注册会计师财务成本管理全真模拟试卷(4)

第 37 题A上市公司拟于2008年初投资一新项目，设备购置成本为500万元，计划贷款200万元，设备使用期限是4年（与税法规定相同），税法规定采用双倍余额递减法提取折旧，预计残值25万元（与税法规定相同）。贷款期限为4年，在未来的每年年底偿还相等的金额，银行按照贷款余额的5%收取利息。在使用新设备后公司每年增加销售额为500万元，增加付现成本为200万元（不包括利息支出）。替代公司的B权益为1.3，权益乘数为l.5，该公司的目前资本结构（目标资本结构）是负债40%，权益资金60%，贷款的税后资本成本（符合简便算法的条件）与企业目前负债的税后资本成本相同，替代公司和A公司的所得税税率均为40%。目前证券市场上国库券的收益率为2．4%，平均股票要求的收益率为6.4%。

（1）计算每年年底偿还的贷款本金和利息（计算结果保留两位小数，第四年的利息偿还额倒挤得出）；

（2）计算A公司的权益资本成本、税后债务资本成本以及加权平均资本成本；

（3）计算项目的实体现金流量和股权现金流量；

（4）按照实体现金流量法计算项目的净现值并判断项目是否可行；

（5）按照股权现金流量法计算项目的净现值并判断项目是否可行。

已知：（P/S，6%，1）=0.9434，（P/S，6%，2）=0.8900，（P/S，6%，3）=0.8396

（P/S，6%，4）=0.7921，（P/S，8%，l）=0.9259，（P/S，8%，2）=0.8573

（P/S，8%，3）=0.7938，（P/S，8%，4）=0.7350，（P/A，5%，4）=3.5460

第 36 题A公司2007年度财务报表主要数据如下（单位：万元）：

请分别回答下列互不相关的问题：

（1）计算该公司的可持续增长率。

（2）假设该公司2008年度计划销售增长率是l0%。公司拟通过提高资产负债率来解决资金不足问　题。计算资产负债率达到多少时可以满足销售增长所需资金。假设其他财务比 率不变，销售不受市场限制，销售净利率涵盖了负债的利息，并且公司不打算发行新的股 份。

（3）该公司经营资产销售百分比为40%，经营负债销售百分比为20%，不存在可动用金融资产，销售净利率和收益留存率不变，如果2008年的销售收入为3000万元，则2008年需要对外筹集的资金为多少？

（4）假设公司需增加资金200万元，有两种筹集方式：全部通过增加借款取得，或者全部通过增发股份取得。如果通过借款补充资金，由于资产负债率提高，新增借款的利息率为6．5%，而2007年负债的平均利息率是5%；如果通过增发股份补充资金，预计发行价格为l0元/l投。假设公司的所得税率为20%，固定的成本和费用（包括管理费用和营业费用）可以维持在2007年125万元/年的水平，变动成本率也可以维持2007年的水平，请计算两种筹资方式的每股收益无差别点（销售额）。（结果保留整数）

第 35 题A公司是一个高新技术公司，2007年每股销售收入20元，每股净利润2元，每股资本支出1元，每股折旧费0.5元，每股经营营运资本6元（比上年每股增加0.545元），负债率为20%，销售增长时维持此资本结构不变。预计2008年的销售收入增长率维持在10%的水平，到2009年增长率下滑到5%，以后保持不变。该公司的资本支出、折旧与摊销、净利润、经营营运资本与销售收入同比例增长，股数保持不变。2008年该公司股票的贝它值为1.5，2009年及以后的贝它值为1.2。国库券的利率为2%，市场组合的预期报酬率为6%。

第 34 题2008年初股票市场的风险报酬率6%，无风险报酬率为4%，梦想公司股票的β值为2。梦想公司2008年初的投资资本为6000万元，其中债务资本为3000万元。2008年初的税前债务资本成本为6%。预计2008年的税后利润为400万元，利息费用为60万元，所得税税率为25%。

梦想公司2007年的资产周转率（按年末资产总额计算）为3次，销售净利率为l2%，年末权益乘数为l，2007年的收益留存率为l5%。

（1）计算2008年初梦想公司的权益资本成本、加权平均资本成本；

（2）计算2007年的可持续增长率； 

（3）计算2008年的税后经营利润、投资资本回报率；

（4）如果预计2008年销售增长率为8%，判断公司处于财务战略矩阵的第几象限，属于哪种类型；

（5）根据以上计算结果说明应该采取哪些财务战略。

第 33 题甲公司是一家上市公司，该公司2006年和2007年的主要财务数据如下表所示（单位：万元）

要求：

（1）计算2007年的净经营资产利润率、杠杆贡献率和权益净利率；（时点指标按照年末

数计算，填表并列示过程）

（3）计算2006年和2007年的可持续增长率；

（4）分析2007年超常增长的资金来源，填写下表：

单位：万元

第 34 题2008年初股票市场的风险报酬率6%，无风险报酬率为4%，梦想公司股票的β值为2。梦想公司2008年初的投资资本为6000万元，其中债务资本为3000万元。2008年初的税前债务资本成本为6%。预计2008年的税后利润为400万元，利息费用为60万元，所得税税率为25%。

梦想公司2007年的资产周转率（按年末资产总额计算）为3次，销售净利率为l2%，年末权益乘数为l，2007年的收益留存率为l5%。

（1）计算2008年初梦想公司的权益资本成本、加权平均资本成本；

（2）计算2007年的可持续增长率； 

（3）计算2008年的税后经营利润、投资资本回报率；

（4）如果预计2008年销售增长率为8%，判断公司处于财务战略矩阵的第几象限，属于哪种类型；　　（5）根据以上计算结果说明应该采取哪些财务战略。

第 32 题A公司计划向B．租赁公司租赁一台大型设备，相关的资料如下：

（1）A公司适用的所得税税率为30%，8公司适用的所得税税率为20%。设备全部购置成本为140万元，租赁期限为5年，承租方的租金（每年末支付）可以抵税，出租方的租金需要交税，承租方以及出租方在租赁期内各年的现金流量相等。

（2）该设备的税法折旧年限为7年，法定残值7万元，预计5年后的变现价值为20万元。

（3）税前借款（有担保）利率为10%，项目要求的必要报酬率为12%。

已知： 

（P/S，12%，5）=0.5674，（P/A，7%，5）=4.1002，（P/A，8%，5）=3.9927

（1）计笪双方的咨产余信现信：

（2）计算双方每年折旧抵税的数额；

（3）确定双方可以接受的租金范围。

第 30 题为了利用债务可以节税的好处，在成长阶段，企业应当扩大负债筹资的比例。（ ）

第 28 题对一项非增值作业来讲，它所发生的成本全部是非增值成本，对一项增值作业来说，它所发生的成本全部是增值成本； （ ）

第 29 题某可转换债券发行后的2到3年内，可按照每股30元的转换价格将债券转换为普通股股票，债券发行后的3年至4年内，可按照每股50元的价格将债券转换为普通股股票，这样规定可转换价格的目的是为了尽早地赎回债券。 （ ）

第 26 题在产品成本如果按年初数固定计算，则在产品成本保持固定不变。 （ ）

第 27 题固定成本一定是不可控成本。 （ ）

第 25 题某企业是一个IT企业，其每股净利为0.5元/股，股价为&元。假设同类上市企业中，增长率、股利支付率和风险与该企业类似的有5家，市盈率分别为10、11、12、13和14。用市盈率法评估可知该企业的股价被市场高估了。 （ ）

第 24 题股利分配涉及的方面很多，其中最主要的是支付现金股利所需资金的筹集方式的确定。（ ）

第 23 题对于折价出售的债券而言，债券付息期越短，债券的价值越高。（ ）

第 22 题由于资产中包括负债和所有者权益，所以，计算资产利润率时，分子是息税前利润。（ ）

第 21 题由于债务利息可以税前扣除，债务成本比权益成本低，因此，利用债务筹资一定有利于股东财富的增加。（ ）

第 19 题基于发展阶段的财务战略分析方法，提供了不同发展阶段的基本财务战略，但是，它也有明显的局限性，表现在（ ）。 

第 18 题甲公司是一家制造企业，拟添置一台设备，该设备预计需要使用8年，正在研究是通过自行购置还是租赁取得。如果已知甲公司的所得税率为25%，税前借款（有担保）利率为8%，项目要求的必要报酬率为10%，则下列做法正确的有（ ）。

第 20 题关于有价值的创意原则的说法正确的有（ ）。

第 16 题在标准成本的账务处理中，应按标准成本登记的账户有（ ）。

第 17 题以下关于成本动因的叙述，正确的有（ ）。

第 15 题下列关于变动成本法的说法正确的有（ ）。 

第 14 题下列关于期权价值的叙述，正确的有（ ）。

第 13 题下列说法中不正确的有（ ）。 

第 12 题回收期法的缺点主要有（ ）。

第 9 题假设中间产品的外部市场不够完善，公司内部各部门享有的与中间产品有关的信息资源基本相同，那么业绩评价应采用的内部转移价格是（　　）。

第 10 题下列关于短期负债筹资特点的叙述不正确的是（　　）。

第 11 题下列说法正确的有（ ）。

第 7 题某产品由四道工序加工而成，原材料在每道工序之初一次投入，备工序的材料消耗定额分别为20千克、30千克、40千克和10千克，用约当产量法分配原材料费用时，各工序在产品的完工程度计算不正确的是（　　）。 

第 8 题计算价格差异的公式是（　　）。

第 6 题看跌期权出售者收取期权费5元，售出l股执行价格为100元，1年后到期的ABC．公司股票的看跌期权，如果l年后该股票的市场价格为120元，则该期权的净损益为（　　）元。

第 5 题A公司的期初投资资本为6000万元，期初投资资本回报率为12.2%，负债率为40%，负债税后资本成本为8%，股权资本成本为10%，则该公司的经济利润为（　　）万元。

第 4 题股利无关论认为股利分配对公司的市场价值不会产生影响，这一理论建立在一些假定之上，其中不包括（　　）。

第 3 题在使用存货模式进行最佳现金持有量的决策时，假设持有现金的机会成本率为5%，与最佳现金持有量对应的交易成本为4000元，则企业的最佳现金持有量为（　　）元。

第 2 题下列关于投资组合理论的认识错误的是（　　）。

第 1 题某公司2008年税前经营利润为800万元，利息费用为50万元，平均所得税税率为25%。年末净经营资产为1600万元，股东权益为600万元。假设涉及资产负债表的数据使用年末数计算，则杠杆贡献率为（　　）。