注册会计师（财务成本管理）模拟试卷194

G公司是一家生产和销售软饮料的企业。该公司产销的甲饮料持续盈利，目前供不应求，公司正在研究是否扩充其生产能力。有关资料如下：(1)该种饮料批发价格为每瓶5元，变动成本为每瓶4．1元。本年销售200万瓶，已经达到现有设备的最大生产能力。(2)市场预测显示未来4年每年销量可以达到400万瓶。(3)投资预测：为了增加一条年产200万瓶的生产线，需要设备投资600万元；预计第4年末设备的变现价值为100万元；生产部门估计需要增加的营运资本为新增销售额的16％，在年初投入，在项目结束时收同；该设备能够很快安装并运行，可以假设没有建设期。(4)设备开始使用前需要支出培训费8万元；该设备每年需要运行维护费8万元。(5)该设备也可以通过租赁方式取得。租赁公司要求每年租金123万元，租期4年，租金在每年年初支付，租赁期内不得退租，租赁期满设备所有权不转移。设备运行维护费由G公司承担。租赁设备开始使用前所需的培训费8万元由G公司承担。(6)公司所得税税率25％；税法规定该类设备使用年限6年，直线法折旧，残值率5％；假设与该项目等风险投资要求的最低报酬率为15％；银行借款(有担保)利息率12％。要求：(1)计算自行购置方案的净现值，并判断其是否可行。(2)根据税法的规定，该设备租金能否直接抵税?具体说明判别的依据。(3)计算租赁相对于自制的净现值；判断该方案是否可行，并说明理由。(4)计算租赁的损益平衡租金。

投资者预期未来D股票的股价会有较大变化，但难以判断是上涨还是下跌，根据D股票历史数据测算的连续复利收益率的标准差为0．4，无风险年利率4％。要求：(1)若年收益的标准差不变，利用两期二叉树模型计算股价上行乘数与下行乘数，并确定以该股票为标的资产的看涨期权的价格；(2)利用看涨期权一看跌期权平价定理确定看跌期权价格；(3)根据目前状况，判断投资者应采取哪种期权投资策略，说明该策略的含义、特点及适用范围。

花费80万元。该项目的初始投资额及有关销售、成本的各项假设如下：(1)购置机器设备等固定资产的投资1000万元(包括运输、安装和税金等全部成本)，同定资产的折旧按10年计提，预计届时无残值；第5年年末估计机器设备的市场价值为600万元。(2)项目投资后，营运资本投入为销售收入的5％，营运资本在期初投入。(3)销售数量、单价、成本数据如下：第一年的销售量预计为5000台，第二年、第三年每年销售量增加30％；第四年停止增长；第一年的销售单价为6000元／台，以后各年单价下降10％；第一年单台设备的变动成本4800元，以后各年单位变动成本逐年下降13％；固定成本第一年300万元，以后各年增长8％。其中变动成本和固定成本包含了企业所有的成本费用，即折旧和利息等已包含在其中。公司每年年末支付利息费用12万元。(4)公司适用的所得税税率为25％，加权平均资本成本10％。要求：填写下表，利用净现值法评价该项目的可行性。

E公司只产销一种甲产品，甲产品只消耗乙材料。2012年第4季度按定期预算法编制2013年的企业预算，部分预算资料如下：资料一：乙材料2013年年初的预计结存量为2000千克，各季度末乙材料的预计结存量数据如表1所示：

每季度乙材料的购货款于当季支付40％，剩余60％于下一个季度支付；2013年年初的预计应付账款余额为80000元。该公司2013年度乙材料的采购预算如表2所示：

注：表内“材料定额单耗”是指在现有生产技术条件下，生产单位产品所需要的材料数量；全年乙材料计划单价不变。资料二：E公司2013年第一季度实际生产甲产品3400件，耗用乙材料20400下克，乙材料的实际单价为9元／千克。要求：(1)填写E公司乙材料采购预算表中空格(不需要列示计算过程)(2)计算E公司第一季度预计采购现金支出和第四季度末预计应付款金额。(3)计算乙材料的单位标准成本。(4)计算E公司第一季度甲产品消耗乙材料的成本差异，价格差异与用量差异。(5)根据上述计算结果，指出E公司进一步降低甲产品消耗乙材料成本的主要措施。D股票当前市价为25元／股，市场上有以该股票为标的资产的期权交易，以D股票的到期时间为半年的看涨期权和看跌期权的执行价格均为25．30元，若2013年某公司欲投资建设一个专门生产教学用笔记电脑的生产线，预计生产线寿命为5年，2012年曾为建设该项目聘请相关咨询机构进行项目可行性论证

A公司是一家商业企业，主要从事商品批发业务，该公司2012年实际和2013年预计的主要财务数据如下：

其他资料如下：(1)A公司的全部资产均为经营性资产，流动负债均为经营性负债，长期负债均为金融性负债，财务费用全部为利息费用。估计债务价值时采用账面价值法。(2)A公司预计从2013年开始实体现金流精会以6％的年增长率稳定增长。(3)加权平均资本成本为10％。要求：(1)计算A公司2013年的营业现金净流量、资本支出和实体现金流量。(2)使用现金流量折现法估计A公司2012年底的公司实体价值和股权价值。(3)假设其他因素不变，为使2012年底的股权价值提高到4000亿元，A公司现金流量的增长率应是多少?

资料：(1)A公司拟开发一种新的绿色食品，项目投资成本为2100万元。(2)该产品的市场有较大不确定性，与政府的环保政策、社会的环保意识以及其他环保产品的竞争有关。预期该项目可以产生平均每年250万元的永续现金流量；如果消费需求量较大，营业现金流量为312．5万元；如果消费需求量较小，营业现金流量为200万元。(3)如果延期执行该项目，一年后则可以判断市场对该产品的需求，并必须做出弃取决策。(4)等风险项目的资本成本为10％，无风险的利率为5％。要求：(1)计算不考虑期权的项目净现值。(2)采用二叉树方法计算延迟决策的期权价值(计算过程和结果填入下列表格)，并判断应否延迟执行该项目。

(3)确定投资成本的临界值。(4)计算考虑期权的净现值对投资成本的敏感系数。

下列有关弹性预算的表述中，正确的有( )。

• A．以成本性态分析为基础
• B．无需确定适用的业务量范围
• C．可用于编制成本费用预算和利润预算
• D．便于计算某一实际业务量的预算成本

甲产品的单价为1000元，单位变动成本为600元，年销售量为500件，年固定成本为80000元。下列本量利分析结果中，正确的有( )。

• A．盈亏临界点销售量为200件
• B．盈亏临界点作业率为40％
• C．安全边际额为300000元
• D．边际贡献总额为200000元

下列关于非公开发行新股的表述中，正确的有( )。

• A．发行对象在数量上不超过10名
• B．如果发行对象为境外机构投资者，需经国务院相关部门事先批准
• C．发行价格应不低于定价基准日前20个交易日公司股票均价的90％
• D．如果以实现重大资产重组为目的，可以通过非现金资产认购的方式实现

如果采用平行结转分步法计算产品成本，则每一步骤的生产费用要在其完工产品和月末在产品之间进行分配。如果某产品生产分三个步骤在三个车间进行，则第二车间的在产品包括( )。

• A．第一车间尚未完工产品
• B．第二车间尚未完工的在产品
• C．第二车间已完工但第三车间尚未完工的在产品
• D．第三车间完工产品

从公司整体业绩评价来看，( )是最有意义的。

• A．基本经济增加值
• B．披露的经济增加值
• C．特殊的经济增加值
• D．真实的经济增加值

根据代理理论，下列关于资本结构的表述中，正确的有( )。

• A．在债务合同中引入限制性条款将增加债务代理成本
• B．当企业自由现金流相对富裕时，提高债务筹资比例，有助于抑制经理层的过度投资行为
• C．当企业陷入财务困境时，股东拒绝接受净现值为正的新项目将导致投资不足问题
• D．当企业陷入财务困境时，股东选择高风险投资项目将导致债权人财富向股东转移的资产替代问题

债券A和债券B是两支刚发行的平息债券，债券的面值和票面利率相同，票面利率均高于折现率，以下说法中，正确的有( )。

• A．如果两债券的折现率和利息支付频率相同，偿还期限长的债券价值低
• B．如果两债券的折现率和利息支付频率相同，偿还期限长的债券价值高
• C．如果两债券的偿还期限和折现率相同，利息支付频率高的债券价值低
• D．如果两债券的偿还期限和利息支付频率相同，折现率与票面利率差额大的债券价值高

在下列方法中，不能直接用于期限不相同的多个互斥方案比较决策的方法有( )。

• A．净现值法
• B．共同年限法
• C．等额年金法
• D．差量分析法

市盈率和市净率的共同驱动因素包括( )。

• A．股利支付率
• B．增长率
• C．风险(股权成本)
• D．权益净利率

下列关于证券市场线的表述中，正确的有( )。

• A．在无风险利率不变、风险厌恶感增强的情况下，市场组合要求的报酬率上升
• B．在无风险利率不变、预期通货膨胀率上升的情况下，市场组合要求的报酬率上升
• C．在无风险利率不变、风险厌恶感增强的情况下，无风险资产和市场组合要求的报酬率等额上升
• D．在风险厌恶感不变、预期通货膨胀率上升的情况下，无风险资产和市场组合要求的报酬率等额上升

A公司1以市值计算的债务资本与股权资本比率为4。目前的税前债务资本成本为8％，股权资本成本为14％。公司利用增发新股的方式筹集的资本来偿还债务，公司以市值计算的债务资本与股权资本比率降低为2，同时企业的税前债务资本成本下降到7．4％。在完美的资本市场下，该项交易发生后的公司加权平均资本成本和股权资本成本分别为( )。

• A．9．2％
• B．12．8％
• C．11．6％
• D．10．4％

以下关于营运资本管理的说法中正确的有( )。

• A．公司配置较多的营运资本，会导致资本成本增加
• B．公司配置较多的营运资本，会导致资本成本降低
• C．公司配置较多的营运资本，会导致短期偿债能力降低
• D．公司配置较多的营运资本，会导致短期偿债能力增加

下列各项影响项目内含报酬率计算的有( )。

• A．初始投资额
• B．各年的付现成本
• C．各年的销售收入
• D．投资者要求的报酬率

下列关于认股权证、可转换债券和看涨期权的说法正确的有( )。

• A．认股权证、可转换债券和看涨期权都是由股份公司签发的
• B．附认股权证的债券和可转换债券对发行公司的现金流量、资本总量以及资本结构有着相同的影响
• C．认股权证和可转换债券执行时会引起现有股东的股权和每股收益被稀释
• D．看涨期权不会导致现有股东的股权和每股收益被稀释

A债券票面年利率为10％，若半年付息一次，平价发行，则下列说法正确的有( )。

• A．A债券的计息期利率为5％
• B．A债券的年有效折现率为10．25％
• C．A债券的半年有效折现率为5％
• D．A债券的报价折现率为10％·

某公司2013年1～4月份预计的销售收入分别为100万元、200万元、300万元和400万元，每月材料采购按照下月销售收入的80％采购，采购当月付现60％，下月付现40％。假设没有其他购买业务，则2013年3月3 1日资产负债表“应付账款”项目金额和2013年3月的材料采购现金流出分别为( )万元。

• A．148
• B．218
• C．128
• D．288

下列关于内部转移价格的表述中，正确的有( )。

• A．在中间产品存在完全竞争市场时，市场价格是理想的转移价格
• B．如果中间产品没有外部市场，可以采用内部协商转移价格
• C．采用变动成本加固定费作为内部转移价格时，供应部门和购买部门承担的市场风险不同
• D．采用全部成本加上一定利润作为内部转移价格，可能会使部门经理作出不利于企业整体的决策

计算( )时，通常对公司内部所有经营单位使用统一的资本成本。

• A．虚拟的经济增加值
• B．披露的经济增加值
• C．特殊的经济增加值
• D．真实的经济增加值

某公司正在开会讨论投产一种新产品，对以下收支发生争论，你认为不应列入该项目评价的现金流量有( )。

• A．新产品投产需要增加营运资本80万元
• B．新产品项目利用公司现有未充分利用的厂房，如将该厂房出租可获收益200万元，但公司规定不得将厂房出租
• C．新产品销售会使本公司同类产品减少收益100万元，如果本公司不经营此产品，竞争对手也会推出新产品
• D．新产品项目需要购置设备的运输、安装、调试等支出15万元

关于最佳现金持有量确定的存货模式和随机模式，下列说法中正确的有( )。

• A．存货模式和随机模式均将机会成本作为现金持有量确定的相关成本
• B．存货模式和随机模式均将交易成本作为现金持有量确定的相关成本
• C．存货模式认为每期现金需求量是确定的
• D．随机模式认为每期现金需求量是随机变量

若目前10年期政府债券的市场回报率为3％，甲公司为A级企业，拟发行10年期债券，目前市场上交易的A级企业债券有一家E公司，其债券的利率为7％，具有同样到期日的国债利率为3．5％，则按照风险调整法，甲公司债券的税前资本成本应为( )。

• A．7％
• B．10％
• C．12．8％
• D．6．5％

期权价值是指期权的现值，不同于期权的到期日价值，下列影响期权价值的因素表述正确的是( )。

• A．股价波动率越高，期权价值越大
• B．股票价格越高，期权价值越大
• C．执行价格越高，期权价值越大
• D．无风险利率越高，期权价值越大

某企业为一盈利企业，目前的销售净利率为10％，股利支付率为50％，则下列会使企业外部融资额上升的因素是( )。

• A．净经营资产周转次数上升
• B．销售增长率超过内含增长率
• C．销售净利率上升
• D．股利支付率下降

下列关于资本市场线和证券市场线表述不正确的是( )。

• A．资本市场线描述的是由风险资产和无风险资产构成的投资组合的有效边界
• B．资本市场线上的市场均衡点不受投资人对待风险态度的影响
• C．证券市场线的斜率会受到投资者对风险的态度的影响，投资人越厌恶风险，斜率越低
• D．证券市场线测度风险的工具是p系数，资本市场线测度风险的工具是标准差

下列有关表述不正确的是( )。

• A．市盈率越高，投资者对公司未来前景的预期越差
• B．每股收益的分子应从净利润中扣除当年宣告或累积的优先股股利
• C．计算每股净资产时，如果存在优先股应从股东权益总额中减去优先股的权益，包括优先股的清算价值及全部拖欠的股利，得出普通股权益
• D．市销率等于市盈率乘以销售净利率

在下列各项中，能够同时以实物量指标和价值量指标分别反映企业经营收入和相关现金收支的预算是( )。

• A．现金预算
• B．销售预算
• C．生产预算
• D．产品成本预算

下列有关标准成本责任中心的说法中，正确的是( )。

• A．成本责任中心对生产能力的利用程度负责
• B．成本责任中心有时可以进行设备购置决策
• C．成本责任中心有时也对部分固定成本负责
• D．成本责任中心不能完全遵照产量计划，应根据实际情况调整产量

某企业销售收入为1 200万元，产品变动成本为300万元，固定制造成本为100元，销售和管理变动成本为150万元，固定销售和管理成本为250万元，则该企业的产品边际贡献为( )万元。

• A．900
• B．800
• C．400
• D．750

辅助生产费用交互分配后的实际费用要在( )分配。

• A．各基本生产车间之间
• B．在各受益单位之间
• C．各辅助生产车间之间
• D．辅助生产以外的各受益单位之间

下列有关标准成本表述不正确的是( )。

• A．正常标准成本高于理想标准成本
• B．正常标准成本的主要用途是揭示实际成本下降的潜力
• C．基本标准成本与各期实际成本进行对比，可以反映成本变动的趋势
• D．脱行标准成本可以作为评价实际成本的依据，也可以用来对存货和销货成本进行计价

某公司根据存货模式确定最佳现金持有量，有价证券的年利率为10％，在最佳现金持有量下，该公司与现金持有量相关的现金使用总成本为10000元，则该公司的最佳现金持有量为( )元。

• A．50000
• B．100000
• C．1e+006
• D．2e+006

某企业向银行借款600万元，期限为1年，名义利率为12％，按照贴现法付息，银行要求的补偿性余额比例是10％，该项借款的有效年利率为( )。

• A．15．38％
• B．13．64％
• C．8．8％
• D．12％

下列关于认股权证和以股票为标的物的看涨期权的表述中，不正确的是( )。

• A．二者均以股票为标的资产，其价值随股票价格变动而变动
• B．二者在到期前均可以选择执行或不执行，具有选择权
• C．二者都有一个固定的执行价格
• D．二者的执行都会引起股数的增加，从而稀释每股收益和股价

如果企业在发行债券的契约中规定了允许提前偿还的条款，则不正确的表述是( )。

• A．使企业融资具有较大弹性
• B．使企业融资受债券持有人的约束很大
• C．当预测年利息率下降时，一般应提前赎回债券
• D．当企业资金有结余时，可提前赎同债券

下列情形中会使企业增加股利分配的是( )。

• A．市场竞争加剧，企业收益的稳定性减弱
• B．市场销售不畅，企业库存量持续增加
• C．经济增长速度减慢，企业缺乏良好的投资机会
• D．为保证企业的发展，需要扩大筹资规模

某企业经营杠杆系数为4，每年的固定经营成本为9万元，利息费用为1万元，则下列表述不正确的是( )。

• A．利息保障倍数为3
• B．盈亏临界点的作业率为75％
• C．销量增长10％，每股收益增长60％
• D．销量降低20％，企业会由盈利转为亏损

下列有关期权投资策略表述正确的是( )。

• A．保护性看跌期权的最低净收入为执行价格
• B．保护性看跌期权的最低净损益为负的期权价格
• C．抛补看涨期权组合锁定了最低净收入
• D．多头对敲只有当股价偏离执行价格的差额超过看涨期权购买成本，才能给投资者带来净收益

某公司2012年的销售收入为2000万元，净利润为250万元，利润留存比例为50％，预计以后年度净利润和股利的增长率均为3％。该公司的β为1．5，国库券利率为4％，市场平均风险股票的收益率为10％，则该公司的本期收入乘数为( )。

• A．0．64
• B．0．63
• C．1．25
• D．1．13

在进行资本投资评价时，下列表述正确的是( )。

• A．只有当企业投资项目的收益率超过资本成本时，才能为股东创造财富
• B．当新项目的风险与企业现有资产的风险相同时，就可以使用企业当前的资本成本作为项目的折现率。
• C．对于投资规模不同的互斥方案决策应以内含报酬率的决策结果为准
• D．增加债务会降低加权资本成本

对于平息债券，下列表述中不正确的是( )。

• A．当票面利率与市场利率不一致时，期限越长，债券价值越偏离债券面值
• B．当票面利率与市场利率一致时，期限的长短对债券价值没有影响
• C．对于流通债券，即使票面利率低于市场利率，其债券价值也有可能会高于面值
• D．加快付息频率，会使市场利率高于票面利率的债券价值提高

资本资产定价模型是确定普通股资本成本的方法之一，以下说法中正确的是( )。

• A．确定贝塔系数的预测期间时，如果公司风险特征无重大变化时，可以采用近一两年较短的预测期长度
• B．确定贝塔系数的预测期间时，如果公司风险特征有重大变化时，应当使用变化后的年 份作为预测期长度
• C．应当选择上市交易的政府长期债券的票面利率作为无风险利率的代表
• D．在确定收益计量的时问间隔时，通常使用年度的收益率

下列有关证券组合投资风险的表述中，不正确的是( )。

• A．证券组合的风险不仅与组合中每个证券的报酬率标准差有关，而且与各证券之间报酬率的协方差有关
• B．投资组合的p系数不会比组合中任一单个证券的p系数高
• C．资本市场线反映了持有不同比例无风险资产与市场组合情况下风险和报酬的权衡关系
• D．风险厌恶感的加强，会提高资本市场线的斜率

在计算利息保障倍数时，分母的利息是( )。

• A．财务费用的中利息费用和计入资产负债表的资本化利息
• B．财务费用的中利息费用和资本化利息中的本期费用化部分
• C．资本化利息
• D．财务费用的利息

已知某企业净经营资产周转次数为2．5次，销售净利率为5％，股利支付率40％，可以动用的金融资产为0，则该企业的内含增长率为( )。

• A．7．68％
• B．8．11％
• C．9．23％
• D．10．08％

下列关于“有价值创意原则”的表述中，错误的是( )。

• A．任何一项创新的优势都是暂时的
• B．新的创意可能会减少现有项目的价值或者使它变得毫无意义
• C．金融资产投资活动是“有价值创意原则”的主要应用领域
• D．成功的筹资很少能使企业取得非凡的获利能力