某企业使用现有生产设备每年实现的销售收入为3700万元,每年付现成本为2900万元。该企业准备从美国引进一台设备,买价为800万元。购得此项设备后本企业扩大了生产规模,每年销售收入预计增加到4800万元,每年付现成本增加到3500万元。
根据市场趋势调查,企业所产产品尚可在市场销售10年,10年后拟转产。转产时进口设备残值预计可以50万元在国内售出。如现决定实施此项技术改造方案,现有设备可以424万元作价售出,如果10年后出售,则售价为20万元。
按照税法规定,新设备的年折旧额为120万元,折旧年限为6年,残值为80万元;旧设备的折旧年限为15年,目前已经使用了3年,年折旧额为50万元,旧设备原值为774万元。
企业要求的投资报酬率为8%,企业适用的所得税税率为25%。
要求:
计算继续使用旧设备项目的净现值;
计算期权价值;
判断是否应该立即进行该项投资。
根据风险中性原理计算上行概率;
确定1年末期权价值;
构造现金流量和项目价值二叉树;
按照差量现金流量,计算更新设备方案的差量净现值,并作出是否更新的决策。
A公司拟投产一个新产品,预计投资需要2100万元,每年平均的税后现金流量预期为220万元(可持续),项目的资本成本为10%(无风险利率为6%,风险补偿率为4%)。假设如果新产品受顾客欢迎,预计税后现金流量为275万元;如果不受欢迎,预计现金流量为176万元。
要求:
计算立即进行该项目的净现值;
按照差量现金流量,计算更新设备方案的内含报酬率,并作出是否更新的决策;
计算新设备每年增加的税后收入和节约的税后操作成本;
计算使用新设备第1~4年每年增加的现金流量;