注册会计师考试《财务成本管理》全真模拟试卷(2)
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某公司本年管理用资产负债表和利润表资料如下:
已知该公司加权平均资本成本为10%,股利分配实行固定股利支付率政策,股利支付率为30%。要求:
(1)计算该企业本年年末的资产负债率、产权比率、权益乘数;
(2)如果该企业下年不增发新股且保持本年的经营效率和财务政策不变,计算该企业下年的销售增长额;
(3)计算本年的税后经营净利率、净经营资产周转次数、净经营资产净利率、税后利息率、经营差异率、净财务杠杆和杠杆贡献率(时点指标用年末数);
(4)已知上年的净经营资产净利率、税后利息率和净财务杠杆分别是13.09%、8%、0.69,用因素分析法依次分析净经营资产净利率、税后利息率、净财务杠杆变动对本年权益净利率变动的影响程度;
(5)如果明年净财务杠杆不能提高了,请指出提高权益净利率和杠杆贡献率的有效途径;
(6)在不改变经营差异率的情况下,明年想通过增加借款投人生产经营的方法提髙权益净利率,请您分析一下是否可行。
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C公司目前想对甲公司进行价值评估,甲公司今年的有关资料如下:
(1)营业收入1007.5万元,营业成本率为60%,销售、管理费用(含折旧与摊销)占营业收入的15%,营业税金及附加占营业收入的5%,投资收益为30万元(有20万元属于金融损益,经营性投资收益具有可持续性,金融性投资收益不具有可持续性)。资产减值损失为14万元(有1.5万元属于金融损益),公允价值变动收益为2万元(有0.5万元属于金融损益),营业外收支净额为4.5万元。
(2)年末的经营现金为40万元,其他经营流动资产为200万元,经营流动负债为80万元,经营长期资产为400万元,经营长期负债为120万元。
(3)甲公司的平均所得税税率为20%,加权平均资本成本为10%,可以长期保持不变。
要求:
(1)计算甲公司今年的税后经营利润;
(2)为了预计明年的税后经营利润,需要对今年的税后经营利润进行修正,计算修正后的今年的税后经营利润;
(3)假设明年的税后经营利润可以在今年的修正后的税后经营利润基础上增长10%,预计明年的税后经营利润;
(4)预计甲公司明年的经营营运资本比今年增加8%,计算明年的经营营运资本增加数额;
(5)预计明年的净经营长期资产比今年增加5%,计算明年的净经营长期资产增加数额;
(6)计算明年的实体现金流量;
(7)假设从预计第二年开始,实体现金流量每年增长10%,从预计第四年开始,实体现金流量增长率稳定在5%,不查系数表,计算甲公司在明年年初的实体价值。
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E公司下设的一个投资中心,要求的投资报酬率为12%,不存在金融资产,预计2012年有关数据如下表所示(单位:元):
要求:
(1)计算该投资中心2012年的投资报酬率和剩余收益;
(2)假设投资中心经理面临一个投资报酬率为13%的投资机会,投资资本为100000元,每年部门税前经营利润13000元。如果该公司采用投资报酬率作为投资中心业绩评价指标,投资中心经理是否会接受该项投资?该投资对整个企业是否有利?
(3)如果采用剩余收益作为投资中心业绩评价指标,投资中心经理是否会接受第(2)问中的投资机会?
(4)假设加权平均税前资本成本为10%,投资中心有价值50000元的长期性经营租赁资产,计算投资中心2012年的经济增加值;
(5)沿用第(4)问的条件,如果采用经济增加值作为投资中心业绩评价指标,投资中心经理是否接受第(2)问中的投资机会?
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E公司生产和销售甲、乙两种产品。该公司应收账款的资金成本率为10%,如果明年的信用政策为“n/20”,估计平均收账期为24天,赊销比例为80%,收账费用为赊销额的1%,坏账损失为赊销额的2%。预计甲产品销售量为4万件,单价100元,单位变动成本60元,单位存货变动成本50元,平均存货量为1000件,
平均应付账款为80万元;乙产品销售量为2万件,单价300元,单位变动成本240元,单位存货变动成本200元,平均存货量为500件,平均应付账款为100万元。
如果明年将信用政策改为“8/0,5/10,n/40”,预计不会影响产品的单价、单位变动成本和销售的品种结构,而销售额将增加到1500万元,赊销比例会提高到90%,应收账款周转天数为20天,固定成本会增加70万元。赊销额中享受折扣的比例为80%,需要支出8.64万元的收账费用,坏账损失为销售额的1%,存货占用资金的应计利息为6万元,应付账款占用对方资金的应计利息为23万元。
要求:
(1)计算不改变信用政策时,应收账款和存货占用资金的应计利息、应付账款占用对方资金的应计利息(一年按360天计算,计算结果以万元为单位)
(2)计算改变信用政策时,现金折扣成本和应收账款占用资金利息;
(3)计算改变信用政策引起的损益变动额,并说明公司是否应该改变信用政策。
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甲公司2012年年末的净经营资产为12000万元,其中净负债为2000万元。2012年的销售收入为48000万元,销售净利率为20%,股利支付率为80%。2013年的计划销售增长率为30%。
要求:
(1)计算2012年的可持续增长率;
(2)计算在不增发和回购股票,销售净利率、净经营资产周转次数和利润留存率比率不变的情况下,2013年的净财务杠杆(计算结果四舍五人保留四位小数)以及权益净利率;(时点指标按照年末数计算,下同)
(3)计算在不增发和回购股票,净经营资产周转次数、净经营资产权益乘数、利润留存率比率不变的情况下,2013年的销售净利率应该达到多少;
(4)计算在不增发和回购股票,销售净利率、净经营资产周转次数、净经营资产权益乘数不变的情况下,2013年的利润留存率应该达到多少;
(5)计算在不增发和回购股票,销售净利率、利润留存率、净经营资产权益乘数不变的情况下,2013年的净经营资产周转次数应该达到多少;
(6)计算在销售净利率、净经营资产周转次数、净经营资产权益乘数、利润留存率比率不变的情况下,2013年应该增发多少金额的新股?
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A公司年销售额为90000万元,变动成本率为60%,全部固定成本和费用为1800万元,长期债务账面价值为2000万元,利息费用40万元,普通股股数为2000万股,长期债务的税后资本成本为4%,股权资本成本为15%,所得税税率为25%。该公司认为目前的资本结构不合理,打算发行债券6000万元(债券面值5000万元,不考虑发行费用,票面利率为10%,期限为10年,每年付息一次),并用发行债券所筹集的资金以20元/股的价格回购普通股,股权资本成本将上升至16%。该公司预计未来税后利润具有可持续性,且股权现金流量等于净利润。假设长期债务的市场价值等于其账面价值。
要求:
(1)计算回购前后的每股收益;
(2)计算回购前后的实体价值;
(3)计算新发行债券的税后资本成本;
(4)计算回购前后的加权平均资本成本(按照市场价值权数计算,股票市场价值保留整数);
(5)根据上述计算判断是否应该回购。
巳知:(P/A,8%,10)=6.7101
(P/A,7%,10)=7.0236
(P/F,8%,10)=0.4632
(P/F,7%,10)=0.5083
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某公司2010年末的流动负债为300万元,流动资产为700万元,2009年末的流动资产为610万元,流动负债为220万元,则下列说法正确的有( )。
- A.2009年的营运资本配置比率为64%
- B.2010年流动负债“穿透”流动资产的“缓冲垫”增厚了
- C.2010年流动负债“穿透”流动资产的能力增强了
- D.2010年末长期资产比长期资本多400万元
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下列关于投资中心业绩评价指标的说法中,不正确的有( )。
- A.部门投资报酬率指标会导致部门经理放弃高于资本成本而低于目前部门投资报酬率的机会,伤害公司的整体利益
- B.部门经济增加值旨在设定部门投资的必要报酬率,防止部门利益伤害整体利益
- C.部门剩余收益业绩评价旨在使经理人员赚取超过资本成本的报酬,促进股东财富最大化
- D.部门剩余收益通常使用部门税前经营利润和要求的税前报酬率计算,而部门经济增加值使用部门调整后税前经营利润和加权平均税前资本成本计算
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某公司甲部门的收入为30000元,变动成本为20000元,可控固定成本为1500元,不可控固定成本为2000元,公司管理费用为1000元,则下列说法正确的有( )。
- A.边际贡献为10000元
- B.部门可控边际贡献为8500元
- C.部门税前经营利润为6500元
- D.部门税前经营利润为5500元
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下列关于协方差和相关^数的说法中,正确的有( )。
- A.如果协方差大于0,则相关系数一定大于0
- B.相关系数为1时,表示一种证券报酬率的增长总是等于另一种证券报酬率的增长
- C.如果相关系数为0,则表示不相关,但并不表示组合不能分散任何风险
- D.证券与其自身的协方差就是其方差
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下列关于企业价值的说法中,错误的有( )。
- A.企业的实体价值等于各单项资产价值的总和
- B.企业的实体价值等于企业的现时市场价格
- C.企业的实体价值等于股权价值和净债务价值之和
- D.企业的股权价值等于少数股权价值和控股权价值之和
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甲公司以市值计算的债务与股权比率为2。假设当前的债务税前资本成本为6%,股权资本成本为12%。还假设,公司发行股票并用所筹集的资金偿还债务,公司的债务与股权比率降为1,同时企业的债务税前资本成本下降到5.5%,假设不考虑所得税,并且满足MM定理的全部假设条件。则下列说法正确的有( )。
- A.无负债企业的股权资本成本为8%
- B.交易后有负债企业的股权资本成本为10.5%
- C.交易后有负债企业的加权平均资本成本为8%
- D.交易前有负债企业的加权平均资本成本为8%
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短期负债筹资的特点包括( )。
- A.筹资成本较低
- B.筹资富有弹性
- C.筹资风险较低
- D.筹资速度快
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下列关于可转换债券的说法中,正确的有( )。
- A.赎回价格一般高于可转换债券的账面价值,两者差额随到期日的临近而减少
- B.制定回售条款的目的是保护债权人利益,吸引投资者
- C.设置强制性转换条款,在于保证可转换债券顺利地转换成股票
- D.赎回期结束之后,即进人不可赎回期
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配股是上市公司股权再融资的一种方式。下列关于配股的说法中,不正确的有( )。
- A.配股价格一般采取网上竞价方式确定
- B.配股价格低于市场价格,会减少老股东的财富
- C.配股权是一种看涨期权,其执行价格等于配股价格
- D.配股权价值等于配股后股票价格减配股价格
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在其他因素不变的情况下,下列关于影响期权价值因素的表述中,不正确的有( )。
- A.在期权价值大于0的情况下,随着股票价格的上升,看涨期权的价值增加,看跌期权的价值下降
- B.到期时间越长会使期权价值越大
- C.无风险利率越高,看涨期权的价格越高,看跌期权的价格越低
- D.看涨期权价值与预期红利大小呈正方向变动,而看跌期权与预期红利大小呈反方向变动
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在以下各种成本计算方法中,产品成本计算不定期,一般也不存在完工产品与在产品之间费用分配问题的是( )。
- A.平行结转分步法
- B.逐步结转分步法
- C.分批法
- D.品种法
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某产品的变动制造费用标准成本为:工时消耗4小时,每小时分配率6元。本月生产产品300件,实际使用工时1500小时,实际发生变动制造费用12000元。则变动制造费用效率差异为( )元。
- A.1800
- B.1650
- C.1440
- D.1760
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A公司2009年税前经营利润为3000万元,所得税税率为30%,折旧与摊销100万元,经营现金增加30万元,其他经营流动资产增加420万元,经营流动负债增加90万元,经营长期资产增加1000万元,经营长期负债增加120万元,利息100万元。该公司按照固定的负债率40%为投资筹集资本,则股权现金流量为( )万元。
- A.1062
- B.1286
- C.1547
- D.1486
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在利率和计息期相同的条件下,下列公式中,正确的是( )。
- A.普通年金终值系数×普通年金现值系数=1
- B.普通年金终值系数×偿债基金系数=1
- C.普通年金终值系数×资本回收系数=1
- D.普通年金终值系数×预付年金现值系数=1
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下列关于股利分配政策的表述中,不正确的是( )。
- A.剩余股利政策要求保持最佳资本结构,是指利润分配后形成的资本结构符合既定目标
- B.固定或持续增长的股利政策不能像剩余股利政策那样保持较低的资本成本
- C.低正常股利加额外股利政策做到了真正公平地对待每一位股东
- D.低正常股利加额外股利政策使公司有较大的灵活性
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下列各项中,不属于企业为尽量争取按期收回款项采取的措施是( )。
- A.对应收账款回收情况的监督
- B.对坏账损失的事先准备
- C.对收账人员的培训
- D.制定适当的收账政策
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甲产品生产需经过两道工序进行,第一道工序定额工时4小时,第二道工序定额工时6小时。期末,甲产品在第一道工序的在产品为60件,在第二道工序的在产品为30件。作为分配计算在产品加工成本(不含原材料成本)的依据,其期末在产品约当产量为( )件。
- A.33
- B.36
- C.30
- D.42
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某股份公司目前的每股收益和每股市价分别为1.1元和11元,现拟实施10送1的送股方案,如果盈利总额不变,市盈率不变,则送股后的每股收益和每股市价分别为( )元。
- A.1和10
- B.1.1和11
- C.0.9和9
- D.1和11
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甲公司2013年的销售净利率比2012年提高10%,总资产周转率降低5%,权益乘数提高4%,那么甲公司2013年的权益净利率比2012年( )。
- A.提高9%
- B.降低8.68%
- C.降低9%
- D.提高8.68%
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下列关于全面预算编制方法的说法中,不正确的是( )。
- A.增量预算法又称调整预算法
- B.增量预算法可以调动各部门达成预算目标的积极性
- C.零基预算法主要用于销售费用、管理费用等预算的编制
- D.应用零基预算法编制费用预算,不受前期费用项目和费用水平的制约,可以调动各部门降低费用的积极性
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下列关于营运资本的说法中,不正确的是( )。
- A.营运资本可以理解为长期筹资来源用于流动资产的部分
- B.营运资本可以理解为是长期筹资净值
- C.营运资本=长期资产一长期筹资
- D.经营营运资本=经营性流动资产一经营性流动负债
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在利用存货模式进行最佳现金持有量决策时,已知最佳现金持有量情况下的交易成本为2000元,全年现金需要量为20万元,每次出售有价证券以补充现金所需的交易成本为500元,则下列说法不正确的是( )。
- A.全年持有现金的机会成本为4%
- B.假定现金的流出量稳定不变
- C.最佳现金持有量现金管理相关总成本为4000元
- D.按照最佳现金持有量持有现金的全年机会成本为2000元
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某企业向银行借款600万元,期限为1年,名义利率为12%,按照贴现法付息,银行要求的补偿性余额比例是10%,该项借款的有效年利率为( )。
- A.15.38%
- B.13.64%
- C.8.8%
- D.12%
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某企业全年耗用A材料2400吨,每次的订货成本为1600元,每吨材料年储存成本12元,则经济订货批量下对应的每年订货次数为( )次。
- A.12
- B.6
- C.3
- D.4
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甲公司拟发行普通股在上海证券交易所上市,发行当年预计净利润为3500万元,目前普通股为5000万股,计划发行新股2500万股,发行日期为当年5月31日。该公司期望发行股票后市盈率达到30,则采用市盈率法确定的股票发行价为( )元/股。(每股收益采用加权平均法确定)
- A.16.2
- B.17.38
- C.14
- D.21
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某公司的内含增长率为15%,当年的实际增长率为13%,则表明( )。
- A.外部融资销售增长比大于零
- B.外部融资销售增长比等于零
- C.外部融资销售增长比大于1
- D.外部融资销售增长比小于零
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有一标的资产为股票的欧式看涨期权,标的股票执行价格为25元,1年后到期,期权价格为2元,若到期日股票市价为30元,则下列计算错误的是( )。
- A.空头期权到期日价值为一5元
- B.多头期权到期日价值5元
- C.买方期权净损益为3元
- D.卖方期权净损益为一2元
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某公司本月实际生产甲产品1500件,耗用直接人工2500小时,产品工时标准为5小时/件;支付固定制造费用4500元,固定制造费用标准成本为9元/件;固定性制造费用预算总额为4800元。下列说法中正确的是( )。
- A.固定制造费用耗费差异为300元
- B.固定制造费用能量差异为一8000元
- C.固定制造费用闲置能量差异为300元
- D.固定制造费用效率差异为9000元
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某企业与银行商定的周转信贷额为500万元,借款利率是9%,承诺费率为0.6%,企业借款350万元,平均使用10个月,那么,借款企业需要向银行支付的承诺费和利息分别为( )万元。
- A.1.25和31.5
- B.0.9和31.5
- C.0.9和26.25
- D.1.25和26.25
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下列有关项目系统风险估计的可比公司法的表述中,正确的是( )。
- A.根据公司股东收益波动性估计的贝塔值不含财务杠杆
- B.β是假设全部用权益资本融资的贝塔值,此时包含财务风险
- C.根据可比企业的资本结构调整贝塔值的过程称为“加载财务杠杆”
- D.如果使用股权现金流量法计算净现值,股东要求的报酬率是适宜的折现率
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某企业生产甲产品,巳知该产品的单价为20元,单位变动成本为12元,销售量为500件,固定成本总额为2000元,则边际贡献率和安全边际率分别为( )。
- A.60%和50%
- B.40%和50%
- C.40%和60%
- D.60%和40%
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某企业上年资产负债表中新增留存收益为500万元,所计算的可持续增长率为10%,若今年保持可持续增长,预计今年的净利润可以达到1020万元,则今年的股利支付率为( )。
- A.46.08%
- B.72.73%
- C.24.79%
- D.53.92%
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(3值的关键驱动因素不包括( )。
- A.经营杠杆
- B.财务杠杆
- C.收益的周期性
- D.市场风险
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关于有效资本市场的下列说法中,不正确的是( )。
- A.如果市场是有效的,所有资产的定价都是合理的
- B.如果市场是有效的,关于某一股票的所有信息都及时地反映在它的现行市价中
- C.如果市场不是很有效,有些资产的价格不能反映其公平价值
- D.市场的有效性对于任何投资者都是完全相同的