理地归属于特定产品 
• C．间接成本是指不能追溯到成本对象的那一部分产品成本 
• D．期间成本只能在发生当期立即转为费用 

下列关于期权市场的说法中，错误的是（　　）。 

• A.证券交易所是期权市场的组成部分 
• B.期权市场中的期权合约都是标准化的 
• C.场外交易是指金融机构和大公司双方直接进行的期权交易 
• D.期货合约也可以成为上市期权的标的资产 

影响企业长期偿债能力的表外因素不包括（　　）。 

• A．长期经营租赁 
• B.债务担保 
• C.未决诉讼 
• D.长期资产购置合同中的分期付款 

某公司股利固定增长率为5%，今年的每股收入为4元，每股净利润为1元，留存收益率为40%，股票的β值为1．5，国库券利率为4%，市场平均风险股票的必要收益率为8%，则该公司每股市价为（　　）元。 

• A．12．60
• B．12
• C．9
• D．9．45

下列有关债券的说法中，正确的是（　　）。 

• A.当必要报酬率高于票面利率时，债券价值高于债券面值 
• B.在必要报酬率保持不变的情况下，对于连续支付利息的债券而言，随着到期E1的临近，债券价值表现为一条直线，最终等于债券面值 
• C.当必要报酬率等于票面利率时，随着到期时问的缩短，债券价值一直等于债券面值 
• D.溢价出售的债券，利息支付频率越快，价值越低