第 20 题下列情况中应该采取成本领先战略的有（　　）。

第 37 题企业拟投产一新项目，预计新项目产品的市场适销期为5年，新产品的生产可利用原有旧设备，该设备的原值为400万元，税法规定的使用年限为4年，已使用1年，按双倍余额递减法计提折旧，税法规定的残值为20万元。目前变现价值为150万元，5年后的变现价值为10万元。生产A产品需垫支营运资本50万元，项目投产后，每年可以为公司增加税前经营利润80万元。该公司目前的资产负债率为b0%，投产新项目后资本结构不变，负债的税后资本成本为7%；该公司过去没有投产过类似项目但新项目与-家上市公司的经营项目类似，该上市公司权益的卢值为1.6，其资产负债率为50%。目前证券市场的无风险收益率为5%，证券市场的平均收益率为10%。两个公司的所得税税率均为40%。

已知：（P/S，10%，1）=0.9091，（P/S，10%，2）=0.8264，（P/A，10%，2）=1.7355（P/S，l0%，4）=0.6830，（P/S，10%，5）=0.6209

（1）计算类比企业无负债的口值；

（2）计算目标企业的加权平均资本成本；

（3）计算项目每年的折旧额；

（4）计算项目的投资额；

（5）计算项目结束时回收的资金数额；

（6）按照“税后经营利润+折旧+回收额”计算经营期各年的实体现金流量；

（7）计算该项目引起企业价值增加的数额。

第 35 题B公司年初所有者权益为3200万元，有息负债为2000万元，不存在金融资产，预计今后四年每年可取得税后经营利润400万元，最近三年每年发生本期净投资为200万元，加权平均资本成本为6%，若从预计第五年开始可以进入稳定期，经济利润每年以2%的速度递增，则企业实体价值为多少?

第 36 题已知A公司2007年的销售收入为60000万元，税前经营利润为3500万元，利息费用为600万元，平均所得税率为32%，留存收益为986万元，2007年年末的其他有关资料

如下（单位：万元）：

（1）计算2007年的税后经营利润、税后利息、税后经营利润率；

（2）计算2007年末的净经营资产和净负债；

（3）计算2007年的净经营资产利润率、净经营资产周转次数、税后利息率、净财务杠杆、经营差异率、杠杆贡献率和权益净利率（资产负债表的数据用年末数）；

（4）假设2006年的权益净利率为46.13%，净经营资产利润率为37.97%，税后利息率为20.23%，净财务杠杆为0.46，分析权益净利率变动的主要原因（依次分析净经营资产利润率、税后利．息率和净财务杠杆变动对权益净利率变动的影响程度）；

（5）计算2007年的可持续增长率，假设2008年不增发新股且财务政策和经营效率不发生变化，则2008年的销售额为多少?

第 34 题梦想公司生产甲、乙、丙三种零件，每季度可以提供的工时为100000小时，相关资

料如下：

（1）计算最低与最高销量情况下所需的工时总数；

（2）计算每种零件的单位作业产出边际贡献；

（3）做出合理的零件组合决策。

第 33 题某公司年销售额100万元，变动成本率70%，全部固定成本和费用20万元，总资产50万元，资产负债率40%，负债的平均利息率8%，假设所得税率为40%。该公司拟改变经营计划，追加投资40万元，每年固定成本增加5万元，可以使销售额增加20%，并使变动成本率下降至60%。该公司以提高权益净利率同时降低总杠杆系数作为改进经营计划的标准。

（1）所需资金以追加实收资本取得，计算权益净利率、经营杠杆系数、财务杠杆系数和总杠杆系数，判断应否改变经营计划；

（2）所需资金以10%的利率借入，计算权益净利率、经营杠杆系数、财务杠杆系数和总杠杆系数，判断应否改变经营计划．

第 32 题张先生持有牡丹公司股票2000股，预期该公司未来两年股利为零增长，每股股利l元。预计从第三年起转为正常增长，增长率为3%。目前无风险收益率为4%，市场平均股票要求的收益率为l2%，牡丹公司股票的方差为6.25%，市场组合的方差为4%，两者的相关系数为0.6。已知：（P/A，10%，2）=1.7355，（P/s，l0%，2）=0.8264要求：

（1）计算持有牡丹公司股票的张先生要求的必要报酬率；

（2）计算张先生持有牡丹公司股票的价值。

第 31 题新日公司去年销售收入为10000万元，净利为800万元，支付股利400万元。年未有关资产负债表资料如下：

单位：万元

根据过去经验，需要保留的金融资产最低为5680万元，以备各种意外支付。

（1）假设经营资产中有80%与销售收入同比例变动，经营负债中有60%与销售收入同比例变动，回答下列互不相关的问题： 

①若新日公司既不发行新股也不举借新债，销售净利率和股利支付率不变，计算今年可实现的销售额；

②若今年预计销售额为11000万元，销售净利率变为6%，收益留存率为20%，同时需要增加200万元的长期投资，其外部融资额为多少?

③若今年预计销售额为12000万元，可以获得外部融资额1008万元，在销售净利率不变的情况下，新日公司今年可以支付多少股利?

④若今年新日公司销售量增长率可达到25%，销售价格将下降8%，但销售净利率会提高到10%，并发行新股200万元，如果计划股利支付率为70%，其新增外部负债为多少?

（2）假设预计今年资产总量为24000万元，负债的自发增长为1600万元，可实现销售额20000万元，销售净利率和股利支付率不变，计算需要的外部筹资额是多少。

第 28 题当产量增加时，采用完全成本法会导致单位成本提高。 （　　）

第 29 题动因追溯是指根据成本动因将成本分配到各成本对象的过程。 （　　）

第 30 题如果企业在产业内具有较强的竞争优势，而该产业的成长性或吸弓l力逐渐下降，则应该采取离心多元化战略。 （　　）