注册资产评估师《资产评估实务二》练习题七

已知A企业β系数为1.2，特定风险为1%，评估基准日为2017年1月1日，A企业资产负债率为0.4，负债资本成本为6%，预计资本结构保持不变。评估人员预计2017—2019年年现金净流量分别为500万元、600万元、720万元，2020—2023年年现金净流量保持10%增长率稳定增长，2024年起年现金流量保持5%增长率稳定增长，无风险报酬率5%，市场平均报酬率为10%，所得税率25%。计算A企业整体价值。

基准日A企业资产负债率为0.7，且未来保持不变，负债成本为6%。评估人员预计未来5年现金净流量分别为100万、140万元、170万元、200万元、250万元，第6年起年现金净流量保持不变，按2%速度增长，无风险报酬率4%，市场平均报酬率为9%，可比上市公司调整后有财务杠杆β系数为0. 9，可比上市公司资产负债率为0. 5。所得税率25%。试计算A企业整体价值。

现需要对某公司的股权价值进行评估，以2018年作为基期，合同规定该公司经营期为5年，5年后将无偿捐献给慈善机构。已知该公司2018年的销售收入等指标如表1、表2所示。假设该公司5年的销售增长率为12%、10%、8%、6%和5%，销售成本为销售收入的72. 8%，销售、管理费用为销售收入的8%，折旧与摊销为销售收入的8%，短期债务利率为6%，长期债务利率为7%，平均所得税率为30%，经营流动资产为销售收入的40%，经营流动负债为销售收入的10%，经营长期资产为销售收入的50%，没有经营长期负债，短期借款占投入资本的20%，长期借款占投入资本的10%。假设该公司未来5年没有扩建和改造的计划，股东要求的投资回报率为12%。评估基准日为2018年12月31日，所有的现金流均发生在年末(1)填写完成表格的空白处。(2)计算该公司股权现金流。(3)计算公司股权价值。

A公司债务资本为4 000万元，普通股资本为4 000万元，优先股资本为2 000万元。企业借人债务年利率为5%，β值为1.4，所得税税率为25%，且无风险报酬率为 3%，市场平均的风险报酬率为10%，优先股的投资回报率为12%。同时，该公司的营运资金的3 000万元，投资回报率为8%，固定资产为4 000万元，投资回报率为5%，无形资产为3 000万元。请采用回报率拆分法计算A公司无形资产的投资回报率。

在对评估基准日企业实际收益进行调整时，需调整的项目包括( )。

• A.企业对灾区的捐款、支出
• B.—次性税收减免
• C.应摊未摊费用
• D.应提未提费用
• E.企业销售产品收入

使用市场法对企业进行价值评估时，应考虑企业以下( )方面的因素。

• A.行业性质或者经济影响因素
• B.业务结构
• C.资产配置和使用情况
• D.可控及不可控的风险
• E.企业经营期限

在企业价值评估行业分析时，行业生命周期一般包括以下哪些阶段( )。

• A.初创阶段
• B.成长阶段
• C.成熟阶段
• D.衰退阶段
• E.复苏阶段

成本法也是无形资产评估的基本方法之一。应用成本法进行无形资产评估必须具备的基本条件有( )。

• A.无形资产评估对象具有可替代性
• B.重置该无形资产技术上可行
• C.重置该无形资产法律上许可
• D.具备可利用的历史资料
• E.无形资产需要是外购形式获得的

无形资产评估外部信息的获取途径主要包括( )。

• A.政府网站
• B.数据服务机构
• C.证券公司行业分析报告
• D.企业商业计划书
• E.行业协会网站

无形资产评估与有形资产评估的共性包括( )。

• A.动态性
• B.市场性
• C.公正性
• D.专业性
• E.咨询性

企业价值评估的市场法中，涉及被估企业和可比对象之间的价值比率调整主要包括()。

• A.财务绩效调整
• B.规模差异调整
• C.成长性调整
• D.气候因素调整
• E.市场风险调整

在对资产进行评估时，常见的权属证明资料主要包括( )。

• A.不动产相关权属证明资料，如国有土地使用证、房屋所有权证、建筑工程施工许可证等
• B.车辆等运输设备权属证明，如行驶证、驾驶证
• C.采掘业企业特有的权属证明，如采矿许可证、勘查许可证等
• D.森林资源资产特有的权属证明，如林权证
• E.权益形成的权属证明，如股权出资证明或股份持有证明

市场法评估是一种最简单、有效的方法，其的应用与市场经济的建立和发展、资产的市场化程度密切相关。应用市场法进行资卢评估必须具备的基本条件有( )。

• A.需要有一个充分发育、活跃的资产市场
• B.必须具有评估所需数量的参照物
• C.收益期限、折现率以及相关风险等参数要可获取
• D.可以收集到被评估资产与参照物可比较的指标和技术参数
• E.市场上的参照物与被评估资产的相同或相似

收益法应用各项技术经济指标的确定中，包括( )。

• A.无形资产收益额的确定
• B.无形资产有效期限的确定
• C.无形资产中折现率的确定
• D.无形资产成新率的确定
• E.无形资产成本的确定

无形资产评估的特征不包括( )。

• A.预测性
• B.复杂性
• C.广泛运用市场法
• D.需要结合法律保护状况进行评估

从资产构成、评估值内涵与企业收益口径的对应关系的角度来判断(暂不考虑资本化因素)，要获取企业整体价值最理想的是选择( )用于资本化。

• A.利润总额
• B.净利润+扣税长期负债利息
• C.净利润
• D.净利润+全部扣税利息

在运用超额收益法进行无形资产评估时，通过( )来确定超额收益。

• A.来自无形资产与其他相关贡献资产共同创造的整体收益中扣除其他相关贡献资产的相应贡献，将剩余收益确定为超额收益
• B.将被评估无形资产所在的企业和另一个不具有该项无形资产的企业的财务业绩进行对比，将二者的差异作为被评估无形资产所创造的超额收益
• C.将被评估无形资产所在的企业和该企业所处行业的平均财务业绩进行对比，将二者的差异作为被评估无形资产所创造的超额收益
• D.将被评估无形资产所在的企业未使用无形资产前和使用无形资产后的财务业绩进行对比，将二者的差异作为被评估无形资产所创造的超额收益

从无形资产归类的角度看，计算机软件属于( )无形资产。

• A.商标权类
• B.关系类
• C.著作权类
• D.技术类

以国内上市公司重大资产重组为目的的评估，一般应该选择( )作为可比对象。

• A.标的资产所在地的上市公司或可比案例
• B.国内上市公司或并购案例
• C.只要“可比”可以在任何市场上选择上市的公司或可比案例
• D.未上市的公司

当运用收益法评估企业价值的结果高于运用资产基础法评估，该企业价值的结果时，其中的差异可能是企业( )。

• A.盘盈资产
• B.商誉
• C.溢余资产
• D.非经营性资产

在企业价值评估中，选择恰当口径的收益额的目的之一，是为了( )。

• A.恰当地选择评估方法
• B.恰当地选择价值类型
• C.恰当地反映企业的获利能力
• D.恰当地预测企业收益持续的时间

在确定企业的收益期时，下列说法中错误的是( )。

• A.企业投资者在协议或章程中对企业收益期做出具体约定的，应以这些协议或章程中的约定做出企业收益期为有限期的认定。
• B.企业生产经营所必需的主要生产资料能否持续取得具有不确定性，则该类企业的收益期通常为评估基准日企业已取得生产资料的可使用或可供利用期。
• C.企业经营依赖于耗竭性的、不可再生的自然资源的，应根据其所依赖的自然资源的可利用期限确定企业的收益期。
• D.企业主要资产的可经营期受法律法规或合同的规范或制约的，企业的收益期取决于该主要资产的可经营期。

著作权法保护的是( )。

• A.思想
• B.思想的表达
• C.创作行为
• D.作者的人格

下列选项中，不属于企业价值评估目的的是( )。

• A.企业并购
• B.企业员工持股计划
• C.企业重组
• D.对破产企业出售财产中的各单项资产进行评估

采用成本法评估某项专利，已知在开发过程中发生如下费用：耗费材料20万元，专用设备费10万元，工资费用30万元，咨询鉴定费5万元，管理费5万元，资料费5万元。该项专利技术的直接成本为( )万元。

• A.75
• B.65
• C.50
• D.20

企业价值评估中，有关现金流计算公式正确的是( )。

• A.股权自由现金流量=净利润+折旧及摊销-资本性支出-经营营运资金增加-偿还付息债务本金
• B.股权自由现金流量=企业自由现金流量-税后利息支出-偿还债务本金+新借付息债务
• C.企业自由现金流量=股权自由现金流量-债权自由现金流量
• D.债权自由现金流量=税后利息支出+偿还债务本金

商标的价值内涵是表示商品的质量信誉，但其成本本身采用商标设计费、等级注册费、广告费等，说明无形资产的成本具有( )。

• A.不完整性
• B.虚拟性
• C.弱对应性
• D.象征性

甲企业研制出一种含锌矿泉粉材料/研制过程中共消耗物料及其他费用50万元，人员开支20万元。评估人员通过分析测算，确定科研人员创造性劳动倍加系数为1.5，科研平均风险系数为0. 2，该无形资产投资报酬率为30%，采用倍加系数法估算期重置成本为( )万元。

• A.70
• B.91
• C.120
• D.130

下列选项中，关于股利折现模型说法谱误的是( )。

• A.股利折现模型理论的实质是股利决定股票价值
• B.—般而言，在非常增长阶段，股利支付率较低;在稳定增长阶段，股利支付率较高
• C.股利折现模型通常适用于缺乏控制权的股东部分权益价值的评估
• D.对股东部分权益价值评估，可以直接将特定股东的持股比例乘以所有者权益价值得到

根据《中华人民共和国专利法》的规定，下列不属于专利分类的是( )。

• A.产品专利
• B.发明专利
• C.实用新型专利
• D.外观设计专利

被评估企业未来5年收益现值之和为2 000万元，折现率及资本化率同为10%。第六年企业预期收益为600万元并一直持续下去。企业的整体评估值为( )。

• A.5 000万元
• B.8 000万元
• C.5 387万元
• D.5 725万元答案：D 解析：

下列选项有关评估对象涉及的主要权属证明资料的论述，正确的是( )。

• A.主要权属证明资料不包括企业所拥有的重要资产的权属证明资料
• B.主要权属证明资料是被评估企业进行正常生产经营活动的法律保证
• C.评估人员应当了解权属证明的式样，主要记载结果，不需要关注权属变更过程
• D.不会对评估结果产生直接的影响

无形资产评估外部信息的获取途径一般不包括( )。

• A.相关学术出版物
• B.相关法律出版物
• C.政府监管部门
• D.相关当事方

无形资产外部信息的获取途径一般不包括( )。

• A.相关学术出版物
• B.相关法律出版物
• C.政府监管部门
• D.委托人和相关当事方

某评估机构以2017年1月1日为基准日对A企业进行整体评估，已知该企业2016年实现纯利润100万元，经调查分析，预计该企业自评估基准日起三年内每年的纯利润将在前一年的基础上增加5% ，自第四年起将稳定在第三年的水平上，若折现率为8%，无限期经营，则该企业评估价值最接近于( )万元。

• A.1 432
• B.1 314
• C.1 147
• D.1 210

企业A评估基准日投入资本5 000，经济增加值第1年为140，此后每年增长率为2%，加权平均资本成本8%且保持不变，企业收益年期无限等前提下，采用经济利润折现模型的资本化公式计算的企业A的整体价值为( )。

• A.9 200
• B.8 233
• C.7 333
• D.7 000

有关商标的概念，以下说法中错误的是( )。

• A.商品商标和服务商标不具有专有性的特征
• B.商标资产通常体现为商品商标和服务商标
• C.商品商标和服务商标具有排他性的特征
• D.当商品商标和服务商标得到消费者的认可，并在经济上有所体现，商品商标和服务商标就能转化为商标资产

下列假设中不属于企业价值评估的具体假设的是( )。

• A.产业政策假设
• B.政府补贴假设
• C.生产能力假设
• D.持续经营假设

下列资产中，( )是不可确指资产。

• A.特许经营权
• B.版权
• C.商业秘密
• D.商誉

( )是指在同一商标的基础上，进行一系列的扩展注册。

• A.防御商标
• B.备用商标
• C.联合商标
• D.扩展商标

根据我国著作权法，有保护期限制的作者权利是( )。

• A.署名权
• B.修改权
• C.发表权
• D.保护作品完整权

某企业的预期年收益为20万元，该企业的各单项资产的评估价值之和为70万元，企业所在行业的平均收益率为25%，以此作为适用资本化率计算出的商誉的价值为( )万元。

• A.70
• B.40
• C.25
• D.10

下列标志不得作为商标使用的情况是( )。

• A.红十字会牌苏打水
• B.中华牌苏打水
• C.经美国政府同意的美国牌苏打水
• D.经国际货币基金组织同意的国际货币基金牌苏打水

可比上市公司调整后有财务杠杆β系数β1=1.2，可比上市公司资产负债率为0. 4，甲公司资产负债率为0. 5，所得税税率均为25%，求甲公司β系数为( )。

• A.1.4
• B.1.3
• C.1.2
• D.1.5