下列关于股利理论的表述中，正确的是( )。

E公司是一家民营医药企业，专门从事药品的研发、生产和销售。公司自主研发并申请发明专利的BJ注射液自上市后销量快速增长，目前生产已达到满负荷状态。E公司正在研究是否扩充BJ注射液的生产能力，有关资料如下：

BJ注射液目前的生产能力为400万支／年。E公司经过市场分析认为，BJ注射液具有广阔的市场空间，拟将其生产能力提高到1200万支／年。由于公司目前没有可用的厂房和土地用来增加新的生产线，只能拆除当前生产线，新建一条生产能力为1200万支／年的生产线。

当前的BJ注射液生产线于2009年年初投产使用，现已使用2年半，目前的变现价值为1127万元，生产线的原值为1800万元，税法规定的折旧年限为10年，残值率为5％，按照直线法计提折旧。公司建造该条生产线时计划使用10年，项目结束时的变现价值预计为115万元。

新建生产线的预计支出为5000万元，税法规定的折旧年限为10年，残值率为5％，按照直线法计提折旧。新生产线计划使用7年，项目结束时的变现价值预计为1200万元。BJ注射液目前的年销售量为400万支，销售价格为每支．10元，单位变动成本为每支6元，每年的固定付现成本为100万元。扩建完成后，第1年的销量预计为700万支，第2年的销量预计为1000万支，第3年的销量预计为1200万支，以后每年稳定在1200万支。由于产品质量稳定、市场需求巨大，扩产不会对产品的销售价格、单位变动成本产生影响。扩产后，每年的固定付现成本将增加到220万元。

项目扩建需用半年时间，停产期间预计减少200万支BJ注射液的生产和销售，固定付现成本照常发生。扩建期间旧生产线继续提取折旧。

生产BJ注射液需要的营运资本随销售额的变化而变化，预计为销售额的10％。扩建项目预计能在2011年年末完成并投入使用。为简化计算，假设扩建项目的初始现金流量均发生在2011年年末(零时点)，营业现金流量均发生在以后各年年末，垫支的营运资本在各年年初投入，在项目结束时全部收回。

E公司目前的资本结构(负债／权益)为1／1，税前债务成本为9％，8权益为1．5，当前市场的无风险报酬率为6．25％，权益市场的平均风险溢价为6％。公司拟采用目前的资本结构为扩建项目筹资，税前债务成本仍维持9％不变。

E公司适用的企业所得税税率为25％。

要求：

(1)计算公司当前的加权平均资本成本。公司能否使用当前的加权平均资本成本作为扩建项目的折现率?请说明原因。

(2)计算扩建项目的初始现金流量(零时点的增量现金净流量)、第1年至第7年的增量现金净流量、扩建项目的净现值(计算过程和结果填入答题卷中给定的表格中)，判断扩建项目是否可行并说明原因。

(3)计算扩建项目的静态回收期。如果类似项目的静态回收期通常为3年，E公司是否应当采纳该扩建项目?请说明原因。

ABC公司生产中使用的甲零件既可自制也可外购。若自制，单位成本为6元，每次生产准备成本500元，年固定生产准备成本为l0000元，日产量40件；若外购，购入价格是单位自制成本的1．5倍，一次订货成本20元，年固定订货成本为5000元。甲零件全年共需耗用7200件，储存变动成本为标准件价值的10％，固定储存成本为20000元，假设一年有360天。保险储备量为40件。

  要求：

  (1)计算自制和外购时的经济批量(四舍五人保留整数)；

  (2)计算自制和外购时，与经济批量有关的总成本(四舍五入保留整数)；

  (3)通过计算判断企业应自制还是外购甲零件?

  (4)若公司选择自制，确定企业全年的取得成本和储存成本(考虑保险储备)。

A公司上年财务报表主要数据如下表所示：(单位：万元，资产负债表的数据是年末数)

(1)假设A公司资产中25％为金融资产(该比例始终保持不变)，经营资产中有90％与

销售收入同比例增长，流动负债为自发性无息负债，长期负债为有息负债。

(2)A公司本年销售增长率为20％。在保持上年的销售净利率和收益留存率不变的情况

下，将权益乘数提高到2。

(3)如果需要发行新股，发行价格为10元，每股面值1元。

要求：

(1)计算确定本年所需的外部筹资额；

(2)确定新股的发行数量(单位为股，不考虑发行费用)、股本增加额和资本公积增加

额(单位均为元)；

(3)计算本年的可持续增长率。

假设C公司股票现在的市价为20元，有1股以该股票为标的资产的看涨期权，执行价格为l5元，到期时间是6个月。6个月后股价有两种可能：上升25％或者降低20％，无风险利率为每年6％。现在打算购进适量的股票以及借入必要的款项建立一个投资组合，使得该组合6个月后的价值与购进该看涨期权相等。

  要求：

  (1)确定可能的到期日股票价格；

  (2)根据执行价格计算确定期权到期日价值；

  (3)计算套期保值比率；

  (4)计算购进股票的数量和借款数额；

  (5)根据上述计算结果计算期权价值；

  (6)根据风险中性原理计算期权的现值(假设股票不派发红利)。

C公司为一般纳税人，购销业务适用的增值税税率为17％，只生产一种产品。2011年相关预算资料如下：

资料一：预计每个季度实现的销售收入(含增值税)均以赊销方式售出，其中60％在本季度内收到现金，其余40％要到下一季度收讫，假定不考虑坏账因素。部分与销售预算

有关的数据如表1所示：

*说明：上表中“*”表不省略的致据。

资料二：年初结存产成品300件，各季末结存产成品分别为：一季度末500件，二季度末550件，三季度末500件，四季度末400件。产成品单位生产成本为145元。

资料三：预计每个季度所需要的直接材料(含增值税)均以赊购方式采购，其中30％于本季度内支付现金，其余70％需要到下个季度付讫，假定不存在应付账款到期现金支付

能力不足的问题。部分与直接材料采购预算有关的数据如表2所示：

说明：上表中“*”表不省略的致据。

要求：

(1)根据资料一确定表1中用字母表示的数值；

(2)根据资料一、资料二和资料三确定表2中用字母表示的数值；

(3)根据资料一、资料二和资料三，计算预算年度应收账款、存货和应付账款的年末

余额。

关于平行结转分步法，下列表述中正确的有( )。

逐步结转分步法的优点有( )。

下列关于认股权证筹资的表述中，不正确的有( )。

下列各项中，有可能导致企业采取高股利政策的有( )。

下列关于资本结构理论的表述中，正确的有( )。