制造费用预算分为变动制造费用预算和固定制造费用预算两部分。变动制造费用预算和固定制造费用预算均以生产预算为基础来编制。()

TM公司准备投资一个项目，为此投资项目计划按40%的资产负债率融资，固定资产原始投资额为1000万元，当年投资当年完工投产。负债资金通过发行公司债券筹集，期限为5年，利息分期按年支付，本金到期偿还，发行价格为100元/张，面值为95元/张，票面年利率为6%；权益资本通过发行普通股筹集。该项投资预计有5年的使用年限，该方案投产后预计销售单价50元，单位变动成本35元，每年经营性固定付现成本120万元，年销售量为50万件。预计使用期满残值为10万元，釆用直线法计提折旧。该公司适用的所得税税率为25%，该公司股票的β系数为1.4，股票市场的平均收益率为9.5%，无风险收益率为6%。(折现率保留到1%)

要求：

(1)计算债券年利息；

(2)计算每年的息税前利润；

(3)计算每年的税后营业利润和净利润；

(4)计算该项目各年的现金净流量；

(5)计算该公司普通股的资本成本、债券的资本成本(一般模式)和加权平均资本成本；(按账面价值权数计算，加权平均资本成本保留整数)

(6)计算该项目的净现值并评价项目是否可行。(以平均资本成本作为贴现率)

A公司2017年12月31日资产负债表上的长期负债与股东权益的比例为40:60。该公司计划于2018年为一个投资项目筹集资金，可供选择的筹资方式包括：向银行申请长期借款和增发普通股。公司以现有资本结构作为目标结构。其他有关资料如下：

(1)如果A公司2018年新增长期借款在40000万元以下(含40000万元)，借款年利息率为6%；如果新增长期借款在40000万元?100000万元范围内，年利息率将提高到9%；A公司无法获得超过100000万元的长期借款。银行借款筹资费忽略不计。

(2)如果A公司2018年度增发的普通股规模不超过120000万元(含120000万元)，预计每股发行价为20元；如果增发规模超过120000万元，预计每股发行价为16元。普通股筹资费率为4%。(假定不考虑有关法律对公司增发普通股的限制)

(3)A公司2018年预计普通股股利为每股2元，以后每年增长5%。

(4)A公司适用的企业所得税税率为25%。

要求：

(1)分别计算下列不同条件下的资本成本：

①新增长期借款不超过40000万元时的长期借款资本成本；

②新增长期借款超过40000万元时的长期借款资本成本；

③增发普通股不超过120000万元时的普通股资本成本；

④增发普通股超过120000万元时的普通股资本成本。

(2)计算A公司2018年最大筹资额。

(3)在目标资本结构下，计算追加筹资总额大于100000万元不超过200000万元时的边际资本成本。

(4)假定上述项目的投资额为180000万元，预计内含报酬率为13%，作出是否应当投资该项目的决策。(假设A公司要求的最低投资收益率等于为该项目追加筹资的边际资本成本)

D公司正面临印刷设备的选择决策。它可以购买10台甲型印刷机，每台价格8000元，且预计每台设备每年年末支付的修理费为2000元。甲型设备将于第4年年末更换，预计无残值收入。另一个选择是购买11台乙型设备来完成同样的工作，每台价格5000元，乙型设备需于3年后更换，每台设备每年年末支付的修理费用分别为每台2000元、2500元和3000元。在第3年年末预计有500元/台的残值变现收入。该公司此项投资要求的最低投资报酬率为10%；所得税税率为25%，税法规定的该类设备折旧年限为3年，残值率为10%；预计选定设备型号后，公司将长期使用该种设备，更新时不会随意改变设备型号，以便与其他作业环节协调。

要求：

分别计算采用甲、乙设备的年金成本，并据此判断应当购买哪一种设备。

某投资者2018年年初准备投资购买股票，现有甲、乙、丙三家公司可供选择，甲、乙、丙三家公司的有关资料如下：

(1)2018年年初甲公司发放的股票每股股利为4元，每股市价为18元；预期甲公司未来2年内股利固定增长率为15%，在此以后转为零增长；

(2)2018年年初乙公司发放的股票每股股利为1元，每股市价为6.8元；预期乙公司股利将持续增长，年固定增长率为6%；

(3)2018年年初丙公司发放的股票每股股利为2元，每股市价为8.2元；预期丙公司未来2年内股利固定增长率为18%，在此以后转为固定增长，年固定增长率为4%；假定目前无风险收益率为8%，市场上所有股票的平均收益率为16%，甲、乙、丙三家公司股票的P系数分别为2、1.5和2.5。

要求：

(1)根据资本资产定价模型，分别计算甲、乙、丙三家公司股票的必要收益率；

(2)分别计算甲、乙、丙三家公司股票的市场价值；

(3)通过计算股票价值并与股票市价相比较，判断甲、乙、丙三家公司股票是否应当购买；

(4)假设按照40%、30%和30%的比例投资购买甲、乙、丙三家公司股票构成投资组合，计算该投资组合的综合β系数和组合的必要收益率。

某公司现决定新购置一台设备，现在市面上有甲、乙两种品牌可供选择，相比之下，乙设备比较便宜，但寿命较短。两种设备各年的现金净流量预测如下。

该公司要求的最低投资收益率为12%。(现值系数取三位小数)

要求:

(1)计算甲、乙设备的净现值。

(2)计算甲、乙设备的年金净流量。

(3)为该公司购买何种设备作出决策并说明理由。

纯利率是指无风险情况下资金市场的平均利率。()

某企业拟进行一项固定资产投资，该项目的现金流量表(部分)如下。

要求：

(1)计算上表中用英文字母表示的项目的数值。

(2)计算或确定下列指标：

①静态回收期；

②净现值；

③原始投资额现值；

④现值指数。

(3)评价该项目的财务可行性。

公司奉行剩余股利政策的目的是保持理想的资本结构；采用固定或稳定增长的股利政策主要是为了维持股价；固定股利支付率政策将股利与公司盈余紧密地配合，以缓解股利支付压力；而低正常股利加额外股利政策使公司在股利支付中具有较大的灵活性。()

对于亏损企业和享受税收优惠的企业，应该合理预计企业的税收优惠期间或弥补亏损所需年限，采用适当的折旧安排，尽量在税收优惠期间和亏损期间多提折旧，以达到抵税收益最大化。()

制造费用预算分为变动制造费用预算和固定制造费用预算两部分。变动制造费用预算和固定制造费用预算均以生产预算为基础来编制。()