第 4 题下列不属于权证特征的是（　　）。

第 38 题ABC公司研制成功一台新产品，现在需要决定是否大规模投产，在不考虑通货膨胀的情况下，

有关资料如下：

(1)公司的销售部门预计，如果每台定价3万元，销售量每年可以达到10000台；销售量不会逐年上升，但价格可以每年提高2%。生产部门预计，变动制造成本每台2.1万元，每年增加2%；不含折旧费的固定制造成本每年4000，元，每年增加1%。新业务将在2007年1月1日开始，假设经营现金流发生在每年年底。

(2)为生产该产品，需要添置一台生产设备，预计其购置成本为4000万元。该设备可以在2006年底以前安装完毕，并在2006年底支付设备购置款。该设备按税法规定折旧年限为5年，净残值率为5%；经济寿命为4年，4年后即2010年底该项设备的市场价值预计为500万元。如果决定投产该产品，公司将可以连续经营4年，预计不会出现提前中止的情况。

(3)生产该产品所需的厂房可以用8000万元购买，在2006年底付款并交付使用。该厂房按税法规定折旧年限为20年，净残值率5%。4年后该厂房的市场价值预计为7000万元。

(4)生产该产品需要的净营运资金随销售额而变化，预计为销售额的10%。假设这些净营运资金在年初投入，项目结束时收回。

(5)公司的所得税率为40%。

(1)计算项目的初始投资总额，包括与项目有关的固定资产购置支出以及净营运资金增加额；

(2)分别计算厂房和设备的年折旧额以及第4年末的账面价值(提示：折旧按年提取，投人使用当年提取全年折旧)；

(3)分别计算第4年末处置厂房和设备引起的税后净现金流量；

(4)计算项目各年的现金净流量；

(5)市场上存在5%的通货膨胀，名义现金流量折现时采用的折现率是15.5%，计算项目的实际折现率；

(6)按照实际折现率计算项目的净现值；

(7)按照实际现金流量计算项目的投资回收期。

第 37 题ABC公司是商业批发公司，经销的一种商品原有信用政策n/30，每天平均销量为20个，每个售价为75元，平均收账天数40天；公司销售人员提出了新的政策，以便促销，新的政策包括改变信用政策：“2/10，n/50”，同时以每个60元的价格销售，预计改变政策后每天能多售出60个，估计80%的客户会享受折扣，预计平均收账天数为45天。企业资本成本率为10%，存货单位变动年储存成本是9元，每次订货变动成本为225元，单位变动成本为50元。(1年按360天计算)

(1)计算该商品改变政策前后的经济订货量、最佳订货次数和与批量有关的存货总成本；

(2)若单位缺货成本为5元，存货正常交货期为10天，延迟交货1天的概率为0.2，延迟交货2天的概率为0.1，不延迟交货的概率为0.7，计算合理的保险储备和再订货点；

(3)计算该商品改变政策前后的平均库存量以及存货占用资金的应计利息；

(4)按照第(1)和第(2)问所确定的经济订货量和再订货点进行采购，综合判断应否改变政策。

第 34 题某公司本年年初的负债总额1500万元，股东权益是负债总额的2倍(其中，股本600万元，资本公积1000万元，资本公积中股本溢价占90%)，年资本积累率30%，本年年末的资产负债率40%，负债的年均利率为5%。年末的股东权益中股本为560万元，本年实现净利润1650万元，所得税率33%，支付优先股股利32万元。本年年初的普通股股份总数为600万股(全部发行在外)，7月1日增发20万股，增加股东权益40万元、增加资本公积20万元；10月1日回购60万股作为库存股，减少股东权益150万元，减少资本公积90万元。年末普通股市价为15元。本年的营业收入为12000万元，营业成本为7800万元，营业外收支净额为20万元，营业税金及附加54万元，财务费用全部是利息费用，销售费用和管理费用合计为120万元。

(1)计算本年年初的股东权益总额、资产总额、资产负债率；

(2)计算本年年末的股东权益总额、负债总额、资产总额、产权比率；

(3)计算本年的总资产净利率、股东权益比率、基本每股收益、年末的市盈率、年末的普通股股数；

(4)计算本年的资本保值增值率；

(5)计算本年的营业毛利率、营业利润率、营业净利率、成本费用利润率、总资产利润率、总资产报酬率、净资产收益率、资本收益率；

(6)如果本年为了增加负债而发行债券，债券期限为5年，每半年付息一次，面值为1000元，债券的税后年资本成本为4.04%，发行价格为1050元张，发行费用为10元张，计算债券的票面利率；

(7)如果优先股的面值100元，股息率10%，属于每季付息的永久性优先股。其当前市价116.79元。如果新发行优先股，需要承担每股2元的发行成本，计算优先股年资本成本。

第 36 题东方公司去年的销售收入为10000万元，流动资产为500万元，流动负债为400万元，今年是预测期的第一年，今年销售收入增长率为8%，以后每年的销售收入增长率将逐年递减2%直至销售增长率达到2%，以后可以长期保持2%的增长率。基于公司过去的盈利能力和投资需求，预计EBIT为销售收入的5%，净营运资本为销售收入的1%，资本支出等于销售收入的0.5%折旧费用为销售收入的0.6%。公司的D/E保持不变，一直为0.8，税后债务资本成本等于债务的税后资本成本，债券的面值为1000元，收益利率为8%，期限为5年，每半年付息一次发行价格为950元，筹资费率为2%，公司的所得税税率为25%。公司的股票收益率与市场组合收益率的协方差为30%，市场组合收益率的方差为20%，无风险利率为6.32%，市场风险利率为6%。

(1)计算税后债务资本成本；

(2)计算股权资本成本；

(3)计算加权平均资本成本；

(4)预测第1～4年的自由现金流量；

(5)计算预测期第4年末的价值；

(6)计算预测期第1年初的企业价值。

第 35 题已知甲公司去年年初的金融资产为200万元，年末的金融资产为700万元，其中货币资金为520万元，交易性金融资产为60万元，可供出售金融资产为120万元。年初金融负债为500万元，年末金融负债为800万元。年初股东权益为1200万元，年末股东权益为1500万元。去年的营业收入为5000万元，净利润为400万元，利息费用40万元，所得税税率为25%。年末的营运资本配置率为60%，流动负债为1000万元。去年的现金净流量为240万元(其中，经营现金净流量180万元)。

(1)计算去年末的流动比率和现金比率；

(2)计算去年的平均净负债、平均净经营资产、经营利润率、净经营资产周转次数、净经营资产利润率、税后利息率、经营差异率、净财务杠杆、杠杆贡献率、净资产收益率；

(3)如果今年的净经营资产利润率比去年提高2.26个百分点，税后利息率为10%，净财务杠杆为20%，利用差额分析法依次计算分析净经营资产利润率、税后利息率、经营差异率和净财务杠杆的变动对杠杆贡献率的影响；

(4)如果明年想进一步提高经营差异率，分析说明根本途径；

(5)今年年初贷款200万元，其中的80%用于生产经营活动，根据第(3)问的资料，计算该笔贷款为企业增加的净利润数额；

(6)计算今年的已获利息倍数、现金流动负债比率、现金利息保障倍数。

第 33 题东方公司运用标准成本系统计算产品成本，并采用结转本期损益法处理成本差异，有关资料如下：

(1)单位：产品标准成本：

直接材料标准成本：5公斤×2元/公斤=10(元)

直接人工标准成本：4小时×3元/小时=12(元)

变动制造费用标准成本：

4小时×2.5元/小时=10(元)

固定制造费用标准成本：

4小时×1元/小时毒4(元)

单位产品标准成本：10+12+10+4=36(元)

(2)本期耗用直接人工2100小时，支付工资6620元，支付变动制造费用5400元，支付固定制造费用1900元；生产能量为2000小时。其他情况：

原材料：期初库存原材料100公斤，本期购入2000公斤，单价2.1元公斤，耗用2050公斤，在生产开始时一次性投入。

在产品：期初在产品存货40件，完工程度60%，期末在产品60件，完工程度30%，.本月投产500件，完工入库480件。产成品：期初产成品存货30件，期末产成品存货50件。

(3)成本计算账户设置 设置“原材料”、“产成品”、“生产成本”等存货账户，均按标准成本计价。成本差异账户设置九个：材料价格差异、材料数量差异、直接人工工资率差异、直接人工效率差异、变动制造费用效率差异、变动制造费用耗费差异、固定制造费用闲置能量差异、固定制造费用耗费差异、固定制造效率差异。

(1)计算产品标准成本差异(直接材料价格差异按采购量计算)；

(2)分析各项变动成本差异产生的原因(写出两个即可)，对于超支差要说明责任归属；

(3)计算本月“生产成本”账户的借方发生额合计数并写出相应的会计分录(可以合并写)；

(4)编写采用结转本期损益法处理成本差异的分录(将差异转入“主营业务成本”账户)；

(5)计算并结转本月的主营业务成本；

(6)计算企业期末存货成本。

第 32 题某公司拟与外商合作生产A产品，通过调查研究提出以下方案：

(1)设备投资：设备买价400万元，购进之后可以立即投入使用，预计可使用6年，报废时残值收入20万元；按税法要求该类设备折旧年限为5年，使用双倍余额递减法计提折旧，残值率为10%；

(2)收入和成本预计：预计前5年每年的收人为200万元，付现成本为60万元，第6年收入为80万元，付现成本为50万元。该项目的上马会导致该企业其他同类产品的税后收益每年减少10万元：

(3)营运资本：按照当年收入的20%在年初投入，多余的营运资本在年初收回，在项目结束时收回剩余的营运资本；

(4)该公司适用的所得税率为25%。

(5)预计新项目投资的资本结构为资产负债率40%，负债的税后资本成本为3.5%，有担保债券的税后资本成本为4%；

(6)该公司股票收益率与市场组合收益率的相关系数为0.8，该公司股票收益率的方差为0.49%，市场组合收益率的方差为0.64%；

(7)目前证券市场的无风险收益率为2.5%，证券市场的平均收益率为7.5%；

(8)预计未来6年每年都需要交所得税，项目的亏损可以抵税。

(1)用净现值法评价该企业应否投资此项目；

(2)假设该设备还可以通过融资租赁的方式获得，租赁期限为6年，每年末支付等额租金，租赁的内含利息率为10%，租赁期满设备所有权归承租人，为此承租人需要支付10万元。编制租赁的还本付息表，计算租赁相对于自购的净现值，判断应该自行购置还是租赁取得设备。

(3)假设某财务分析师认为如果等待1年再投资对企业更有利，依据是该投资项目未来现金流量的波动率为25%。应用B-S模型判断该财务分析师的结论是否正确。

已知：

(P/S，5%，1)=0.9524，(P/S，5%，2)=0.9070.(P/S.5%，3)=0.8638

(P/S，5%，4)=0.8227，(P/S，5%，5)=0.7835.(P/s，5%，6)=0.7462

(P/A，10%，6)=4.3553，(P/S，10%，6)=0.5645，(P/S，4%，1)=0.9615

(P/S，4%，2)=0.9246，(P/S，4%，3)=0.8890，(P/S，4%，4)=0.8548

(P/S，4%，5)=0.8219，(P/S，4%，6)=0.7903，(P/S，6%，6)=0.7050

N(0.06)=0.5239，N(0.07)=0.5279

N(0.18)=0.5714，N(0.19)=0.5753

第 31 题某制造厂2008年3月份生产甲、乙两种产品，有关资料如下：

(1)甲产品月初在产品成本中包括直接材料成本120000元，直接人工成本13200元；甲产品本月发生的直接材料成本为500000元，直接人工成本80000元；

(2)乙产品月初在产品成本中包括直接材料成本70000元，直接人工成本23200元；乙产品本月发生的直接材料成本为300000元，直接人工成本50000元；

(3)甲、乙产品的原材料在每道工序开始时投入，均包括两道工序，第一工序的投料比例均为60%，剩余的40%在第二工序开始时投入。第一工序的定额工时均为20小时，第二工序的定额工时均为30小时。

(4)月初甲产品在产品制造费用(作业成本)为5250元，乙产品在产品制造费用(作业成本)为6150元；

(5)月末在产品数量，甲产品，第一工序为40件，第二工序为60件；乙产品，第一工序为100件，第二工序为150件；

(6)本月完工入库产品数量，甲产品为416件，乙产品为790件：

(7)本月发生的制造费用(作业成本)总额为150000元，湘关的作业有4个，有关资料如下 表所示： 

(8)按照约当产量法在完工产品和在产品之间分配直接材料费用、直接人工费用和制造费用(作业成本)。

(1)按照材料消耗量计算月末甲、乙产品的在产品的约当产量，并计算每件产品成本中包括的直接材料成本；

(2)按照耗用的工时计算月末甲、乙产品的在产品的约当产量，并计算每件产品成本中包括的直接人工成本；

(3)用作业成本法计算甲、乙两种产品的单位成本； 

(4)以机器小时作为制造费用的分配标准，采用传统成本计算法计算甲、乙两种产品的单位成本；

(5)回答两种方法的计算结果哪个更可靠，并说明理由。

第 30 题东方公司上年和本年主要财务数据如表所示(单位：万元)。

本年年末有200万元的已贴现商业承兑汇票、80万元的对外担保、150万元的未决诉讼、未决仲裁、贴现与担保的金额中有10%引起未决诉讼和未决仲裁、其他或有负债为40万元；年末的负债中，短期借款为400万元，一年内到期的非流动负债为160万元，长期借款470万元，应付债券800万元，应付利息15万元。

(1)计算上年和本年的可持续增长率；

(2)计算本年超常增长所需的资金，分析本年增长的资金来源，并说明权益乘数提高的原因

(3)如果下年打算通过增加外部负债保持本年实际增长率，其他三个财务比率保持不变，除纯收益外，全部使用负债补充资金，计算下年的权益乘数；

(4)假设下年四个财务比率不能再提高了，但是仍然想使实际增长率达到50%，计算需要筹：的权益资本和增加负债的数额；

(5)如果下年打算通过提高资产周转率保持本年的实际增长率，其他三个财务比率保持不变，不发行新股，计算下年的资产周转率；

(6)计算本年年末的或有负债比率和带息负债比率

第 28 题某公司目前年销售额8000万元，变动成本率80%，全部固定成本和费用(含利息费用)1200万元，优先股股息60万元，普通股股数为1000万股，该公司目前总资产为6000万元，资产负债率50%，目前的平均负债利息率为5%，假设所得税率为40%。该公司拟改变经营计划，追加投资2000万元，预计每年固定成本增加100万元，同时可以使销售额增加10%，并使变动成本率下降至70%。该公司以提高每股收益的同时降低总杠杆系数作为改进经营计划的标准。

(1)计算目前的每股收益、利息保障倍数、经营杠杆系数、财务杠杆系数和总杠杆系数；

(2)所需资金以追加股本取得，每股发行价2元，计算追加投资后的每股收益、利息保障倍数、经营杠杆系数、财务杠杆系数和总杠杆系数，判断应否改变经营计划；

(3)所需资金以10%的利率借入，计算追加投资后的每股收益、利息保障倍数、经营杠杆系数、财务杠杆系数和总杠杆系数，判断应否改变经营计划；

(4)若不考虑风险，两方案相比，哪种方案较好？