注册信贷分析师考试试题及答案1(项目贷款评估与并购贷款)
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观点3的论述是正确的吗?()。
- A.正确,因为IRR是任意一个项目现金流净现值等于零时的折现率,并未要求不同项目使用期限相同
- B.正确,IRR其实就是任意一个项目现金流入与流出相互抵消(考虑了货币时间价值因素)时的收益率水平,所以以IRR大小排序项目优劣是合适的
- C.不正确,因为IRR假设所有项目提前收回的现金流可以使用IRR进行再投资,直至与项目相关的所有现金流全部收回因此IRR法决策必须项目期限相同
- D.不正确,因为期限不同而又相互排斥的项目是不能够相互对比的
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在一次信贷分析师培训中,理查捕捉到如下信息和观点:
观点1:某公司购置可折旧资产,其间部分资金通过发行固定利率债券得以融通。如果通货膨胀低于预期,则因计提折旧费用所带来的真实税收节约效应的价值和真实税后利息费用的价值都将因此降低。
观点2:在评估某一时点上某个资本预算输入变量之变化对于项目净现值NPV的影响时,敏感性分析和情景分析都是非常有用的分析和评估工具。
观点3:当分析期限不同的两个互斥项目时,使用IRR(内含报酬率)法是一种非常好的分析方法,因为它并不需要项目具有相同的使用寿命。
请问:观点1中,对于如下相关影响的描述中,哪一句是正确的?()。
- A.关于折旧对真实税收节约的描述正确的,而对于真实税后利息费用的论述是错误的
- B.关于真实税收节约和真实税后利息费用的论述都是正确的
- C.关于真实税收节约和真实税后利息费用的论述都是错误的
- D.关于折旧对真实税收节约的描述错误的,而对于真实税后利息费用的论述是正确的
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关于观点2,下列哪种论述是正确的?()。
- A.对于敏感性分析的适用性论述是正确的,而对于情景分析的适用型论述则是错误的
- B.对于敏感性分析的适用性论述是错误的的,而对于情景分析的适用型论述则是正确的
- C.对于敏感性分析和情景分析的适用性论述都是正确的
- D.对于敏感性分析和情景分析的适用性论述都是错误的
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如果一个行业技术需要相当高的固定资本投入,则下面哪种方式有利于此行业中厂商获取较高的持续利润增长率?()。
- A.范围不经济
- B.范围经济
- C.降低或消除产品/服务的差异化程度
- D.规模经济
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ABC公司正在筹划收购YC公司,为了确保收购的顺利实施,ABC公司特向银行提出并购贷款申请,银行要求ABC公司提供贷款担保。ABC公司于是向银行提供了如下的担保,请问其中哪种担保最终不会被银行所接纳?()。
- A.ABC公司自有的价值3亿元的房产
- B.YC国际信托公司提供的履约保证
- C.ABC公司即将通过并购操作而从YC公司获得的股权
- D.ABC公司子公司的流动资产
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在编制资本预算过程中,下面哪个因素并不在信贷项目增量现金流估计的考虑范畴之内?()。
- A.项目实施后带来的外部性
- B.项目融资的利息费用
- C.项目选择过程中所放弃的机会成本
- D.追加投入的营运资金
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ABC公司在一次并购交易中,曾经使用过一笔过渡性贷款,在此过程中,资金提供者只是充当临时贷款人的角色,其资金主要是为了满足因为并购过程中长期资金占有而导致的暂时性资金短缺之需。有关这类贷款的特性,下面哪个描述并不准确?()。
- A.它是使得购买时机直接资本化的一种有效工具
- B.它是一种短期贷款,最长不超过一年
- C.它所索要的利率水平一般较高,且回收速度较快
- D.它一般是一种信用贷款,不会要求诸如存货或房产之类的抵押品担保
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如果分析师试图分析借款人的履约能力,他不必关注哪些指标?()
- A.指标I+指标II+指标IV+指标VII
- B.指标III+指标V+指标VI
- C.指标I+指标II+指标III
- D.指标IV+指标V+指标VI+指标VII
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分析师根据某个信贷申请人所提供的财务数据估计出如下财务指标:
序号 指标名称 数值
I 短期债务-长期债务比率 0.5
II 贷款本金按期偿还率 80%
III 平均收帐期 30天
IV 合同履约率 90%
V 固定资产净值率 60%
VI 销售收入中现金含量 80%
VII 公司信用等级(依据分析师自创评级模型) AAA级
如果分析师试图分析借款人的履约能力,他应该选择哪些指标?()。
- A.指标I+指标II+指标IV+指标VII
- B.指标III+指标V+指标VI
- C.指标I+指标II+指标III
- D.指标IV+指标V+指标VI+指标VII
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下面关于项目申请单位财务状况评估的阐述中,正确的是哪一个?()。
- A.如果作为大型卖场的A公司保持一个2.0上下的速动比率值是合理的,那么速动比率值仅为1.0的沃尔玛无疑就蕴含着相当多的流动性风险
- B.相对于B公司为0.7的资产负债率,拥有着仅为0.3的资产负债率的A公司便能够通过更高的财务杠杆效应而使股东获得更高的税盾收益
- C.公司虽然可以通过财务杠杆来提升其净资产收益率,却无法利用财务杠杆来直接提升公司的总资产收益率
- D.在诸多财务分析方法中,分析人员一般会使用趋势分析法来评估和预测申请单位未来的发展趋势与业绩表现
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某个信贷申请者同时具有如下特性:
1)它所处行业市场空间巨大,但与此同时也存在着数以万计的与它极其相似的市场供应主体
2)它曾经尝试通过提价来获得收益,但几乎一夜之间它就发现自己已经濒临被赶出局的边缘,即便是他的“忠实顾客”也纷纷转而去其他未涨价的其他人那里去购买商品
3)它也曾尝试通过降价来提升市场占有额,可是很快它就不得不放弃了这个诱人的想法,因为市场部的压力测试显示,即便是0.1%的降幅也会极快耗尽公司库存,与此同时公司还将因此蒙受损失
4)该公司的上述特性已经存在的很多年,一直没有改观。
如果该申请者正在向你申请项目贷款购买某种实用外形专利,旨在提升其产品的个性化和可识别性,其他条件不变,你是否会同意其项目贷款申请?()。
- A.不会,因为该申请人所处的市场性质以及该申请人所处的市场地位使得该申请人试图改变产品形象,寻求个性化的所有努力很可能徒劳
- B.不会,因为该申请人其实可以联合其他厂商形成价格联盟来谋求共同的长期可持续垄断利润,而没有必要向银行申请融资
- C.不会,因为这个项目无法帮助该企业摆脱上述困局,真正有效的措施应该是鼓励该申请人出面收购行业内主要厂商来谋求垄断,这部分钱应该由公司通过股权方式进行融通
- D.不会,因为该公司真正需要的其实是核心专利产品,故可以鼓励公司收购与公司主营业务密切相关的核心专利,并以信贷资本全力支持该公司的这种收购行为
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下面有关项目评估过程中细节性信息的阐述中,哪一个是错误的?()。
- A.在进行项目评估过程中所考虑的只是因项目所带来的增量现金流
- B.项目评估过程中应忽略折旧与摊销费用,但是因为折旧与摊销费用所节省的公司所得税却是一个必须考虑的问题
- C.项目评估和相应资本预算编制过程中所支付给高管的薪资必须计入项目成本
- D.项目研发过程中所发生的项目研发费用不应计入项目的初始投资,而应将其视为沉没成本而予以扣除
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如果你是曼卡,你会推荐该公司投资何种投资组合?()。
- A.项目1+项目2+项目4+项目5
- B.项目1+项目2+项目5+项目6
- C.项目2+项目3+项目5+项目6
- D.项目3+项目4+项目5+项目6
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公司现有400万资本预算,故该公司委派分析师曼卡为其寻找可投资项目。经过一番项目搜寻,曼卡精选了如下几个项目(单位:万元):
项目编号 项目1 项目2 项目3 项目4 项目5 项目6
项目初始投资额 -100 -150 -60 -100 -50 -100
PI(利润指数) +0.50 +0.40 +0.35 +0.80 +1.48 -0.05
如果你是曼卡,你在进行项目组合选择之前会首先将下面哪个项目先行删除?()。
- A.项目1
- B.项目4
- C.项目5
- D.项目6
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下面有关通货膨胀环境下的投资项目评估的描述中,错误的是:()。
- A.通货膨胀环境下投资项目净现值就是使用市场上的名义利率作为折现因子直接将投资项目的货币现金流的折现值
- B.通货膨胀环境下投资项目净现值是将投资项目货币现金流先经过通货膨胀平减处理成为现行一般购买力现金流,然后使用实际折现率将其折现所得的的现值
- C.通货膨胀环境下投资项目的实际内含报酬率和名义内含报酬率的关系可以使用“费雪方程式”来表述
- D.通货膨胀环境下的投资项目净现值必须是使用经过通货膨胀处理的实际利率作为折现因子将投资项目的货币现金流进行折现处理所获得的折现值
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分析师正在评估具有下面现金流分布规律的项目:
年份 第0年 第1年 第2年 第3年 第4年
现金流 -100,000 +20,000 +40,000 +60,000 +80,000
假设分析师所选择的项目现金流折现率为10%,则此项目的利润指数(PI)接近于:()。
- A.-2.82
- B.-0.21
- C.+0.51
- D.+0.80
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某公司正在考虑投资某个项目,该项目的现金流预测入下表所示(单位:万元):
年份 0 1 2
净现金流 -1000 800 600
公司通过对类似项目的评估发现,此类项目的平均收益率约为15%此3年期间,预计年通货膨胀率为5%。有鉴于此,该项目的净现值接近于:()。
- A.400
- B.231
- C.150
- D.142
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某一个项目的现金流入下表所示(单位:万元):
年份 第1年 第2年 第3年 第4年 第5年 第6年 第7年 第8年
现金净流量 -100 10 20 -300 200 250 150 800
如果你是一名分析师,那么你会选择哪种方法评估这个项目?()。
- A.净现值法
- B.IRR法
- C.等价年金法
- D.最小公倍数法
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下面哪个项目属于项目期末经营现金流?()。
- A.项目终结全额收回的增量营运资本
- B.项目存续期间追加设施的转卖现金收益
- C.项目到期后相关资产转租他人所获得的现金租金收入
- D.项目期末从客户处收回的本期赊销收入
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在对投资项目进行评估时,下列哪个因素是不需要考虑的?()。
- A.由于新项目的启动所必须调用的公司核心人员及其他公司的“稀缺资源”原本可以为其他原有业务或项目所作出的贡献
- B.对项目投资所需要之现金的融通方式及资金的来源结构
- C.因新项目启动所占用的现有资源所丧失的收益以及清理现有资源的关联成本
- D.项目一旦提前退出所蕴含的重置成本
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识别项目相关现金流时进行项目贷款评估的重要环节。在进行项目相关现金流识别操作时,下列哪个因素是不需要考虑的?()。
- A.新项目的启动对公司原有业务的提振效应
- B.项目占用场地的隐性租金收益
- C.参与项目的公司一般管理人员的基本工资费用
- D.项目实施所带来的效率改进与费用节约
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中央银行突然宣布实施量化宽松政策,导致物价水平出现3%的超常规上涨。分析师理查德因此被迫要修订其刚刚完成的项目贷款评估报告,因为理查德认为这种宏观政策变化将增加项目的宏观经济风险。如果你是理查德,你会调整项目评估诸参数中的哪一个?()。
- A.实际现金流
- B.内含报酬率(IRR)
- C.项目必要收益率
- D.项目实际收益率
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你认为物价水平的这种变化对下面哪个因素并不会产生影响?()。
- A.实际现金流
- B.名义现金流
- C.项目净现值NPV
- D.资本成本