会计专业技术资格（中级）财务管理模拟试卷86

某投资者准备投资购买股票，现有A．B两家公司可供选择，从A、B公司的有关会计报表及补充资料中获知，2007年A公司发放的每股股利为5元，股票每股市价为30元；2007年B公司发放的每股股利为2元，股票每股市价为20元、预期A公司未来年度内股利恒定；预期B公司股利将持续增长，年增长率为4%，假定目前无风险收益率为8%，市场上所有股票的平均收益率为12%，A公司股票的p系数为2，B公司股票的β系数为1.5。

 要求：

 (1)计算A公司股票的必要收益率为多少?

 (2)计算B公司股票的必要收益率为多少?

 (3)通过计算股票价值并与股票市价相比较，判断两公司股票是否应当购买；

 (4)若投资购买两种股票各100股，该投资组合的综合β系数为多少?

 (5)若投资购买两种股票各100股，该投资组合投资人要求的必要收益率为多少?

 (6)若打算长期持有A公司股票，则持有收益率为多少?

 (7)若打算持有B公司股票两年后将其出售，估计售价为24元，则持有收益率为多少?

某企业上年末的资产负债表(简表)如下：

根据历史资料考察，该企业销售收入与流动资产、固定资产、应付账款和预提费用等项目成正比，企业上年度销售收入40000万元，实现净利10000万元，支付股利6000万元，普通股 3000万股，该企业目前没有优先股，预计本年度销售收入50000万元，要求回答以下各不相关的几个问题：

 (1)假设销售净利率提高到27.5%，股利支付率(股利/净利润)与上年相同，要求采用销售百分比法预测本年外部融资额；

 (2)假设其他条件不变，预计本年度销售净利率与上年相同，董事会提议股利支付率提高到 66%，如果可从外部融资2000万元，你认为是否可行?

 (3)假设该公司一贯执行固定股利比例政策，预计本年度长期投资要增加750万元，销售净利率与上年相同，预测本年外部融资额；

 (4)若根据(3)计算结果所需要资金有两种筹集方式：

 方案1：追加借款，新增借款利息率为8%；

 方案2：发行普通股，股票发行价格为每股10元。

 假设公司的所得税率为25%，计算发行普通股和借款方式下的每股利润无差别点，以及在无差别点上各自酌财务杠杆系数。(计算结果保留两位小数)

 (5)若公司预计息税前利润在每股利润无差别点上增长20%，计算采用方案1的该公司每股利润的增长幅度。

北方公司准备投资200万元，购入由甲、乙、丙三种股票构成的投资组合，三种股票占用的资金分别为40万元、60万元和100万元，即它们在证券组合中的比重分别为20%、30%和50%，三种股票的β系数分别为0.8、1.0和1.8。无风险收益率为10%，平均风险股票的市场必要报酬率为16%。

 要求：

 (1)计算该股票组合的综合β系数；

 (2)计算该股票组合的风险报酬率；

 (3)计算该股票组合的必要报酬率；

 (4)若甲公司目前要求必要报酬率为19%，且对乙股票的投资比例不变，如何进行投资组合?

华夏公司年终利润分配前的股东权益项目资料如下(万元)：

公司股票的现行市价为每股28元，每股收益2.8元。

 要求：计算回答下述问题：

 (1)计划按每10股送1股的方案发放股票股利，并按发放股票股利后的股数派发每股现金股利0.2元，股票股利的金额按现行市价计算。计算完成这一分配方案后的股东权益各项目数额。

 (2)若按1股分为2股的比例进行股票分割，计算股东权益各项目的数额、普通股股数。

 (3)如果利润分配不改变市净率(每股市价/每股净资产)，公司按每10股送1股的方案发放股票股利。股票股利按现行市价计算，并按新股数发放现金股利，且希望普通股市价达到每股20元，计算每股现金股利。

 (4)为了调整资本结构，公司打算用现金按照现行市价回购50万股股票，假定净利润与市盈率不变，计算股票回购之后的每股收益和每股市价。

华南公司目前的资金总量为1500万元，其中，平价债券500万元，票面年利率为10%，分期付息到期还本；普通股600万元(每股面值10元)。目前市场无风险报酬率为8%，市场风险股票的必要收益率为13%，该股票的β系数为1.4。该公司目前的息税前利润为240万元，预计该公司未来的息税前利润和未来的利息将保持目前水平不变，并且假设留存收益率为零，该公司适用的所得税税率为25%。

 要求：

 (1)计算该公司的股票市场价值、公司市场总价值和加权平均资金成本(权数为市场价值权数)。

 (2)该公司计划追加筹资400万元，有两种方式可供选择：发行债券400万元，年利率12%；发行普通股400万元，每股价格10元。计算两种筹资方案的每股利润无差别点。

开放型基金买卖价格取决于市场供求关系。 (  )

环海公司预测2010年度赊销收入为5000万元，信用条件是(2/10，1/20，n/40)，其变动成本率为55%，企业的资金成本率为15%。预计占赊销额50%的客户会利用2%的现金折扣，占赊销额40%的客户利用1%的现金折扣。一年按360天计算。

 要求：

 (1)计算2010年度应收账款的平均收账期；

 (2)计算2010年度应收账款的平均余额；

 (3)计算2010年度维持赊销业务所需要的资金额；

 (4)计算2010年度应收账款的机会成本；

 (5)计算2010年度现金折扣成本。

在评价原始投资额不同但项目计算期相同的互斥方案时若差额内部投资收益串小于基准折现率，则原始投资额较小的方案为最优方案。 (  )

技术分析只关心市场上股票价格的波动和如何获得股票投资的短期收益，很少涉及股票市场以外的因素。  (  )

某公司发行认股权证筹资，规定每张认股权证可按7元认购2股普通股票，若公司当前的普通股市价为8.5元，则公司发行的每张认股权证的理论价值为1.5元。  (  )