注册会计师考试《财务成本管理》全真模拟试卷(4)

请你对H公司的股权价值进行评估。有关资料如下： 

(1)以2011年为预测基期，该年经修正的利润表和资产负债表如下（单位：万元）：

(2)以2012年和2013年为详细预测期，2012年的预计销售增长率为10%,2013年的预计销售增长率为5%，以后各年的预计销售增长率稳定在5%的水平。 

(3)假设H公司未来的“税后经营利润/营业收人”、“经营营运资本/营业收入”、“净经营长期资产/营业收人”可以维持预测基期的水平。 

(4)假设H公司未来将维持基期的资本结构（净负债/净经营资产），并持续采用剩余股利政策。 

(5)假设H公司未来的“净负债平均利息率(税后）”为5%,各年的“利息费用”按年初“净负债”的数额和净负债平均利息率（税后）计算。 

(6)假设H公司未来的加权平均资本成本为10%，股权资本成本为12%。

要求： 

(1)编制价值评估所需的预计利润表和资产负债表（不必列出计算过程）。

(2)计算2012年和2013年的“实体现金流量”、“股权现金流量”。

(3)编制实体现金流量法、股权现金流量法的股权价值评估表（不必列出计算过程）。

某企业经两个步骤连续加工生产甲产品，产品成本计算采用逐步综合结转分步法。原材料在第一步骤生产开始时一次投入，半成品不通过中间库收发，上步骤完工后全部交下一步骤继续加工。月末在产品按约当产量法计算，第一步骤月末在产品完工程度为50％。第二步骤包括两道工序，工时定额分别为：第一工序24小时，第二工序16小时，在产品数量为：第一工序12件，第二工序8件。该企业本年5月份有关成本计算资料如下：

(1)产量记录(件)：

(2)成本资料：见产品成本明细账。

要求：采用逐步综合结转分步法计算甲产品的半成品和产成品成本，计算并编制产品成本计算单。

假如你是ABC公司的财务顾问。该公司正在号虑购买一套新的生产线，估计初始投资为3000万元，预期每年可产生500万元的税前利润(按税法规定生产线应以5年期直线法计提折旧，净残值率为10％，会计政策与此相同)，并已用净现值法评价方案可行。然而，董事会对该生产线能否使用5年展开了激烈的争论。董事长认为该生产线只能使用4年，总经理认为能使用5年，还有人说类似生产线使用6年也是常见的。假设所得税税率为33％，资本成本10％，无论何时报废净残值收入均为300万元。

要求：

(1)该项目可行的最短使用寿命是多少年(假设使用年限与净现值成线性关系，内插法求解，计算结果保留小数点后两位)?

(2)他们的争论是否有意义(是否影响该生产线的购置决策)?为什么?

甲公司拟发行普通股在上海证券交易所上市，发行当年预计属于普通股的净利润为3500万元，目前普通股为5000万股，计划发行新股2500万股，发行日期为当年5月31日。

要求回答下列互不相关的问题：

(1)假定公司期望发行股票后市盈率达到30， 计算合理的新股发行价格；

(2)假设经过资产评估机构评估，该公司拟募股资产的每股净资产值为5元，目前市场所能接受的溢价倍数为3.5倍。计算新股发行价格；

(3)假设注册会计师经过分析认为，该公司未来5年每股产生的净现金流量均为1.2元，以后可以按照2%的增长率长期稳定增长，市场公允的折现率为8%,确定发行价格时对每股净现值折让20%,计算新股发行价格。

某公司今年每股收入30元，每股净利6元，每股经营营运资本10元，每股资本支出4元，每股折旧与摊销1.82元。目前的资本结构中的负债率（净负债占投资资本的比率）为40%,今后可以保持此资本结构不变。 

预计第1?5年的每股收入增长率均为10%。该公司的每股资本支出、每股折旧与摊销、每股净利随着每股收入同比例增长，每股经营营运资本占每股收入的20%(该比率可以持续保持5年）。第六年及以后每股股权现金流量将会保持5%的固定增长速度。 

预计该公司股票的P值为1.5,已知短期国债的利率为3%,市场组合的风险收益率为6%。

要求： 

(1)计算该公司股票的每股价值； 

(2)如果该公司股票目前的价格为50元，请判断被市场高估了还是低估了。

甲公司有一笔闲置资金，可以进行为期一年的投资，市场上有三种债券可供选择，相关资料如下：

(1)三种债券的面值均为l000元，到期时间均为5年，到期收益率均为8％

(2)甲公司计划一年后出售购入的债券，一年后三种债券到期收益率仍为8％。

(3)三种债券票面利率及付息方式不同。A债券为零息债券，到期支付1000元；8债券的票面利率为8％，每年年末支付80元利息，到期支付1000元；C债券的票面利率为l0％，每年年末支付l00元利息，到期支付1000元；

(4)甲公司利息收入适用所得税税率30％，资本利得适用的企业所得税税率为20％，发生投资损失可以按20％抵税，不抵消利息收入。(假定市场是完全有效的)

要求：

(1)计算每种债券当前的价格；

(2)计算每种债券一年后的价格；

(3)计算甲公司投资于每种债券的税后收益率。

下列有关营运能力比率分析指标的说法不正确的有(　　)。

• A.应收账款周转天数以及存货周转天数越少越好
• B.非流动资产周转次数一销售成本／非流动资产
• C.总资产周转率一流动资产周转率+非流动资产周转率
• D.在应收账款周转率用于业绩评价时，最好使用多个时点的平均数，以减少季节性、偶然性和人为因素的影响

下列关于本期净经营资产净投资的计算表达式中，正确的有（）。 

• A.本期净经营资产总投资一折旧与摊销 
• B.经营营运资本增加+资本支出一折旧与摊销 
• C.实体现金流量一税后经营利润 
• D.期末经营资产一期初经营资产 

下列因素中，与固定增长股票内在价值呈反方向变化的有(　　)。

• A.股利年增长率
• B.最近一次发放的股利
• C.投资的必要报酬率
• D.β系数

下列有关说法中，属于形成直接材料数量差异原因的有( )。

• A.操作疏忽
• B.技术改进
• C.采购时舍近求远使途耗增加
• D.机器或工具不适用

如果利率和期数相同，下列关于货币时间价值系数关系的说法中正确的有( )。

• A.普通年金现值系数×普通年金终值系数=1
• B.复利现值系数×普通年金终值系数=普通年金现值系数
• C.复利终值系数×普通年金现值系数=普通年金终值系数
• D.复利现值系数×复利终值系数=1

制造费用是指企业各生产单位为组织和管理生产而发生的各项间接费用，它包括。

• A.工资和福利费
• B.折旧费
• C.机物料消耗
• D.劳动保护费

下列关于流动资产投资政策的说法中，不正确的有( )。

• A.流动资产投资越少越好
• B.最佳投资需要量是指管理成本和持有成本之和最小时的投资额
• C.短缺成本是指随着流动资产投资水平降低而降低的成本
• D.流动资产的持有成本主要是与流动资产相关的机会成本

假设市场是完全有效的，基于资本市场有效原则可以得出的结论有(　　)。

• A.在汪券市场上，购买和出售金融工具的交易的净现值等于零
• B.股票的市价等于股票的内在价值
• C.账面利润始终决定着公司股票价格
• D.财务管理目标是股东财富最大化

如果某方案第4年的实际现金流量为100万元，名义折现率为10％，年通货膨胀率为4％，则下列相关表述中，不正确的有(　　)。

• A.名义现金流量=100×(1+4％)
• B.实际折现率=(1+10％)／(1+4％)一1
• C.现金流量现值=100×(F／P，4％，4)×(P／F，10％，4)
• D.现金流量现值=100×(P／F，14％，4)

下列关于可控成本与不可控成本的表述中，错误的是( )。

• A.高层责任中心的不可控成本，对于较低层次的责任中心来说，一定是不可控的
• B.低层次责任中心的不可控成本，对二于二较高层次责任中心来说，一定是可控的
• C.某一责任中心的不可控成本，对另一一个责任中心来说可能是可控的
• D.某些从短期看属不可控的成本，从较长的期间看，可能成为可控成本

下列关于责任成本计算、变动成本计算与制造成本计算的说法中，不正确的有。

• A.变动成本计算和制造成本计算的成本计算对象都是产品
• B.变动成本的计算范围只包括直接材料、直接人工和变动制造费用
• C.责任成本法按可控原则把成本归属于不同的责任中心
• D.责任成本计算的对象是产品

某只股票要求的收益率为15％，收益率的标准差为25％，与市场投资组合收益率的相关系数是0．2，市场投资组合要求的收益率是14％，市场组合的标准差是4％，假设处于市场均衡状态，则市场风险溢价为。

• A.4％ 
• B.10％
• C.4．25％
• D.5％

下列关于影响企业经营风险的因素的表述中，不正确的是(　　)。

• A.若企业具有较强的调整价格的能力，则经营风险小
• B.产品售价稳定，则经营风险小
• C.在企业的全部成本中，固定成本所占比重越大，经营风险越小
• D.市场对企业产品的需求越稳定，经营风险越小

下列变动成本差异中，无法从生产过程分析中找出产生原因的是。

• A.变动制造费用效率差异
• B.变动制造费用耗费差异
• C.材料价格差异
• D.直接人工效率差异

B公司上年的平均投资资本为1500万元，其中净负债600万元，股权资本900万元；税后利息费用为45万元，税后净利润为120万元；净负债成本(税后)为8％，股权成本为12％。则剩余经营收益为( )万元。

• A.一36
• B.一16
• C.9
• D.一24

甲公司拟发行普通股股票筹资，发行当年预计净利润为500万元，年末在外流通的普通股预计为3500万股，计划发行新普通股1500万股，发行日期为当年8月31日，公司拟定发行市盈率为30,则合理的新股发行价应为元。

• A.5.71
• B.6
• C.8
• D.5

某投资人长期持有A股票，A股票刚刚发放的股利为每股2元，A股票目前每股市价20元，A公司长期保持目前的经营效率和财务政策不变，并且不增发新股，股东权益增长率为6％，则该股票的股利收益率和期望收益率分别为(　　)。

• A.10．6％和16．6％ 
• B.10％和16％
• C.14％和21％ 
• D.12％和20％

为了简化核算工作，除了原料费用以外，其他费用全部由完工产品负担的成本分配方法是。

• A.不计算在产品成本
• B.在产品成本按年初数固定计算
• C.在产品成本按其所耗用的原材料费用计算
• D.约当产量法

下列关于债券筹资的说法中，不正确的是( )。

• A.债务筹资产生合同义务
• B.债权人本息的请求权优先于股东的股利
• C.现有债务的历史成本可以作为未来资本结构决策的依据
• D.债务筹资的成本通常低于权益筹资的成本

A公司目前的市价为50元／股，预计下一期的股利是1元，该股利将以5％的速度持续增长。则该股票的资本利得收益率为(　　)。

• A.2％ 
• B.5％
• C.7％
• D.9％

某长期债券的面值为l00元，拟定的发行价格为95元，期限为3年，票面利率为7．5％，每年付息一次，到期一次还本。假设该企业为免税企业，则该债券的资本成本( )。

• A.大于6％ 
• B.等于6％
• C.小于6％
• D.无法确定

关于企业整体经济价值的类别，下列说法中不正确的是（ ） 。 

• A.企业实体价值是股权价值和净债务价值之和 
• B.—个企业持续经营的基本条件是其持续经营价值超过清算价值 
• C.控股权价值是现有管理和战略条件下企业能够给股票投资人带来的现金流量的现值 
• D.控股权价值和少数股权价值差额称为控股权溢价，它是由于转变控股权而增加的价值 

下列关于普通股的表述中，错误的是（）。

• A.面值股票是在票面上标有一定金额的股票
• B.普通股按照有无记名分为记名股票和不记名股票
• C.始发股和增发股股东的权利和义务是不同的
• D.A股是供我国内地个人或法人买卖的，以人民币标明票面金额并以人民币认购和交易的股票

下列关于时机选择期权的说法中，错误的是(　　)。

• A.从时间选择来看，任何投资项目都具有期权的性质
• B.如果一个项目在时间上不能延迟，只能立即投资或者永远放弃，那么它就是马上到期的看涨期权
• C.如果一个项目在时间上可以延迟，那么它就是未到期的看涨期权
• D.项目具有正的净现值，就应当立即开始(执行)

A企业上年的销售收入为5000万元，销售净利率为10％，收益留存率为60％，上年年末的股东权益为800万元，总资产为2000万元。本年计划销售收入达到6000万元，销售净利率为12％，资产周转率为2．4次，收益留存率为80％．不增发新股和回购股票，则下列说法中不正确的是(　　)。

• A.本年年末的权益乘数为1．82
• B.本年的可持续增长率为72％
• C.本年年末的负债大于上年年末的负债
• D.本年股东权益增长率为72％

下列各项关于管理用资产负债表的基本公式中，不正确的是(　　)。

• A.净经营资产一经营营运资本+净经营性长期资产
• B.投资资本=净负债+股东权益
• C.投资资本=经营资产一经营负债
• D.投资资本=金融资产一金融负债

假定DL公司在未来的5年内每年支付20万元的利息，在第5年末偿还400万元的本金。这些支付是无风险的。在此期间，每年的公司所得税税率均为25％，无风险利率为5％，则利息抵税可以使公司的价值增加(　　)。

• A.21．65万元 
• B.25万元
• C.80万元
• D.100万元

完工产品与在产品的成本分配方法中的“不计算在产品成本法”适用的情况是。

• A.月末在产品数量很小
• B.各月末在产品数量很大
• C.月末在产品数量等于月初在产品数量
• D.各月末在产品数量变化很小

我国股利分配决策权属于(　) 。

• A.董事会
• B.股东大会
• C.监事会
• D.董事长

下列关于营业预算的计算等式中，不正确的是。

• A.本期生产数量=(本期销售数量+期末产成品存量)一期初产成品存量
• B.本期购货付现=本期购货付现部分+前期赊购本期付现的部分
• C.本期材料采购数量=(本期生产耗用数量+期末材料存量)一期初材料存量
• D.本期销售商品所收到的现金=本期的销售收入+期末应收账款一期初应收账款

甲公司股票当前市价20元，有一种以该股票为标的资产的6个月到期的看涨期权，执行价格为25元，期权价格为4元，该看涨期权的内在价值为(　　)。

• A.1 
• B.4
• C.5 
• D.O

下列关于正常标准成本制定的说法中，不正确的是( )。

• A.直接材料的价格标准是指预计下年度实际需要支付的材料市价
• B.由于设备意外故障产生的停工工时不属于“直接人工标准工时”的组成内容
• C.变动制造费用效率差异与直接人工效率差异的形成原因相同
• D.如果企业采用变动成本法计算，则不需要制定固定制造费用的标准成本

某公司当前每股市价为20元，如果增发普通股，发行费率为8％，该公司可以长期保持当前的经营效率和财务政策，并且不增发和回购股票，留存收益比率为80％，期初权益预期净利率为l5％。预计明年的每股股利为1．2元，则留存收益的资本成本为( )。

• A.18．52％ 
• B.18％
• C.16．4％ 
• D.18．72％

根据MM理论，当企业负债的比例提高时，下列说法正确的是(　　)。

• A.权益资本成本上升
• B.加权平均资本成本上升
• C.加权平均资本成本不变
• D.债务资本成本上升

已知某投资项目的寿命期是10年，资金于建设 起点一次投入，当年完工并投产，若投产后每年的现金净流量相等，经预计该项目的静态投 资回收期是4年，则计算内含报酬率时的年金现值系数(P／A，IRR，10)等于(　　)。 

• A.3．2 
• B.5．5 
• C.2．5 
• D.4