注册会计师（财务成本管理）模拟试卷171

如何理解“假设股东投资资本和债务价值不变，企业价值最大化与增加股东财富具有相同意义”?

(2007年)B公司的资本目前全部由发行普通股取得，其有关资料如下：

B公司准备按7％的利率发行债券900000元，用发行债券所得资金以每股15元的价格回购部分发行在外的普通股。因发行债券，预计公司股权成本将上升到11％。该公司预期未来息税前利润具有可持续性，且预备将全部税后利润用于发放股利。要求：(1)计算回购股票前、后该公司的每股收益。(2)计算回购股票前、后该公司的股权价值、实体价值和每股价值。(3)该公司应否发行债券回购股票。为什么?(4)假设B公司预期每年500000元息税前利润的概率分布如下：

按照这一概率分布。计算回购股票后的息税前利润不足以支付债券利息的可能性(概率)。

要求列出计算步骤，每步骤运算得数精确到小数点后两位。某公司准备投资一个新产品，此项目固定资产原始投资额为6000万元，其中30%通过长期借款融资，借款期限为4年，借款利率为12%，利息分期按年支付，本金到期偿还，公司的权益贝他系数为1.76。该项目固定资产当年投资当年完工投产，预计使用年限为6年，投产后产品预计销售单价45元，单位变动成本15元，每年经营性固定付现200万元，年销售量为50万件，预计使用期满有残值12万元。税法规定的使用年限是6年，残值为8万元。会计和税法规定的折旧方法均为直线法。 已知所得税税率为25%，市场风险溢价为8%，无风险利率为5%。预计4年末该项目还本付息后该公司的权益贝他系数值降低30%。 要求： 分别根据实体现金流量法和股权现金流量法用净现值进行投资决定。(资本成本精确到1%，其他结果保留两位小数)

某企业使用标准成本法，某一产品的正常生产能量为1000单位，标准成本为：

本月份生产800单位产品，实际单位成本为：

试对该产品进行成本差异分析(固定制造费用使用二因素法)。

N公司的李总裁正在考虑采用各种水平的债务资本。目前公司还没有负债，公司总价值为1 500万元。李总认为通过利用财务杠杆能获得的公司和个人所得税的净利益(避税利益的一个正的现值)将等于债务市场价值的20%。但是，公司关心的是破产成本和代理成本，以及如果公司借债过多，债权人会要求提高利率等问题。李总经分析认为他在不招致这些额外成本的条件下借款可达500万元。但是，在此之后每增加500万元的借款都会导致这三种成本的发生。此外，预期这些成本将随财务杠杆以递增的比率增加，预期在各种债务水平上这些成本的现值如下：

请问：该公司是否存在一个最优的债务水平?如果存在，应是多少?

某企业有配电和机修两个辅助生产车间，主要为本企业基本生产车间和行政管理部门等服务，根据“辅助生产成本”明细账汇总的资料，配电车间本月发生费用为10244元，机修车间本月发生费用为7200元。各辅助生产车间供应产品或劳务数量详见下表。

要求：　　(1) 采用直接分配法分配辅助生产费用。　　(2) 采用一次交互分配法分配辅助生产费用。

某公司的财务杠杆系数为2，税后利润为360万元，所得税率为40%。公司全年固定成本总额2400万元，其中公司当年初发行了一种3年期的债券，债券面值1000元，债券年利息为当年利息总额的20%，发行价格为1020元，发行费用占发行价格的2%。 [要求] (1)计算税前利润； (2)计算年利息总额； (3)计算息税前利润总额； (4)计算已获利息倍数； (5)计算经营杠杆系数； (6)计算债券成本。

现行制度规定，国有破产企业职工安置费的来源之一是企业出售土地使用权所得。 (　　)

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• 错误

某企业准备购入A股票，预计5年后出售可得3 500元，该股票5年中每年可获现金股利收入400元，预期报酬率为12%。则该股票的价值为3 427.82元。 ( )

• 正确
• 错误

在确定费用中心的费用预算时，可以考察同行业类似职能的支出水平，这是引导原则的一个应用。( )

• 正确
• 错误

一般情况下，随着更多的证券加入到投资组合中，投资组合的整体风险降低的速度会越来越慢。 ( )

• 正确
• 错误

产品生产成本是生产所耗费的全部费用。( )

• 正确
• 错误

销售增长与融资需求之间存在函数关系，销售增长后必然就要增加外部融资。( )

• 正确
• 错误

可转换债券的转换价格越高,转换成普通股的股数越少。逐期提高可转换价格的目的,就在于促使可转换债券的持有者尽早地进行转换。( )

• 正确
• 错误

在存货采购和使用过程中发生的成本都是存货控制的相关成本。( )

• 正确
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一般说来,货币时间价值是指没有通货膨胀条件下的投资报酬率。( )

• 正确
• 错误

发行可转换债券筹资的缺点是( )。

• A．股价上扬风险
• B．增加筹资中的利率冲突
• C．丧失低息优势
• D．财务风险

计算投资项目的净现值可以采用实体现金流量法或股权现金流量法，下列关于这两种方法的表述中，正确的有( )。

• A．计算实体现金流量和股权现金流量的净现值，应当采用相同的折现率
• B．如果数据的假设相同，两种方法对项目的评价结论是一致的
• C．实体现金流量的风险小于股权现金流量的风险
• D．股权现金流量不受项目筹资结构变化的影响

某企业去年的销售净利率为5.73%，资产周转率为2.17；今年的销售净利率为4.88%，资产周转率为2.88。若两年的资产负债率相同，今年的权益净利率比去年的变化趋势为下降。( )

• 正确
• 错误

资本资产定价模型是确定普通股资本成本的方法之一，在这个模型中，对于无风险利率的估计，正确的说法有( )。

• A．最常见的做法，是选用10年期的财政部债券利率作为无风险利率的代表
• B．应当选择上市交易的政府长期债券的到期收益率作为无风险利率的代表
• C．实际现金流量=名义现金流量×(1+通货膨胀率)n
• D．实务中，一般情况无风险利率应使用实际利率

下列各项中与编制现金预算无关的有( )。

• A．销售预算
• B．生产预算
• C．成本预算
• D．材料采购预算
• E．人工预算

下列不属于权衡理论表述的有( )。

• A．应该综合考虑财务杠杆的利息税盾收益与财务困境成本，以确定企业为最大化企业价值而应该筹集的债务额
• B．有杠杆企业的总价值=无杠杆价值+债务抵税收益的现值-财务困境成本的现值
• C．有杠杆企业的现金流量等于(除资本结构不同外所有其他方面完全相同)无杠杆企业的现金流量与利息税盾之和
• D．有杠杆股权的资本成本等于无杠杆资本成本加上与以市值计算的债务与股权比率成比例的风险溢价

下列有关净营运资本表述中不正确的有( )。

• A．净营运资本之所以能够成为短期债务的“缓冲垫”，是因为它是长期资本用于流动资产的部分，不需要在一年内偿还
• B．当流动资产小于流动负债时，净营运资本为负数，表明长期资本小于长期资产，财务状况不稳定
• C．现金比率是指经营现金流量与流动负债的比
• D．长期资本负债率是指负债总额与长期资本的百分比

关于财务分析有关指标的说法中，A的有( )。

• A．因为速动比率比流动比率更能反映出流动负债偿还的安全性和稳定性，所以速动比率很低的企业不可能到期偿还得起流动负债
• B．产权比率揭示了企业负债与资本的对应关系
• C．与资产负债率相比，产权比率侧重于揭示财务结构的稳健程度以及权益资本对偿债风险的承受能力
• D．较之流动比率或速动比率，以现金流动负债比率来衡量企业短期债务的偿还能力更为保险

下列关于市场增加值的说法中，不正确的是( )。

• A．市场增加值是总市值和总资本之间的差额，其中的总市值只包括股权价值
• B．上市公司的股权价值，可以用每股价格和总股数估计
• C．市场增加值可以反映公司的风险
• D．只有公司上市之后才会有比较公平的市场价格，才能计算它的市场增加值

以下投资方式中属于权益投资的有( )。

• A．国库券
• B．普通股
• C．优先股
• D．金融债券
• E．公司债券

根据《股票发行与交易管理暂行条例》的规定,下列事项中上市公司无须作为重大事件公布的是( )。

• A．公司订立重要合同,该合同可能对公司经营成果和财务状况产生显著影响
• B．公司未能归还到期重大债务
• C．20%以上的董事发生变动
• D．公司的经营项目发生重大变化

采用平行结转分步法时，完工产品与在产品之间的费用分配，是( )。

• A．各生产步骤完工半成品与月末加工中在产品之间费用的分配
• B．产成品与月末狭义在产品之间的费用分配
• C．产成品与月末广义在产品之间的费用分配
• D．产成品与月末加工中在产品之间的费用分配

假设市场上有甲乙两种债券，甲债券目前距到期日还有3年，乙债券目前距到期日还有5年。两种债券除到期日不同外，其他方面均无差异。如果市场利率出现了急剧上涨，则下列说法中正确的是( )。

• A．甲债券价值上涨得更多
• B．甲债券价值下跌得更多
• C．乙债券价值上涨得更多
• D．乙债券价值下跌得更多

如果以利润最大化作为企业财务管理的目标，则正确的说法是( )。

• A．计量比较困难
• B．与企业终极目标接近
• C．能够考虑时间价值和风险价值
• D．能将利润与股东投入相联系

使用加权平均资本成本对未来现金流量折现，所依赖的假设不包括( )。

• A．项目承担平均风险
• B．企业的债务与股权比率保持不变
• C．公司所得税是唯一要考虑的市场摩擦
• D．不存在市场摩擦

企业能够驾驭资金的使用,采用以下融资政策比较合适的是( )。

• A．配合型融资政策
• B．激进型融资政策
• C．适中型融资政策
• D．稳健型融资政策

从筹资的角度，下列筹资方式中筹资风险最小的是( )。

• A．长期借款
• B．债券
• C．融资租赁
• D．普通股

经济原则要求在成本控制中,对正常成本费用支出从简控制,而格外关注各种例外情况,称为( )。

• A．重要性原则
• B．实用性原则
• C．例外管理原则
• D．灵活性原则

关于债券投资风险及其规避的论述，不正确的是( )。

• A．购买国债一般不可能面临违约风险、变现力风险
• B．购买国债仍可能遇到利率风险、再投资风险和购买力风险
• C．债券投资主要面临违约、利率、购买力、变现力、再投资风险
• D．购买即将到期的优质长期债券避免利率风险、变现力风险和再投资风险