注册会计师考试《财务成本管理》专家预测试卷一

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ABC公司研制成功一台新产品，现在需要决定是否大规模投产，有关资料如下：
(1)公司的销售部门预计，如果每台定价3万元，销售量每年可以达到10000台；销售量不会逐年上升，但价格可以每年提高2%。生产部门预计，变动制造成本每台2.1万元，每年增加2%；不含折旧费的固定制造成本每年4000万元，每年增加1%。新业务将在明年1月1日开始，假设经营现金流发生在每年年底。
(2)为生产该产品，需要添置一台生产设备，预计其购置成本为4000万元。该设备可以在今年年底以前安装完毕，并在今年年底支付设备购置款。该设备接税法规定折旧年限为5年（折旧按年提取，投入使用当年提取全年折旧），净残值率为5%;经济寿命为4年，4年后该项设备的市场价值预计为500万元。如果决定投产该产品，公司将可以连续经营4年，预计不会出现提前中止的情况。
(3)生产该产品所需的厂房可以用8000万元购买，在今年年底付款并交付使用。该厂房按税法规定折旧年限为20年，净残值率5%。4年后该厂房的市场价值预计为7000万元。
(4)生产该产品需要的营运资本随销售额而变化，预计为销售额的10%。假设这些营运资本在年初投入，项目结束时收回。
(5)公司的所得税税率为25%。
(6)该项目的成功概率很大，风险水平与企业平均风险相同，可以使用公司的加权平均资本成本10%作为折现率。新项目的销售额与公司当前的销售额相比只占较小份额，并且公司每年有若干新项目投入生产，因此该项目万一失败不会危及整个公司的生存。
要求：
(1)计算项目的初始投资总额，包括与项目有关的固定资产购置支出以及营运资本增加额。
(2)分别计算厂房和设备的年折旧额以及第4年末的账面价值。
(3)计算第4年末处置固定资产现金净流量。
(4)计算各年项目现余净流量以及项目的净现值。
(5)假设其他因素不变，每年的税后营业现金流入可以提高10%，以第(4)问的结果为基准值，计算税后现金流入变动对净现值的敏感系数。
(6)叙述敏感分析的局限性。
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东方公司有一个投资中心，预计今年销售收入为2500万元，营业成本为1520万元，销售及管理费用为500万元，利息费用为30万元，平均所得税税税率为20%。部门平均资产总额为3000万元，平均经营资产为2500万元，平均投资资本为1800万元，平均股东权益为1200万元。其他资料如下：
(1)投资中心要求的税前报酬率为12%。目前资本市场上等风险投资的权益成本为12%，税后净负债成本为6%。
(2)该投资中心存在长期性经营租赁资产（提示：属于表外融资项目），预计今年的平均价值为200万元。计算经济增加值时需要调整投资资本，不需要调整税后经营利润。
(3)目前有一个投资项目现在正在考虑之中，该项目的平均投资资产为500万元（全部是经营资产），平均投资资本为300万元，平均净负债为200万元，预计可以获得部门税前经营利润80万元。
(4)东方公司预计今年的平均总资产为6200万元，平均金融资产为1000万元，平均经营负债为1200万元，平均股东权益市场价值为2500万元，账面价值为2000万元。利息费用280万元，税后利润640万元；东方公司董事会对东方公司要求的目标权益净利率为15%，要求的目标税前净负债成本为8%。东方公司适用的所得税税率为25%，预计今年的平均所得税税率为20%。
要求：
(1)计算如果不上这个投资项目，该投资中心今年的投资报酬率、剩余收益和经济增加值；
(2)从投资报酬率角度评价是否应该上这个投资项目；
(3)从剩余收益角度评价是否应该上这个投资项目；
(4)从经济增加值角度评价是否应该上这个投资项目（提示：需要重新计算投资中心加权平均资本成本，假设单项资本成本不受影响）；
(5)计算东方公司今年的剩余权益收益、剩余经营收益、剩余净金融支出；
(6)说明与传统的以盈利为基础的业绩评价相比，剩余收益基础业绩评价、经济增加值基础业绩评价主要有什么优缺点？
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甲股票目前的市场价格为10元，有1股以该股票为标的资产的看涨期权，执行价格为12元，到期时间为6个月，分为两期，年无风险利率为4%，该股票连续复利收益率的标准差为0.6，年复利收益率的标准差为0.8。
要求：
(1)确定每期股价变动乘数、上升百分比和下降百分比、上行概率和下行概率；（结果精确到万分之一）
(2)计算第二期各种情况下的期权价值；（结果保留三位小数）
(3)利用复制组合定价方法确定Cu、Cd和Co的数值。（结果保留两位小数）
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甲公司上年度财务报表的主要资料如下：
要求：
(1)计算填列下表的该公司财务比率（时点指标用平均数，计算存货周转次数时用营业成本计算，天数计算结果取整，一年按照365天计算）；
(2)上年初该公司的发行在外的普通股股数为800万股，5月1日增发100万股，9月1日回购80万股，公司上年末的市盈率（按照上年的每股收益计算）为18，计算该公司上年的每股收益、上年末的市净率和市销率，并根据计算情况进行说明。
(3)与行业平均财务比率比较，说明该公司经营管理可能存在的问题。
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A公司目前总股本5000万元，每股面值1元，股价为50元。股东大会通过决议，拟10股配4股，配股价25元／股，配股除权日期定为2011年3月2日。假定配股前每股价格为56元，不考虑新投资的净现值引起的企业价值的变化。
要求：
(1)假设所有股东都参与配股，计算该公司股票的配股除权价格、配股后每股价格以及配股权价值；
(2)假定投资者李某持有100万股A公司股票，其他的股东都决定参与配股，分别计算李某参与配股和不参与配股对其股东财富的影响，并判断李某是否应该参与配股；
(3)如果把配股改为公开增发新股，增发2000万股，增发价格为25元，增发前一交易日股票市价为56元／股。老股东认购了1500万股，新股东认购了500万股。不考虑新募集资金投资的净现值引起的企业价值的变化，计算老股东和新股东的财富增加。（增发后每股价格的计算结果保留四位小数，财富增加的计算结果保留整数）
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C公司为一般纳税人，购销业务适用的增值税税率为17%，只生产一种产品。2011年相关预算资料如下：资料一：预计每个季度实现的销售收入（含增值税）均以赊销方式售出，其中60%在本季度内收到现金，其余40%要到下一季度收讫，假定不考虑坏账因素。部分与销售预算有关的数据如表1所示：
说明；上表中“*”表示省略的数据。
资料二：年初结存产成品300件，各季末结存产成品分别为：一季度末500件，二季度末550件，三季度末500件，四季度末400件。产成品单位生产成本为145元。
资料三：预计每个季度所需要的直接材料（含增值税）均以赊购方式采购，其中30%于本季度内支付现金，其余70%需要到下个季度付讫，假定不存在应付账款到期现金支付能力不足的问题。部分与直接材料采购预算有关的数据如表2所示：
说明：上表中“*”表示省略的数据。
要求：
(1)根据资料一确定表1中用字母表示的数值；
(2)根据资料一、资料二和资料三确定表2中用字母表示的数值；
(3)根据资料一、资料二和资料三，计算预算年度应收账款、存货和应付账款的年末余额。
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下列关于成本的说法中，不正确的有( )。
- A.固定成本是指在特定的产量范围内不受产量变动影响，一定期间的总额保持固定不变的成本
- B.变化率递减的非线性成本的总额随产量的增加而减少
- C.在一定产量范围内总额保持稳定，超过特定产量则开始随产量成比例增长的成本叫半变动成本
- D.对于阶梯成本，可根据产量变动范围的大小，分别归属于固定成本或变动成本
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下列关于内部转移价格的表述中，正确的有( )。
- A.在中间产品存在完全竞争市场时，市场价格是理想的转移价格
- B.如果中间产品没有外部市场，可以采用内部协商转移价格
- C.采用变动成本加固定费作为内部转移价格时，供应部门和购买部门承担的市场风险不同
- D.采用全部成本加上一定利润作为内部转移价格，可能会使部门经理作出不利于企业整体的决策
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下列有关优序融资理论的说法中，正确的有( )。
- A.考虑了信息不对称对企业价值的影响
- B.考虑了逆向选择对企业价值的影响
- C.考虑了债务代理成本和代理收益的权衡
- D.考虑了过度投资和投资不足的问题
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某企业的波动性流动资产为120万元，经营性流动负债为20万元，短期金融负债为100万元。下列关于该企业营运资本筹资政策的说法中，正确的有( )。
- A.该企业采用的是适中型营运资本筹资政策
- B.该企业在营业低谷期的易变现率大于1
- C.该企业在营业高峰期的易变现率小于l
- D.该企业在生产经营淡季，可将20万元闲置资金投资于短期有价证券
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影响长期偿债能力的表外因素包括( )。
- A.长期租赁中的融资租赁
- B.准备很快变现的非流动资产
- C.债务担保
- D.未决诉讼
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空头对敲是同时出售一只股票的看涨期权和看跌期权，它们的执行价格、到期日都相同，则下列结论正确的有( )。
- A.空头对敲的组合净损益大于净收入，二者的差额为期权出售收入
- B.如果股票价格>执行价格，则组合的净收入=执行价格－股票价格
- C.如果股票价格<执行价格，则组合的净收入=股票价格－执行价格
- D.只有当股票价格偏离执行价格的差额小于期权出售收入时，才能给投资者带来净收益
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下列各项中，属于财务预测方法的有( )。
- A.回归分析技术
- B.交互式财务规划模型
- C.综合数据库财务计划系统
- D.可持续增长率模型
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在其他因素不变的情况下，下列事项中，会导致欧式看涨期权价值增加的有( )。
- A.期权执行价格提高
- B.期权到期期限延长
- C.股票价格的波动率增加
- D.无风险利率提高
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下列关于可转换债券的说法中，不正确的有( )。
- A.债券价值和转换价值中较低者，构成了底线价值
- B.可转换债券的市场价值不会低于底线价值
- C.赎回溢价随债券到期日的临近而增加
- D.债券的价值是其不能被转换时的售价，转换价值是债券必须立即转换时的债券售价，这两者决定了可转换债券的价格
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下列关于资本结构理论的表述中，正确的有( )。
- A.根据MM理论，当存在企业所得税时，企业负债比例越高，企业价值越大
- B.根据权衡理论，平衡债务利息的抵税收益与财务困境成本是确定最优资本结构的基础
- C.根据代理理论，当负债程度较高的企业陷入财务困境时，股东通常会选择投资净现值为正的项目
- D.根据优序融资理论，当存在外部融资需求时，企业倾向于债务融资而不是股权融资
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下列关于企业价值评估的表述中，不正确的是( )。
- A.现金流量折现模型的基本思想是增量现金流量原则和时间价值原则
- B.实体现金流量是企业可提供给全部投资人的税后现金流量之和
- C.在稳定状态下实体现金流量增长率等于销售收入增长率
- D.在稳定状态下股权现金流量增长率一般不等于销售收入增长率
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下列关于制定股利分配政策应考虑因素的表述中，错误的是( )。
- A.按照资本保全的限制，股本和资本公积都不能发放股利
- B.按照企业积累的限制，法定公积金达到注册资本的50%时可以不再提取
- C.按照净利润的限制，五年内的亏损必须足额弥补，有剩余净利润才可以发放股利
- D.按照无力偿付的限制，如果股利支付会影响公司的偿债能力，则不能支付股利
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如果持有股票的投资者预测股票市价可能大幅下跌，适合使用的期权投资策略是( )。
- A.保护性看跌期权
- B.抛补看涨期权
- C.多头对敲
- D.空头对敲
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下列关于成本分类的说法中，正确的是( )。
- A.可计入存货的成本，按照权责发生制原则确认为费用
- B.期间成本是指不计入产品成本的成本
- C.间接成本是指不能追溯到成本对象的那一部分产品成本
- D.期间成本也称为期间费用
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某公司的现金最低持有量为1500元，现金余额的最优返回线为8000元。如果公司现有现金22000元，根据现金持有量随机模型，此时应当投资于有价证券的金额是( )元。
- A.14000
- B.6500
- C.12000
- D.18500
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下列有关经济增加值特点的说法中，不正确的是( )。
- A.经济增加值最直接的与股东财富的创造相联系
- B.经济增加值的吸引力主要在于它把资本预算、业绩评价和激励报酬结合起来
- C.经济增加值克服了投资报酬率处于成长阶段较低，而处于衰退阶段可能较高的缺点
- D.经济增加值不具有比较不同规模公司业绩的能力
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甲投资方案的寿命期为一年，初始投资额为6000万元，预计第一年年末扣除通货膨胀影响后的实际现金流为7200万元，投资当年的预期通货膨胀率为5%，名义折现率为11.3%，则该方案能够提高的公司价值为( )。
- A.469万元
- B.668万元
- C.792万元
- D.857万元
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某公司根据现金持有量的存货模式确定的最佳现金持有量为100000元，有价证券的年利率为10%。在最佳现金持有量下，该公司与现金持有量相关的现金使用总成本为( )元。
- A.5000
- B.10000
- C.15000
- D.20000
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甲制药厂正在试制生产某流感疫苗。为了核算此疫苗的试制生产成本，该企业最适合选择的成本计算方法是( )。
- A.品种法
- B.分步法
- C.分批法
- D.品种法与分步法相结合
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假定某公司的税后利润为500000元，按法律规定，至少要提取50000元的公积金。公司的目标资本结构为长期有息负债：所有者权益=1：1，该公司第二年投资计划所需资金600000元，当年流通在外普通股为100000股，若采用剩余股利政策，该年度股东可获每股股利为( )元。
- A.3
- B.2
- C.4
- D.1.5
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假设ABC企业只生产和销售一种产品，单价100元，单位变动成本40元，每年固定成本500万元，预计明年产销量30万件，则单价对利润影响的敏感系数为( )。
- A.1.38
- B.2.31
- C.10
- D.6
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下列关于可转换债券和认股权证的说法中，不正确的是( )。
- A.可转换债券的持有者，同时拥有1份债券和l份股票的看涨期权
- B.可转换债券转换和认股权证行权都会带来新的资本
- C.对于可转换债券的持有人而言，为了执行看涨期权必须放弃债券
- D.可转换债券的持有人和认股权证的持有人均具有选择权
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ABC公司本年息税前利润为150000元，每股收益为6元，不存在优先股，下年财务杠杆系数为1.67，息税前利润200000元，则下年每股收益为( )元。
- A.9.24
- B.9.34
- C.9.5
- D.8.82
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在采用风险调整折现率法评价投资项目时，下列说法中错误的是( )。
- A.项目风险与企业当前资产的平均风险相同，只是使用企业当前资本成本作为折现率的必要条件之一，而非全部条件
- B.评价投资项目的风险调整折现率法会缩小远期现金流量的风险
- C.采用实体现金流量法评价投资项目时应以加权平均资本成本作为折现率，采用股权现金流量法评价投资项目时应以股权资本成本作为折现率
- D.如果净财务杠杆大于零，股权现金流量的风险比实体现金流量大，应使用更高的折现率
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生产车间登记“在产品收发结存账”所依据的凭证、资料不包括( )。
- A.领料凭证
- B.在产品内部转移凭证
- C.在产品材料定额、工时定额资料
- D.产成品交库凭证
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下列关于认股权证和看涨期权比较的表述中，不正确的是( )。
- A.均以股票为标的资产
- B.执行时的股票均来自于二级市场
- C.在到期日前，均具有选择权
- D.都具有一个固定的执行价格
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如果一个期权赋予持有人在到期日或到期日之前，以固定价格购买标的资产的权利，则该期权属于( )。
- A.美式看涨期权
- B.美式看跌期权
- C.欧式看涨期权
- D.欧式看跌期权
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股利无关论认为股利分配对公司的市场价值不会产生影响，这一理论建立在一些假定之上，其中不包括( )。
- A.投资者和管理当局可相同地获得关于未来投资机会的信息
- B.不存在股票的发行和交易费用
- C.投资决策已确定并且已经为投资者所理解
- D.投资者不关心公司股利的分配
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A公司年初投资资本1000万元，预计今后每年可取得税前经营利润800万元，所得税税率为25%，第一年的净投资为100万元，以后每年净投资为零，加权平均资本成本为8%，则企业实体价值为( )万元。
- A.7407
- B.7500
- C.6407
- D.8907
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某企业有供电和维修两个辅助生产车间，本月供电车间提供电力85000度，其中被维修车间耗用5000度，共发生费用60000元；维修车间提供维修工时11360小时，其中被供电车间耗用360小时，共发生费用11000元。若采用直接分配法分配辅助生产费用，则供电车间的费用分配率为( )。
- A.0.67
- B.0.61
- C.0.75
- D.0.97
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下列说法中，不正确的是( )。
- A.一年内到期的长期负债属于金融负债
- B.应付利息属于金融负债
- C.从普通股股东的角度看，优先股属于金融负债
- D.短期权益性投资属于经营资
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某企业编制“现金预算”，预计6月初短期借款为100万元，月利率为1%，该企业不存在长期负债，预计6月现金余缺为-50万元。现金不足时，通过银行借款解决（利率不变），借款额为1万元的整数倍，6月末现金余额要求不低于10万元。假设企业每月支付一次利息，借款在期初，还款在期末，则6月份应向银行借款的最低金额为( )万元。
- A.77
- B.76
- C.62
- D.75
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A企业投资20万元购入一台设备，无其他投资，没有建设期，预计使用年限为20年，采用直线法计提折旧，预计无残值。设备投产后预计每年可获得净利22549元，基准折现率为10%，则该投资的动态投资回收期为( )。
- A.5年
- B.3年
- C.6年
- D.10年
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下列适用于分步法核算的是( )。
- A.造船厂
- B.重型机械厂
- C.汽车修理厂
- D.大量大批的机械制造企业
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某产品由三道工序加工而成，原材料在每道工序之初投入，各工序的材料消耗定额分别为20千克、30千克和50千克，用约当产量法分配原材料费用时，下列关于各工序在产品完工程度的计算中，不正确的是( )。
- A.第一道工序的完工程度为20%
- B.第二道工序的完工程度为50%
- C.第三道工序的完工程度为100%
- D.第二道工序的完工程度为35%
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