第 50 题 已知某企业拟投资三个项目，其相关资料如下：

(1)甲方案的税后净现金流量为：NCF₀＝-1000万元，NCF₁＝0万元，NCF_2～6＝250万元。

(2)乙方案的资料如下：

项目原始投资1000万元，其中：固定资产投资650万元，流动资金投资100万元，其余为无形资产投资。该项目建设期为2年，经营期为10年。除流动资金投资在第2年末投入外，其余投资均于建设起点一次投入。固定资产的寿命期为10年，按直线法折旧，期满有50万元的净残值；无形资产投资从投产年份起分10年摊销完毕；流动资金于终结点一次收回。

预计项目投产后，每年发生的相关营业收入为800万元，每年预计外购原材料、燃料和动力费100万元，职工薪酬120万元，其他费用50万元。企业适用的增值税税率为17%，城建税税率7%，教育费附加率3%。该企业不交纳营业税和消费税。

(3)丙方案的现金流量资料如下表所示(单位：万元)：

T	O	1	2	3	4	5	6～10	11	合计
原始投资	500	500	O	O	O	O	O	O	1000
息税前利润×(1－所得税率)	O	O	172	172	172	182	182	182	1790
年折旧、摊销额	0	O	78	78	78	72	72	72	738
回收额	0	O	0	0	0	O	O	280	280
税后净现金流量						(A)			(B)
累计税后净现金流量					(C)

该企业所得税税率25%，设定折现率10%。假设三个方案利息费用均为零。

要求：

(1)指出甲方案项目计算期。

(2)计算乙方案的下列指标：

①投产后各年的经营成本；

②投产后各年不包括财务费用的总成本费用(不含营业税金及附加)；

③投产后各年应交增值税和各年的营业税金及附加；

④投产后各年的息税前利润；

⑤各年所得税后净现金流量。

(3)根据上表的数据，写出表中用字母表示的丙方案相关税后净现金流量和累计税后净现金流量，并指出该方案的资金投入方式。

(4)计算甲、乙、丙方案的静态投资回收期(所得税后)。

(5)计算甲乙两个方案的净现值(假设行业基准折现率为10%)，并据此评价甲乙两方案的财务可行性。

(6)假定丙方案的年等额净回收额为100万元。用年等额净回收额法为企业作出项目投资的决策。

已知：(P/A，10%，5)＝3.7908

(P/F，10%，1)＝0.9091

(P/F，10%，2)＝0.8264

(P/A，10%，9)＝5.7590

(P/F，10%，12)＝0.3186

(P/A，10%，12)＝6.8137

第 51 题 甲公司上年净利润4760万元，发放现金股利190万元，发放负债股利580万元，上年年末的每股市价为20元。公司适用的所得税率为25%。其他资料如下：

资料1：上年年初股东权益合计为10000万元，其中股本4000万元(全部是普通股，每股面值2元，全部发行在外)；

资料2：上年3月1日新发行2400万股普通股，发行价格为5元，不考虑发行费用；

资料3：上年12月1日按照4元的价格回购600万股普通股；

资料4：上年年初按面值的110%发行总额为880万元的可转换公司债券，票面利率为4%，债券面值为100元，转换比率为90。

要求：

(1)计算上年的基本每股收益；

(2)计算上年的稀释每股收益；

(3)计算上年的每般股利；

(4)计算上年年末每股净资产；

(5)按照上年年末的每股市价计算市盈率和市净率。

第 49 题

第 50 题 已知某企业拟投资三个项目，其相关资料如下：

(1)甲方案的税后净现金流量为：NCF₀＝-1000万元，NCF₁＝0万元，NCF_2～6＝250万元。

(2)乙方案的资料如下：

项目原始投资1000万元，其中：固定资产投资650万元，流动资金投资100万元，其余为无形资产投资。该项目建设期为2年，经营期为10年。除流动资金投资在第2年末投入外，其余投资均于建设起点一次投入。固定资产的寿命期为10年，按直线法折旧，期满有50万元的净残值；无形资产投资从投产年份起分10年摊销完毕；流动资金于终结点一次收回。

预计项目投产后，每年发生的相关营业收入为800万元，每年预计外购原材料、燃料和动力费100万元，职工薪酬120万元，其他费用50万元。企业适用的增值税税率为17%，城建税税率7%，教育费附加率3%。该企业不交纳营业税和消费税。

(3)丙方案的现金流量资料如下表所示(单位：万元)：

要求：

(1)指出甲方案项目计算期。

(2)计算乙方案的下列指标：

①投产后各年的经营成本；

②投产后各年不包括财务费用的总成本费用(不含营业税金及附加)；

③投产后各年应交增值税和各年的营业税金及附加；

④投产后各年的息税前利润；

⑤各年所得税后净现金流量。

(3)根据上表的数据，写出表中用字母表示的丙方案相关税后净现金流量和累计税后净现金流量，并指出该方案的资金投入方式。

(4)计算甲、乙、丙方案的静态投资回收期(所得税后)。

(5)计算甲乙两个方案的净现值(假设行业基准折现率为10%)，并据此评价甲乙两方案的财务可行性。

(6)假定丙方案的年等额净回收额为100万元。用年等额净回收额法为企业作出项目投资的决策。

已知：(P/A，10%，5)＝3.7908

(P/F，10%，1)＝0.9091

(P/F，10%，2)＝0.8264

(P/A，10%，9)＝5.7590

(P/F，10%，12)＝0.3186

(P/A，10%，12)＝6.8137

第 48 题 已知：某公司2010年销售收入为20000万元，销售净利率为12%，净利润的60%分配给投资者。2010年12月31日的资产负债表(简表)如下

(单位：万元)：

要求：

(1)计算2011年公司需增加的营运资金。

(2)预测2011年需要对外筹集的资金量。

(3)计算发行债券的资本成本(采用一般模式)。

第 47 题 B公司目前采用30天按发票金额付款的信用政策。可供选择的方案，有关数据如下：

12%。NH公司决定追加投资100万元，若投向A投资中心，每年可增加经营利润20万元；若投向B投资中心，每年可增加经营利润15万元。

要求：

(1)计算追加投资前A投资中心的剩余收益；

(2)计算追加投资前B投资中心的经营资产；

(3)计算追加投资前NH公司的投资报酬率；

(4)若A投资中心接受追加投资，计算其剩余收益；

(5)若B投资中心接受追加投资，计算其投资报酬率。

为了扩大销售，公司拟改变现有的信用政策，有两个

假设该项投资的资本成本为10%；一年按360天计算，每件存货成本按变动成本3元计算。

要求：填写下表并回答哪一个方案更好些?

第 46 题

第 45 题 根据代理理论可知，较多地派发现金股利可以通过资本市场的监督减少代理成本。（　　）

第 44 题 同业拆借市场、票据市场、大额定期存单市场属于资本市场。（　　）

第 43 题 剩余股利政策能保持理想的资本结构，使企业价值长期最大化。（　　）

第 42 题 每股股利只与上市公司获利能力大小有关。（　　）