下列企业自由现金流量的表述中正确的有(    )。

某投资人20×2年欲投资购买股票,现有A、B两家公司可供选择,从A、B公司上年12月31日的有关会计报表及补充资料中获知,20×1年A公司税后净利为800万元,发放的每股股利为5元,市盈率为5,A公司发行在外股数为100万股,每股面值10元；B公司20×1年获税后净利400万元,发放的每股股利为2元,市盈率为5,其对外发行股数共为100万股,每股面值10元。预期A公司未来5年内股利恒定,在此以后转为正常增长,增长率为6%,预期B公司股利将持续增长年增长率为4%。假定目前无风险收益率为8%,平均风险股票的必要收益率为12%,A公司股票的贝他系数为2,B公司股票的贝他系数为1.5。

要求:

(1)通过计算股票价值并与股票价格比较判断两公司股票是否应购买。

(2)若投资购买两种股票各100股,该投资组合的必要报酬率为多少?该投资组合的系统风险如何?

ABC公司1997年的销售额为62500万元,比上年提高28%,有关的财务比率如下:

要求:

(1)运用杜邦财务分析原理,比较1996年公司与同业平均的净资产收益率,定性分析其差异的原因。

(2)运用杜邦财务分析原理,比较本公司1997年与1996年的净资产收益率,定性分析其变化的原因。

海塔股份有限公司正在对公司未来现金流量进行预测。已知公司目前的息前税后利润为435万元,净投资额180万元。预计该公司未来5年处于高速成长时期,两项指标每年均增长8%,从第6年开始进入平稳发展的后续期,第6年的现金流量假设为850万元,其增长率为3%,资本成本率为18%。

要求:采用净投资扣除法计算下列数值。

(1)计算该公司实体自由现金流量;

(2)计算后续期价值;

(3)计算该公司总价值。

A产品用初在产品费用为:直接材料费30000元,直接人工费35000元,制造费用20000元。本月发生费用为:直接材料费70000元,直接人工费95000元,制造费用66000元。该产品本月完工600件,月末在产品200件(完工程度60%),原材料在投产时一次投入。

要求:按约当产量法,分别计算本月完工产品成本和在产品成本总额。

某企业估计在目前的营运政策下,今年销售将达到10万件,该公司销售该商品的单价为10元,变动成本率为80%,资金成本率为16%,目前的信用政策为51/25,即无现金折扣。由于部分客户经常拖欠货款,平均收账期为30天,坏账损失为1%。该公司拟改变信用政策,信用条件为n/40。预期影响如下,销售量增加1万件,增加部分的坏账损失比率为4%,全部销售的平均收现期为45天。

要求:

(1)计算改变信用政策预期资金变动额;

(2)计算改变信用政策预期利润变动额。

2002年12月31日甲公司的资产负债表如下表所示。

2002年公司销售收入100000元,如今尚有剩余生产能力。公司资产中除固定资产外都将随销售量的增加而变动;在负债与所有者权益中,应付账款和应付费用也随销售的增加而增加。2003年预计公司销售收入增加到120000元,公司销售净利率仍保持2002年的10%,公司实行固定股利支付率政策,股利支付率为60%,公司普通股10万股。

要求:

(1)计算外部融资销售增长比和外部融资额。

(2)若公司预计销售增长5%,剩余资金全部用于增加股利,2003年每股股利为多少?

(3)若公司不打算从外部融资,仅靠内部积累可实现的增长率为多少?

某公司现有一台旧设备,由于生产能力低下,现在正考虑是否更新的问题,有关资料如下:

(1)旧设备原值15000元,预计使用年限10年,现已使用6年,最终残值为1000元,变现价值6000元,年运行成本8000元;

(2)新设备原值2万元,预计使用10年,最终残值为2000元,年运行成本6000元;

(3)企业要求的最低报酬率为10%。

现有两种主张,有人认为由于旧设备还没有达到使用年限,应继续使用;有人认为旧设备的技术程度已不理想,应尽快更新,你认为应该如何处理?

假定你预计投资于AAA公司的普通股股票产生的一年期收益率如下:

要求计算:

(1)期望的收益率和标准差是多少?

(2)如果收益率符合正态分布,则收益率小于等于0的概率是多少?收益率小于10%的概率是多少?收益率大于40%的概率呢?

人们研究风险主要从不利的方面来考察,把风险看成是不利事件发生的可能性。(    )

股利支付率的高低没有具体的衡量标准,而且企业与企业之间也没有什么可比性。(    )