注册会计师考试《财务成本管理》专家预测试卷一

B公司上年财务报表主要数据如下：

要求回答下列互不相关的问题：

(1)假设该公司今年计划销售增长率是10%，其他财务比率不变，销售不受市场限目销售净利率涵盖了增加负债的利息，并且公司不打算发行新的股份或回购股票。计算益留存率达到多少时可以满足销售增长所需资金。

(2)如果计划销售增长率为15%，不变的销售净利率可以涵盖增加负债的利息，销售受市场限制，并且不打算改变当前的资本结构、收益留存率和经营效率。计算应向外筹集多少权益资金。

  E公司是一家民营医药企业，专门从事药品的研发、生产和销售。公司自主研发并申请发明专利的BJ注射液自上市后销量快速增长，目前生产已达到满负荷状态。E公司正在研究是否扩充BJ注射液的生产能力，有关资料如下：

  BJ注射液目前的生产能力为400万支／年。E公司经过市场分析认为，BJ注射液具有广阔的市场空间，拟将其生产能力提高到1200万支／年。由于公司目前没有可用的厂房和土地用来增加新的生产线，只能拆除当前生产线，新建一条生产篦力为1200万支／年的生产线。

  当前的BJ注射液生产线于2009年年初投产使用，现已使用2年半，目前的变现价值为1127万元，生产线的原值为1800万元，税法规定的折旧年限为10年，残值率为5%，按照直线法计提折旧。公司建造该条生产线时计划使用10年，项目结束时的变现价值预计为115万元。

  新建生产线的预计支出为5000万元，税法规定的折旧年限为10年，残值率为5%，按照直线法计提折旧。新生产线计划使用7年，项目结束时的变现价值预计为1200万元。

  BJ注射液目前的年销售量为400万支，销售价格为每支10元，单位变动成本为每支6元，每年的固定付现成本为100万元。扩建完成后，第1年的销量预计为700万支，第2年的销量预计为1000万支，第3年的销量预计为1200万支，以后每年稳定在1200万支。由于产品质量稳定、市场需求巨大，扩产不会对产品的销售价格、单位变动成本生影响。扩产后，每年的固定付现成本将增加到220万元。

  项目扩建需用半年时间，停产期间预计减少200万支BJ注射液的生产和销售，固定付现成本照常发生。

  生产BJ注射液需要的营运资本随销售额的变化而变化，预计为销售额的10%。

  扩建项目预计能在2011年年末完成并投入使用。为简化计算，假设扩建项目的初始现金流量均发生在2011年年末（零时点），营业现金流量均发生在以后各年年末，垫支的运资本在各年年初投入，在项目结束时全部收回。

  E公司目前的资本结构（负债／权益）为1／1，税前债务成本为9%，β权益为1.5，当前市场的无风险报酬率为6.25%，权益市场的平均风险溢价为6%。公司拟采用目前的资本结构为扩建项目筹资，税前债务成本仍维持9%不变。E公司适用的企业所得税税率为25%。

要求：

(1)计算公司当前的加权平均资本成本。公司能否使用当前的加权平均资本成本作为扩

建项目的折现率？请说明原因。

(2)计算扩建项目的初始现金流量（零时点的增量现金净流量）、第1年至第7年的增量现金净流量、扩建项目的净现值（计算过程和结果填入答题卷中给定的表格中），判断扩建项目是否可行并说明原因。

(3)计算扩建项目的静态回收期。如果类似项目的静态回收期通常为3年，E公司是否应当采纳该扩建项目？请说明原因。

某企业生产甲产品需经过两道工序加工完成，本月产成品1000件，月末第一道工序有在产品200件，本工序平均完工程度为60%;第二道工序有在产品300件，本工序乎均完工程度为40%。已知甲产品单位工时定额为100小时，第一、二道工序的工时定额分别为40小时和60小时。甲产品单位材料定额为50kg，第一、二道工序的投料定额分别为30kg和20kg，各工序所需材料均在相应工序生产开始时一次投入。已知月初材料费用、人工费用和制造费用（以下简称追加费用）分别为13200元和21060元，本月各工序耗用材料费用合计为36500元，本月发生追加费用99020元。

要求：

(1)分别计算分配材料费用和追加费用时在产品的约当产量；

(2)计算产成品的总成本和单位成本，以及月末在产品的总成本.（总成本计算结果取整数）。

甲公司拟于明年年初投资一新项目，设备购置成本为500万元，计划贷款200万元，设备使用期限是4年（与税法规定相同），预计残值o万元（与税法规定相同），税法规定采用年数总和法提取折旧。贷款期限为4年，相关的债务现金流量分别为52万元、53万元、54万元和55万元。在使用新设备后公司每年增加销售额为800万元，增加付现成本为500万元（不包括利息支出）。甲公司当前的股利为2元，证券分析师预测未来第1年的股利为2.2元，未来第30年的股利为10元。甲公司的目前资本结构（目标资本结构）是负债资金占40%，股权资金占60%，税后债务资本成本为7%，股价为32.5元，所得税税率为40%。

要求：

(1)计算证券分析师预测的股利几何平均增长率，甲公司的股权资本成本以及加权平均资本成本（精确到1%）；

(2)计算项目的实体现金流量和股权现金流量；

(3)按照实体现金流量法计算项目的净现值并判断项目是否可行；

(4)按照股权现金流量法计算项目的净现值并判断项目是否可行。

已知：(P/F,10%,1)=0.9091,(P/F,10%,2)=0.8264,(P/F,10%,3)=0.7513

(P/F,10%,4)=0.6830,(P/F,12%,1)=0.8929,(P/F,12%,2)=0.7972

(P/F,12%,3)=0.7118,(P/F,12%,4)=0.6355

某公司要求的投资报酬率为11%，有一个投资中心，预计2012年有关数据如下表所示（单位：元）：要求回答下列问题：

(1)计算该投资中心2012年的投资报酬率；

(2)假设投资中心经理面临一个投资报酬率为13%的投资机会，投资额100000元（其中净经营资产70000元），每年部门税前经营利润13000元。如果该公司采用投资报酬率作为业绩评价标准，投资中心经理是否会接受该项投资？该投资对整个企业是否有利？

(3)假设投资中心有一项经营资产价值50000元（其中净径营资产40000元），每年税前获利6500元，投资报酬率为13%，如果该公司采用投资报酬率作为业绩评价标准，并且投资中心可以放弃该资产，投资中心经理是否会放弃该资产？从公司角度看，投资中心经理的行为是否有利？

(4)假设投资中心要求的投资报酬率为12%，计算投资中心的剩余收益；

(5)如果采用剩余收益作为部门业绩评价标准，投资中心经理是否会接受前述投资机会？

(6)如果采用剩余收益作为部门业绩评价标准，投资中心经理是否会放弃前述的资产？

(7)假设加权平均税后资本成本为9%，投资中心有50000元的长期性经营租赁资产，计算投资中心的经济增加值；

(8)如果采用经济增加值作为部门业绩评价标准，投资中心经理是否接受前述投资项目？

(9)如果采用经济增加值作为部门业绩评价标准，投资中心经理是否放弃前述的一项资产？

在存货经济订货量基本模型中，导致经济订货量减少的因素有(      )。

A公司是一家生产企业，其财务分析采用改进的管理用财务报表分析体系，该公司2010年、2011年改进的管理用财务报表相关历史数据如下：

要求：

(1)假设A公司上述资产负债表的年末金额可以代表全年平均水平，请分别计算A公司2010年、2011年的净经营资产净利率、经营差异率、杠杆贡献率和权益净利率。

(2)利用因素分析法，按照净经营资产净利率差异、税后利息率差异和净财务杠杆差异的顺序，定量分析2011年权益净利率各驱动因素相比上年权益净利率变动的影响程度（以百分数表示）。

(3)A公司2012年的目标权益净利率为30%。假设该公司2012年保持2011年的资本结构和税后利息率不变，净经营资产周转次数可以提高到2.5次，税后经营净利率至少应达到多少才能实现权益净利率目标？

下列关于可转换债券的说法中，不正确的有(      )。

某公司股票的当前市价为10元，有一种以该股票为标的资产的看跌期权，执行价格为8元，到期时间为三个月，期权价格为3.5元。下列关于该看跌期权的说法中，不正确的有(      )。

下列关于影响资本成本因素的说法中，正确的有(      )。

甲公司以市值计算的债务与股权比率为2。假设当前的债务税前资本成本为6%，股权资本成本为12%。还假设，公司发行股票并用所筹集的资金偿还债务，公司的债务与股权比率降为1，同时企业的债务税前资本成本下降到5.5%，假设不考虑所得税，并且满足MM定理的全部假设条件。则下列说法正确的有(      )。

下列关于协方差和相关系数的说法中，正确的有(      )。

金融资产按其收益的特征，可分为(      )。

下列关于市盈率模型的表述中，正确的有(      )。

下列关于投资组合的说法中，正确的有(      )。

下列有关市价比率的说法中，不正确的有(      )。

基本变量的概率信息难以取得的风险分析方法是(      )。

下列关于企业公平市场价值的表述中，不正确的是(      )。

下列关于股票的说法中，不正确的是(      )。

假设两种证券报酬率的标准差分别为10%和12%，投资比例为0.4和0.6，相关系数为0.8，则证券组合报酬率的方差为(      )。

下列关于经济增加值的说法中，错误的是(      )。

下列关于证券组合的说法中，不正确的是(      )。

对于每间隔一段时间支付一次利息的债券而言，下列说法中不正确的是(      )。

某公司生产单一产品，实行标准成本管理。每件产品的标准工时为5小时，固定制造费用的标准成本为10元，企业生产能力为每月生产产品400件。9月份公司实际生产产品500件，发生固定制造成本2250元，实际工时为3000小对。根据上述数据计算，9月份公司固定制造费用效率差异为(      )元。

某企业2012年的税后经营净利率为6%，净经营资产周转次数为2次，企业的股利支付率为60%，则根据期初股东权益计算的可持续增长率为12%，则企业期初权益期末净经营资产权益乘数为(      )。

企业目前信用条件是“n/30”，赊销额为600万元，预计将信用期延长为“n/60”，赊销额将变为1200万元，若信用条件改变后应收账款占用资金增加105万元，则该企业的边际贡献率为(      )。

关于租赁的分类，下列说法不正确的是(      )。

下列关于利润分配顺序的表述中，不正确的是(      )。

某公司预计明年产生的自由现金流量为200万元，此后自由现金流量每年按照3%的比率增长。公司的无税股权资本成本为20%，债务税前资本成本为6%，公司的所得税税率为25%。如果公司维持1.0的目标债务与股权比率，则债务利息抵税的价值为(      )。

某公司没有优先股，去年销售额为2000万元，息税前利润为600万元，利息保障倍数为3，变动成本率50%，则公司的总杠杆系数为(      )。

下列各项预算中，预算期间始终保持一定时期跨度的预算方法是(      )。

下列关于净收益和每股收益的表述中，不正确的是(      )。

下列关于股票回购的表述中，不正确的是(      )。

产品成本计算不定期，一般也不存在完工产品与在产品之间分配费用问题的成本计算方法是(      )。

某企业2010年取得为期一年的周转信贷额1000万元，承诺费率为0.3%。2010年1月1日从银行借入700万元，7月1日又借入200万元，如果年利率5%，则企业2010年度末向银行支付的利息和承诺费合计为(      )万元。

某公司股票看涨期权和看跌期权的执行价格均为30元，期权均为欧式期权，期限1年，目前该股票的价格是20元，期权费（期权价格）为2元。如果在到期日该股票的价格是15元，则购进股票、购进看跌期权与购进看涨期权组合的到期净损益为(      )元。

某企业在生产经营的淡季占用300万元的流动资产和500万元的长期资产。在生产经营的高峰期，额外增加200万元的季节性存货需求。如果企业的权益资本为350万元，长期负债为310万元，自发性负债为40万元。则下列说法不正确的是(      )。

某公司股票的当前市价为10元，有一种以该股票为标的资产的看跌期权，执行价格为8元，到期时间为三个月，期权价格为3.5元。下列关于该看跌期权的说法中，正确的是(      )。

在基本生产车间均进行产品成本计算的情况下，木便于通过“生产成本”明细账分别考察各基本生产车间存货占用资金情况的成本计算方法是(      )。

已知某普通股的β值为1.2，无风险利率为6%，市场组合的必要收益率为10%，该普通股目前的市价为10元／股，预计第一期的股利为0.8元，不考虑筹资费用，假设根据资本资产定价模型和股利增长模型计算得出的普通股成本相等，则该普通股股利的年增长率为(      )。

2.下列关于公司资本成本的说法中，不正确的是(      )：