注册资产评估师《资产评估实务二》练习题六

已知A企业(5系数为1. 5，特定风险为2%。评估基准日A企业长期负债账面价值为1 000万元，流动负债账面价值为2 000万元，总资产账面价值5 000万元，长期负债与流动负债的投资报酬率分别为6%，5%，预计资本结构保持不变。评估人员预计企业未来3年现金净流量分别为150万、250万元、320万元，第4年起年现金净流量保持2%增长率稳定增长，无风险报酬率3%，市场平均报酬率为8%，所得税率25%。计算A企业整体价值。

甲企业因股份制改制需进行评估，评估基准日为2011年1月1日。经评估人员调查分析，预计甲企业2011年至2015年的净利润分别为100万元，110万元，120万元，120万元，130万元，从2016年起，甲企业净利润将保持在按2011年至2015年各年净利润计算的年金水平上。该企业有形资产账面净值为867万元，评估基准日评估价值为916万元。该企业的可确指无形资产仅有一项专利技术。该项专利技术可改善企业现有产品的性能，从而能以更高的价格在市场上出售，并且可维持三年的超额收益期，预计该专利产品第一年售价为300元/台，销量为4 500台，第二年售价为250元/台，销量为5 000台，第三年售价为210元/台，销量为6 000台，同类产品的正常市场销售价格为200元/台，该专利产品的单位成本与同类产品大体相同。假设折现率和资本化率均为10%，该企业适用的所得税税率为33%(如果不考虑流转税因素)。请评估甲企业的商誉价值(以万元为单位)。

A公司长期资金共有10 000万元，其中债务资本为4 000万元，普通股资本为 4 000万元，优先股资本为2 000万元。企业借人债务年利率为5%，p值为1.4，所得税税率为25%，且无风险报酬率为3%，市场平知的风险报酬率为10%，优先股的投资回报率为12%。求该企业的WACC。

甲企业许可乙企业使用其生产可视对讲电话的专利技术，已知条件如下：甲企业与乙企业共同享用可视对讲电话专利，甲乙企业设计能力分别为150万部和50万部：该专利为甲企业外购，账面价值100万元，已使用4年，尚可使用6年，假设前4年技术类资产累计价格上涨率为15%;该专利对外许可使用对甲企业生产经营有较大影响，由于失去垄断地位，市场竞争会加剧，预计在以后6年，甲企业减少收益按折现值计算为50万元，增加研发费用以提高技术含量、保住市场份额的追加成本按现值计算为10万元。请评估该项专利许可使用的最低收费额(以万元为单位，小数点后保留两位)。

企业的持续经营假设包括的内容主要有( )。

• A.企业的产权主体或经营主体不变
• B.企业的经营期限无限长
• C.保持原有正常的经营方式
• D.自觉地保持资产的再生产
• E.企业仍按原先设计及兴建目的使用

关于资产基础法评估操作裎序的注意事项，以下说法正确的有( )。

• A.被评估企业有价值量较大的表外无形资产，但却没有适当的方法评估出这些无形资产的价值，这类企业价值的评估不适用资产基础法
• B.现场清查核实时，对于技术类无形资产需要逐项核对技术类无形资产的法律状况、购买或开发情况、应用情况等，但是成本全部或大部分已摊销的专利或专有技术不需要逐项核对
• C.一般对价值量较大的大型机器设备、专业车辆、各项房屋建筑物等需要逐项调查，记录、分析其使用状况
• D.同质化强、使用环境一致、启用年限一样的资产条目，可以采用随机抽样的方式抽查
• E.如果委托方或企业管理层不能提供基准日任何审计报告，资产评估专业人员应参考最近时期的各类独立审计报告和其他资料，判断能否采用资产基础法进行企业价值评估

关于无形资产评估方法选择的考虑因素，正确的是( )。

• A.评估方法选择应与评估目的相一致
• B.评估方法应用的简便性是无形资产评估方法选择的首要考虑因素
• C.可收集资料是评估方法选择的基础
• D.应该选用使得最终评估值最大的评估方法
• E.评估方法选择需要综合分析三种基本方法的适用性

通过分析行业的主要经济变量，可以对行业整体情况进行刻画，这就是行业经济特性。行业的主要经济变量有( )。

• A.市场规模
• B.市场增长率
• C.生命周期阶段
• D.竞争状况
• E.企业的生产状况

无形资产成本特性，尤其就研制、形成费用而言，明显区别于有形资产的是( )。

• A.可转让性
• B.虚拟性
• C.弱对应性
• D.市场性
• E.不完整性

下列有关著作权的保护期，说法正确的是( )。

• A.著作权中作者的修改权的保护期为作者终生至死亡后50年
• B.公民作品的发表权保护期不受限制，永远归作者所有
• C.电影获得报酬权的保护期于首次发表之日起产生，永远有效
• D.软件版权自软件开发完成之日起产生
• E.自然人的软件版权的保护期为自然人终生及其死亡后50年

下列有关著作权的表述，不正确的有( )。

• A.著作权中所称的戏剧作品是指文学作品的剧本
• B.著作权中所称的戏剧作品是指由演员所表演的戏剧本身
• C.著作权中所称的杂技艺术作品是指杂技中的形体动作和技巧
• D.所有的建筑物都是著作权中所称的建筑作品
• E.演员的戏台表演属于著作权的范畴

以下类型的企业价值评估中，不适合用资产基础法进行企业价值评估的有( )。

• A.高新技术企业
• B.文化传媒企业
• C.互联网服务性企业
• D.清算状态下的企业
• E.开发建设初期的企业

无形资产的功能特性包括( )。

• A.不完整性
• B.积累性
• C.替代性
• D.共益性
• E.附着性

下列因素中，会导致净收益与现金流量差异的有( )。

• A.经营期限
• B.折旧与摊销
• C.净资本性支出
• D.应收账款余额的变化
• E.应付账款余额的变化

无形资产评估的特征不包括( )。

• A.复杂性
• B.预测性
• C.广泛应用市场法
• D.需要结合法律保护状况进行评估

以下选项中，属于商标资产的价值特征的有( )。

• A.商品资产的时效性
• B.对商标标识的商品或服务的数量和质量具有相对依附性
• C.商标资产的地域性
• D.商标资产的约束性

运用股权现金流折现模型评估企业价值时，下列说法不正确的是( )。

• A.折旧和摊销属于非现金费用，在计算股权自由现金流量过程中，需要在净利润基础上加计折旧和摊销金额
• B.资本性支出是企业用于维修固定资产的支出金额，资本性支出用于维持企业的生产以弥补固定资产等长期资产的损耗，或扩大生产追加投入
• C.经营营运资金增加额是指当期经营营运资金减去上期经营营运资金的余额
• D.债务资本是企业向债务资本投资者筹集的资金，通常包括长短期借款等，债务资本也称为付息债务或付息负债

( )是商标所有者作为商标权人，享有将其拥有的商标转让给他人的权利。

• A.排他权
• B.转让权
• C.继承权
• D.许可使用权

下列对长期投资评估的说法正确的是( )。

• A.长期股权投资是对投资品评估
• B.长期股权投资是对经营能力评估
• C.长期股权投资是对获利能力评估
• D.长期股权投资是对变现能力评估

股权自由现金流量与净利润相比，说法错误的是( )。

• A.股权自由现金流量可在净利润基础上，加上折旧与摊销金额，再减去资本性支出、营运资金增加额和付息债务的净偿还金额得到
• B.净利润受会计政策影响较大，选择不同的会计政策，会产生不同的净利润
• C.股权自由现金流量与会计政策无关
• D.净利润比较容易受到人为操纵

某企业欲购买一项专利技术，预计后年的收益额为200万元，该企业净资产总额为800万元，该企业所处行业的平均净收益率为20%，则由该专利带来的增量收益为( )。

• A.30万元
• B.40万元
• C.50万元
• D.60万元

某公司的预期年收益为32万元，该企业的各单项资产的评估价值之和为120万元，企业所在行业的平均收益率为20%，以此作为本金化率计算出的商誉的价值为( )万元。

• A.40万元
• B.80万元
• C.100万元
• D.160万元

下列选项中，不属于处于初创阶段的行业主要特点的是( )。

• A.资本来源有限
• B.投入充足
• C.收益较低
• D.风险较大

某公司的预期年收益为320万元，该企业的各单项资产评估值之和为1 200万元，其中专利权价值400万元，该公司所属行业的平均收益率为10%，适用本金化率为10% ，其商誉的评估值为()。

• A.800万元
• B.2 400万元
• C.200万元
• D.2 000万元

收益法的局限性，下列说法不正确的是()。

• A.在运用资本资产定价模型估算股权资本成本时，要求证券市场的发展比较完善，这样计算得出的股权资本成本的准确性才会高。
• B.历史营运期的不足和未来营运期的不确定性，都会对收益法运用或收益法评估的结果产生影响。
• C.从收益法的具体评估模型看，折现率、长期增长率等评估参数对企业评估结果的影响非常敏感，这些参数的微小变化可能引起评估结果的大幅波动。
• D.未来收益额的预测需要评估专业人员进行专业判断，但折现率的计算不需要太多判断，主观性较弱。

下列选项中，不属于无形资产占比高的行业一般特征的是( )。

• A.无形资产投资收益高，风险性小
• B.市场供求关系不确定
• C.无形资产保护难度大
• D.国内外竞争激烈

企业价值类型的选择主要考虑的依据中，不包括下列选项中的( )。

• A.资产评估目的
• B.评估的市场条件
• C.评估对象自身条件
• D.评估程序

下列权利中，属于著作权的人身权利的是( )。

• A.发行权
• B.复制权
• C.出版权
• D.发表权

如果可比对象与目标企业税收政策存在较大差异，可能选择( )更好。

• A.资产基础价值比率
• B.收入基础价值比率
• C.税后的收益基础价值比率
• D.税前的收益基础价值比率

下列有关无形资产分成率的公式中，正确的是( )。

• A.销售收入分成率=销售利润分成率+销售利润率
• B.销售利润分成率=销售收入分成率×销售利润率
• C.销售利润分成率=销售收入分成率+销售利润率
• D.销售收入分成率=1-销售利润分成率

专利资产是( )资产的简称。

• A.专属
• B.专有
• C.专利权
• D.专享

评估对象为非上市普通股，每股面值1元，共计100万股。在评估基准日之前，每年的收益率一直保持在10%左右，预计在评估基准日以后该股票的各年收益率都保持在12%左右，假设银行贴现率为4%，无风险报酬率为3%，风险报酬率为5%，则该股票的评估值为( )万元。

• A.1 800 000
• B.1 500 000
• C.1 657 860. 34
• D.1 743 363. 64

企业资产总额2 000万元，其中长期负债与所有者权益的比例为6：4，长期负债利息率为5%，评估时无风险利率为4%，社会平均投资报酬率为7%，该企业的风险与社会平均风险的比值为1. 3，该企业所得税率为25%，采用加权平均资本成本模型计算折现率为()。

• A.6. 1%
• B.5.41%
• C.5%
• D.7.41%

甲企业预期未来3年现金净流量为100万、120万、150万，第4年开始现金净流量以2%的固定增长率增长，无风险报酬率4%，市场平均报酬率为9%，甲企业β系数为 1.5，债权报酬率为6%，资产负债率始终为0.5，则甲企业整体价值为( )。

• A.2 730
• B.2 339
• C.3 552
• D.2 930

在企业价值评估中，常见的权属证明资料不包括( )。

• A.不动产相关权属证明资料，如国有土地使用证、房屋所有权证、建筑工程施工许可证等
• B.森林资源资产特有的权属证明，如林权证
• C.车辆等运输设备权属证明，如行驶证
• D.企业成立和经营的时间、企业性质等历史发展和变动情况

已知被评估资产的收益期为5年，评估基准日当年的收益额为100万元，以后每年的预期收益将在前1年的基础上递增5万元，折现率为10%，则该资产的评估值为()万元。

• A.512.50
• B.331.53
• C.454.73
• D.362.73

假如在国际市场上一般技术转让费不超过销售收入的1%至10%，如果按社会平均销售利润率10%推算，当技术转让费为销售收入的3%时，则利润分成率为( )。

• A.20%
• B.25%
• C.30%
• D.35%

下列关于许可费节省法、增量收益法和超额收益法三者的适用范围及适用性，下列说法错误的是( )。

• A.许可费节省法多用于无形资产使用权转让、出租的评估
• B.许可费节省法须在可比资产存在、经济行为双方独立、熟悉情况并且自愿的情形下适用
• C.增量收益法通常是在市场上无法获得许可费率数据或许可费率数据不可靠的情况下采用，多用于评估两种无形资产的价值，即可以使企业产生额外的现金流量或利润，以及可以使企业获得成本节约的无形资产
• D.超额收益法一般不用于企业合并对价分摊、商誉减值测试、可辨认无形资产减值测试等以财务报告为目的的无形资产评估

A公司会计核算制度健全，会计资料完整，其评估基准日的“应收账款”科目余额为160万元。查看该公司前3年的资料，得出该公司前3年的应收账款余额合计额为 650万元，实际发生的坏账损失额为25万元。则评估基准日该应收账款的评估值为( )万元。

• A.160
• B.135
• C.153.85
• D.148.75

下列不属于市场法评估企业价值的局限性的是( )。

• A.难以寻找与被评估企业相同或类似的可比对象
• B.资本市场波动较大
• C.获取信息不存在交易成本
• D.评估结果可能存在偏差

下面关于著作权的描述，不正确的是( )。

• A.职务作品的著作权归属认定与该作品的创作是否属于作者的职责范围无关
• B.汇编作品指对作品、作品的片段或者不构成作品的数据(或其他资料)选择、编排体现独创性的新生作品，其中具体作品的著作权仍归其作者享有
• C.著作人身权是指作者享有的与其作品有关的以人格利益为内容的权利，具体包括发表权、署名权、修改权和保护作品完整权
• D.著作权的内容包括著作人身权和财产权

采用市场法评估企业价值时，下列有关指标说法错误的是( )。

• A.对于盈利容易发生显著变动的周期性行业，比较适合以盈利为基础的价值比率指标评估企业价值
• B.对于盈利容易发生显著变动的周期性行业，除非能相对准确预测行业周期，可使用盈利类指标评估企业的内在价值
• C.对于盈利相对稳定、周期性较弱的成熟行业，选择盈利比率相对较为适合
• D.对于新兴行业，可以采用PEG等增长性指标，弥补P/E等对企业动态成长性估计的不足

在使用超额收益法的过程中，下列说法错误的是( )。

• A.不能直接把组合收益归为仅由无形资产创造的超额收益
• B.可以将组合收益直接归为目标无形资产创造的超额收益
• C.不能将实际由无形资产带来的超额收益错误归属于其他资产的贡献
• D.须注意同一超额收益在多个预测期间是否重复归集至不同的资产

以下关于企业价值与业务价值的相同点的表述，不正确的是( )。

• A.以获利作为出发点和归宿
• B.要考虑利益相关者的期望
• C.能够独立计算经营收益
• D.依法设立的实体