某企业资产平均总额为1000万元,总资产报酬率(息税前利润/平均总资产)为24%,权益乘数(按照平均数计算)为5,负债的年均利率(按照平均负债计算)为10%,全年包括利息费用的固定成本总额为132万元(不含优先股股息),优先股股息为20万元,所得税税率为33%。要求:
计算息税前利润;
计算期权价值;
判断是否应该立即进行该项投资。
根据风险中性原理计算上行概率;
确定1年末期权价值;
构造现金流量和项目价值二叉树;
按照差量现金流量,计算更新设备方案的差量净现值,并作出是否更新的决策。
A公司拟投产一个新产品,预计投资需要2100万元,每年平均的税后现金流量预期为220万元(可持续),项目的资本成本为10%(无风险利率为6%,风险补偿率为4%)。假设如果新产品受顾客欢迎,预计税后现金流量为275万元;如果不受欢迎,预计现金流量为176万元。
要求:
计算立即进行该项目的净现值;
按照差量现金流量,计算更新设备方案的内含报酬率,并作出是否更新的决策;
计算新设备每年增加的税后收入和节约的税后操作成本;
计算使用新设备第1~4年每年增加的现金流量;