注册会计师考试《财务成本管理》专家预测试卷二

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F公司是一家经营电子产品的上市公司。公司目前发行在外的普通股为10000万股，每股价格为10元，没有负债。公司现在急需筹集资金16000万元，用于投资液晶显示屏项目，有如下四个备选筹资方案：
方案一：以目前股数10000万股为基数，每10股配2股，配股价格为8元／股。
方案二：按照目前市价公开增发股票1600万股。
方案三：发行10年期的公司债券，债券面值为每份1000元，票面利率为9%，每年年末付息一次，到期还本，发行价格拟定为950元／份。目前等风险普通债券的市场利率为10%。
方案四：按面值发行10年期的附认股权证债券，债券面值为每份1000元，票面利率为9%，每年年末付息一次，到期还本。每份债券附送20张认股权证，认股权证只能在第5年末行权，行权时每张认股权证可按15元的价格购买1股普通股。公司未来仅靠利润留存提供增长资金，不打算增发或回购股票，也不打算增加新的债务筹资，项目投资后公司总价值年增长率预计为12%。目前等风险普通债券的市场利率为10%。假设上述各方案的发行费用均可忽略不计。
要求：
(1)如果要使方案一可行，企业应在拟配售股份数量方面满足什么条件？假设该方案可行并且所有股东均参与配股，计算配股除权价格及每份配股权价值。
(2)如果要使方案二可行，企业应在净资产收益率方面满足什么条件？应遵循的公开增发新股的定价原则是什么？
(3)计算每份债券价值，判断拟定的债券发行价格是否合理并说明原因。
(4)根据方案四，计算每张认股权证价值、第5年末行权前股价；假设认股权证持有人均在第5年末行权，计算第5年末行权后的股价、该附认股权证债券的税前资本成本，判断方案四是否可行并说明原因。
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假设C公司股票现在的市价为20元，有1股以该股票为标的资产的看涨期权，执行价格为15元，到期时间是6个月。6个月后股价有两种可能：上升25%或者降低20%，无风险利率为每年6%。现在打算购进适量的股票以及借入必要的款项建立一个投资组合，使得该组合6个月后的价值与购进该看涨期权相等。
要求：
(1)确定可能的到期日股票价格；
(2)根据执行价格计算确定期权到期日价值；
(3)计算套期保值比率；
(4)计算购进股票的数量和借款数额；
(5)根据上述计算结果计算期权价值；
(6)根据风险中性原理计算期权的现值（假设股票不派发红利）。
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某企业生产甲、乙两种产品，运用品种法计算产品成本。直接材料、直接人工、制造费用均为甲、乙产品共同耗用，直接材料分产品领用。直接材料在生产开工时一次投入。
有关资料如下：
(1)甲产品期初在产品成本为3735元，其中，直接材料1740元，直接人工及辅助车间转入的生产成本840元，制造费用1155元。
(2)本期费用资料：本期发出材料13200元，其中，产品生产领用9000元，企业行政管理部门领用4200元。本期应付工资9850元，其中，生产人员工资5460元，行政管理部门人员工资2630元，生产部门管理人员工资1760元。本期生产部门使用的固定资产应提折旧费13150元，企业行政管理部门使用的固定资产折旧费5000元。生产管理部门用现金支付的其他支出944.6元。
(3)消耗记录：甲产品消耗工时770小时，乙产品消耗工时630小时。甲产品消耗材科2600公斤，乙产品消耗材料1000公斤。
(4)产量资料：甲产品生产由三个工序完成，本期产成品600件，期末在产品200件。期末在产品在第一、第二、第三工序的数量分别为60件、40件和100件。三个工序的单位产品定额工时分别为3小时、2小时和5小时。
(5)该企业设有供电、机修两个辅助生产车间，本期归集的费用和提供的劳务数量等资
料见下表：
金额单位：元
要求：
(1)采用交互分配法分配辅助生产车间的成本费用，并写出相应的会计分录；
(2)按消耗量比例在甲、乙产品之间分配资料(2)的费用以及第(1)问产生的制造费用；
(3)按约当产量比例法计算甲产品完工成本、单位成本、期末在产品成本；
(4)假设乙产品完工产品成本为11000元，编制该企业完工产品入库的会计分录。
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某公司今年每股收入30元，每股净利6元，每股经营营运资本10元，每股净经营长期资产总投资4元，每股折旧和摊销1.82元。目前的资本结构中的负债率（净负债占投资资本的比率）为40%，今后可以保持此资本结构不变。预计第1～5年的每股收入增长率均为10%。该公司的每股净经营长期资产总投资、每股折旧和摊销、每股净利随着每股收入同比例增长，每股经营营运资本占每股收入的20%（该比率可以持续保持5年）。第六年及以后每股股权现金流量将会保持5%的固定增长速度。
预计该公司股票的β值为1.5，已知短期国债的利率为3%，市场组合的风险收益率为6%。
要求：
(1)计算该公司股票的每股价值；
(2)如果该公司股票目前的价格为50元，请判断被市场高估了还是低估了。
已知：(P/F,12%,1)=0.8929,(P/F,12%,2)=0.7972(P/F,12%,3)=0.7118(P/F,12%,4)=0.6355,(P/F,12%,5)=0.5674
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C公司生产和销售甲、乙两种产品。目前的信用政策为“2/15，n/30”，有占销售额60%的客户在折扣期内付款并享受公司提供的折扣；不享受折扣的应收账款中，有80%可以在信用期内收回，另外20%在信用期满后10天（平均教）收回。逾期账款的收回，需要支出占逾期账款额10%的收账费用。如果明年继续保持目前的信用政策，预计甲产品销售量为4万件，单价100元，单位变动成本60元，平均每件存货的变动成本为50元；乙产品销售量为2万件，单价300元，单位变动成本240元。平均每件存货的变动成本为200元。固定成本总额为120万元，平均库存量为销售量的20%，平均应付账款为存货平均占用资金的30%。
如果明年将信用政策改为“5/10，n/20”，预计不会影响坏账损失、产品的单价、单位变动成本、每件存货的平均变动成本和销售的品种结构，而销售额将增加到1200万元。与此同时，享受折扣的比例将上升至销售额的70%；不享受折扣的应收账款中，有50%可以在信用期内收回，另外50%可以在信用期满后20天（平均数）收回。这些逾期账款的收回，需要支出占逾期账款额10%的收账费用。固定成本总额为130万元，平均库存量为销售量的25%，平均应付账款为存货平均占用资金的40%。该公司应收账款的资本成本为12%。
要求：
(1)假设公司继续保持目前的信用政策，计算其平均收现期和应收账款应计利息，以及存货占用资金的应计利息和平均应付账款的应计利息（一年按360天计算，计算结果以万元为单位）；
(2)假设公司采用新的信用政策，计算其平均收现期和应收账款应计利息，以及存货占用资金的应计利息和平均应付账款的应计利息；
(3)计算改变信用政策引起的损益变动净额，并据此说明公司应否改变信用政策。
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东方公司2010年的所得税税率为25%，销售收入为6000万元，税前利润为580万元，金融资产收益为1.5万元，管理用利润表中的利息费用为20万元，平均所得税税率为20%，现金流量表中的净现金流量为60万元，经营活动现金流量为280万元。2010年年末的负债总额为4800万元（其中60%是长期负债，70%是金融负债），股东权益为2400万元，金融资产占资产总额的20%。
当前的无风险利率为5%，东方公司打算估算其税后债务成本，‘但是没有上市的长期债券，也找不到合适的可比公司，并且没有信用评级资料。只是搜集了以下一些资料：
资料1：根据同行业的财务比率的平均值编制的信用级别与关键财务比率对照表（部分）如下：
资料2：
上市公司的3种AA级公司债券有关数据表
上市公司的3种BB级公司债券有关数据表
要求：
(1)计算东方公司2010年的利息保障倍数、现金流量债务比、净经营资产净利率、税后经营净利率、长期负债／总资产、资产负债率；
(2)估算东方公司的税后债务成本。
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下列关于客户效应理论的说法中，错误的有( )。
- A.对于投资者来说，因其税收类别不同，对公司股利政策的偏好也不同
- B.边际税率较高的投资者偏好高股利支付率的股票，因为他们可以利用现金股利再投资
- C.边际税率较低的投资者偏好低股利支付率的股票，因为这样可以减少不必要的交易费用
- D.较高的现金股利满足不了高边际税率阶层的需要，较少的现金股利又会引起低税率阶层的不满
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下列属于酌量性固定成本的有( )。
- A.科研开发费
- B.固定资产折旧
- C.职工培训费
- D.财产保险
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下列关于可持续增长的说法中，正确的有( )。
- A.在可持续增长的情况下，负债与销售收入同比例变动
- B.根据不改变经营效率可知，资产净利率不变
- C.可持续增长率=留存收益／（期末股东权益一留存收益）
- D.如果五个条件同时满足，则本期的可持续增长率=上期的可持续增长率一本期的实际增长率
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在进行标准成本差异分析时，通常把变动成本差异分为价格脱离标准造成的价格差异和用量脱离标准造成的数量差异两种类型。下列标准成本差异中，通常应由生产部门负责的有( )。
- A.直接材料的价格差
- B.直接人工的数量差异
- C.变动制造费用的价格差异
- D.变动制造费用的数量差异
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对于每间隔一段时间支付一次利息的债券而言，下列说法正确的有( )。
- A.债券付息期长短对平价债券价值没有影响
- B.随着到期日的临近，折现率变动对债券价值的影响越来越小
- C.随着到期日的临近，债券价值对折现率特定变化的反应越来越灵敏
- D.如果是折价出售，其他条件不变，则债券付息频率越高，债券价值越低
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已知风险组合的期望报酬率和标准离差分别为15%和20%，无风险报酬率为8%，某投资者将自有资金100万元中的20万元投资于无风险资产，其余的80万元资金全部投资于风险组合，则( )。
- A.总期望报酬率为13.6%
- B.总标准差为16%
- C.该组合位于M点的左侧
- D.资本市场线斜率为0.35
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下列关于股票股利、股票分割和股票回购的表述中，正确的有( )。
- A.发放股票股利会导致股价下降，因此股票股利会使股票总市场价值下降
- B.如果发放股票股利后股票的市盈率增加，则原股东所持股票的市场价值增加
- C.发放股票股利和进行股票分割对企业的股东权益各项目的影响是相同的
- D.股票回购本质上是现金股利的一种替代选择，但是两者带给股东的净财富效应不同
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影响股票贝塔系数的因素包括( )。
- A.该股票与整个股票市场的相关性
- B.股票自身的标准差
- C.整个市场的标准差
- D.该股票的非系统风险
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下列属于金融资产特点的有( )。
- A.流动性
- B.人为的可分性
- C.实际价值不变性
- D.人为的期限性
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下列关于风险溢价的说法中，正确的是( )。
- A.市场风险溢价是当前资本市场中权益市场平均收益率与无风险资产平均收益率之差
- B.几何平均法得出的预期风险溢价，一般情况下比算术平均法要高一些
- C.计算市场风险溢价的时候，应该选择较长期间的数据进行估计
- D.就特定股票而言，由于权益市场平均收益率是一定的，所以选择不同的方法计算出来的风险溢价差距并不大
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下列关于实物期权的表述中，正确的是( )。
- A.实物期权通常在竞争性市场中交易
- B.实物期权的存在增加投资机会的价值
- C.延迟期权（时机选择期权）是一项看跌期权
- D.放弃期权是一项看涨期权
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某公司根据现金持有量存货模式确定的最佳现金持有量为100000元，有价证券的年利率为10%。在最佳现金持有量下，该公司与现金持有量相关的现金使用总成本为( )元。
- A.5000
- B.10000
- C.15000
- D.20000
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某公司当期利息全部费用化，没有优先股，其利息保障倍数为5，根据这些信息计算出的财务杠杆系数为( )。
- A.1.25
- B.1.52
- C.1.33
- D.1.2
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已知A公司在预算期间，销售当季度收回货款60%，下季度收回货款30%，下下季度收回货款10%，预算年度期初应收账款金额为28万元，其中包括上年第三季度销售的应收账款4万元，第四季度销售的应收账款24万元，则下列说法不正确的是( )。
- A.上年第四季度的销售额为60万元
- B.上年第三季度的销售额为40万元
- C.题中的上年第三季度销售的应收款4万元在预计年度第一季度可以全部收回
- D.第一季度收回的期初应收账款为24万元
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在激进型融资政策下，下列结论成立的是( )。
- A.长期负债、自发性负债和股东权益三者之和大于稳定性流动资产和长期资产
- B.长期负债、自发性负债和股东权益三者之和小于稳定性流动资产和长期资产
- C.临时性负债小于波动性流动资产
- D.临时性负债等于波动性流动资产
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在企业价值评估中，下列表达式不正确的是( )。
- A.实体现金流量=税后经营利润一本年净负债增加一本年股东权盏增加
- B.股权现金流量=净利润一股权本年净投资
- C.股权现金流量=股利分配一股权资本净增加
- D.债务现金流量=税后利息费用一金融负债增加
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大多数公司在计算加权平均资本成本时，采用的权重是( )。
- A.按照账面价值加权计量的资本结构
- B.按实际市场价值加权计量的资本结构
- C.按目标市场价值计量的目标资本结构
- D.按平均市场价值计量的目标资本结构
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利润中心某年的销售收入10000元，已销产品的变动成本和变动销售费用5000元，可控固定成本1000元，不可控固定成本1500元，分配来的公司管理费用为1200元。那么，该部门的“部门可控边际贡献”为( )元。
- A.5000
- B.4000
- C.3500
- D.2500
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下列关于投资组合理论的表述中，不正确的是( )。
- A.当增加投资组合中资产的种类时，组合风险将不断降低，而收益率仍然是个别资产收益率的加权平均值
- B.投资组合中的资产多样化到一定程度后，唯一剩下的风险是系统风险
- C.在充分组合的情况下，单个资产的风险对于决策是没有用的，投资人关注的只是投资组合的系统风险
- D.在投资组合理论出现以后，风险是指投资组合的全部风险
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甲公司3年前发行了期限为5年的面值为1000元的债券，票面利率为8%，每年付息一次，到期一次还本，发行价格为1080元，发行费用为20元／张，目前市价为980元，假设债券税前成本为k，则正确的表达式为( )。
- A.980=80×(P/A,k,2)+1000×(P/F,k,2)
- B.1080=80×(P/A,k,5)+1000×(P/F,k,5)
- C.1060=80×(P/A,k,5)+1000×(P/F,k,5)
- D.960=80×(P/A,k,2)+1000×(P/F,k,2)
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某企业2008年末的股东权益为2400万元，可持续增长率为10%。该企业2009年的销售增长率等于2008年的可持续增长率，其经营效率和财务政策与上年相同。若2009年的净利润为600万元，则其股利支付率是( )。
- A.30%
- B.40%
- C.50%
- D.60%
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某企业上年销售收入为1000万元，若预计下一年通货膨胀率为5%，销售量减少10%，所确定的外部融资占销售增长的百分比为25%，则最多可以用于增发股利的资金为( )万元。
- A.13.75
- B.5
- C.25
- D.25.75
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某公司2011年税前经营利润为2000万元，所得税税卒为30%，经营性营运资本增加350万元，经营性长期资产增加800万元，经营性长期债务增加200万元，利息60万元。该公司按照固定的负债率60%为投资筹集资本，则2011年股权现金流量为( )。
- A.986万元
- B.978万元
- C.950万元
- D.648万元
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下列关于证券市场线的说法中，不正确的是( )。
- A.证券市场线的斜率=R_m一R_f
- B.证券市场线的截距指的是无风险利率
- C.风险价格和风险收益率含义不同
- D.在市场均衡条件下，对于未能有效地分散风险的资产组合，证券市场线并不能描述其期望收益与风险之间的关系
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某投资人长期持有A股票，A股票刚刚发放的股利为每股2元，A股票目前每股市价为20元，A公司长期保持目前的经营效率和财务政策不变，并且不增发和回购股票，股东权益增长率为6%，则该股票的股利收益率和期望收益率分别为( )。
- A.10.6%和16.6%
- B.10%和16%
- C.14%和21%
- D.12%和20%
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下列事项中，有助于提高企业短期偿债能力的是( )。
- A.利用短期借款增加对流动资产的投资
- B.为扩大营业面积，与租赁公司签订一项新的长期房屋租赁合同
- C.补充长期资本，使长期资本的增加量超过长期资产的增加量
- D.提高流动负债中的无息负债比率
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下列关于金融市场的说法中，不正确的是( )。
- A.资本市场的主要功能是进行长期资金的融通
- B.金融资产是以信用为基础的所有权的凭证，构成社会的实际财富
- C.一级市场是二级市场的基础，二级市场是一级市场存在和发展的重要条件之一
- D.金融市场的基本功能是资金融通和风险分配
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下列关于相对价值模型的表述中，不正确的是( )。
- A.在影响市盈率的三个因素中，关键是增长潜力
- B.市净率模型适用于需要拥有大量资产、净资产为正值的企业
- C.驱动市净率的因素中，增长率是关键因素
- D.在收入乘数的驱动因素中，关键因素是销售净利率
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下列有关债券的说法中，正确的是( )。
- A.当必要报酬率高于票面利率时，债券价值高于债券面值
- B.在必要报酬率保持不变的情况下，对于连续支付利息的债券而言，随着到期日的临近，债券价值表现为一条直线，最终等于债券面值
- C.当必要报酬率等于票面利率时，随着到期时间的缩短，债券价值一直等于债券面值
- D.溢价出售的债券，利息支付频率越快，价值越低
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下列关于成本计算分步法的表述中，正确的是( )。
- A.逐步结转分步法不利于各步骤在产品的实物管理和成本管理
- B.当企业经常对外销售半成品时，应采用平行结转分步法
- C.采用逐步分项结转分步法时，无须进行成本还原
- D.采用平行结转分步法时，无须将产品生产费用在完工产品和在产品之间进行分配
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下列情况中，需要对基本标准成本进行修订的是( )。
- A.重要的原材料价格发生重大变化
- B.工作方法改变引起昀效率变化
- C.生产经营能力利用程度的变化
- D.市场供求变化导致的售价变化
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某公司今年与上年相比，净利润增长8%，总资产增加7%，负债增加9%。可以判断，该公司权益净利率比上年( )。
- A.提高了
- B.下降了
- C.无法判断
- D.没有变化
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下列关于项目投资决策的表述中，正确的是( )。
- A.两个互斥项目的初始投资额不一样，在权衡时选择内含报酬率高的项目
- B.使用净现值法评估项目的可行性与使用内含报酬率法的结果是一致的
- C.使用获利指数法进行投资决策可能会计算出多个获利指数
- D.投资回收期主要测定投资方案的流动性而非盈利性
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在以价值为基础的业绩评价中，可以把业绩评价和资本市场联系在一起的指标是( )。
- A.销售利润率
- B.净资产收益率
- C.经济增加值
- D.加权资本成本
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