2018年注册会计师考试《财管》真题及答案

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甲公司是一家上市公司,最近刚发放上年现金股利每股25元，目前每股市价60元。证券分析师预测,甲公司未来股利增长率8%,等风险投资的必要报酬率12%。
市场上有两种以甲公司股票为标的资产的期权:欧式看涨期权和欧式看跌期权。每份看涨期权可买入1股股票,每份看跌期权可卖出1股股票,看涨期权价格每份5元,看期权价格每份25元。两种期权的执行价格均60元,期限均为1年。投资者小刘和小马都认为市场低估了甲公司股票,预测 1年后股票价格将回归内在价值,于是每人投资62500元。
小刘的投资是:买入1000股甲公司股票,同时买入1000份甲公司股票的看跌期权。小马的投资是:买入甲公司股票的看涨期杈12500份。(注:计算投资净损益时不考虑货币时间价值。)
要求:(1)采用股利折现模型,估计1年后甲公司股票的内在价值。
(2)如果预测正确,分别计算小刘和小马1年后的净损益。
(3)假如1年后甲公司股票下跌到每股40元,分别计小马和小刘的投资净损益。
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甲公司是一家汽车制造企业,主营业务是制造和销售X、Y、Z三种型号汽车,相关资料如下:资料一:X、Y、Z三种型号的制造都需要通过一台生产设备,该设备是公司的关键限制资源，年加工能力4000小时,公司年固定成本总额3000万元,假设X、Y、Z三种型号的汽车均于生产当年销售,年初年未没有荐货,预计2019年X、Y、Z三种型号汽车有关资料如下：
资料二:为满足市场需求,公司2019年初拟新增台与关键限制资源相同的设备,现有两种方案可供选择：
自行购置。借款5000万元购买设备,年利率8%,预计使用4年,每年年未支付维护费用50万元,4年后变现，收入1220元,税法规定，该设备按直线法计提折旧，折旧期限5年，5年后净残值率10%。
2.租赁,合同规定:租赁4年,租赁费4400万元,分4年每年年初支付1110元在租赁开始日首付,租赁手续费400万元,在租赁开始日一次性付清;租赁期满时设备所有权不转让,租赁公司承担设备维护修理费用,税前有担保借款利率8%,甲企业所得税税率为25%。
资料三:新增关键设备后,X型号汽车年生产能力增至1800辆,现有乙汽车销售公司向甲公司追加的X型号汽车,报价为每辆车13万元,相关情况如下：
情景1:假设剩余生产能力无法转移,如果追加订货300辆,为满足生产需要,甲公司需另外支付年专属成本200万元。
情景2:假设剩余生产能力可以对外出租,年租金250万元,如果追加350辆,将冲减甲公司原正常销量50辆。
要求：
(1)根据资料一,为有效利用现有的一台关键设备,计算甲公司X、Y、Z三种型号汽车的生产安排的优先顺序和产量,在该生产安排下,税前营业利润总额是多少?
(2)根据资料二,分别计算两种方案考虑货币时间价值的平均年成本,判断甲公司应选择自行购置方案还是租货方案?
(3)根据资料三,分别计算并分析两种情景下甲公司是告放该接受追加订单,并简要说明有闲置能力时产品定价的区间范围。
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甲公司的经营处于盈亏临界点，下列表述正确的有( )。
- A.经营杠杆系数等于零
- B.安全边际等于零
- C.销售额等于销售收入线与总成本线交点处销售额
- D.边际贡献等于固定成本
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甲公司采用随机模式进行现金管理，确定最低现金持有量是10万元，现金返回线是40万元，下列操作中正确的有( )。
- A.当现金余额为50万元时，应用现金10万元买入有价证券
- B.当现金余额为8万元时，应转让有价证券换回现金2万元
- C.当现金余额为110万元时，应用现金70万元买入有价证券
- D.当现金余额为80万元时，不用进行有价证券与现金之间的转换操作
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甲公司拟按1股换2股的比例进行股票分割，分割前后其下列项目中保持不变的有( )。
- A.每股收益
- B.净资产
- C.资本结构
- D.股权结构
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采用实体现金流量模型进行企业价值评估时，为了计算资本成本，无风险利率需要使用实际利率的情况有( )。
- A.预测周期特别长
- B.β系数较大
- C.存在恶性通货膨胀
- D.市场风险溢价较高
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下列关于实体现金流量的说法中，正确的有( )。
- A.实体现金流量是可以提供给债权人和股东的税后现金流量
- B.实体现金流量是企业经营现金流量
- C.实体现金流量是税后经营净利润扣除净经营资产增加后的剩余部分
- D.实体现金流量是营业现金净流量扣除资本支出后的剩余部分
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对于两个期限不同的互斥项目，可采用共同年限法和等额年金法进行项目决策，下列关于两种方法共同缺点的说法中，正确的有( )。
- A.未考虑项目收入带来的现金流入
- B.未考虑竞争导致的收益下降
- C.未考虑技术更新换代导致的投入产出变更
- D.未考虑通货膨胀导致的重置成本上升
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下列各项中，易造成材料数量差异的情况有( )。
- A.优化操作技术节约材料
- B.材料运输保险费提高
- C.工人操作疏忽导致废品增加
- D.机器或工具不合适多耗材料
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下列各项中，属于平衡计分卡内部业务流程维度业绩评价指标的有( )。
- A.息税前利润
- B.资产负债率
- C.单位生产成本
- D.存货周转率
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甲公司生产销售乙、丙、丁三种产品，固定成本50000元。除乙产品外，其余两种产品均盈利。乙产品销售量2000件，单价105元，单位成本110元(其中，单位直接材料成本20元，单位直接人工成本35元，单位变动制造费用45元，单位固定制造费用10元)。假定生产能力无法转移，在短期经营决策时，决定继续生产乙产品的理由是( )。
- A.乙产品单价大于55元
- B.乙产品单价大于20元
- C.乙产品单价大于100元
- D.乙产品单价大于80元
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甲公司折价发行公司债券,该债券期限5年,面值1000元,票面利率8%,每半年付息一次，下列说法中，正确的有( )。
- A.该债券的到期收益率等于8%
- B.该债券的报价利率等于8%
- C.该债券的计息周期利率小于8%
- D.该债券的有效年利率大于8%
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甲公司只生产销售一种产品，变动成本率30%，盈亏临界点作业率40%，甲公司销售息税前利润率是( )。
- A.18%
- B.12%
- C.42%
- D.28%
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在“ ”计算式中，分子的“利息费用”是( )。
- A.计入本期现金流量表的利息支出
- B.计入本期利润表的费用化利息
- C.计入本期利润表的费用化利息和资产负债表的资本化利息
- D.计入本期资产负债表的资本化利息
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如果投资基金经理根据公开信息选择股票，投资基金的平均业绩与市场整体收益率大体一致，说明该资本市场至少是( )。
- A.弱式有效
- B.完全无效
- C.强式有效
- D.半强式有效
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甲公司有普通股20000股，拟采用配股的方式进行融资。每10股配3股，配股价为16元/股，股权登记日收盘市价20元/股，假设共有1000股普通股的原股东放弃配股权，其他股东全部参与配股，配股后除权参考价是( )元。
- A.19.11
- B.18
- C.20
- D.19.2
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甲企业基本生产车间生产乙产品，依次经过三道工序，工时定额分别为40小时、35小时和25小时。月末完工产品和在产品成本采用约当产量法分配。假设制造费用随加工进度在每道工序陆续均匀发生，各工序月末在产品平均完工程度60%，第三道工序月末在产品数量6000件。分配制造费用时，第三道工序在产品约当产量是( )件。
- A.3660
- B.3450
- C.6000
- D.5400
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目前甲公司有累计未分配利润1000万元，其中上年实现的净利润500万元，公司正在确定上年利润的具体分配方案，按法律规定，净利润至少要提取10%的盈余公积金，预计今年需增加长期资本800万元，公司的目标资本结构是债务资本占40%，权益资本占60%,公司采用剩余股利政策，应分配的股利是( )万元。
- A.20
- B.0
- C.540
- D.480
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在下列业绩评价指标中，最适合评价利润中心部门经理的是( )。
- A.部门可控边际贡献
- B.部门边际贡献
- C.部门税后经营利润
- D.部门税前经营利润
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假设其他条件不变，当市场利率低于票面利率时,下列关于拟发行平息债券价值的说法中,错误的是( )。
- A.市场利率上升，价值下降
- B.期限延长，价值下降
- C.票面利率上升，价值上升
- D.计息频率增加，价值上升
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在采用债券收益率风险调整模型估计普通股资本成本时，风险溢价是( )。
- A.目标公司普通股相对长期国债的风险溢价
- B.目标公司普遍股相对短期国债的风险溢价
- C.目标公司普通股相对可比公司长期债券的风险溢价
- D.目标公司普通股相对目标公司债券的风险溢价
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下列各项中属于质量预防成本的是( )。
- A.顾客退货成本
- B.废品返工成本
- C.处理顾客投诉成本
- D.质量标准制定费
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使用三因素法分析固定制造费用差异时，固定制造费用闲置能量差异是( )。
- A.实际工时偏离生产能量而形成的差异
- B.实际费用与预算费用之间的差异
- C.实际工时脱离实际产量标准工时形成的差异
- D.实际产量标准工时偏离生产能量形成的差异
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下列各项说法中，符合流动性溢价理论的是( )。
- A.长期即期利率是短期预期利率的无偏估计
- B.不同期限的债券市场互不相关
- C.债券期限越长，利率变动可能性越大，利率风险越高
- D.即期利率水平由各个期限市场上的供求关系决定
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甲公司是一家制造业企业，每股营业收入40元，销售净利率5%，与甲公司可比的3家制造业企业的平均市销率是0.8倍。平均销售净利率4%，用修正平均市销率法估计的甲公司每股价值是( )元。
- A.32
- B.25.6
- C.40
- D.33.6
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